Interest Rate Outlook - The probability of a rate cut in September is significant if the core CPI shows a month-on-month decline of 0.3% for 2-3 consecutive months[1] - The median forecast for rate cuts has decreased from 75 basis points (bp) to 25 bp, indicating a tightening in the dot plot[2] - The dot plot reflects the current economic data and may change with future data, serving as a confirmation of market expectations rather than a definitive plan[2] Economic Indicators - The GDP growth rate for Q1 is 2.84% year-on-year, which is above the 2% threshold, suggesting a stable economic environment[3] - April's CPI year-on-year is at 3.3%, remaining within the historical normal range of 3-3.8% for 11 consecutive months[3] - A preventive rate cut is deemed reasonable due to the current economic cycle characteristics, including a decline in income growth for middle and high-income groups[4] Bond Market Insights - The lower limit for the US 10-year Treasury yield is maintained at 3.65-3.85%, with an upper limit of 4.6-4.85%[6] - The likelihood of the 10-year Treasury yield exceeding 5% again this year is low, as the market does not anticipate further rate hikes from the Federal Reserve[6] Risks and Considerations - Potential risks include unexpected inflation abroad and the possibility of an economic recession[7] - The current economic environment suggests that while short-term recession risks are low, long-term market bubbles may re-emerge, similar to the tech bubble of 1997-2000[26]

行 业 研 究 食品饮料行业：关注价格回升对酒 2024年6月13日 看好/维持 类价格影响 东 食品饮料 行业报告 兴 证 券 再通胀发生积极变化。5月CPI 环比小幅回落 0.1%，同比稳定在 0.3%，扣 未来3-6个月行业大事： 股 除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，继续保持温和上涨。受部分国 无 份 际大宗商品价格上行及国内工业品市场供需关系改善等因素影响，全国 PPI 有 环比由降转涨，同比降幅收窄。从环比看，PPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%， 行业基本资料 占比% 限 改变了前6个月连续下降趋势。同比回暖至-1.4%。 股票家数 126 2.74% 公 司 食品价格涨跌互现，CPI渐企稳。从同比看，5月CPI上涨0.3%，其中食品 行业市值(亿元) 49132.39 5.86% 证 价格下降2.0%，降幅比上月收窄0.7个百分点，影响CPI同比下降约0.37个 流通市值(亿元) 47451.26 7.04% 券 百分点。食品中，猪肉、淡水鱼和鲜菜价格分别上涨 4.6%、3.3%和 2.3%， 行业平均市盈率 22.59 / 研 涨幅均有扩大；鸡蛋、鲜果和食用油价格分别下降 8 ...

Summary of the Conference Call Company Involved - Mingde Software Key Points and Arguments - Mingde Software was acquired by the company through an investment of 15.3 million RMB, which represents a 55% equity stake, allowing the company to gain control over Mingde Software [1] - Mingde Software has been included in the company's consolidated financial statements since January 2012, marking it as a subsidiary [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The acquisition reflects the company's strategy to expand its portfolio and strengthen its market position through strategic investments in software companies [1]

Summary of Conference Call Company or Industry Involved - The document does not specify a particular company or industry as it only contains a statement indicating that the meeting is ready to start [1]. Core Points and Arguments - No core points or arguments are provided in the document as it does not contain substantive content [1]. Other Important but Possibly Overlooked Content - The document does not include any additional information or context that could be considered important [1].

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for Meituan-W (03690.HK) [15][19]. Core Insights - In Q1 2024, Meituan achieved a revenue of 732.8 billion CNY, representing a year-on-year growth of 25.0%. The net profit was 53.7 billion CNY, with an adjusted net profit of 74.9 billion CNY, up from 54.9 billion CNY in the same period last year [15][16]. - The core local business revenue reached 546.3 billion CNY, growing by 27.4% year-on-year, driven by improvements in delivery services, commission income, and online marketing services [16][19]. - New business revenue was 186.5 billion CNY, an increase of 18.5% year-on-year, with significant reductions in operational losses due to improved warehouse operations and marketing efficiency [16][19]. Financial Performance Summary - Revenue and Profitability: - 2022A Revenue: 2199.5 billion CNY, 2023A Revenue: 2767.4 billion CNY, 2024E Revenue: 3186.7 billion CNY [7]. - 2022A Net Profit: -66.9 billion CNY, 2023A Net Profit: 138.6 billion CNY, 2024E Net Profit: 265.8 billion CNY [7]. - Operating Metrics: - Operating profit for Q1 2024 was 52.1 billion CNY, with an operating profit margin of 7.1% [16]. - The gross margin improved to 35.1%, up 1.3 percentage points year-on-year [16][19]. Future Outlook - The report anticipates continued growth in the core local business and improvements in new business operations, with projected net profits of 265.8 billion CNY, 385.4 billion CNY, and 492.3 billion CNY for 2024E, 2025E, and 2026E respectively [19].

分析师推荐 行业重要事件：《2024—2025 年节能降碳行动方案》提出严格新增项目准入， 新建锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平；逐步取消各地新能源汽车 购买限制，推动公共领域车辆电动化，有序推广新能源中重型货车，推动开 展沿海内河船舶电气化改造工程试点。 投资策略：光伏：随着行业过剩产能去化进程正提速，产业链价格有望 Q2 触底，建议关注辅材、一体化组件企业及逆变器，相关标的：通灵股份、阳 光电源。锂电：建议关注盈利能力韧性较强的电池环节以及行业出清有望迎 来盈利拐点的正负极材料环节，推荐关注国轩高科，受益标的包括宁德时代、 龙蟠科技、尚太科技。 重要公司资讯 业发展优势"，积极推动新能源汽车产业实现更高质量的发展。 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------|--------| | A 股港股市场 指数名称 | 收盘价 | 涨跌 % | | 上证指数 | 3,037.47 | 0.31 | | 深证成指 | 9,269.94 | 0.08 | | 创业板 | 1,779.42 | -0.44 | | 中小板 | 5,840.16 ...

行 业 研 究 电力设备及新能源行业：节能降碳 2024年6月12日 看好/维持 方案推出，锂电行业供需两侧有望 东 电力设备及新 行业报告 兴 迎来量利改善 能源 证 券 摘要： 未来3-6个月行业大事： 股 无 份 市场回顾：2024年5月，电力设备及新能源板块（CI005011）上涨0.18%， 行业基本资料 占比% 有 同期沪深300指数下跌0.68%。 限 行业重要事件：《2024—2025年节能降碳行动方案》提出严格新增项目准入， 股票家数 242 5.27% 公 新建锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平；逐步取消各地新能源汽车购 行业市值(亿元) 41150.48 4.9% 司 买限制，推动公共领域车辆电动化，有序推广新能源中重型货车，推动开展沿 流通市值(亿元) 35259.26 5.23% 证 海内河船舶电气化改造工程试点。 行业平均市盈率 24.42 / 券 我们认为《方案》的推出，有望引导锂电产业链高质量发展，对产业链的量利 行业指数走势图 研 边际改善均存在较为积极的作用，从量的维度，有望在进一步提振现有乘用车 究 需求的同时，延伸锂电应用场景，引导释放商用车与船舶领域的电动化需求， ...

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 美国 5 月季调后非农就业增 27.2 万，预期 18.5 万，前值 16.5 万；失业率 4%，预期 3.9%，前值 3.9%。 就业紧绷程度已降至疫情前的高位，短期内非农总量无忧。 收入增速和失业率具有中后期周期性特征。 没有明显风险点，长期中性。 风险提示：海外通胀超预期，海外经济衰退。 （分析师：康明怡 执业编码：S1480519090001 电话：021-25102911） 理器，快手发布视频生成大模型——（20240611） 行业新闻重要公告： 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 （2）苏宁易购联合美团闪购推"空调 2 小时即送即装"，覆盖全国 35 城。 A 股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 2024 年 6 月 11 日星期二 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 （分析师：石伟晶 执业编码：S1480518080001 电话：021-25102907） 东 兴 晨 报 分析师推荐 主要观点： 1~5 月周期性行业就业没有本质变化，总量受医疗和政府两大非周期性行业 影响较大。 当前政策利率离中性利率并不太远，预防性降息次数 ...

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 美国 5 月季调后非农就业增 27.2 万，预期 18.5 万，前值 16.5 万；失业率 4%，预期 3.9%，前值 3.9%。 4、 当前政策利率离中性利率并不太远，预防性降息次数非常有限。 非农总量短期内无忧，就业紧绷程度回落至疫情前高点。岗位空缺数与非农就业总和仍显著高于劳动力供给，短期内就业无 忧。以岗位空缺数与非农就业总和作为衡量劳动力市场的需求方，以劳动力人数作为供给方，4 月需求占供给百分比从疫情 后期高点 103.77%进一步降至 100.93%，非常接近疫情前的高点 100.91%（2018 年 11 月）。但疫情前 2 年，2018~2020 年 2 月，美国劳动力市场处于历史上较为紧绷的时期，因此非农短期仍将较为紧绷（图 4）。分行业看，部分行业岗位空缺数 已显著低于疫情前，如贸易运输和能源（85%）、零售（72%），仍显著高于疫情前的有医疗保健（134%）、制造业（126%） （图 8）。今年以来，非农四大主力行业，医疗、政府、专业与商业服务、餐饮的岗位空缺数虽然有所回落，但仍在当前平台 震荡，表明非农总量仍有支撑（图 ...

行 业 研 究 传媒互联网&通信行业：浪潮信息率 2024年6月11日 看好/维持 先支持英特尔最新至强处理器，快 东 传媒 行业报告 兴 手发布视频生成大模型 证 券 股 份 周观点： 未来3-6个月行业大事： 有 浪潮信息借助 AI服务器东风，增值渠道升级为元脑生态。2017-2019年，公 限 司软硬一体化2B销售体系处于1.0阶段，公司与软件厂商存在“供养式”合 公 行业基本资料 占比% 作关系，以及利益分配规则不明确等问题。在AI时代来临后，2019年4月， 司 公司在IPF2019大会上正式推出“元脑生态”（Meta Brain），联合具备AI技 股票家数 190 4.14% 证 术开发能力的左手伙伴与分销渠道的右手伙伴，共同为行业提供端到端的 Al 行业市值(亿元) 14156.25 1.69% 券 解决方案。AI时代为公司与软件开发厂商合作建立了实践场景，同时市场存在 流通市值(亿元) 12277.46 1.82% 研 大量增量客户对人工智能较为关注。公司推出“元脑生态”，标志公司软硬一 究 体化2B销售体系成型，进入快速发展2.0时代。 行业平均市盈率 40.31 / 报 行业指数走势图 走 ...