居民消费信心不足导致消费模式和结构改变。例如，居民减少购房购车、商品消费 更追求性价比，同时增加旅游、演出等即时满足的服务消费。这也能解释"五一"假期 居民出行热情高涨，但旅游支出未同等增长，因为旅游购物减少。 图表6：2024 年专项债发行进度偏慢 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 1 0月 1 1月 1 2月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 近期报告 宏观研究 映了什么？ 【粤开宏观】5 月分化的经济数据反 今年以来，一季度经济指标实现开门红，4 月指标出现分化，5 月再度分化。 其中，服务业、社零消费、出口、物价数据回升；但房地产投资、销售面积 累计同比降幅仍继续扩大；基建投资、制造业投资增速仍高但累计有所回落。 受总需求不足影响，物价偏低，经济运行的名义增长指标仍低于实际增长， 宏微观背离依然存在。总体上看，中国经济仍处于疫后恢复阶段，经济有 ...

证券研究报告 | 宏观点评 2024 年 06 月 14 日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 《【粤开宏观】城投正在起变化：从 3300 家城投财报看转型进程及隐性债务测算》 2024-06-12 宏观研究 【粤开宏观】如何正确看待 M1 增速 为负？——5 月金融数据点评 2024 年 5 月，新增社融 2.07 万亿元，市场预期 1.95 万亿元，前值-1987 亿元； M2 同比增速 7.0%，前值 7.2%；M1 同比增速-4.2%，前值-1.4%。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 8 二、如何正确看待 M1 增速为负？ 宏观点i 录 图表 1: 5 月社融各分项情况 图表 2: 纳入居民活期存款后 M1 波动幅度明显下降 www.ykzq.com 宏观点评 5 月新增社融 2.07 万亿元，小幅超市场预期，同比多增 5132 亿元。5 月末社融存量 391.93 万亿元，同比增速 8.4%，较上月提高 0.1 个百分点，依然明显高于名义经济增速， 保持了金融对实体 ...

策略点讲 一、市场回顾 图表 1: 今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现. 2 / 6 图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 资料来源：wind、粤开证券研究院 二、风险提示 策略点评 分析师声明 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 行业投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 免责声明 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取 提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业 务关系后通知客户。 广州市黄埔区科学大道 60 号开发区控股中心 19、22、23 层 本报告版权仅为 ...

2024 年 06 月 14 日 投资要点 粤开市场日报-20240614 行业涨跌情况：今日申万一级行业通信、非银金融、房地产、钢铁、家用电 器、建筑材料、计算机、农林牧渔、轻工制造、电子等行业涨幅靠前，公用 事业、国防军工、医药生物、煤炭、机械设备、美容护理等行业跌幅靠前。 证券研究报告 | 策略点评 投资策略研究 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指涨 0.12%，收报 3032.63 点；深证成指涨 0.50%，收报 9252.25 点；科创 50 跌 0.62%，收报 754.26 点；创业板指涨 0.76%，收报 1791.36 点。总体上，全天个股涨跌参 半，Wind 数据显示，全市场 2681 只个股上涨，2400 只个股下跌，280 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 8481 亿元，与上个交易日相较放量 955.79 亿元。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 目 一、市场回顾 图表目录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 6 策略点评 图表1:今日主要指数涨跌幅(%)及板块表现 | --- | --- | --- ...

证券研究报告 | 策略点评 投资策略研究 行业涨跌情况：今日申万一级行业通信、电子、公用事业、汽车、国防军工、 计算机等行业上涨，农林牧渔、建筑材料、综合、有色金属、钢铁、纺织服 饰、房地产等行业跌幅靠前。 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 今日关注 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为先进封装、IGBT、次新股、半导体 精选、光模块(CPO)、汽车芯片、国家大基金、半导体设备、新型工业化、近 端次新股、高送转预期、人形机器人、BC 电池、消费电子代工、虚拟电厂板 块。 股市有风险，投资需谨慎。 策略点讲 录 二、风险提示 图表 1： 今日主要指数涨跌跌幅（%）及板块表现 www.ykzq.com 策略点评 图表1:今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------------------------------------------------------------|--- ...

2024 年 06 月 12 日 投资要点 投资策略研究 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业煤炭、传媒、石油石化、机械设备、有色 金属、环保、纺织服饰、商贸零售、通信、计算机等行业涨幅靠前，仅银行、 电力设备、非银金融、房地产、美容护理、农林牧渔行业小幅下跌。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 目 一、市场回顾 图表目录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 6 策略点评 三大股指: 沪指收涨 0.31%,深证成指收涨 0.08%,创业板指收跌 0.44% -创业板指 -深圳成指(右轴) 上证指数 4000 20000 3500 15000 3000 2500 10000 2000 5000 1500 1000 0 www.ykzq.com 二、风险提示 策略点评 分析师声明 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于 10%； 增持：相对大盘涨幅在 ...

Financial Analysis - The total assets of urban investment companies reached 184.5 trillion yuan in 2023, growing by 8.7%, significantly lower than the 11.1% growth in 2022[69] - The total liabilities of urban investment companies reached 105.7 trillion yuan in 2023, growing by 10.1%, exceeding the total asset growth by 1.4 percentage points[77] - The median debt-to-asset ratio of urban investment companies rose to 59.4% in 2023, an increase of 1.3 percentage points from the previous year[77] Debt and Liquidity - The net financing scale of urban investment bonds was -2096.1 billion yuan from January to May 2024, a decrease of 7740.4 billion yuan compared to the same period last year[3] - The median cash-to-short-term debt ratio of urban investment companies was 0.4 in 2023, with 85.6% of companies having a ratio below 1[30] - The weighted average issuance coupon rate of urban investment bonds fell to 2.8% in May 2024, a decrease of 219.5 basis points from the end of 2022[87] Business Transformation - The land assets of urban investment companies decreased by 34.5% in 2023, with the proportion of land assets to total assets dropping to 2.2%, down 1.3 percentage points from the previous year[45] - The proportion of non-standard debt in the interest-bearing debt of urban investment companies fell to 1.3% in 2023, a decrease of 5.2 percentage points from 2022[28] - The median return on equity (ROE) and return on assets (ROA) of urban investment companies dropped to 1.1% and 0.5% in 2023, respectively, down 0.2 and 0.1 percentage points from the previous year[49]

2024 年 06 月 11 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 今日关注 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为 HBM、光刻机、半导体硅片、存储器、 国家大基金、半导体产业、汽车芯片、先进封装、半导体材料、半导体精选、 中芯国际产业链、MCU 芯片、IGBT、半导体设备板块。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 目 一、市场回顾 图表目录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 策略点评 三大股指: 沪指收跌 0.76%, 深证成指收涨 0.07%，创业板指收涨 0.35% -创业板指 -深圳成指(右轴) 上证指数 4000 20000 3500 15000 3000 2500 10000 2000 5000 1500 1000 0 2% 1500 0 油 地 石 资料来源:wind、粤开证券研究院 证券研究报告 | 策略点评 粤开市场日报-20240611 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数涨跌互现。截止收盘，沪指跌 0.76%，收报 3028.05 点；深证成 ...

证券研究报告 | 宏观深度 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 近期报告 置 摘要 风险提示：城投监管政策超预期收严导致融资困难、房地产风险与城投风险 交织 一、城投公司分类处置的现实原因………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 3 (一) 城投公司分类处置的思路. 1. 纯融资平台类城投公司. 3. 市场化程度较高的城投公司 图表 1: 2023 年年末各业务类型城投公司数量占比… 图表 3: 现有城投公司的分类处置方案 图表 4: 录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 10 经过多年的发展，城投公司数量依然较多、资产规模依旧庞大，在地区经济发展和 金融市场中仍扮演重要角色。根据 Wind 统计口径，截至 2024 年 4 月底，全国城投公司 共计 3562 家，若考虑未曾在资本市场上公开融资过的城 ...

粤开市场日报-20240607 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数涨跌互现。截止收盘，沪指涨 0.08%，收报 3051.28 点；深证成指跌 0.90%，收报 9255.68 点；科创 50 跌 0.71%，收报 737.93 点；创业板指跌 2.16%，收报 1781.07 点。总体上，全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场近 4100 只个股上涨。沪深两市今日成交额合计 7168 亿元，较上个交易日缩量 1290.8 亿元。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 市场回顾 10000 3 / 6 策略点评 与公司有关的信息披露 行业投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 本报告基于本公司认为可靠的公开信息和资料，但本公司不保 ...