——英伟达 FY26Q4 业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 刁云鹏(研究助理) | 021-38674878 | diaoyunpeng@gtht.com | S0880125070016 | 本报告导读： 长期收入上调，毛利率维持坚挺。Agent 应用拐点已至，英伟达将凭借最优的 Token 成本，持续领跑 AI 基础设施。 投资要点： | 财务摘要(百万美元) | 2025A | 2026A | 2027E | 2028E | 2029E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 130,497 | 215,938 | 380,098 | 523,847 | 637,418 | | 同比增长 | 114.2% | 65.5% | 76.0% | 37.8% | 21.7% | | 毛利润 | 97,859 | ...

从欧美及台湾散热厂商财报看海外液冷变化及趋势 20260226 摘要 2025 年在 AI 需求带动下整体收入再创新高。按照公开表述口径估算，2025 年全年液冷相关收入约 15 亿元出头，对应 15—16 亿元人民币规模，体现液 冷进入规模化出货阶段。2026 年 1 月单月数据再创历史新高，主要受益于 GB300 出货及企业客户拉货回温。产品侧，当前液冷强势产品为 Manifold， 战略上更强调提升系统整合能力以扩大份额，并计划自 2026 年起推动 CDU 达 到量产，形成更完整的液冷解决方案供给能力。 台湾及欧美散热厂商营收创新高，液冷收入占比提升，行业进入规模化 出货阶段。受假期影响，部分订单延后确认，预计 2026 年一季度淡季 不淡，景气度延续。 奇宏 2025 年液冷出货集中于冷板模组，四季度收入同比增近 129%， 主要来自 GB300 交换板液冷组件。全年收入创新高，2026 年 1 月营收 同比增 150%，订单可见度已达 2028 年。 双鸿 2025 年液冷收入约 15-16 亿元人民币，进入规模化出货阶段。 2026 年 1 月营收创新高，受益于 GB300 出货。液冷产品重点为 ...

根据CNBC昨天对于Nvidia AI Infra副总裁DionHarris的采访，确认Rubin的供应链里出现瑞可达（Recodeal）的 Powerwhip产品。 【广发通信】瑞可达：Nvidia最新采访确定公司Powerwhip进入Rubin供应链 Powerwhip有望获得大客户核心份额。 公司Powerwhip产品在25年即进入NV短名单，随后公司团队与NV 【广发通信】瑞可达：Nvidia最新采访确定公司Powerwhip进入Rubin供应链 根据CNBC昨天对于Nvidia AI Infra副总裁DionHarris的采访，确认Rubin的供应链里出现瑞可达（Recodeal）的 Powerwhip产品。 Powerwhip有望获得大客户核心份额。 公司Powerwhip产品在25年即进入NV短名单，随后公司团队与NV团队联合研发，为量产做准备，目前来看，公司 产品有望在26年正式配套GB300、Rubin，并有望在27年配套RubinUltra。 预计公司近期还将向谷歌送样，如获得份额，潜在市场空间有望在nv产业链基础上再增长一倍 Powerwhip价值量高，有望为公司利润贡献巨大弹性。 GB ...

证券研究报告|行业简评报告 2026 年 02 月 26 日 本季营收与指引均高增，战略备货以满足未来市场需求 英伟达（NVDA.O）FY26Q4 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 英伟达发布 FY26Q4 季报，本季营收 681 亿美元，同比+73%/环比+20%，创 历史新高；non-GAAP 毛利率为 75.2%，同比+1.7pcts/环比+1.6pcts。综合财 报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q4 营收高增再超预期，公司开启战略备货以应对未来市场需求。 FY26Q4 营收 681 亿美元，同比+73%/环比+20%，超出此前预期（650 亿美 元），本季营收、营业利润和自由现金流均创历史新高；non-GAAP 毛利率为 75.2%，符合此前指引（74.5%-75.5%），同比+1.7pcts/环比+1.6pcts，环比 增长主要得益于 Blackwell 架构产能持续爬坡；本季库存环比增长 8%，采购承 诺也大幅增加，公司已战略性储备库存并锁定产能，以满足未来数个季度的市 场需求。 2、数据中心营收再创新高网络业务表现亮眼，游戏受供应链影响环比下降。 1）数据中心：营收 ...

格隆汇2月26日丨博威合金(601137.SH)在互动平台表示，GB300会用到公司的高速连接器材料和液冷板 材料，由于下游客户加工工艺和成材率的不同，公司无法获取单台机柜液冷板材料的具体用量。 ...

格隆汇2月26日丨博威合金(601137.SH)在互动平台表示，GB300会用到公司的高速连接器材料和液冷板 材料，由于下游客户加工工艺和成材率的不同，公司无法获取单台机柜液冷板材料的具体用量。 ...

芯东西2月26日报道，今天，英伟达公布了截至今年1月25日的2026财年第四季度财报以及2026财年全年业绩。本财季，英伟达营收和净利润双 双超越华尔街预期，营收达681.3亿美元（约合人民币4680.2亿元），同比增长73%，环比增长20%；净利润（非GAAP）达395.5亿美元（约合 人民币2716.9亿元），同比增长79%，环比增长25%。 2026财年全年，英伟达营收达到2159.4亿美元（约合人民币14834.0亿元），同比增长65%；净利润则达到1200.8亿美元（约合人民币8248.9亿 元），同比增长65%。 英伟达创始人兼CEO黄仁勋判断，Agentic AI的拐点已经到来，企业对Agent的采用率正在飙升，"在这个AI的新世界里，算力就是营收，没有 算力，就无法生成Token，而没有Token，就无法实现营收增长"。这几乎在说"算力就是金钱"。 黄仁勋透露："我们正与OpenAI继续努力达成合作协议，并相信我们即将达成协议。"黄仁勋还给GTC大会预热，剧透将在GTC期间展示英伟 达将如何使用Groq的技术来扩展其架构。 英伟达CFO Colette Kress称，自ChatGPT诞生以来， ...

Heading into NVDA's earnings, we said that all else equal, the bare minimum for the stock - which has underperformed peers rather dramatically in recent months - to outperform, was to (solidly) beat expectations of another 2+2 quarter, i.e., beat the guide by $2BN and beat Street expectations for the April quarter guide by $2BN. What they got was a blowout 2.2+5: Q4 revenues beating by $2.2BN and guidance beating the midpoint by about $5BNHere are the details from the just completed Q4:Adjusted EPS $1.62, b ...

4,651,164+$21.89+8.09%$292.46[Albemarle][ALB]• Vol: 2,252,240+$11.88+6.36%$198.71[Corning] [GLW]• Vol: 6,977,991+$8.50+5.61%$160.09## Top Losing Stocks[GoDaddy][GDDY]• Vol: 3,330,377-$15.0716.32%$77.24[First Solar][FSLR]• Vol: 4,843,124-$35.1014.43%$208.11[CoStar Group] [CSGP]• Vol: 3,717,695-$3.607.31%$45.56[DR Horton][DHI]• Vol: 1,258,004-$8.735.33%$155.22[Lennar][LEN]• Vol: 793,870-$6.085.22%$110.32 NVIDIA Cements Its Role as the Backbone of AI Infrastructure - 24/7 Wall St.[S&P 5006,931.80 +0.59%] [Dow ...

电子周观点 存储涨价持续，关注英伟达3月GTC大会亮点。近期英伟达首席执行官黄仁勋在接受媒体采访时表示， 在3月16日GTC2026大会上，英伟达将在会上揭晓"世界前所未见"的全新芯片。黄仁勋表示，这些全新 芯片的研发极具挑战，所有技术都已逼近极限，但有英伟达和SK海力士内存工程师组成的技术团队， 没有什么是不可能的。研判大概率出自两大芯片系列：一是Rubin系列的衍生产品，该系列已于2026年 CES大会上亮相，包含6款全新设计芯片，目前已全面量产；二是下一代Feynman系列芯片，该系列被 称为"革命性"产品，英伟达正探索以SRAM为核心的广泛集成，或通过3D堆叠技术整合LPUs。此外， GTC2026英伟达将全方位展示从GPU、CPU、网络、软件到数据中心的全新系统级AI基础设施，建议关 注新技术创新方向。模型在不断升级，2月21日，谷歌发布了新一代模型-Gemini3.1Pro，推理能力、 SVG生成与多模态表现全面升级，在性能、成本与生成质量之间取得罕见平衡。这次升级最核心的变 化，在于推理与复杂任务表现。根据公开基准测试数据，Gemini3.1Pro在多项高难度测试中的表现明显 优于Gemini3 ...