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宠物行业深度报告系列二:宠物行业细分赛道解析
Wanlian Securities· 2024-06-28 11:00
证 券 研 究 报 告 行业深度报告 行业研究 宠物行业细分赛道解析 ——宠物行业深度报告系列二 2024 年 06 月 28 日 宠物产业链中食品和医疗消费占比最大。宠物行业主要包括宠物 饲养、宠物交易、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、 宠物训练、宠物保险以及宠物殡葬等一系列商品和服务链条。宠 物产业链上游以宠物饲养交易为主,多为个人经营,缺少规模化 企业;中游包括宠物刚需的食品及用品,赛道内企业规模化程度 高且竞争激烈,宠物食品在宠物行业内占主导地位,是行业爆发 受益最大的子行业;下游包括宠物医疗、洗美、培训等服务类企 业,随消费需求升级细分赛道逐渐增多,个人店铺为主,连锁化 品牌仍在发展中。宠物食品及医疗覆盖宠物生命周期长,合计占 比宠物消费市场约 80%,其中我国宠物食品消费占比逐年下降, 2022 年占比 50.7%,宠物医疗消费占比稳定上升,2022 年占比 29.1%。 3378 宠物食品:主粮消费占比最大,本土企业崛起中。可分为宠物主 粮、宠物零食和宠物保健品,宠物主粮在宠物食品中占据主导地 位,根据 Euromonitor 的数据统计,2020 年我国宠物食品消费 结构中,宠物主粮、 ...
银行行业深度报告:小微企业贷款投放增加,研发投入保持高位
Wanlian Securities· 2024-06-28 11:00
[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_ReportType] ——银行行业深度报告 2024 年 06 月 28 日 投资要点: [Table_Summary] [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 ⚫ 2023 年民营银行资产利润率提升,不良率有所上升:根据国家金 融监管总局公布的数据,2023 年末,民营银行整体资产利润率达 到 1.09%,较 2022 年提升 6BP;净利润同比增速 16.2%;净息差 同比提升 45BP;不良率同比上升 3BP;拨备覆盖率同比下降 28 个 百分点;资本充足率下降 9BP。 银行 沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源:聚源,万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 行稳致远 ⚫ 微众银行扩大小微企业布局,支撑信贷增长,并设立科技子公司: 2023 年 ROA 保持高位,ROE 受经营杠杆收缩的影响有所下降。近 两年来微众银行企业 ...
AI产业系列深度报告(一):生成式AI多领域落地,赋能传媒行业发展
Wanlian Securities· 2024-06-28 10:00
[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_ReportType] ——AI 产业系列深度报告(一) 2024 年 06 月 28 日 行业核心观点: [Table_Summary] 生成式人工智能(Generative AI),指的是通过人工智能技术自动生成内 容的生产方式。着重于创造新的、有创意的数据,其关键原理在于学习和 理解数据的分布,进而生成具有相似特征的新数据。自“十三五”、“十四 五”规划将人工智能作为重点任务,明确了战略发展目标之后,国家陆续 出台指导性及支持性政策推动生成式 AI 发展,目前在图像、文本、音频、 视频等多种领域都有广泛的应用。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 传媒 沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 投资要点: 数据来源:聚源,万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 踏 AI 之浪潮,扬新生态之帆 ⚫ 图像生 ...
2024年中期血制品行业投资策略报告:采浆和研发驱动,血制品行业处上升通道
Wanlian Securities· 2024-06-28 09:00
证券研究报告|生物制品 采浆和研发驱动,血制品行业处上升通道 ——2024 年中期血制品行业投资策略报告 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] 未来随着我国经济水平发展、人口老龄化,血液制品临床刚需增加、 消费结构趋于合理、血浆综合利用能力提升、及国家"十四五"规划 期间加大产业扶持力度等因素影响,我国血液制品行业未来仍有望持 续高景气度,市场增长空间广阔,国内血液制品行业发展仍处于上升 通道。 3378 投资要点: ⚫ 血制品竞争格局好,市场增长空间广阔。国内血制品赛道政策准入壁 垒高,存量企业博弈竞争,国内正常经营的血液制品生产企业不足 30 家,按企业集团合并计算后户数约 17 户,品种市占率和采浆量市场集 中度较高,参考行业发展规律和国内外差异,未来行业集中度有望进 一步提升。行业规模和盈利能力增长驱动因素包括采浆量增长、老龄 化、血制品临床应用普及,新产品进医保、人均使用量提升、技术工 艺提升提高血浆综合利用度等。长期看,行业空间增长可期。 采浆和研发是血制品企业核心竞争要素。十四五期间,国资纷纷布局 血制品赛道,目前 A 股 7 家血制品上市公司超过一半 ...
电子行业快评报告:集中统筹+因地制宜,推进我国科技创新工作
Wanlian Securities· 2024-06-28 08:30
证 券 研 究 报 告 行业快评报告 行业研究 集中统筹+因地制宜,推进我国科技创新工 作 ——电子行业快评报告 2024 年 06 月 28 日 [事件Table_Summary] : 6 月 25 日上午,全国科技大会和两院院士大会第二次全体会议在北京 举行。中共中央政治局常委、中央科技委员会主任丁薛祥出席会议并作 总结讲话。 3378 投资要点: 发挥中央科技委员会统筹职能,集中力量攻关关键核心技术。组建中央 科技委员会是 2023 年 3 月《党和国家机构改革方案》中的重要举措, 旨在加强党中央对科技工作的集中统一领导,统筹推进国家创新体系建 设和科技体制改革等。此次会议是丁薛祥首次以"中央科技委员会主任" 的身份对外亮相。丁薛祥在会议上强调,要"以新型举国体制推进科技 创新",体现出我国对科技创新工作的高度重视。丁薛祥在会议上还强 调,要"找准重大攻关任务,凝聚力量协同攻坚,加强科技创新资源统 筹,加快解决科研人员反映强烈的突出问题"。中央科技委员会的成立, 旨在集中力量和资源攻关关键核心技术,习近平主席在《求是》文章的 讲话也明确指出"中央成立科技委主要是统筹各方面资源,集中力量办 大事;科技管理 ...
生物制品行业跟踪报告:2024H1血制品批签发:整体批次同比减少,人凝血因子Ⅷ和狂免批次同比增长
Wanlian Securities· 2024-06-28 03:00
[Table_RightTitle] 证券研究报告|生物制品 2 8 3 3 人凝血因子Ⅷ和狂免批次同比增长 [Table_ReportType] ——生物制品行业跟踪报告 强于大市(维持) 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 2024 年 06 月 27 日 行业核心观点: [Table_Summary] 本报告跟踪 8 个血制品核心品种 2024H1 批签发同比情况,并梳理上市 公司各品种批签发同比变化情况。2024H1,8 个核心品种批签发有 6 个品种同比减少,2 个品种同比增长,整体批次呈下滑趋势。上市公 司分化较大。(血制品批签发每批次对应的批签发量会受新厂房投产等 因素影响,批签发批次趋势不完全代表批签发量趋势) [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 生物制品 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 投资要点: 分上市公司看, 2024H1 批签发批次同比增加品种分别为,天坛生物破免、乙免、人凝 血因子Ⅷ、PCC4 个品种;上海莱士狂免、人凝血因子Ⅷ、PCC3 个品 种;华兰生物人血白蛋白、狂免、纤原 3 个品种;派林生物人凝 ...
现制饮品行业深度报告:掘金新茶饮时代:聚焦供应链、高坪效与强品牌
Wanlian Securities· 2024-06-28 03:00
Industry Overview - The ready-to-drink (RTD) beverage industry refers to beverages made on-site according to consumer demand, characterized by freshness, customization, and convenience [3] - The RTD beverage market is rapidly expanding, with tea-based drinks accounting for the largest share, while the freshly ground coffee segment is growing quickly [3] - The industry is experiencing a shift towards value-for-money products, with chain expansion accelerating and brands aiming for 10,000 stores [3] - The market is segmented into high-end, mid-range, and budget segments, with different competitive dynamics in each [3] Market Trends - The RTD beverage market in China grew from RMB 148.8 billion in 2017 to RMB 421.3 billion in 2022, with a CAGR of 23% [21] - The tea-based RTD segment is the largest, accounting for 50% of the market in 2022, with a size of over RMB 210 billion [24] - The freshly ground coffee segment grew at a CAGR of 38% from 2017 to 2022, reaching RMB 130 billion in 2022 [24] - The market is expected to reach RMB 1,031.2 billion by 2027, with tea-based drinks projected to grow to RMB 511.8 billion and coffee to RMB 371.5 billion [24] Competitive Landscape - High-end market: Heytea and Naixue dominate, forming a duopoly [38] - Mid-range market: Intense competition with lower concentration, brands like Chabaidao and Guming leading [38] - Budget market: Rapid expansion through franchising, with Mixue Bingcheng leading the way [38] - Brands are expanding overseas, particularly in Southeast Asia, leveraging cultural similarities and supply chain advantages [34] Key Players Mixue Bingcheng - Largest RTD beverage chain in China with over 36,000 stores globally as of Q3 2023 [41] - Focused on lower-tier cities, with 75% of stores in second-tier and below cities [42] - Revenue CAGR of 74% from 2019 to 2022, with Q1-Q3 2023 revenue reaching RMB 15.39 billion [44] - Built a comprehensive supply chain system with five production bases and extensive logistics network [46] Chabaidao - Mid-range tea brand targeting young consumers, with over 7,800 stores as of end-2023 [48] - Revenue primarily from sales to franchisees, accounting for 95% of total revenue in 2023 [50] - High takeout penetration, with takeout accounting for around 60% of sales [55] Chayan Yuese - Differentiated brand with Chinese cultural elements, operating 627 stores mainly in Hunan and surrounding provinces [58] - Focus on direct operation model, maintaining high product and service quality [58] - Challenges in nationwide expansion due to high costs and supply chain issues [58]
计算机行业跟踪报告:行业整体营收回暖、利润承压,安防设备及大市值标的业绩表现较优
Wanlian Securities· 2024-06-28 03:00
行业相对沪深 300 指数表现 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 计算机 沪深300 投资要点: [行业核心观点: Table_Summary] 营收回暖,归母净利润进一步承压。2023 年 SW 计算机行业实现营业 收入 11,689.53 亿元,同比增长 2.10%,实现归母净利润 292.90 亿 元,同比下滑 13.03%;2024Q1 SW 计算机行业实现营业收入 2400.86 亿元,同比增长 5.43%,实现归母净利润 3.85 亿元,同比大幅下滑 92.19%。2023 年及 2024Q1 的营收同比增速较上一年同期均有所提升, 反应出 SW 计算机行业的营收表现整体呈现恢复态势。在营收有所回 暖的情况下,归母净利润仍然同比下滑,主要是由于行业整体的成本 费用支出明显增长所致。此外,由于行业的营收呈现明显的季节性, Q1 为收入淡季,但成本费用支出仍然较高,因此 2024Q1 SW 计算机行 业的归母净利润进一步承压。 数据来源:聚源,万联证券研究所 相关研究 基金重仓转为低配,关注 AI 产业链及出海 机遇 智谱 AI 宣布全模型矩阵降价,AI 应用有望 加速落 ...
2024年中期储能行业投资策略报告:大储稳步前行,户储回暖初现
Wanlian Securities· 2024-06-28 03:00
[Table_RightTitle] 证券研究报告|电力设备 大储稳步前行,户储回暖初现 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) 行 业 投 资 策 略 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_ReportType] ——2024 年中期储能行业投资策略报告 2024 年 06 月 27 日 行业核心观点: [Table_Summary] 2024 年一季度以来,储能行业基本面持续改善。国内方面,表前储能增 长趋势延续,大储招标数据亮眼,有望支撑下半年装机规模增长;同时, 电改持续推进,独立储能电站和工商业储能项目经济性提升,装机规模 有望放量。海外方面,美国大储蓄势待发,前期积压项目较多,随着《通 胀削减法案》、美国联邦能源管理委员会(FERC)新规落地,电网侧储能 项目并网有望加速;欧洲去库接近尾声,户储拐点将至,叠加大储装机 规模增长提速,有望接力户储增量,支撑欧洲储能装机规模增长。展望 下半年,储能行业基本面有望持续改善,在国内、海外双重增长趋势下, 大储增长确定性较高,户储有望筑底企稳,逐步回升。建议积极关注① 受益于国内、海外大储装机增长,市场地位领先的相关个股;②受益于 ...
中药行业跟踪报告:2024H1中药新药数据跟踪:1.1类IND受理和经典名方NDA受理数量较多
Wanlian Securities· 2024-06-28 02:02
证 券 研 究 报 告 行业跟踪报告 行业研究 证券研究报告|中药Ⅱ 2024H1 中药新药数据跟踪:1.1 类 IND 受理 3382 和经典名方 NDA 受理数量较多 ——中药Ⅱ行业跟踪报告 2024 年 06 月 27 日 [行业核心观点: Table_Summary] 新版中药注册分类发布、符合中医药特色的审评审批体系不断完善, 企业对中药新药研发积极性提高。2024H1,中药新药 34 个品种 IND 受 理,22 个品种 NDA 受理,分别占 2023 年全年相应数据的 46.58%和 91.67%,中药新药研发和上市热情延续。 投资要点: 从临床试验研究申请受理数据看,2024 年上半年共受理 34 个品种,其 中,1.1 类新药 21 个,1.2 类 7 个,2.3 类 6 个。1.1 类中药复方制剂 是由多味饮片、提取物等在中医药理论指导下组方而成的制剂。从 1.1 类新药受理企业看,聚焦的上市公司包括康缘药业、佐力药业、珍宝岛、 奇正藏药等。 从注册上市申请受理数据看,2024 年上半年共受理 22 个品种,其中, 1.1 类新药 9 个,3.1 类 13 个。3.1 类是按古代经典名方目 ...