[Table_Page] 跟踪分析|传媒 影业、光线传媒、柠萌影视等。 [Table_Contacts] 伦理、内容质量的风险。 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

业估值修复 [Table_Contacts] [Table_Page] 跟踪分析|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 风控指标优化落地，打开高质量发展空间 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 2024 年 9 月 20 日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标 准规定》，于 2025 年 1 月 1 日起正式施行。较 2023 年 11 月征求意见 稿进一步优化，对大部分反馈建议充分吸收，未完全吸收的意见主要涉 及放松场外衍生品等创新业务的计算标准。 ⚫ 监管对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，放松多数 项目的折算比例，同时强化分类监管，拓展优质证券公司资本空间。 （1）强化对证券公司资源配置的"指挥棒"作用。证券公司投资股票、 做市、资管等业务的风险控制指标计算标准予以进一步优化，引导证 券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管 理等功能。2024 年 9 月的正式稿中，风险资本准备中的指数、股票折 算率下调、流动性覆盖率中优质流动性资产的股票指数转换系数提升， 进一步支持证券公司长期投资与入市、开展做市业务。（2）根据证券公 司风 ...

[Table_Page] 投资策略周报|非银金融 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Page] 投资策略周报|有色金属 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------| | | [Table_Title] | [Table_Gr ade] 行业评级 ...

光威复材、航天电器、紫光国微（电子联合覆盖）、菲利华、国睿科 技、中国海防、鸿远电子、铂力特（机械联合覆盖）、东华测试（机械 联合覆盖）、七一二、国博电子（电子联合覆盖）、北方导航、钢研高 纳、海格通信、臻镭科技、湘电股份。 Xml [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-09-22 [Table_Title] 煤炭行业月报（2024 年 8 月） 煤价预期稳中向好，板块估值和股息优势显著 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 煤炭板块回顾：8 月市场下行煤炭板块跌幅较小，年初以来跑赢大盘 4.1pct。根据 Wind 数据，8 月上证综指下跌 3.3%，沪深 300 下跌 3.5%，煤炭（中信）板块下跌 0.4%，跑赢沪深 300 指数 3.1pct。截至 目前，年初以来煤炭板块累计下跌 2.1%，但仍跑赢沪深 300 指数 4.6 个百分点，排名中信各行业指数 6/30。目前煤炭板块市盈率、市净率 处于历史中等位置，其中市盈率仅高于银行、建筑和石油石化板块。 ⚫ 煤炭市场回顾：8 月用电量延续高增长，火电同比增速转正，供给增量 不大，煤价整体企稳回升。（1）国内煤价：8 月以来，动力煤市场价企 稳回升，炼焦煤价表现弱势，9 月以来有所好转；（2）国际煤价：8 月 以来，澳洲动力煤价较为平稳，峰景矿硬焦煤价跌幅明显；（3）国内需 求：8 月用电量表现超预期（同比+8.9%），火电同比增速 ...

证券研究报告 [Table_Gr ade] 行业评级 持有 前次评级 持有 地产成交环比下滑，行业需求一般，等待政策发力 报告日期 2024-09-22 021-38003688 xielu@gf.com.cn [Table_Title] 建筑材料行业 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 目前建材基本面受地产景气影响仍在左侧、基建需求也一般，需等待地 产企稳，但部分优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存 量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、周期建材龙头在底部仍有显著 的超额利润。建议积极关注水泥和玻纤龙头底部配置机会，同时继续关 注基本面韧性强的零售建材，和部分结构性景气赛道（出海、药玻等）。 ⚫ 地产仍在寻底，龙头公司经营韧性强；关注地产政策效果。消费建材长 期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中 长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，新开工面积预计已回落至 中期较低水平，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三 棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹， 关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。 ⚫ 水泥： ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Buy" [3] Core Insights - The report highlights a significant increase in electricity consumption, with August showing a year-on-year growth of 8.9%, driven largely by the tertiary sector and residential usage, which contributed 71% of the new electricity demand [2][14] - The report emphasizes the recovery of thermal power generation, with August thermal power output reaching 614.9 billion kWh, a year-on-year increase of 3.7% [2][30] - The report discusses the evolving landscape of the electricity sector, indicating a systemic change influenced by electricity reform policies and a stable demand for electricity, which is expected to support market valuations [2][30] Summary by Sections Electricity Consumption Growth - In August, total electricity consumption increased by 8.9% year-on-year, with contributions from the primary, secondary, and tertiary sectors as well as urban and rural residents [14][17] - The breakdown of electricity consumption for January to August shows that the primary sector consumed 91.4 billion kWh, the secondary sector 4,200.6 billion kWh, the tertiary sector 1,230.1 billion kWh, and urban and rural residents 1,039.8 billion kWh, with respective year-on-year growth rates of 7.0%, 6.3%, 11.0%, and 10.9% [17][30] Policy Review - The report notes recent policies in the energy sector, including a plan by the Fujian Provincial Development and Reform Commission to invest over 30 billion yuan in energy facility upgrades by 2027 [39] Industry Data Tracking - The report tracks high-frequency data, indicating that the recent domestic and international coal prices have stabilized, while coastal power plant loads have shown a mixed trend [8][30] - The report also highlights the performance of various power generation sources, with thermal power generation showing signs of recovery and hydroelectric power generation experiencing a slight decline in growth rate [30][32] Company Focus - The report identifies key companies to watch in the sector, including China Resources Power, Huadian International, Zhejiang Energy, and others, emphasizing their potential for high returns on equity and dividends [2][30]

⚫ 风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。 [Table_Contacts] Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------| | | [Ta ...

[Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-09-22 环保行业深度跟踪:碳交易将扩容至 钢铁/水泥/铝，市场逐步完善 2024-09-17 环保高股息策略（二）:被低估的城 市公用事业 2024-09-11 环保行业深度跟踪:南京水价顺价， 碳市场将扩容至钢铁、水泥、铝 2024-09-08 [Table_Contacts] [Table_Page] 跟踪分析|环保 证券研究报告 [Table_Title] 环保行业深度跟踪 SAF 试点启动，重申看好固废、水务 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 建议关注：（1）固废：瀚蓝环境、光大环境、海螺创业、三峰环境； （3）水务：北控水务集团、洪城环境等；（3）成长类：聚光科技、美 埃科技、朗坤环境、赛恩斯和景津装备等。 ⚫ SAF 试点启动，得"废油"者得天下。9 月 18 日，发改委、民航局举 办可持续航空燃料（以下简称"SAF"）应用试点启动仪式，9 月 19 日起，共计 12 个航班将正式加注 SAF，并且 2025 年参加单位将逐步 增加。今年生物柴油产业受欧洲"双反"政策影响，价格、需求大幅下 滑，国内 ...