证券研究报告 2024 年5月 21日 湘财证券研究所 行业研究 石油石化行业报告 原油价格近期有所回落，长期有望高位震荡 相关研究： 核心要点：  原油价格 1. 《原油价格下跌，OPEC+推迟 关键会议》 2023.11.27 原油价格环比下降。截至2024年5月17日，布伦特原油期货收盘价为 84.00美元/桶，相较于一个月前下跌了2.90美元/桶；WTI原油期货收盘 2. 《红海局势紧张叠加OPEC+减 价为79.99美元/桶，相较于一个月前下跌了2.77美元/桶；俄罗斯ESPO 产 ， 原 油 价 格 高 位 运 行 》 原油现货价格为79.07美元/桶，相较于一个月前下跌了3.52美元/桶。原 2024.2.23 油价格下降，主要是由于市场对于中东冲突大规模扩散的担忧有一定缓 解。 行业评级：增持  原油供需情况 近十二个月行业表现 库存：美国原油总库存整体较年初略有回升，但仍处于历史低位。截至 2024年5月10日，美国原油总库存为8.25亿桶，库存相较于年初上升 0.37亿桶。战略储备原油库存在经历了2022年大幅下降后，2024年至今 略有上升。截至5月10日，美国战略储备原油库存为3. ...

证券研究报告 2024年 05月 21日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 2024 补助资金预算通知发布，医疗机构能力建设有望进一步提升 核心要点： ❑ 上周中药Ⅱ下跌0.56%，医药板块继续回调，中药板块跌幅最小 相关研究： 上周（2024.05.13-2024.05.17）医药生物报收7638.61点，下跌2.12%；中药Ⅱ报 1. 《政策持续显效，业绩不断兑 收7136.52点，下跌0.56%；化学制药报收10175.71点，下跌2.82%；生物制品 现》 20240512 报收6689点，下跌2.95%；医药商业报收5972.27点，下跌1.04%；医疗器械报 2. 《中医药积极参与重症医学 收6778.19点，下跌2.18%；医疗服务报收4757.31点，下跌2%。医药板块继续 医疗服务能力建设，优势有望进 回调，二级子板块中，生物制品、化学制药跌幅较大，中药板块跌幅最小。2024 一步发挥》 20240514 年以来，医药二级子板块中仅医药商业、中药累计涨幅为正，中药累计涨幅为 0.87%。 从公司表现来看，表现居前的公司有：*ST 吉药、恩威医药、珍宝岛、长药控 行业评级：增持 股、启迪 ...

证券研究报告 2024年 05月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业月度数据点评 原煤产量降幅放缓，火力发电提速 相关研究： 核心要点： ❑ 原煤产量降幅放缓，进口增速放缓 1《. 淡旺季转换，静候煤炭需求好 转》 2024.05.07 2024 年 1-4 月全国原煤产量 147579 万吨，同比下降 3.5%，降幅较一季 度收窄0.6个百分点；4月全国原煤产量37167万吨，同比下降2.9%，降 2《. 迎峰度夏即将启动，动力煤震 幅较上月收窄1.3个百分点。其中4月产量在3月的相对低位上进一步减 荡偏强》 2024.05.13 少，创下了2022年11月以来单月产量的新低，虽然产量减少依旧明显， 但原煤产量降幅逐步趋缓。后期来看，迎峰度夏逐渐临近，能源保供开始 加码，产地供应存在小幅回升的可能性。 行业评级：增持 2024年1-4月累计进口煤炭16115.4万吨，同比增加13.1%，增速较2023 年1-4月收窄75.84个百分点；4月进口煤炭4525.2万吨，同比增加11.2%。 近十二个月行业表现 今年以来进口煤累计增速持续下滑，月度进口量趋于稳定，且目前终端电 25% 煤炭(申万) 沪深 ...

证券研究报告 2024 年05 月20 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业专题研究 从银行基本面看高股息投资价值 相关研究： 核心要点：  多因素驱动银行股上涨 1《. 银行业：高股息投资价值仍存》 2024.4.12 今年银行股表现较好具有多方面驱动因素。在避险情绪和红利投资风格驱 动下，一季度银行股出现普涨行情。随着国内房地产政策不断加码，中央 财政扩张力度加大，银行经营环境改善。近一个月以来，股份行和区域行 表现较优。从更长时间维度来看，银行股高股息投资价值有赖于估值安全 行业评级：增持 性、业绩持续性以及分红稳定性。  资产稳健扩张，区域行营收保持增长 近十二个月行业表现 一季度上市银行扩表趋缓。城商行信贷增长有韧性，主要是对公信贷需求 相对旺盛。零售信贷增长放缓，主要由经营贷驱动。利息收入方面，在息 差压力下，一季度上市银行整体未能充分实现以量补价。区域行营收保持 增长，除大型银行外各类银行营收增长边际恢复，主要由投资收益拉动。  息差压力或缓解，增强业绩可持续性 一季度，上市银行息差继续下行，平均息差降幅为13BP，不同机构息差降 % 1个月 3个月 12个月 幅有所分化。预计一季度银行释 ...

证券研究报告 2024年 05月 20日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 4 月我国叉车销量同比增长 23.9%，增速继续回升 ——机械行业周报（05.13~05.19） 核心要点： 相关研究： ❑ 上周机械设备行业下跌1.2%，跑输大盘1.5个百分点 1《. 20240506湘财证券-机械行业： 上周，机械设备行业下跌1.2%，跑输沪深300指数1.5个百分点。机械 4月我国PMI为50.4%，环比下降 行业中表现较好的细分板块包括纺织服装设备（3.3%）、其他自动化设备 0.4个百分点》 （2.3%）、激光设备（0.6%），表现靠后的细分板块包括锂电专用设备（-4.4%）、 印刷包装机械（-4.1%）、机床工具（-2.8%）。 2.《20240513湘财证券-机械行 ❑ 通用设备：4月我国金属切削机床产量约6.0万台，同比增长11.1% 业：4月我国挖掘机销量同比增 据国家统计局数据，4 月份我国金属切削机床产量约 6.0 万台，同比增 长0.3%，增速继续回升》 长11.1%；1-4月我国金切机床累计产量约21.0万台，同比增长6.0%，增速 环比下降3.3pct。此外，3月份，我国工业机器人产 ...

证券研究报告 2024年 05 月20 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据及政策点评 销售和投资承压，政策发力去库存 相关研究： 核心要点： ❑ 基本面：4月销售和投资继续承压 1.《房地产销售数据点评：新房市 场表现分化，多地出台楼市新政》 4 月 单 月销售面积同比降幅继续扩大。从销售面积看，2024年1-4月商品房 销售面积为 2.92 亿平方米（同比-20.2%），降幅较上月扩大 0.8pct；住宅销 2024.5.6 售面2.45亿平方米（同比-23.8%），降幅较上月扩大0.4pct。从销售金额看， 1-4 月商品房销售额同比-28.3%，降幅较上月扩大 0.7pct；住宅销售额同比 行业评级：增持 -31.1%，降幅较上月扩大0.4pct。4月单月，商品房销售面积仅有6584万平 米（同比-22.8%），降幅较上月扩大4.6pct，绝对值处于2013年以来同期最 低水平。商品房销售额4月同比为-30.4%，降幅较上月扩大4.6pct。 近十二个月行业表现 新房供应减少叠加购房需求偏弱是销售疲软的主要原因。根据克而瑞数据， 20% 1-4月30个重点城市累计供应同比下降37%，4月新增供 ...

证券研究报告 2024年 5月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业点评 4 月全社会用电量同比增长 7%，水电、光伏显著加快 ——2024 年 4 月电量数据跟踪 相关研究： 核心要点： ❑ 电力需求端：4月全社会用电量同比增长7%，二产用电环比加快 《1-3月风光新增装机6124万千瓦，水 电利用小时已现修复趋势》2024.04.22 2024年1-4月，全社会用电量30772亿千瓦时，同比增长9%。4月第二产 业用电量环比回升，拉动用电保持较高增速。2024年4月，全社会用电量 《推广应用试点公示，国内生物柴油 7412亿千瓦时，同比增长7%，增速同比下降1.33pct。分产业看，第一产 需求空间有望打开》 2024.04.09 业用电量96亿千瓦时，同比增长10.5%，增速环比上升3.47pct，同比下降 行业评级：增持 1.8pct；第二产业用电量 5171 亿千瓦时，同比增长 6.2%，增速环比上升 1.34pct，同比下降1.36pct；第三产业用电量1270亿千瓦时，同比增长10.8%， 近十二个月行业表现 增速环比下降0.81pct，同比下降7.08pct；城乡居民生活用电量87 ...

证券研究报告 2024年 5月 17 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业点评 Q1 晶圆出货量增价减，Q2 晶圆出货上行态势延续 相关研究： 核心要点： ❑ 需求回暖，中芯国际&华虹产能利用率修复 1.《消费电子市场温和复苏，代工 龙头或迎触底回升》 2024.04.11 Q1中芯国际的产能利用率为80.8%，环比上行4pcts；华虹半导体产能利 2.《AI领域需求景气，引领代工龙 用率为91.7%，环比上行7.6pcts。中芯国际、华虹及联电都位于扩产周期 中，2024YQ1，中芯国际晶圆月产能（约当8吋）季度环比增长1.12%， 头走出下行周期》 2024.04.26 晶圆出货量季度环比增长7.16%。华虹半导体的晶圆月产能（约当8吋） 3.《需求结构性复苏，推动晶圆代 季度环比持平；晶圆出货量季环比增长7.89%。联电晶圆代工产能（约当 工需求逐步回升》 2024.05.16 12吋）季环比增长0.7%；公司晶圆出货量季度环比增长4.52%。 ❑ Q1晶圆出货ASP下滑，Q2有望企稳 行业评级：增持 受下游需求尚未全面复苏，部分领域需求仍偏弱影响，2024YQ1中芯国际 晶圆平均售价环比下滑约3% ...

证券研究报告 2024年 5月 17 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业点评 公用事业属性逐步回归，业绩修复趋势或将延续 ——电力行业 2023 年及 2024Q1 业绩综述 相关研究： 核心要点： ❑ 电力行业公用事业属性逐步回归，业绩如期修复 《1-3月风光新增装机6124万千瓦，水 电利用小时已现修复趋势》2024.04.22 2023年电力板块上市公司合计实现营业收入18343.3亿元，同比增长3.3%； 归母净利润1518亿元，同比增长86.2%；毛利率20.8%，同比上升6.5pct； 《推广应用试点公示，国内生物柴油 归母净利率8.3%，同比上升3.7pct。2023年随着疫情管控全面放开，经济 需求空间有望打开》 2024.04.09 持续复苏，全年全社会用电量同比增长 6.7%，增速同比上升 3.1pct，推动 行业评级：增持 电力板块收入稳健增长。其中，火电业绩改善推动电力板块利润大幅增长。 2024Q1电力板块上市公司合计实现营业收入4493.5亿元，同比增长1.9%； 近十二个月行业表现 归母净利润458.7亿元，同比增长40.1%；毛利率22.1%，同比上升5.3pct； 归 ...

证券研究报告 2024年 5月 19日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 短期回调，坚定看好复苏行情延续 —药品行业周报 5.13-5.19 相关研究： 核心要点： ❑ 国内医药生物下跌2.1%，海外纳指生科维持反弹走势 1.《医药生物反弹，重视创新药及原 料药投资机会》 2024.05.06 上周医药生物下跌 2.1%，位列全市场一级行业跌幅第 2 位，跑输万得全 A 2.2 pct。13个三级行业均呈现下跌，整体下跌中位数为2.3%，其中体外诊 2.《胰岛素接续价格平稳，国产市占 断及医疗耗材跌幅居前，分别下跌4.1%、3.2%。药品产业链三级行业均呈现 率持续提升》 2024.04.26 下跌，生物药、化学制药及原料药分别下跌3.1%、3.0%和2.3%。全行业估 值水平方面，5月17日医药生物PE-TTM（剔除负值）为27.4X，位于负1 倍标准差附近位置，PB 2.6X，位于负2倍标准差以上位置。 海外市场方面，恒生医疗保健下跌0.7%，位列一级行业跌幅第2位，跑输 行业评级：增持 恒 生 指 数 3 .8 p c t。 海 外 主 要 生 科 板块呈现分化，纳指生科维持反弹走势，上 涨2.4 ...