➢ 恒大罚单落地，监管力度加强有助于稳定市场。我们认为，监管部门对恒大的处罚透露 出以下几点信息：1）对严重造假、损害群众利益的企业处罚速度和力度很大。对恒大地 产及相关负责人的罚款已达行政处罚上限，属于顶格处罚。2）重罚将起到强烈的行业震 慑效应。罚单不仅是对恒大地产及其主要负责人的警示和惩罚，更会对上市公司虚增利 润、虚构报表形成强烈震慑，加快"劣质企业"退出市场，有利于市场的长期稳健发 展。3）相关部门后续或采取进一步措施。2019、2020年恒大虚增利润分别占当期利润 总额的63%、87%；2019、2020年现金分红总额分别为92.7亿、24.1亿元。对于非法所 得部分，后续相关部门或将采取进一步措施。 3. 科技是长期投资主线 . 7. 行业周观点汇总 . 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

————————————————————————————————————————————— 敬请阅读末页的条款 第1页 ————————————————————————————————————————————— 敬请阅读末页的条款 第2页 ————————————————————————————————————————————— 敬请阅读末页的条款 第5页 150008 国投瑞银瑞和小康沪深300指数 2024-03-26(因基金份额持有人大会计票日为2020年8月26日,国投瑞和小康 于2020年8月26日开市起停牌) 150009 国投瑞银瑞和远见沪深300指数 2024-03-26(因基金份额持有人大会计票日为2020年8月26日,国投瑞和远见 于2020年8月26日开市起停牌) 150056 17青投债 2024-03-26(17青投债于2019年12月11日起停牌。) 150170 18九通01 2024-03-26(18九通01于2021年3月12日起停牌。) 150213 国投瑞银中证创业指数分级A 2024-03-26(因基金份额持有人大会计票日为2020年6月23日,国投创业A于 2020年 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月21日 [table_invest] [消Tabl费e_N持ewT续itle]复苏，预期逐步改善 超配 行 ——1-2月社零报告专题 业 [table_main] 深 [证Ta券b分le析_A师uthors] 投资要点： 度 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn  在春节假期返乡人数超预期、宴请聚会以及走亲访友需求旺盛的推动下，2024年1-2月社 证券分析师 零销售额同比增长5.5%，且增速略高于市场预期。其中必选消费、地产后周期类消费在春 任晓帆 S0630522070001 商 rxf@longone.com.cn 节假期以及多家车企新品亮相、扩大促销活动的刺激下显著回暖，但整体消费仍呈弱复苏 贸 联系人 态势。我们认为，随着促进消费和提升消费者信心的政策逐渐传导以及经济持续复苏背景 零 陈涛 下，消费预期有望逐渐改善，消费复苏赋予板块估值向上的弹性。 售 cht@longone.com.cn  2024年1-2月社零同比增长5.5%，维持复苏态势。2024年1-2月社零同比增速为5.5%，表 ...

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总 量 研 究 宏 观 简 评 [美联储对通胀上行风险或有忽视 Table_NewTitle] ——海外观察：2024年3月美国FOMC会议 ➢ 核心观点：美联储本次会议的表态偏鸽，对通胀继续下行、经济软着陆有信心。美联储 对于经济和通胀可能过于乐观，其中或酝酿了通胀上行再次超预期、美联储重新转鹰的 风险，对于美股的风险也需有所关注。2023年5月以来，隔夜逆回购规模的下降引发银 行储备金上行、对冲了缩表的效果。在6月底隔夜逆回购耗尽之前，美联储实际上没有退 出QT的必要。QT Taper更有可能在6月中旬的会议上开始。 ➢ 美联储对于通胀上行的风险或许关注不足。鲍威尔在记者会中，对于经济和通胀的反应 函数呈现出一定的不对称性，对于经济下行风险的重视程度偏高，但通胀上行风险关注 较低。目前，美联储对于经济和通胀已经过于乐观，其中或许酝酿了通胀上行再次超预 期、美联储重新转鹰的风险，对于美股的风险也需有所关注。 [Table_Reportdate] 2024年03月21日 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@ ...

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公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月20日 [Table_invest] [海Tabl油e_N工ewT程itle] （600583）：生产经营屡获突 买入（维持） 公 破，持续夯实高质发展 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn ➢ 事件：2023年，海油工程实现营业收入307.52亿元，同比增长4.75%；归母净利润16.21 石 证券分析师 亿元，同比增长11.08%；扣非净利润12.37亿元，同比增长44.85%；经营活动现金流量净 油 谢建斌 S0630522020001 额51.25亿元，同比增长54.67%；基本每股收益0.37元，同比增长12.12%。其中2023年Q4 石 xjb@longone.com.cn 单季度实现营业收入97.89亿元，归母净利润2.48亿元。 证券分析师 化 ➢ 业绩维持高质发展轨道不变。公司2019-2023年度营业收入和归母净利润CAGR分别达 吴骏燕 S063051 ...

胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 董澄溪 dcx@longone.com.cn ➢ 事件：3月19日，日本央行宣布将基准利率的目标区间上调至0-0.1%，取消收益率曲线控 制（YCC），取消购买ETF和J-REITS，逐步减少商业票据和公司债的购买量，但将继续购买 长期国债。 ➢ 货币政策回归2013年之前的传统框架，保持灵活性。与2016年到本次会议之前的框架相 比，（1）操作目标变为无抵押隔夜拆借利率，放弃对长端利率的价格型调控。该利率即银 行间拆借市场的基准利率。日本央行从兼顾长短端利率，转变为主要关注短端利率。（2） 超额储备金利率仍是日本央行直接进行操作的利率、取消储备金分层制度、超额储备金利 率从无抵押隔夜拆借利率的下限变为上限。日央行将超额储备金利率设为0.1%，无抵押隔 夜拆借利率即政策利率的目标区间设为0-0.1%。（3）继续对长端利率的数量型干预，但放 弃干预金融市场风险资产价格。日央行将延续其国债购买操作，如果长期利率突然上升， 还将上调购债规模 ...

总 量 研 究 [生产投资 Table_NewTitle]提速，房地产仍偏弱 ——国内观察：2024年1-2月经济数据 ➢ 事件：3月18日，国家统计局公布2024年1-2月经济数据。2024年1-2月，社会消费品零售 总额同比5.5%，2023年12月为7.4%；固定资产投资完成额同比4.2%，前值3%；规模以 上工业增加值同比7%，2023年12月为6.8%。 宏观简评 宏 观 简 评 [table_main] 投资要点 [相关研究 Table_Report] 1.消费再度转弱，房地产投资边际改 善——2022年9月经济数据 2.经济复苏进程遇阻，促内需仍为关 键——2022年10月经济数据 3.复苏进程放缓，稳增长政策有望加 码——2022年11月经济数据 4.内需回暖，经济整体向好——2022 年12月经济数据 5.内需修复明显，经济稳步恢复—— 2023年1-2月经济数据 6.GDP增速好于预期，地产恢复偏缓 ——2023年3月经济数据 7."低基数"面纱下经济复苏低于预 期——2023年4月经济数据 8.弱复苏下的经济换挡，高技术制造 业投资增速较高——2023年5月经 济数据 9.恢复仍偏弱，结 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月17日 [table_invest] [寿Tabl险e_N边ewT际itle] 改善，春节因素拖累财险增速 超配 行 ——上市险企2024年2月保费点评 业 [table_main] 简 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 评 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn ➢ 事件：上市险企披露2024年前2月保费数据。寿险总保费累计同比增速排序为：中国人寿 [table_stockTrend] （+2.8%） >阳光人寿（+1.4%）>平安寿险（-1.1%）>太保寿险（-9.3%）>新华保险（- 25% 非 14.6%）>人保寿险（-16.8%）；财险总保费累计同比增速排序为：阳光财险（+20.9%）> 16% 银 太保财险（+6.2%）>人保财险（+1.05%）>平安财险（+1.03%）。 7% 金 融 -2% ➢ 寿险2月边际大幅改善，银保“报行合一”影响仍较为深远。上市寿险2024年2月单月保费 -11% 同比增速分别为平安寿险（+7.8%）>太保寿险（+7.4%）>中国人寿（+5. ...