[Table_Title] 万联晨会 [Table_Summary] 概览 【市场回顾】 周一 A 股三大股指全部上涨，上证指数收涨 0.99%，报 3084.93 点； 深证成指收涨 1.46%，报 9752.83 点；创业板指收涨 2.25%，报 1926.40 点。A 股两市全天成交额 11,376.16 亿元人民币，北向资金净买入 28.25 亿元人民币，其中，沪股通净买入 17.67 亿元人民币，深股通 净买入 10.58 亿元人民币；南向资金净买入 29.31 亿港元。A 股两市 个股多数上涨，上涨个股数为 4445。申万行业方面，传媒、电子、电 力设备领涨，煤炭、家电、银行领跌；概念板块方面，低空经济、AI 手机、AI PC 概念指数涨幅居前，送转填权、特钢概念、黄金概念指 数跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨 0.10%，恒生科技指数收涨 1.25%；海外方面，美国三大股指全线收涨，道指收涨 0.20%，报 38,790.43 点，标普 500 指数收涨 0.63%，报 5149.42 点，纳指收涨 0.82%，报 16,103.45 点。欧洲股市、亚太股市涨跌互现。 【重要新闻】 【中国 1- ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 (维持) 研 经营承压 关注未来需求回升 究 [Table_ReportType] ——银行行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024年04月03日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业经营继续承压：从已经披露 2023 年完整年度业绩报告的 21 银行 沪深300 家银行整体数据看，行业整体经营继续承压，营收增速放缓至- 15% 0.89%，环比三季度下滑 0.04个百分点。归母净利润增速 1.6%， 10% 5% 行 环比三季度下降1个百分点。 0% 业 收入端增长或持续疲软：2023 年，银行业收入端的正向贡献主要 -5% -10% 跟 是较高的规模扩张，而净息差和中收仍在走弱。2023年，21家上 -15% 踪 市银行的生息资产增速为 11.9%，环比三季度回升 0.7 个百分 -20% -25% 报 点。平均净息差降至1.62%，环比三季度下降0.04 个百分点，较 ...

[Table_RightTitle] [Table_Title] 业绩稳增长，产品矩阵构建&渠道优化成果 显效 [Table_Summary] 报告关键要素: 投资要点: 分产品：产品矩阵全面构建，系列酒增长尤为亮眼。2023 年茅台酒收 入为1265.89亿元，YoY+17.39%，系列酒收入为206.3亿元，YoY+29.43%。 2023Q4 公司茅台酒收入和系列酒收入分别为 393.19 亿元和 50.36 亿 元，同比增速分别为+17.60%和+48.16%，均保持较高增长，系列酒表现 尤为亮眼。从量价来看，2023 年茅台酒销量同比+11.10%，吨价同比 +5.66%，系列酒销量同比+2.94%，吨价同比+25.74%，茅台酒量价齐升， 系列酒主要靠价格提升驱动营收增长。系列酒中的茅台 1935 上市仅两 年，已成为千元产品价格带的茅台明星产品，2023 年成功晋级营收百 亿级大单品。公司产品矩阵全面构建，已形成了千（贵州茅台）、百（茅 台 1935）、十亿（茅台王子酒、汉酱、贵州大曲、赖茅）级大单品格局。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------- ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 华为发布 2023 年报，研发投入占比 23.4% (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——通信行业周观点(03.25-03.31) 2024年04月01日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周（3.25-3.29）沪深300指数下跌0.21%，申万通信行业指数下跌 通信 沪深300 3.76%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数3.55个百 20% 15% 分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分 10% 行 板块投资机会。 5% 0% 业 -5% 投资要点： -10% 周 -15% -20% 观 产业动态：（1）5G：3月28日，2024中国移动5G-A商用发布会在浙江杭 -25% -30% 点 州举行，中国移动市场经营部副总经理周武在会上表示，2024年底5G- A网络部署城市超300个 ...

Group 1: PMI Data Overview - In March, the manufacturing PMI rose to 50.8%, an increase of 1.7 percentage points from the previous month, while the non-manufacturing PMI increased to 53%, up by 1.6 percentage points[10] - The comprehensive PMI for March was 52.7%, reflecting a month-on-month increase of 1.8 percentage points[10] - The production index increased by 2.4 percentage points to 52.2%, indicating a return to a prosperous zone[13] Group 2: Demand and Supply Dynamics - New orders index rose by 4 percentage points to 53%, and new export orders increased by 5 percentage points to 51.3%[13] - The import index also saw a rise of 4 percentage points to 50.4%, marking the first time since March 2023 that it exceeded 50%[13] - Raw material prices increased by 0.4 percentage points to 50.5%, while factory prices decreased by 0.7 percentage points to 47.4%[18] Group 3: Sector Performance - High-end manufacturing PMI surged to 53.9%, while equipment manufacturing PMI rose to 51.6%[21] - The construction PMI rebounded to 56.2%, with the business activity expectation index increasing by 3.5 percentage points to 59.2%[26] - Service sector PMI remained strong at 53%, with the service industry new orders index showing a slight increase[31] Group 4: Economic Outlook and Risks - The report indicates a steady economic recovery, but some sectors are still in a destocking phase[28] - Risks include potential unexpected changes in overseas policies and continued weakness in consumer spending and housing[37] - The anticipated easing of monetary policy by the Federal Reserve and the European Central Bank may support overseas demand and inventory replenishment[28]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 芭薇股份在北交所上市，美丽田园战投奈瑞 强于大市 (维持) 研 究 儿 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——美容护理行业周观点(03.25-03.31) 2024年04月01日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 美容护理 沪深300 近月消费呈现平稳恢复态势，2024 年政府工作报告特别明确指出从增 5% 加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能， 0% -5% 预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得 -10% 行 -15% 到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，在理性消费背 -20% 业 -25% 景下，消费者更注重产品性价比，部分国货品牌近期表现优异；中长期 -30% 周 -35% 来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规 -40% 观 发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 03 月 19 日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周一 A 股三大股指全部上涨，上证指数收涨 0.99%，报 3084.93 点； 深证成指收涨 1.46%，报 9752.83 点；创业板指收涨 2.25%，报 1926.40 点。A 股两市全天成交额 11,376.16 亿元人民币，北向资金净买入 28.25 亿元人民币，其中，沪股通净买入 17.67 亿元人民币，深股通 净买入 10.58 亿元人民币；南向资金净买入 29.31 亿港元。A 股两市 个股多数上涨，上涨个股数为 4445。申万行业方面，传媒、电子、电 力设备领涨，煤炭、家电、银行领跌；概念板块方面，低空经济、AI 手机、AI PC 概念指数涨幅居前，送转填权、特钢概念、黄金概念指 数跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨 0.10%，恒生科技指数收涨 1.25%；海外方面，美国三大股指全线收涨，道指收涨 0.20%，报 38,790.43 点，标普 500 指数收涨 0.63%，报 5149.42 点，纳指收涨 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 酒企工作会议有序召开，食饮年报业绩密集 强于大市 研 (维持) 究 披露 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——食品饮料行业周观点(03.25-03.31) 2024年04月01日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周食品饮料板块下跌0.56%，于申万31个子行业中位列第15。上周 食品饮料 沪深300 （2024年3月25日-2024年3月31日），沪深300指数下跌0.21%， 5% 申万食品饮料指数下跌 0.56%，跑输沪深 300指数 0.35 个百分点，在 0% -5% 行 申万31个一级子行业中排名第15。年初至今沪深300指数上涨3.10%， -10% 业 申万食品饮料指数下跌 0.88%，跑输沪深 300指数 3.98 个百分点，在 -15% 周 申万31个一级子行业中排名第11。上周食品饮料子板块多数下跌，其 -20% -25% 观 中肉制 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|生物制品 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 2024Q1 血制品批签发：各品种上市公司分 强于大市 研 (首次) 究 化大，华兰、派林、上海莱士表现突出 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——生物制品行业跟踪报告 2024年04月02日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 本报告跟踪三大类8个血制品核心品种2024Q1批签发同比环比情况， 生物制品 沪深300 并梳理上市公司各品种批签发同比变化情况。2024Q1，8个核心品种 10% 批签发有6个品种同比减少，6个品种环比减少，整体批次呈下滑趋 5% 行 势，且各品种上市公司表现分化较大。结合2023Q1和2024Q1批签发 0% -5% 业 批次及204Q1同比增速看，2024Q1华兰、派林、上海莱士表现突出。 -10% -15% 跟 -20% -25% 踪 投资要点： -30% 报 ♦总览 -35% 告 8个血制品品种2024Q1批签发批次整体下滑： ...

证券研究报告|食品饮料 [Table_StockName] ——广州酒家（603043）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 04 月 01 日 3 月 29 日，公司发布 2023 年年报。报告显示，2023 年公司实现营业收 入 49.01 亿元（YoY+19.17%），实现归母净利润 5.50 亿元（YoY+5.21%）， 实现扣非归母净利润 5.06 亿元（YoY+5.62%）。其中，Q4 单季实现营业 收入 10.25 亿元，实现归母净利润 0.59 亿元，实现扣非归母净利润 0.32 亿元。此外，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 4.80 元（含 税）。 [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 [Table_ReportList] 相关研究 月饼销售平稳增长，餐饮业务持续修复 餐饮业务表现亮眼，期待 Q3 月饼旺季 Q1 业绩超预期，餐饮业务表现尤其亮眼 投资要点: 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 下滑 1.06pct 至 11.90%。由于公司营收增长主要来源于低毛利率的餐 饮业务，利润端表现不及预期，仍有较大改善空间。 盈利预 ...