证券研究报告（电子行业专题报告 高速互联需求驱动光通信行业发展 , 国产光芯片有望加速渗透 投资评级： 推荐 （维持 ） 报告日期： 2024年08月03日 ■ 分析师：EDE ■ SAC编号：S1050521120001 ■ 联系人：但是是 ■ SAC编号：S1050123080008 投 资 要 点 高速率光芯片前景广阔，3.2T时代硅光方案值得期待 光模块通过将电信号转换为光信号，并在光纤中传输，使得高速数据通信成为可能。光芯片不仅决定了光模块的性能和效率， 还直接影响到网络的速度和稳定性。在数通、电信，光纤接入等场景都有广泛的应用场景，是不可或缺的关键零部件。目前 中低速率的光芯片国产化率已经较高，高速率光芯片例如100G/200G EML等产品的国产化前景十分广阔 。此外，随着光通 信发展的加速，光芯片在光模块中价值占比也有提升的趋势。展望未来，在3.2T 及 6.4T 的时代硅光芯片有望凭借更高的 集成度和性能加速渗透，大功率CW激光器相关标的值得跟踪关注。 Blackwell平台发布驱动超大算力集群加速升级，高速网络需求带动高速率光模块加速渗透 GTC 2024 大会上，英伟达公布了下一代 GP ...

美 研 2024 年 08 月 03 日 空 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 行业深度报告 中国豪华车市场分析： 市场持续扩容，自主品牌拾级而上 报告日期： 推荐 维持 投资评级： （ ） 2024年08月01日 ◼ 分析师：林子健 ◼ SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 国内乘用车市场消费升级趋势明显，自主品牌借助电动化及智能化契机快速抢占高端市场份额： 2018年至2023年，国内5-10万价位段乘用车市场快速萎缩，由2018年的772.9万辆下降至2023年的372.3万辆。10-20万元价位段市场空 间相对稳定。20万元以上价位段市场空间扩容，位于20-30万价位段表现尤为突出，由2018年的198.2万辆增长至2023年的352.9万辆，增 长78.1%。高端市场方面，自主品牌抓住电动化及智能化转型窗口期，推出的理想L9、问界M9、仰望U8成功切入40万-60万以及百万豪车 市场，自主品牌份额由2022年的6.5%迅速提升至2024年1-5月的21.0%。 新生代豪华车目标群体注重产品品牌、体验以及技术搭载，问界M9的成功源自技术及精准的产品定价： 传统消费者对豪华品牌认知主要集中在市场知名度、品牌体验及历史底蕴，新生代消费者看重 ...

2024 年 08月 02 日 安 双融日报 报 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][3]. Core Insights - The company continues to experience growth in its core products, particularly in the e-commerce channel, with a total revenue of 538 million yuan in H1 2024, representing a 17% year-on-year increase [1]. - The gross profit margin improved by 3 percentage points to 43.76% in H1 2024, driven by the rapid growth of high-margin products like Shanghai scallion oil [1]. - The company is focusing on optimizing its product structure and expanding its direct sales channels, aiming for a sales target of 200 million yuan for Shanghai scallion oil in 2024 [1][2]. Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company reported total revenue of 538 million yuan, with a net profit of 100 million yuan, reflecting a 12% increase year-on-year [1]. - The company’s sales expenses increased by 3 percentage points to 16.05%, while management expenses decreased by 0.2 percentage points to 4.43% [1]. - The net profit margin decreased by 1 percentage point to 18.64% due to reduced government subsidies and investment income [1]. Product Performance - Revenue from mushroom sauce and seasoning products reached 317 million yuan and 215 million yuan, respectively, with year-on-year growth of 18% and 14% [1]. - The company is actively reducing inventory in offline channels while enhancing online marketing efforts, particularly through platforms like Douyin [1][2]. E-commerce Development - The e-commerce channel achieved sales of 119 million yuan in H1 2024, marking an 88% increase year-on-year [2]. - The company is expanding its direct-to-consumer (DTC) model and increasing its presence on various e-commerce platforms [2]. Earnings Forecast - The company is projected to maintain steady growth, with expected EPS of 1.58, 1.94, and 2.29 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [3]. - The current stock price corresponds to a PE ratio of 17, 14, and 12 for the respective years [3].

证 2024 年 08 月 01 日 报 告 宏 观 研 究 最近一年大盘表现 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 (%) 沪深300 事件 投资要点 ▌ 联储措辞有所放松，但保持一会一议 ▌ 对于后续降息态度偏鸽 ▌ 降息触发：不强的非农与预期内的通胀 ▌ 降息交易：保健，黄金和信息技术 究 —宏观点评报告 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 北京时间 2024 年 8 月 1 日凌晨，联储公布了 8 月议息会议的 决议，保持当前利率水平不变。 从声明来看，联储对于经济的关注度开始上升，承认就业的 降温和失业率的回升，对于双重目标的关注回升，但决策思 路并未偏向以保经济为重；在答记者问中鲍威尔认为当前劳 动市场更多是回到常温并未出现大幅走弱迹象（否认和萨姆 规则），通胀进程喜人但同时距离 2%的目标仍远，因此整体 决策思路仍需要关注数据一会一议。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《三中全会公报的六大看点》 2024-07-19 2、《6 月 FOMC：降息空间收窄，通 胀预期上修》2024-06-13 3、《3 月 FOMC：鸽派信号 ...

2024 年 07 月 31 日 Q2 预调酒略承压，期待威士总上线 百润股份（002568. SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 2024 年 7 月 30 日，百澜殷份发布 2024 年 中报。 投资委总 ■ 二季度业绩咯永压，食投节奏芯控妆好 2024H1 音來 16. 28 亿元（同滿 1. 38%），非非準利润 4. 02 亿 元（同 减 8.36%），指非非非非非非河 3.92 亿元（同 减 9.20%）： 共中，202402 营收 8.26 亿元（同减 7.25%），归 非冷利润 2.33 亿元（同减 7.28%），标非归非冷利润 2.30 亿元（同志 5.70%），公司业绩好手市场预期。重利方面， 2024H1 毛利率/冷利率分別为 70.08%/24.55%，分別同比 +4.19/-2.00pcts： 共 中 ， 202402 毛利率 / 净 利率 分 利为 71.79%/28.05%，分別同比+5.53/-0.12pcts，毛利率大幅提 升 。 食用 方面， 2024H1 领 售 / 容 理 食用 幸 分 别 同 比 +4.32/+1.41pcts, 202402 分別同比-0.0 ...

证 2024 年 07 月 31 日 报 告 公 司 研 究 究 Q2 预调酒略承压，期待威士忌上线 —百润股份（002568.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-07-30 | | 当前股价（元） | 16.21 | | 总市值（亿元） | 170 | | 总股本（百万股） | 1049 | | 流通股本（百万股） | 717 | | 52 周价格范围（元） | 15.26-36.65 | | 日均成交额（百万元） | 220.32 | 市场表现 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 (%) 百润股份 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《百润股份（002568）：董事长 解除置留，新品铺货顺利》2024- 05-26 2、《百润股份（002568）：Q ...

证 券 研 究 报 告 行业深度报告 丝杠方法论 如何看待齿轮和轮毂轴承厂商在丝杠赛道的竞争优势？ 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2024年07月30日 ◼ 分析师：林子健 ◼ SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 行星滚柱丝杠是人形机器人优质细分赛道，国产替代前景广阔 以特斯拉Optimus为例，单台人形机器人需要14个行星滚柱丝杠，单价约2,000元/个，单台价值量在2.8万元以上。横向对比机器人其他 部件，行星滚柱丝杠占人形机器人价值量较高，盈利能力位居前列。主要原因在于丝杠、螺母和滚柱的加工精度决定丝杠整体传动精度， 高精度、传动效率、寿命要求使得行星滚柱丝杠的螺纹加工工艺壁垒极高，精密行星滚柱丝杠市场被国外所垄断，国产化率低。随着未来 磨削、硬车等工艺趋于成熟，行星滚柱丝杠制造成本有进一步下探空间。 行星滚柱丝杠壁垒有三，分别在于设计、内螺纹加工和生产设备 壁垒一：行星滚柱丝杠副服役性能取决于其螺纹牙齿形及行星齿轮的设计，丝杠设计对厂商研发能力要求较高。行星滚柱丝杠副的传动性 能与丝杠-滚柱、滚柱-螺母间啮合点位置及轴向间隙大小有关，而啮合点位置和轴向间隙大小取决于 ...

证 2024 年 07 月 29 日 报 告 公 司 研 究 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 水井坊 沪深300 ▌八号贡献增长，高端化坚定推进 | --- | --- | |----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-07-26 | | 当前股价（元） | 35.84 | | 总市值（亿元） | 175 | | 总股本（百万股） | 488 | | 流通股本（百万股） | 488 | | 52 周价格范围（元） | 34.84-75.34 | | 日均成交额（百万元） | 199.53 | 券 研 究 业绩略超预期，臻酿八号贡献增长 —水井坊（600779.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 2024 年 7 月 26 日，水井坊发布 2024 年中报。 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 投资要点 ▌Q2 业绩略超预期，利润加速释放 营收稳健增长，利润超预期。2024H1 ...