证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 ➢ 切实保障和改善民生。报告提到，多措并举稳就业促增收，加大促就业专项政策力度。居 民医保人均财政补助标准提高30元，城乡居民基础养老金月最低标准提高20元。加强老年 用品和服务供给，大力发展银发经济。多渠道增加城乡居民收入，强化就业政策举措，有 助于增强居民消费能力和意愿，巩固经济回升向好态势。此外，我国老龄人口规模较大， 医疗、养老等产业具备长期发展空间。 3. 宏观政策 [Table_Reportdate] 2023年03月05日 ➢ 着力扩大内需：促进消费稳定增长，积极扩大有效投资。消费方面，从"增加收入、优化 供给、减少限制性措施"的政策方向来看，未来提升城乡居民收入的举措有望增加，商品 和服务质量或将继续提高。新能源汽车、家电等相关领域或仍有较大提升空间。新一轮大 规模设备更新改造有望带动制造业投资保持一定强度；报告提出"进一步拆除各种藩篱"， 未来民间投资环境有望继续改善。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 3.3 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company reported a revenue of 9.87 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 12.04%, and a net profit attributable to ordinary shareholders of 3.28 billion yuan, up 19.61% year-on-year [4] - The total asset size reached 334.48 billion yuan at the end of 2023, reflecting a year-on-year growth of 16.19%, with a non-performing loan ratio of 0.75% [4][5] - The report highlights the company's strong asset quality, with a non-performing loan coverage ratio of 537.88% [4][5] - The report anticipates that the company's revenue for 2024 and 2025 will be 11.18 billion yuan and 12.92 billion yuan, respectively, with net profits of 3.92 billion yuan and 4.79 billion yuan [5] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 9.87 billion yuan, a 12.04% increase year-on-year, and a net profit of 3.28 billion yuan, up 19.61% year-on-year [4] - The total assets reached 334.48 billion yuan, with a growth rate of 16.19% year-on-year [4][5] - The non-performing loan ratio remained stable at 0.75%, and the non-performing loan coverage ratio increased by 0.92 percentage points to 537.88% [4][5] Loan and Deposit Growth - The company experienced strong asset expansion in Q4 2023, with total assets growing to 334.48 billion yuan, while loan growth slowed to 15% [5] - The report indicates that the company’s loan structure and the government bond issuance pace are aligned, suggesting a shift towards investment-type assets [5] Future Outlook - The report projects revenue for 2024 and 2025 at 11.18 billion yuan and 12.92 billion yuan, respectively, with net profits of 3.92 billion yuan and 4.79 billion yuan [5] - The report emphasizes the potential for growth in the small and micro retail market, supported by the new leadership team's confidence and recent share purchases [5]

晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年03月15日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240315 [证券分析师： Table_Authors] 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 联系人： 张晶磊 zjlei@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.AI大模型风起云涌，半导体与光模块长期受益——半导体行业深度报告（十） ➢ 2.存款增量与结构再平衡——存款形势研究（三） 财经要闻 ➢ 1. 央行：聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效。 ➢ 2. 发改委：合理界定优质企业标准。 ➢ 3. 美国2月PPI超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 正文目录 | | | | | ...

行 业 研 究 2024年03月04日 积极关注 创新药链投资机会 超配 行 ——医药生物行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 业 周 证券分析师 投资要点： 报 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn  市场表现： 证券分析师 伍可心 S0630522120001 上周（2月26日至3月1日）医药生物板块整体上涨1.72%，在申万31个行业中排第14 医 wkx@longone.com.cn 位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌10.05%，在申万 药 31个行业中排第30位，跑输沪深300指数13.16个百分点。当前，医药生物板块PE估值为 生 物 25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。涨幅前三的是化学制药、 生物制品、医疗服务，分别上涨2.05%、2.01%、1.95%。个股方面，上周上涨的个股为296 只（占比62.1%），涨幅前五的个股分别为众生药业(24.0%)，英诺特(16.5%)，东宝生物 (13.2%），微电生理(12.6%)，艾德生物(12.3%）。 市值方面，当前A股申 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for Qianhong Pharmaceutical (002550) [9][11]. Core Viewpoints - The company is expected to benefit from a rebound in heparin raw material prices and has established a partnership with Muyuan to enhance its high-end heparin production capabilities [6]. - The innovative drug development is progressing well, with QHRD107 (a CDK9 inhibitor) leading in clinical trials for AML, and QHRD110 (a CDK4/6 inhibitor) showing promise in bridging trials in China [7]. - The company has a strong market position in protease products, with significant market share and ongoing collaborations to expand its OTC market presence [10]. Summary by Sections Company Overview - The company is a leader in the animal-derived enzyme and heparin sectors, with a comprehensive heparin industry chain and a focus on polysaccharides and protease drugs [33][58]. Financial Performance - Revenue grew from 1.322 billion in 2018 to 2.304 billion in 2022, with a CAGR of 14.90%. However, a decline of 11.09% was noted in the first three quarters of 2023 due to market conditions [71]. - The company’s gross margin decreased from 48.89% in 2018 to 38.59% in 2022, but showed recovery to 42.93% in the first three quarters of 2023 [72]. Heparin Industry Insights - Heparin raw material prices are expected to enter a new upward cycle in 2024, with the company positioned to benefit from this trend [6]. - The company has established a joint venture with Muyuan to create a modern production line for high-end heparin, expected to be operational by the end of 2024 [6]. Innovative Drug Development - QHRD107 is advancing in clinical trials for AML, with a favorable competitive landscape, while QHRD110 is targeting brain glioma indications [7]. - The company is also developing products for acute ischemic stroke and growth hormone deficiency, which could contribute to a second growth curve [7]. Market Position and Strategy - The company maintains a leading market share in its enzyme products, with a strong sales presence in hospitals and ongoing partnerships to enhance market reach [10]. - The company’s heparin sodium injection has seen rapid market share growth, and the recent successful bidding for heparin sodium injection in national procurement is expected to boost its market penetration [17].

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [资Tabl本e_N市ewT场itle] 法治建设前景可期，把握秩序 超配 行 规范下的板块配置机遇 业 周 ——非银金融行业周报（20240226-20240303） 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn 非 ➢ 行情回顾：上周非银指数上涨0.4%，相较沪深300超跌1pp，其中券商与保险指数表现分 银 [table_stockTrend] 化，券商指数上涨1.83%，相较之下，保险指数下跌3.07%。市场数据方面，上周市场股 18% 金 基日均成交额12410亿元，环比上一周增长18.9%；两融余额1.48万亿元，环比上一周增 10% 融 长1.9%；股票质押市值2.54万亿元，环比上一周基本持平。 2% -7% ➢ 证券：严打违法犯罪初显成效，下一阶段关注资本市场法治建设进程。1）证监会于2月27 -15% 日召开资本市场法治建设座谈会，就完善资本市场基础制度、加强法治保障听 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年3月4日 [table_invest] [马Tabl面e_N裙ewT春itle]节热销，国风潮流升温 标配 行 ——纺织服饰行业周报（2024/2/26-2024/3/3） 业 [table_main] 周 [证Ta券b分le析_A师uthors] 投资要点： 报 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn  本周观点：马面裙春节热销，国风潮流升温。年初以来，汉服搜索量暴涨，马面裙成为汉 联系人 服品类下热度最高的单品，山东曹县作为汉服生产基地，仅马面裙的龙年拜年服销售额已 龚理 纺 gongli@longone.com.cn 超3亿元。马面裙发端于宋代，盛行于明清，兼具古典和现代的简约美，能够匹配大众穿 织 着需求。基于家纺和马面裙在大提花设备和工艺的相似性，嘉兴许村紧抓潮流机遇，转型 服 [table_stockTrend] 马面裙生产，目前许村镇已有100多家企业生产马面裙面料，日产量达3万多米。马面裙引 饰 领的中国风时尚新潮流，也受到海外消费者的喜爱，产品热销至欧美、东南亚市场。我们 建议关注，高成长运 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [1Ta月ble_国New产Title品] 牌手机出货量同比增长 标配 行 165%，MWC 2024 AI+硬件创新频出 业 ——电子行业周报2024/2/26-2024/3/3 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn ➢ 电子板块观点：中国信通院数据显示2024年1月国内手机出货量同比增长68.1%，其中 电 联系人 82.6%为国产品牌，国产品牌同比增长165.2%，复苏态势迅猛。MWC 2024在巴塞罗那 子 蔡望颋 cwt@longone.com.cn 盛大开幕，各品牌亮点颇多，AI赋能消费电子趋势明确。整体产业处于逐步回暖阶段， 建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。 [table_stockTrend] 20% 15% ➢ 2024年1月国内手机出货量同比增长68.1%，国产品牌同比大增165.2%，5G手机维持高 10% 增 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [光Tabl伏e_N电ewT池itle] 、组件趋势向上，海风项目密 标配 行 集开工推动板块向好 业 ——新能源电力行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn ➢ 市场表现： 电 证券分析师 力 王珏人 S0630523100001 本周（02/26-03/01）申万光伏设备板块上涨3.46%，跑赢沪深300指数2.08个百分点， 设 wjr@longone.com.cn 申万风电设备板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数1.81个百分点。本周光伏板块涨幅前 联系人 备 三个股为海泰新能、合盛硅业、奥特维，跌幅前三个股为中信博、ST天龙、ST中利。 付天赋 与 本周风电板块涨幅前三个股为三一重能、中材科技、禾望电气，仅有泰胜风能、中环海 ftfu@longone.com.cn 新 陆下跌。 能 [table_sto ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月04日 [table_invest] [节Tabl后e_N酒ewT企itle]提价，关注结构性机会 超配 行 ——食品饮料行业周报（2024/2/26-2024/3/3） 业 周 [table_main] [证Ta券b分le析_A师uthors] 投资要点： 报 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn  二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.54%，跑输沪深300指数1.30个百分点，在31个 联系人 申万一级板块中排名第26位。子板块方面，上周保健品板块上涨0.89%，相对表现较优。 食 陈宜权 chenyq@longone.com.cn 个股方面，上周涨幅前五为海南椰岛、三只松鼠、仲景食品、仙乐健康、加加食品，分别 品 联系人 上涨6.5%、5.4%、5.4%、4.5%、4.3%。跌幅前五为百润股份、龙大美食、青岛食品、 饮 陈涛 惠发食品、*ST西发，分别下跌9.5%、6.9%、6.6%、5.6%、5.4%。 料 cht@longone.com.cn  白酒：进入相对淡季，酒企提价提振信心。上周 ...