汽车行业 超配（维持） 汽车行业双周报（2025/08/08-2025/08/21） 行 业 7 月汽车销量"淡季不淡"，"金九银十"旺季即将来临 投资要点： 2025 年 8 月 22 日 S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn S0340124020014 电话：0769-22117626 邮箱： wuzhenjie@dgzq.com.cn 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年8月21日，申万汽车板块近两周 上涨6.06%，跑赢沪深300指数1.85个百分点，在申万31个行业中排名第 6名；申万汽车板块从8月初至今上涨9.78%，跑输沪深300指数4.56个百 分点，在申万31个行业中排名第7名；申万汽车板块从2025年初至今上 涨20.06%，跑赢沪深300指数11.08个百分点，在申万31个行业中排名 ...

核心结论 分析师 2025 年 08 月 22 日 晨会纪要 证券研究报告 【交通运输】中通快递-W（02057.HK）2025Q2 及 2025H1 业绩点评：盈 利能力承压，2025Q2 市占率环比提升 1、盈利能力承压，单票净利（经调）同比下降。2、营业成本（尤其是其他 成本）的增加是毛利率下降的主要原因。3、2025Q2 市占率环比提升，下 调 2025 年包裹量增速指引。4、预计 2025 年资本开支基本持平或微降。5、 中期股息每股 0.3 美元，派息比率为 40%。6、尽管公司下调全年包裹量指 引带来盈利预测有所修正，考虑到"反内卷"政策环境下电商快递行业整体 估值水平有望抬升，上调至"买入"评级。 【医药生物】远大医药（0512.HK）2025 年中报业绩点评：核药产品持续 高增速，创新品种收入占比提升 盈利预测与评级：预计 2025-2027 年公司营收分别为 122.54/133.76/147.79 亿港元，同比增长 5.2%/9.2%/10.5%；归母净利润分别为 21.85/24.62/27.06 亿港元，同比增长-11.5%/12.7%/9.9%。维持"买入"评级。 风险提示：药品及 ...

上半年业绩高增，海内外客户矩阵持续扩张 华阳集团（002906.SZ）2025 年半年报点评 公司点评 | 华阳集团 事件：公司发布 2025 年半年度报告。2025 年上半年公司实现营业收入 53.11 亿元，同比增长 26.65%；归母净利润 3.41 亿元，同比增长 18.98%；扣非 后归母净利润 3.23 亿元，同比增长 16.53%。其中，2025Q2 实现营业收入 28.22 亿元，同比增长 28.10%，归母净利润 1.86 亿元，同比增长 28.52%。 汽车电子与精密压铸双轮驱动，核心产品引领市场新增长。分产品来看，2025 年上半年汽车电子和精密压铸业务均实现大幅增长，其中汽车电子实现营业 收入 37.88 亿元，同比增长 23.37%；精密压铸实现营业收入 12.92 亿元， 同比增长 41.32%。2025 年上半年汽车电子业务部分细分产品领跑市场，公 司 HUD 产品市占率继续位列国内第一名；车载无线充电产品市占率继续位 列国内第一名，全球市场占有率提升至第二名。 海内外客户群持续扩容，打开公司长期成长天花板。2025 年上半年公司汽 车电子新开拓订单继续增长，获得 Stellan ...

华阳集团 (002906 CH) Q2 营收增速强劲，毛利率环比+1.3pct | 华泰研究 | | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 | 21 日│中国内地 | 汽车零部件 | 目标价(人民币): | 44.82 | 华阳集团发布半年报，2025 年 H1 实现营收 53.11 亿元（yoy+26.65%）， 归母净利 3.41 亿元（yoy+18.98%），扣非净利 3.23 亿元（yoy+16.53%）。 其中 Q2 实现营收 28.22 亿元（yoy+28.10%，qoq+13.36%），Q2 毛利率 环 比 +1.32pct 达 到 19.50% ， 归 母 净 利 1.86 亿元（ yoy+28.52% ， qoq+19.57%）。展望后续，公司或将持续受益于智能化浪潮并加快出海布 局，我们维持"买入"评级。 收入：增速持续跑赢大盘，新产品 VPD 率先量产 证券研究报告 1）Q2 公司营收同环比+28.10%/+13.36%，显著跑赢 Q2 国内乘用车产量 增速（同环比+1 ...

国泰海通晨报 2025 年 08 月 21 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 2、【家电】安孚科技：干电池行业刚需属性凸显，发展空间巨大；安孚科技预计 2026 年收购南 3、【海外科技】联想集团：核心财务表现亮眼，收入与利润双突破。三大业务部门表现全面开花。 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 侯欢(分析师) 021-23185643 houhuan@gtht.com S0880525040074 梁中华(分析师) 021-23219820 liangzhonghua@gtht.com S0880525040019 宏观专题：《收支改善，服务民生》2025-08-19 狭义收入：增速回升，税收改善。2025 年 1-7 月，全国一般公共预算收入同比增长 0.1%，其中 7 月当月增速 2.6%。值得关注的是，第一，前 7 个月的累计收入增速年内首次转正，7 月当月增速是年 内新高。第二，非税收入同比持续回落，税 ...

使用权资产变动幅度为255.2%,原因:新设子公司外部租赁厂房。 短期借款变动幅度为52.56%,原因:短期借款增加。 长期借款变动幅度为216.31%,原因:长期借款增加。 据证券之星公开数据整理，近期华阳集团（002906）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入53.11亿元，同比上升26.65%，归母净利润3.41亿元，同比上升18.98%。按单季度数据看，第二季度 营业总收入28.22亿元，同比上升28.1%，第二季度归母净利润1.86亿元，同比上升28.52%。本报告期华 阳集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达583.87%。 本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.89%，同比减10.5%，净利率6.48%，同比减 6.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.52亿元，三费占营收比4.74%，同比减9.74%，每股净资 产12.49元，同比增7.58%，每股经营性现金流0.46元，同比减7.11%，每股收益0.65元，同比增18.18% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- ...

华阳集团在产品端有哪些亮点？ 华阳集团二季度毛利率为 19.50%，环比增长 1.3 个百分点，但同比下 滑 1.76 个百分点。汽车电子业务营收 20 亿元，同比增长 24.78%，环 比增长 12.9%，毛利率同比下滑但环比改善。压铸业务营收 6.87 亿元， 同比增长 46.17%，环比增长 13.51%，但毛利率同比和环比均有所下 滑。 2025 年上半年，华阳集团电子后视镜出货量同比增长接近 600%，座 舱域控同比增幅达 149%，出货量达 23 万套。数字钥匙、精密运动机 构和数字声学产品出货量均同比翻倍。AI 相关光模块压铸件业务同比增 幅达数百个百分点。 华阳集团前五大客户销售占比相对均衡，全国前三四名客户销售占比分 别约 10%左右。小米和弗兰利斯等新进客户销售占比显著提升。公司从 单一车载无线充电产品扩展至屏显示、HUD、域控及数字声学等多个定 点项目。 华阳集团推出 VPD 产品，应用于小米预期车型，实现全球首家量产。公 司使用自有资金拓展惠州汽车电子业务厂房，并扩建浙江长兴金压制生 产基地。中亿子公司在江苏常熟开展镁合金压铸产品扩建项目。 Q&A 请介绍华阳集团 2025 年第二季度 ...

证券研究报告 |报告要点 公司发布 2025 年中报，2025 年 H1 实现营业收入 53.1 亿元，同比+26.6%，实现归母净利润 3.4 亿元，同比+19.0%；其中 2025Q2 实现营业收入 28.2 亿元，同比+28.1%，环比+13.4%，实 现归母净利润 1.9 亿元，同比+28.5%，环比+19.6%。鉴于公司所处赛道优异，公司产品品类扩 展，客户订单持续开拓，或将迎来快速增长期，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 证券研究报告 非金融公司|公司点评|华阳集团（002906） 细分单品领跑行业，Q2 盈利能力回升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年08月20日 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年08月20日 华阳集团(002906) 细分单品领跑行业，Q2 盈利能力回升 | 行 业： | 汽车/汽车零部件 | | --- | --- | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 32.47 元 | 基本数据 | 总股本/流通股本 ...

Core Viewpoint - The company reported significant growth in revenue and net profit for the first half of 2025, driven by strong performance in its automotive electronics and precision die-casting segments, despite a complex external environment [5][6][10]. Financial Performance - The company achieved operating revenue of 5.311 billion yuan, a year-on-year increase of 26.65%, with net profit attributable to shareholders reaching 341 million yuan, up 18.98% [5][6]. - In Q2 2025, the company recorded operating revenue of 2.822 billion yuan, a 28.10% increase year-on-year, and net profit of 186 million yuan, up 28.52% [5][6]. Business Segments - **Automotive Electronics**: Revenue from automotive electronics reached 3.788 billion yuan, growing 23.37% year-on-year. The company maintained the top market share in HUD products and wireless charging in China, with global market share rising to second place [6][10]. - **Precision Die-Casting**: This segment saw revenue of 1.292 billion yuan, a 41.32% increase year-on-year, driven by components for automotive intelligence and new energy vehicles [6][10]. Order Growth - The company reported significant growth in new orders for automotive electronics, including products like display screens and digital acoustics, with new projects from major international and domestic clients [8][9]. Technological Advancements - The company increased R&D investment to 440 million yuan, representing 8.29% of revenue, with advancements in automotive electronics and precision die-casting technologies [10][11]. - New products such as VPD and AR-HUD were launched, enhancing user experience and maintaining technological leadership [10][11]. Capacity Expansion and Globalization - The company is expanding production capacity and pursuing overseas operations, with new facilities in Huizhou and Shanghai, and subsidiaries established in Thailand and Mexico [12].

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 特此公告。 惠州市华阳集团股份有限公司 董事会 ■ 除上述条款外，《公司章程》其他条款保持不变。修订后的《公司章程》详见公司于同日刊登在巨潮资 讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《公司章程》。 三、其他事项说明 1、上述事项尚需提交公司股东会审议，并经出席股东会的股东（包括股东代理人）所持表决权的2/3以 上通过。公司董事会提请股东会授权公司管理层办理变更登记相关事项。公司将按相关法律规定办理注 册资本变更登记手续。 2、本次注册资本变更以市场监督管理部门最终核准、登记为准。 四、备查文件 公司第四届董事会第二十二次会议决议。 二〇二五年八月二十日 证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2025-035 惠州市华阳集团股份有限公司 关于董事会换届选举的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会任期即将届满，根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证 ...