Core Insights - Chipone Technology has successfully established itself as a leading player in the semiconductor IP industry, being recognized as "China's first semiconductor IP stock" after its listing on the STAR Market in August 2020 [1][2] - The company has achieved significant milestones, including being included in the STAR 50 index and successfully completing a refinancing issuance under the "light asset, high R&D investment" recognition standard [1][3] - As of the end of Q1 2025, Chipone's order backlog reached a record high of 2.456 billion yuan, maintaining a high level for six consecutive quarters, indicating strong demand and growth potential [1][3] Company Development - Chipone Technology was founded in 2001 and has evolved from providing standard cell libraries to offering comprehensive chip customization services and semiconductor IP licensing [2] - The company initially aimed for a NASDAQ listing but chose to return to the Chinese capital market, benefiting from the reforms and growth prospects of the STAR Market [2] R&D and Market Position - Chipone ranks first in China and eighth globally in semiconductor IP licensing revenue as of 2024, with a strong focus on high R&D investment, maintaining over 30% of revenue allocated to R&D from 2020 to 2024 [3][4] - The company has successfully developed 5nm system-on-chip (SoC) technology and is executing multiple projects in the 4nm/5nm range, showcasing its advanced design capabilities [3] Strategic Growth and Financing - The recent A-share private placement marks a significant step for Chipone, allowing for more flexible fund allocation towards R&D and innovation, which is crucial for maintaining competitive advantages [4][5] - The company is also exploring mergers and acquisitions to enhance its industry position and foster ecosystem development, leveraging its status as a leading semiconductor IP provider [5][6] AI and Chiplet Technology - The rise of artificial intelligence has created substantial demand for high-performance chips, particularly in the AI ASIC sector, where Chipone has made significant advancements [6][7] - Chipone's neural network processor (NPU) IP has been adopted in 142 AI chip models across various sectors, including servers and automotive, with over 100 million units shipped [6][7] - The company has been proactive in developing Chiplet technology, which allows for modular integration of chips, enhancing performance while balancing costs, particularly in cloud AI and high-end automotive applications [8]

三、演出：量价齐升空间广阔，大麦占据半壁江山。（1）行业：量价齐升逻辑顺畅，政策助力行业扩 容。①规模：2024 年全国线下演出票房达579 亿元，大型演出占比过半。②空间：大型演出人均票房驱 动"价增"，旅游演艺等观演人数驱动"量增"。 ③驱动：演出经济具备溢出效益，作为经济增长新动能潜力较大。（2）大麦：扩品类+出海，"量价"齐 升逻辑顺畅。①现状：深度整合阿里系资源，全链路布局内容、场馆、票务三大现场娱乐领域，大麦票 务市占显著领先，演唱会头部项目覆盖率近100%。②方向：大型演出向海外市场延伸，国内市场进行 旅游演艺、演唱会以外的大型演出（如体育赛事、脱口秀等）等多品类拓展。③竞争优势：票务平台分 成在大型演出收入分成中占比较小，以技术和现场服务为代表的新基建构筑大麦护城河。 投资建议：预计公司FY26-28 实现总收入78.91/95.34/116.83 亿元，同比+18%/+21%/+23%；实现经调整 EBITA 为10.12/14.98/21.33 亿元，同比+25%/+48%/+42%。公司系演出及IP 转授权领域龙头而当前估值 具备性价比，首次覆盖，给予"买入"评级。 机构：中泰证券 研究 ...

Group 1 - Chip Origin Co., Ltd. (芯原股份) successfully completed a private placement of A-shares, raising a total of 1.807 billion yuan by issuing 24.86 million shares at a price of 72.68 yuan per share [1] - The initial plan was to issue up to 50.09 million shares, indicating that the actual issuance was less than half of the maximum proposed [1] - The private placement involved 11 institutional investors, including major fund management companies and securities firms, with E Fund Management being the largest subscriber, contributing approximately 755 million yuan, accounting for 42% of the total raised [1][2] Group 2 - Chip Origin Co., Ltd. has previously raised a total of approximately 3.67 billion yuan through two rounds of equity financing, with the first round occurring during its IPO in August 2020 [2] - The funds raised from the latest private placement will be primarily allocated to research and development projects in the AIGC and smart mobility sectors, focusing on Chiplet solutions and new generation IP development [2] - The company specializes in providing platform-based, comprehensive, and one-stop chip customization services and semiconductor IP licensing, with a portfolio of various processor IPs and over 1,600 mixed-signal and RF IPs [3] Group 3 - Despite its technological capabilities, the company faces financial challenges, with projected revenues of 2.338 billion yuan and 2.322 billion yuan for 2023 and 2024, respectively, alongside significant R&D expenditures [3] - The company reported a net loss of 296 million yuan in 2023 and is expected to incur a larger loss of 601 million yuan in 2024 [3] - In the first quarter of this year, the company achieved a revenue of 390 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 22.49%, but still reported a net loss of 220 million yuan [3]

国泰海通证券股份有限公司 关于芯原微电子（上海）股份有限公司 之 上市保荐书 目 录 三、本次证券发行上市的项目保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况 ..... 17 一、发行人基本情况 （一）发行人基本信息 保荐机构（主承销商） 二〇二五年七月 声 明 本保荐机构及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公 司法》）、《中华人民共和国证券法》等法律法规和中国证券监督管理委员会（以 下简称"中国证监会"）及上海证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责， 严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文 件真实、准确、完整。 如无特殊说明，本上市保荐书中的简称或名词释义与《芯原微电子（上海） 股份有限公司向特定对象发行 A 股股票之募集说明书》一致。 中文名称 芯原微电子（上海）股份有限公司 英文名称 VeriSilicon Microelectronics (Shanghai) Co., Ltd. 法定代表人 Wayne Wei-Ming Dai（戴伟民） 股票上市地 上海证券交易所 股票简称 芯原股份 股票代码 688521.SH 上市时间 2020年8月18日 股本 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 06 11 年 月 日 芯原股份（688521.SH） 国产算力中坚力量，一站式定制化&IP 领军 一站式定制化&IP 领军，潜心研发致力未来。芯原股份主要服务为面向消 费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等广泛应用 市场所提供的一站式芯片定制服务（（24 年占比 68%）和半导体 IP 授权服 务（24 年占比 32%），公司 2024 年营收 23.22 亿元，截至 2025 年一季 度末，公司在手订单金额为 24.56 亿元，创公司历史新高，在手订单已连 续六季度保持高位。从新签订单角度，2025 年一季度公司量产业务新签 订单超 2.8 亿元，截至 2025 年一季度末量产业务在手订单超 11.6 亿元， 对公司未来的业务拓展及业绩转化奠定坚实基础。截至 2024 年，公司研 发人员达 1800 人，占比 89.37%，公司注重研发与人才培养，我们看好公 司的研发积累，进一步提升公司的收入水平，并在规模效应下摊薄费用率， 优化公司利润。 自研 ASIC 需求井喷，设计服务行业迎历史机遇。一站式芯片定制服务 是指向客户 ...

阿里影业 20250528 摘要 阿里影业战略重心转向现场娱乐和 IP 授权，更名"大麦娱乐"体现了对 高质量内容和现场娱乐业务的重视，与公司不断注入优质资产、优化业 务结构相一致。 大麦在现场演出行业表现突出，受益于疫情后线下演出市场的高景气度， 2023 年票房收入同比增长 29%，较 2019 年增幅达 150%，预计未来 三年内保持双位数增长。 阿里鱼作为中国第一、全球第六的 IP 授权公司，增速高达 90%，通过 ToB 转授权模式，从终端 GMV 中获得 5%至 7.5%的分成，并积极探索 ToC 业务，未来增长潜力巨大。 IP 产业链及潮玩行业高速增长，阿里鱼等领先企业受益于年轻消费群体 对 IP 产品和潮玩的需求，相关标的具有较好的投资前景。 阿里影业营收重回增长轨道，归母净利润逐步扭亏为盈，经调整后的 EBITDA 稳步上升，经营状况稳步改善，具备良好的发展前景。 演唱会和音乐节显著带动线下演出行业，2024 年演唱会场次同比增长 50%，主要由供需共振驱动，00 后成为主要受众，占比达到 40%以上。 预计 2025 年进入新一轮产品释放周期，公司票务平台将承接这一边际 好转。公司战略收缩 ...

从盘面来看，上述5只个股在5月14日开盘后纷纷上涨，出现冲高迹象，随后的股价走势表现不一。其中，芯原股份的盘中 涨幅一度达到7.11%，截至午市休盘，其最新股价为85.44元/股，上涨2.13%。 本报讯 （记者舒娅疆）北京时间5月14日凌晨，国际指数编制公司明晟公司（MSCI）公布了5月份的指数审议结果。MSCI 全球股票指数（ACWI）新纳入30只股票，剔除61只股票，其中MSCI中国指数新纳入芯原股份、百利天恒、惠泰医疗、光线传 媒、海思科5只A股。 从本次被新增纳入指数名单的5家A股公司来看，他们均具备显著经营亮点和发展优势。 海思科是集新药研发、生产制造、推广营销业务于一体的专业化医药公司，凭借在创新药研发、市场表现以及国际化进程 等方面的突出表现，在医药行业中占据了重要地位。截至2024年底，海思科的商业化产品及进入临床试验阶段的1类新药共有 14个，此外，还有处于筛选阶段的项目40余项，涉及麻醉镇痛、呼吸、慢病、肿瘤和自身免疫等领域。 惠泰医疗被认为是国产电生理及血管介入的头部企业。2024年12月份，公司的电生理产品AForcePlusTM导管、 PulstamperTM导管、心脏脉冲电场消融 ...

文/梧桐小新 3月10日晚，海南双成药业股份有限公司（双成药业，002693）发布《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的公告》，决定终止 收购宁波奥拉半导体股份有限公司100%股份，这场历时半年多的跨界并购宣告失败。 回顾2024年9月，双成药业披露重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式向奥拉投资、Win Aiming等25名交易对方发行股份及支付现金购买其合计所持有的奥 拉股份100%股份并向不超过35名特定投资者募集配套资金，发行价格3.86元/股。本次交易若能完成，奥拉股份将成为双成药业的全资子公司， 双成药业将发展重 心转移到半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。 彼时A股科技并购概念火热，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》的文件，积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重 组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购。 双成药业此前市值不到30亿，而奥拉股份的估值却高达百亿,这场跨界并购迅速成为市场热议的焦点，复牌后双 成药业股价一路飙升至40.98元/股，区间累计涨幅超600%。 双成 ...