Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 互联网传媒行业 WAIC 2024 在上海召开,多款大模型与应用新品发布 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 本周(7月1日-7月5日)A股传媒板块行情波动调整,7/5单日涨幅较 大,或因7/4-7/6 2024世界人工智能大会在上海召开(根据世界人工智 能大会公众号),阶跃星辰等发布最新模型(根据阶跃星辰公众号), 百度宣布ERINE 4.0和ERINE 3.5降价(根据百度智能云公众号),AI 主题行情走高。展望后市,我们建议把握两条主线:一是优选业绩较 好的板块和优质公司,业绩落地验证基本面后,有望支撑估值的稳步 抬升,重点可关注互联网、游戏以及长视频、营销等板块。二是持续 跟踪板块内AI应用的边际变化,WAIC 2024召开,众多国内前沿大模 型和应用侧新产品亮相,有望提升市场对AI应用的落地预期。另外, 也可以关注部分账上现金充足、股息率具备吸引力、且积极拓展新业 务或有新业务布局预期的公司。 ⚫ 投资建议:建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会,以及AI+及 数字经济机会。(1)互联网方面 ...

[Table_Title] 建筑行业周报 中建&铁建 6 月地产数据亮眼,重申国改、电 改、有效需求三主线 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 地产追踪:头部建筑央企地产开发景气度上行,销售、拿地同比高增。 ①销售端:根据克尔瑞,24M6,TOP100 房企实现销售操盘金额 4389.3 亿元,环比增长 36.3%,同比降低 16.7%;中国建筑、中国铁建销售 额同比增速显著高于 Top100 企业均值。中国建筑:24M1-5,经营公 告披露合约销售额 1359 亿元,同比-28.9%;克尔瑞口径下,中国建筑 旗下地产企业(不计入中建玖合、中建七局地产)6 月合计销售额 600.8 亿元,同比+37.0%,其中中海地产、中建壹品、中建信和单月销售额 419、116、21 亿元,同比+39.5%、+231.4%、+75.8%。中国铁建: 克尔瑞口径下 6 月销售额 98 亿元,同比+66.2%。②投资端:根据克 尔瑞,24M1-6,TOP100 房企新增货值 9411 亿元,同比-34%。中国 建筑、中国铁建 6 月新增货值超 100 亿元。24M1-5,中国建筑经营公 告披露新增土储 291 万平 ...

Xm l [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产及物管行业 24 年第 27 周周报 土地盘活基金成立,7 月初新房成交同比转正 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 本周政策情况:土地盘活基金成立,地方政策持续探索。中央政策方 面,据新华社报道,国资委成立土地盘活专项基金,总规模 300 亿元, 要求央企上报试点项目,尝试解决地产长期库存高企问题。地方政策方 面,本周仍以公积金放松与购房补贴为主,各地仍探索提振需求新政, 佛山放松认房认贷标准,海南陵水县限购放松,杭州富阳区给予房企销 售奖励;去库存持续推进,柳州、江苏灌南县明确推进存量房收购。 ⚫ 本周基本面情况:新房成交同比开始转正,二手房热度稳定维持高位。 据 Wind 及克尔瑞,本周 52 城新房成交面积 678 万方,环比上升 7%, 同比下降 18%,年中成交冲量带动本周新房成交热度回升,7 月前 4 天同比上升 8%,在 23H2 基数开始走低的情况下,今年 7 月新房成交 热度稳中有升。二手房方面,本周 13 城网签口径成交 196 万方,环比 下降 3%,同比上升 41%,74 ...

Xml [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 板块长期成长趋势不变,多领域长景气可期 [Table_Summary] 核心观点: 航空工业集团上半年完成"双过半",看好板块中下游央国企稳增潜 力。据"智慧西飞"公众号,2024 年上半年中国航空工业集团各单位 高质量完成"双过半",其中,中航西飞顺利实现"2323"均衡生产阶 段目标,AG600 已提前完成小批生产,C919 项目产能稳步提升,国 际转包业务如期实现任务节点。新质生产力政策支持与供给完善并进, 商业航天、低空经济等贡献长期增长潜力。低空经济政策推进持续, 主要省市建设方案相继推出、相关基础设施建设逐步完善。政策方面, 浙江杭州市政府印发《杭州市低空经济高质量发展实施方案(2024- 2027 年)》。提出到 2027 年建成低空航空器起降场(点)275 个以 上,开通低空航线 500 条以上。据上海市政府官网,7 月 2 日市政府 常务会议原则同意《上海市低空经济产业高质量发展行动方案(2024 -2027 年)》。指出要完善低空经济产业设施配套,抓好"设施网" 建设,提升软件 ...

[Table_Title] 交通运输行业 景气度定胜负 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 景气度定胜负。交运行业尽管有稳定的在点、线、面进行海陆空运输业 务和运输支持类业务(公路、铁路、港口)的商业模式,但仍会受到宏 观变化和政经事件的影响。在商业模式和底层逻辑不变的情况下,身处 百年未有之大变局,交运行业受外部冲击导致盈利的变化趋势、幅度和 周期仍然超出了多数投资者的投资考核周期。同时,用于计算交运企业 长期价值的 DCF 方法,其参数设置是模糊的。因此,在不确定的周期 中,我们认为景气度选股可以作为替代方法,用勤奋的跟踪去弥补穿越 周期迷雾时的视野清晰度问题。 ⚫ 航运:短期聚焦需求,长期关注供给。根据供给周期判断,油运、散货 运输后续的弹性>集装箱运输,但短期景气则因需求呈现出不同的一 面。集运在出口需求超预期和红海危机二者催化下,走出大超预期的景 气行情。而油、散则因为内需偏弱,景气持续保持震荡。展望后市,集 运投资需要逐期跟踪,防范拐点,短期仍有空间,但长期盈亏比相对有 限。油、散则当下虽供需双弱,但供给逻辑扎实,需要耐心等待需求反 转,短期虽走震荡,但长期盈亏比更有吸引力。 ⚫ 物流 ...

[Table_Title] 纺织服饰行业 纺织服装与轻工行业数据周报 7.01-7.05 [Table_Summary] 核心观点: 纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块中短期建议关注:毛纺、色纺 纱等行业龙头公司新澳股份、百隆东方,去年业绩基数前高后低,预计 今年业绩表现前低后高,下半年有望加速向上。长期建议关注:色织布 行业龙头公司鲁泰 A,受益供给和需求两端近年积极变化,未来业绩有 望呈现成长性。辅料和箱包行业龙头公司伟星股份和开润股份,长期成 长空间大。运动鞋服代工行业龙头公司华利集团、健盛集团、申洲国际, 长期受益运动鞋服行业市场空间大,龙头公司行业竞争力强,有望保持 稳健增长。下游服装家纺板块建议关注:顺应消费两极分化趋势,业绩 表现韧性强的高端及性价比定位龙头公司海澜之家、比音勒芬、富安娜、 森马服饰、安踏体育、波司登、中国利郎。 轻工制造行业周观点。必选消费品种经济敏感度低、具备成长空间。(1) 必选消费行业稳定、存在成长性&边际改善机会。卫生巾渠道产品迭代 推动后来居上,口腔和民用电工产品迭代价格稳增。(2)轻工出口当 前景气度仍高,关注自下而上机会。(3)造纸把握向上拐点,包装作 为潜在红 ...

[Table_Page] 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 金属及金属新材料行业 金价仍将上行 [Table_Summary] 核心观点: 基本金属:美联储降息预期有所强化,预计基本金属价格震荡上行。 美国非农新增就业回落,制造业 PMI 低于预期和前值,外需改善速度 不及预期,美联储降息预期有所强化,海外降息方向不变。而内需受高 价、淡季影响较平稳,供给端整体铜矿、阴极铜供给均仍紧张,预计下 周基本金属价格震荡上行。建议关注:洛阳钼业(A+H)、西部矿业、 金诚信、中国铝业(A+H)、云铝股份、天山铝业等。 钢铁:供需改善,价利弱修复,关注供给侧减产。供给端,高炉开工环 比下降,钢厂盈利率弱修复,铁水供给约束明显。需求端,线螺采购环 比回升。成本端,预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面,供 需格局短期改善,购销差价预期偏弱,供给约束预期提升,预计短期钢 价震荡为主。建议关注:宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。 贵金属:美国就业数据超预期,金价企稳上涨,板块配置价值凸显。据 Wind,本周公布的美国 6 月制造业 PMI 低于预期和前值,6 月 ADP 就 业、非 ...

[Table_Page] 跟踪分析|环保 证券研究报告 [Table_Title] 环保行业深度跟踪 新一期碳交易配额分配方案发布,期待市场扩容 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 建议关注:(1)高股息:瀚蓝环境、光大环境、海螺创业、三峰环境、 北控水务集团、洪城环境等;(2)设备:美埃科技、景津装备等;(3) 再生资源:赛恩斯、朗坤环境等。 ⚫ 2023-24 年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案开始征 求意见,期待市场扩容。7 月 2 日生态环境部发布《2023、2024 年度 全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案(征求意见稿)》,相比 此前 2011、2022 年的《实施方案》,主要做出以下变动:(1)由基于 供电量核定配额改为基于发电量核定配额;(2)取消机组供热量修正 系数;(3)将机组负荷(出力)系数修正系数调整为机组调峰修正系 数;(4)不再将购入使用电力产生的二氧化碳间接排放纳入配额管理 范围;(5)引入配额结转政策,并取消配额预支;(6)由前两个履约期 的两年一履约调整为一年一履约。预计此次方案提出后将有效提高碳 市场交易效率。此外碳交易收盘价自首次破百后持续保 ...

[Table_Title] 建筑材料行业 长三角水泥再提价,地产成交增速环比改善 [Table_Summary] 核心观点: 地产政策密集发布,市场预期有所修复,二手房成交环比改善、新房成 交降幅环比收窄,尽管目前地产链建材基本面受地产景气影响仍在左 侧,需等待政策效果显现,但优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性, 如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、水泥和玻璃龙头 持续保持盈利领先优势。建议继续关注政策催化下建材修复机会,同时 关注底部涨价的水泥、玻纤和部分结构性景气赛道(出海、药玻等)。 消费建材:地产仍在寻底,龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳 定性好(受益存量房需求)、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质 细分龙头中长期成长空间仍然很大。2024 年地产仍在寻底,新开工面 积预计回落至中期较低水平,地产政策转变有望先带来销售面积好转; 核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好三棵树、兔宝 宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹,关注坚朗 五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。 水泥:长三角水泥再涨价,核心区域龙头有利润诉求。据数字水泥网, 截至 2 ...

[Table_Title] 非银金融行业 央行推动长端利率上修,加码保险资产端改善 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 证券:造假惩防新规落地,打击造假"生态圈"。据 wind,本周沪深两 市成交额日均0.64万亿元(环比下跌2.03%),沪深两融余额14741.16 亿元(环比下跌 0.86%)。7 月 5 日,国务院办公厅转发了证监会等 部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》的通 知,从打击和遏制重点领域财务造假、优化证券监管执法体制机制、 加大全方位立体化追责力度、加强部际协调和央地协同、常态化长效 化防治财务造假等 5 个方面提出 17 项具体举措。旨在为进一步打击 财务造假指明了方向,为推动资本市场高质量发展提供了有力支撑。 同日,证监会主席吴清召开资本市场做好金融"五篇大文章"专题座谈 会,为如何让资本市场更好地服务中国式现代化建言献策,有望提升 资本市场透明度和投资者信心,优化资源配置,促进金融服务推动经 济高质量发展。证券公司业绩及监管压力期逐渐缓释,市场悲观情绪 释放,证券行业估值和基金持仓双低,建议关注三中全会及政治局会 议潜在预期差催化,建议持续关注政策及事 ...