2024 年 6 月 7 日星期五 求增长不及预期、锂电等其他可替代技术发展超预期的风险。 （分析师：李金锦 执业编码：S1480521030003 电话：010-66554142 分 名称 价格 行业 上市日 利安科技 28.30 电子 20240607 东兴晨报 P1 发展氢能的必要性：在全球各国达成长期减排脱碳趋势强共识背景下，氢能 可推动能源、交通及工业等主要碳排放领域实现大规模深度脱碳，在建筑供 热、重载航运及冶金等领域进行减排替代，并可作为长时储能媒介耦合可再 生能源，提升能源利用效率并稳定电网，为全球脱碳减排不可或缺的能源构 成。我国石油与天然气等主要工业与交通消费能源对外依存度较高，能源安 全问题面临严峻考验，作为全球最大的产氢国家，我国可基于氢能资源禀赋 优势替代对外依存度较高的化石能源，实现能源自主可控。国家高度重视氢 能发展，预计 2050 年氢能在我国能源体系中占比将超过 10%。 行业市场空间：氢能需求空间广阔，除传统石油炼化/合成氨/甲醇化工外， 名称 价格 行业 发行日 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 P2 领域，氢能布局再下一城（20240607） 事件：公司于 ...

会议屏面上受邀的东兴证券研究所的白名单客户会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议研究人员的发言内容仅代表当日的判断具体请参见完整版的研究报告依照监管要求和保密原则 感谢您的理解和支持,谢谢 那好的就是各位投资人然后各位领导大家早上好我是东一证券计算机行业的分析师张永佳那近期呢我们也是发了这个奇说智能化板块的一个深度报告 我们之所以选在现在这样的时间来进行一个推荐呢主要还是因为两方面原因那第一呢就是现在市场的一个催化因为一方面特斯拉自动驾驶入华这个预期是在提升的同时政策这一端也发了就是这个车路协同的一个机械方面的一个政策而且北京这边的一个订单已经开始招投标了 这样在政策和这种订单上都看到一个利好第二就是汽车智能化这个板块现在相对来说估值还是比较有一定性价比的而且从整体来看车员的发展空间以及未来的发展趋势都还是在逐步渗透然后有一个比较好的发展前景 那基于以上的逻辑呢我们现在就开始对车智能化板块以及智能交通板块做一个推荐这报告的逻辑呢就主要是基于以下几部分那首先我们会对行业整体来做一个分析同时对格局层面的一些现在像参与者像现在的一些 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the hydrogen energy industry, particularly highlighting the fuel cell heavy-duty truck segment as a key beneficiary [1]. Core Insights - Hydrogen energy is recognized as a strategic emerging industry in China, with significant growth potential driven by the global consensus on long-term decarbonization and the need for energy independence [2][10]. - The demand for hydrogen energy is expected to expand across various sectors, including transportation, energy storage, green ammonia, and metallurgy, with a notable increase in fuel cell vehicle adoption [2][3]. - The report emphasizes the importance of hydrogen in achieving deep decarbonization in major carbon emission sectors, enhancing energy efficiency, and stabilizing the power grid [2][15]. Summary by Sections 1. Necessity of Developing Hydrogen Energy - Hydrogen is essential for global decarbonization efforts, with a consensus among over 100 countries on carbon neutrality goals [11][12]. - China's high dependence on imported fossil fuels necessitates the development of hydrogen energy to enhance energy security and achieve self-sufficiency [23]. 2. Market Space of the Industry - The hydrogen energy market is poised for growth, with projections indicating that by 2030, the share of electrolysis in hydrogen production could reach 33% [2][34]. - The report forecasts a significant increase in fuel cell vehicle sales in China, estimating 130,000 units by 2025 and 550,000 units by 2030 [2][3]. 3. Development Stage and Investment Opportunities - The fuel cell vehicle sector is lagging behind lithium battery technology by over ten years, but it is expected to accelerate due to policy support and cost reductions [3][34]. - Heavy-duty fuel cell trucks are anticipated to benefit first from this growth, supported by favorable policies and a narrowing cost gap with traditional fuel trucks [3][34]. - Investment strategies focus on the entire value chain of fuel cell trucks and core components, with recommendations for companies like China National Heavy Duty Truck Group and Foton Motor [5][3].

首 席 观 点 2024年6月7日 首席周观点：2024 年第 23 周 首席观点 周度观点 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 刘航 | 东兴证券电子行业首席分析师 S1480522060001，021-25102909，liuhang-yjs@dxzq.net.cn 电子行业：全面渗透与国产化，OLED 显示中大尺寸布局加速 全球 OLED 产能逐渐转向国内转移，给国内 OLED 面板厂商带来新的机遇。在 2018 年之前， 我国在全球OLED产能中的占比不到10%；而2023H1增长至43.7%，全球OLED产能逐渐向 国内转移。2021年，中国OLED产能达到13.6平方千米；2022年，中国OLED产能增至21.8 ...

S1480522060001, 021-25102909, liuhang-yjs@dxzq.net.cn 全球 OLED 产能逐渐转向国内转移,给国内 OLED 面板厂商带来新的机遇。在 2018年之前, 我国在全球 OLED 产能中的占比不到 10%;而 2023H1 增长至 43.7%,全球 OLED 产能逐渐向 国内转移。2021年,中国 OLED产能达到13.6平方千米:2022年,中国 OLED产能增至 21.8 平方千米,同比增长 60.3%。中商产业研究院数据,2023年我国 OLED产能达 27 平方千米, 国内 OLED 面板厂商迎来新的发展机遇。 中大尺寸将成为未来 OLED 发展主要趋势。目前,国内 OLED 面板产线主要以 6 代及以下世 代线为主,6 代及以下世代线主要用于中小尺寸液晶基板玻璃。中大尺寸基板技术难度高, 国内厂商进一步加大新产品的技术研发投入,8.6 代和8.5 代 OLED 产线逐渐开始量产,为中 大尺寸基板玻璃产业规模化发展奠定了基础。 版请参阅报告结尾处的免责声明 首席周观点:2024年第23周 首席周观点:2024年第 23 周 刘航 | 东兴证券电子行业首 ...

东 兴 晨 报 分析师推荐 建议继续关注非银板块（20240605） 我们认为，资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归 的核心因素，业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间，同时应重点关 注政策边际变化。整体上看，并购重组仍是行业年内主线，我们更加看好行 业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会，当前 具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券 ETF 为板块投资提供了更多选择。 （分析师：刘嘉玮 执业编码：S1480519050001 电话：010-66554043） 汽车智能化系列报告（20240605） 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 名称 价格 行业 上市日 名称 价格 行业 发行日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 P1 熟，初期部分车企出于差异化竞争的目的引入智能座舱与智能驾驶功能，但 随着产业链成熟，电动汽车同质化水平提升，行业竞争加剧，因此提供智能 化功能成为车企为了不掉队的必然选择。但智能化功能有望凭借软件的极低 边际成本，帮助车企在商业模式上实现"硬件预埋+软件持续收费"的商业模 式 ...

东 兴 晨 报 分析师推荐 1-5 月，top100 房企实现销售金额（全口径）15414.2 亿元，同比增速为-46.0%； 1-4 月同比增速为-48.5%。 1-5 月，36 家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-51.2%；其中， 央企+国企（12 家）/混合所有+民企（24 家）同比增速的中位值分别为 -40.3%/-55.1%。 风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值 的风险。 （分析师：陈刚 执业编码：S1480521080001 电话：010-66554028） 【东兴银行】银行行业：净息差持续收窄，资产质量指标平稳——1Q24 行业 主要监管数据点评（20240604） 事件：5 月 31 日，国家金融监管总局发布 2024 年一季度商业银行主要监管 *价格单位为元/股 *价格单位为元/股 2024 年 6 月 5 日星期三 指标。商业银行 1Q24 实现净利润 6723 亿，同比增长 0.7%，平均 ROE 为 9.57%， 平均 ROA 为 0.74%，不良贷款率 1.59%。 规模增长：扩表整体放缓，贷款投向、各类银行扩表延续分化。 净息差收窄符合预期 ...

行 业 研 究 计算机行业：汽车智能化快速渗透，车路 2024年6月5日 看好/维持 协同再迎催化 计算机 行业报告 东 兴 ——汽车智能化系列报告 证 分 析 师 刘 蒙 电话：18811366567 邮箱：liumeng-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522090001 券 分 析 师 张永嘉 电话：18701288678 邮箱：zhangyj-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523070001 股 份 投资摘要： 有 限 汽车智能化发展符合行业规律，具备商业合理性，当前实现快速渗透。电动化为智能化提供能量基础，智能化提升电动汽车 公 驾乘体验并降低驾驶难度，彼此相辅相成实现快速发展。随着芯片算力的提升以及算法、传感设备的成熟，初期部分车企出 司 于差异化竞争的目的引入智能座舱与智能驾驶功能，但随着产业链成熟，电动汽车同质化水平提升，行业竞争加剧，因此提 证 供智能化功能成为车企为了不掉队的必然选择。但智能化功能有望凭借软件的极低边际成本，帮助车企在商业模式上实现“硬 券 件预埋+软件持续收费”的商业模式进阶，提升其盈利能力。当前行业政策端有系列催化，技术 ...

行 业 研 究 非银行金融行业跟踪：各类利好政 2024年6月5日 看好/维持 策效果有望逐步显现，建议继续关 东 非银行金融 行业报告 兴 注非银板块 证 券 证券：本周（5月27日-6月2日）市场日均成交额环比减少约1200亿至0.74 未来3-6个月行业大事： 股 万亿；两融余额（周四）持平于 1.53 万亿。继新“国九条”颁布后，房地产 无 份 政策效果也有望逐步显现。同时我们看到，近期海外主流投行对内地和香港资 行业基本资料 占比% 有 本市场&房地产市场的观点更趋正面，内外部政策和舆论的共同发力有助于显 限 股票家数 83 1.81% 著提升海内外各类投资者的风险偏好。结合国内更为积极的财政、货币政策支 公 行业市值(亿元) 54545.24 6.39% 持，和二季度经济的持续复苏， “政策—宏观经济—资本市场—投资者”间 司 流通市值(亿元) 42177.2 6.15% 的正循环有望加快形成，进而有效改善资本市场投资回报和证券公司中期业绩 证 预期。 行业平均市盈率 18.06 / 券 行业指数走势图 研 我们认为，资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的 核心因素，业务模式创 ...

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 净息差：1Q24 息差收窄至 1.54%历史低点，后续关注负债成本改善。 资产质量：不良指标保持平稳，拨备覆盖率总体稳定。 一季度末，商业银行核心一级资本充足率、资本充足率分别为 10.77%、 15.43%，环比稳中有升，或主要受益于资本新规正式实施。一季度末，商业 银行 RWA 同比增 6.2%，增速较 23 年末下降 4.4pct，降幅明显大于总资产增 速。从各类银行来看，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率为 18.31%、 13.53%、12.46%、12.70%，环比分别+75、+10、-17、+48BP。国有行资本充 足率提升幅度最大。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 需求企稳——（20240603） 东兴晨报 P1 东 兴 晨 报 款需求边际回暖。但考虑当前经济预期偏弱、居民收入预期不稳定，且居民 购房存在"买涨不买跌"情节，预计未来一段时间居民按揭贷款仍难以超过 平均贷款增速，有待持续跟踪地产成交量、房价指数边际变化。 展望后续，银行资产端收益率仍有下行压力，净息差仍然承压；但负债 ...