[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 新集能源(601918.SH) 2024 年 07 月 31 日 买入（维持） 所属行业：煤炭/煤炭开采 当前价格(元)：8.49 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 薛磊 资格编号：S0120524020001 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 0% 29% 57% 86% 114% 143% 171% 新集能源 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|----------------|--------------|-------| | -29% -57% \n2023-07 \n资料来源：聚源数据、德邦研究所 \n沪深 300 对比 | 2023-11 \n1M | 2024-03 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | ...

德邦电子科技方方舟舟坛16T目前自我参会者讯准注意进入状态现在开始播报免责声明免责声明 本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 未经德邦证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 各位领导大家下午好欢迎大家收听我们每周的科技周刊我是TheBuddy的组长陈茹芳其实从现在的一个行情来看的话科技行业包括电脑行业其实没有特别明显的主线出现比如说像果链都是出现了一些回撤跟着美股那边出现了一些回撤然后自主可控这条支线的话 就是这一条主线里面有特别多支线出现包括你像上一周我们搞了一个汽车芯片国际化的一个专家来聊汽车芯片这样一个国际化的一个目前的一个进展然后包括你像一些设备和一些材料还有一些就是AI芯片其实都属于自主可控这一条整个大的一个支线 那从现在这个位置包括往下一个季度来展望来看的话我们组的一个观点来讲的话第一个一到两年维度上还是首要看好果链而且这一波果链回撤其实挺大的 ...

Revenue and Expenditure Trends - National general public budget revenue for January to June was CNY 115,913 billion, a year-on-year decrease of 2.8%, but a comparable growth of approximately 1.5% after adjusting for special factors[3]. - National general public budget expenditure for the same period was CNY 136,571 billion, a year-on-year increase of 2%, achieving 47.8% of the annual budget target[5]. Tax Revenue Insights - Domestic value-added tax, consumption tax, corporate income tax, and personal income tax growth rates were -5.6%, 6.8%, -5.5%, and -5.7%, respectively[3]. - The decline in tax revenue is primarily attributed to previous tax reduction policies and a high base from the previous year[3]. Fiscal Policy and Future Outlook - The fiscal policy for 2024 is expected to be proactive, with an emphasis on implementing existing macro policies and increasing fiscal spending intensity[14]. - The issuance of special bonds is anticipated to accelerate, with a target of CNY 3.9 trillion in new local government special bonds for 2024[10]. Real Estate Market Dynamics - Real estate development investment from January to June saw a year-on-year decrease of 10.1%, indicating ongoing structural challenges in the sector[8]. - Land transfer income for local governments fell by 18.3% year-on-year, reflecting the impact of reduced real estate activity[9]. Government Spending Focus - Social security and employment expenditures reached 54.8%, indicating a strong focus on stabilizing employment amid economic recovery efforts[5]. - The government is implementing measures to support youth employment, with a youth unemployment rate of 13.2% for those aged 16-24[5]. Challenges and Risks - The "de-real estate" trend is causing a significant decline in fiscal revenue, with a total drop of CNY 31,397 billion (29.7%) from the peak in 2021 to 2023[7]. - The overall fiscal expenditure growth rate is slow, which may hinder government consumption and affect GDP growth in Q2[39].

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电力设备 2024 年 07 月 24 日 电力设备 优于大市（维持） 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 电力设备 沪深300 -44% -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《光伏全面进入 N 型时代，BC 电 池增益效果明显》，2024.7.17 2.《提高电网安全高质量发展，南方 电 网 推 动 千 亿 级 设 备 更 新 》， 2024.7.17 3.《光伏多企业布局沙特，出海迈上 新高地》，2024.7.17 4.《阳光电源：全球逆变器龙头企业， 多维度布局新能源业务》，2024.5.28 5.《九洲集团（300040.SZ）： 业绩 短期承压，电网设备+并网规模增量 可期》，2024.5.26 24H1 风光新增装机快速增长，看好国 内风光需求韧性 [Table_Summary] 投资要点： 事件：7 月 20 日，国家能源局发布 1-6 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 轻工制造 2024 年 07 月 24 日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 轻工制造 沪深300 -37% -31% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《周观点：短期关注中报超预期， 6 月摩托车内销大排量、外销持续景 气》，2024.7.22 2.《周观点：关注估值底部优质消费 龙头，安踏、特步 24Q2 销售状况良 好》，2024.7.15 3.《蒙娜丽莎（002918）：建筑陶瓷 民族龙头，全渠道发力经营质量持续 提升》，2024.7.13 4.《恒林股份：代工修复可期，自主 品 牌 跨 境 电 商 迎 来 高 速 发 展 》， 2024.7.11 5.《周 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 纺织服饰 2024 年 07 月 24 日 纺织服饰 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 纺织服饰 沪深300 -31% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 纺织服饰基金重仓跟踪：24Q2 品牌重仓比例下降，制造表现更 优 [Table_Summary] 投资要点： 纺织服饰：2024Q2 重仓比例下降，纺织制造表现更优。从行业重仓市值比例来看， 2024Q2 纺织服饰板块重仓比例约 0.49%，相较 2024Q1 的 0.59%环比下降，在 31 个申万一级行业中位居第 25 名；从基金重仓持股总市值来看，2024Q2 纺织服 饰板块约 129.67 亿元，同比 2023Q2 下降 21.16%， ...

证券研究报告 | 行业专题 商业贸易 行业投资评级:优于大市|维持 2024年7月23日 四间四答 :金价波动如何影响 饰品消费及品牌公司业绩 ? -萬金珠宝系列- 1 等分析师 姓名:易丁依 资格编号:S0120523070004 邮箱:yidy@tebon.com.cn 年名:56日 资格编号:S0120524010002 邮箱 : zhangwang@tebon.com.cn 核心观点 ■ 报告导读:本篇作为黄金珠宝系列首篇,将围绕重要要素黄金价格进行深度分析,从定价体系、影响、应对措施及投资四大方向展开,24年以来金价突 破性上涨至历史新高,在此背景下复盘研究更具借鉴意义,重点从消费端切入,我们深度探讨金价波动对于终端消费者、加盟商、品牌方等各个维度的影 响,以及各品牌在强趋势下从交易、渠道及产品维度的应对措施,未来行业竞争要素逐渐从渠道力转向产品力,关注旺季终端需求恢复下龙头弹性。 ■ 黄金定价体系如何拆分?黄金的长期定价体系是供需关系的结果,短期受金融属性影响与多重交易因素共同催化。1 ) 美债美元等资产收益率下滑;2 ) 全球外汇风险;3 ) 地缘政治冲突;4 ) 宽松财政政策等要索均有望强化资 ...

0 证券研究报告 | 行业专题 商业贸易 行业投资评级:优于大市|维持 2024年7月23日 四问四答:金价波动如何影响 饰品消费及品牌公司业绩? ——黄金珠宝系列一 证券分析师 姓名:易丁依 资格编号:S0120523070004 邮箱:yidy@tebon.com.cn 证券分析师 姓名:张望 资格编号:S0120524010002 邮箱:zhangwang@tebon.com.cn 核心观点 报告导读:本篇作为黄金珠宝系列首篇,将围绕重要要素黄金价格进行深度分析,从定价体系、影响、应对措施及投资四大方向展开,24年以来金价突 破性上涨至历史新高,在此背景下复盘研究更具借鉴意义。重点从消费端切入,我们深度探讨金价波动对于终端消费者、加盟商、品牌方等各个维度的影 响,以及各品牌在强趋势下从交易、渠道及产品维度的应对措施,未来行业竞争要素逐渐从渠道力转向产品力,关注旺季终端需求恢复下龙头弹性。 黄金定价体系如何拆分?黄金的长期定价体系是供需关系的结果,短期受金融属性影响与多重交易因素共同催化。1)美债美元等资产收益率下滑;2) 全球外汇风险;3)地缘政治冲突;4)宽松财政政策等要素均有望强化资产配置的保值与避 ...

1） 人民有所呼、改革有所应，做到改革为了人民、改革依靠人民、改革成果由人 民共享。促进社会公平正义、增进人民福祉是对增强人民群众"幸福感"、"获 得感"的更高维度的总结，这也是改革的出发点和落脚点。 2024 年 07 月 24 日 相关研究 3） 深化供给侧结构性改革，健全高质量发展机制。其一，坚定发展新质生产力， 支持新兴产业持续投资，引领传统产业优化升级，发挥政府投资基金作用，发 展耐心资本；其二，推动制造业高端化智能化绿色化发展，确保重大产业基金 投向符合国家战略，降低制造业综合成本负担；其三，完善服务业发展，发展 产业互联网平台，破除跨地区经营行政壁垒。 4） 四位一体全面促进创新新局面。有效组织创新，央国企健全新型举国体制中发 挥骨干作用，形成国央企"突破卡点，大步在前"，其他企业"逐步创新，小步 在后"格局。有效激励创新，推动科技创新发展需要金融体系和资本市场支持， 科技金融及资本市场"合理高估值"的激励机制是重要支撑。通过产能迭代持 续推动创新，科教兴国和人才强国战略是持续推动创新的基础保障。 5） 服务国家重大战略，健全宏观治理体系。国家重大战略与宏观政策协调一致， 做到全国一盘棋。围绕实 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 煤炭 2024 年 07 月 23 日 煤炭 优于大市(维持) 证券分析师 翟堃 资格编号:s0120523050002 邮箱:zhaikun@tebon.com.cn 薛磊 资格编号:S0120524020001 邮箱:xuelei@tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱:xiejy@tebon.com.cn 市场表现 煤炭 沪深300 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 43% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源:聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《煤炭周报:板块逻辑未变,调整 即为布局良机》,2024.7.21 2.《煤炭行业月报:国内生产逐步恢 复,旺季需求值得期待》,2024.7.16 3.《煤炭周报:高温抬升日耗,煤价 止跌反弹》,2024.7.14 4.《煤炭周报:旺季已至,板块企稳 反弹在即》,2024.7.7 5.《煤炭周报:终端日耗延续回升, 建议板块逢低加配》,2024.6.30 煤炭行业基金持仓分析:2024Q2 持股 数量、市值皆提升,低配幅度收窄 [Table_Sum ...