证券研究报告 | 策略点评 2025 年 03 月 20 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250320 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数涨少跌多。截止收盘，沪指跌 0.51%， 收报 3408.95 点；深证成指跌 0.91%，收报 10879.49 点；创业板指跌 1.00%， 收报 2200.03 点；科创 50 跌 1.13%，收报 1064.79 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 1979 只个股上涨，3218 只个股下跌，198 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 14416 亿元，较上个交易日缩量约 249 亿 元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，石油石化、汽车、国防军工、 钢铁和煤炭行业领涨，涨幅分别为 0.94%、0.83%、0.81%、0.65%和 0.43%， 食品饮料、非银金融、家用电器、传媒和计算机行业领跌，跌幅分别为 1.57%、 1.48%、1.40%、1.27%和 1.09%。 板块涨跌情况： ...

投资策略研究 粤开市场日报-20250319 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数涨少跌多。截止收盘，沪指跌 0.10%， 收报 3426.43 点；深证成指跌 0.32%，收报 10979.05 点；创业板指跌 0.28%， 收报 2222.35 点；科创 50 跌 1.18%，收报 1076.94 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 1492 只个股上涨，3752 只个股下跌，151 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 14664 亿元，较上个交易日缩量约 532 亿 元。 证券研究报告 | 策略点评 2025 年 03 月 19 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，银行、公用事业、汽车、家用 电器和有色金属行业领涨，涨幅分别为 1.42%、1.28%、0.67%、0.60%和 0.26%， 通信、电子、传媒、计算机和综合行业领跌，跌幅分别为 2.47%、1.59%、1.51%、 1.43%和 1.17%。 板块涨跌情况：今日涨幅 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 03 月 18 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250318 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数涨多跌少。截止收盘，沪指涨 0.11%， 收报 3429.76 点；深证成指涨 0.52%，收报 11014.75 点；创业板指涨 0.61%， 收报 2228.64 点；科创 50 涨 0.61%，收报 1089.83 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 2982 只个股上涨，2199 只个股下跌，214 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 15197 亿元，较上个交易日缩量约 533 亿 元。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 | 一、市场回顾 | 3 | | --- | --- | | 二、风险提示 | 4 | | 图表 | | | --- | --- | | 1： | 今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 3 | 策略点评 一、市场回顾 图表1：今日主要指数 ...

Economic Performance - China's GDP growth for Q1 2025 is projected to reach approximately 5.5%, supported by a recovery trend since the 926 Politburo meeting in 2024[7] - In January-February 2025, industrial output and service production increased by 5.9% and 5.6% year-on-year, respectively, showing slight acceleration compared to the previous year[7] - Retail sales and fixed asset investment grew by 4% and 4.1% year-on-year, respectively, also reflecting an improvement over the previous year's performance[7] Policy Impact - The government has implemented a consumption upgrade policy, which has led to a significant increase in retail sales, with categories like communication equipment and home appliances seeing growth rates of 26.2% and 10.9% respectively in January-February 2025[9] - A total of 300 billion yuan in special bonds has been allocated to support infrastructure projects, with broad-based investment in sectors like water management and public facilities[12] - The fiscal deficit is set to reach 4% of GDP, the highest level since 2008, indicating a strong commitment to economic recovery[12] Risks and Challenges - External factors, such as escalating trade tensions with the U.S., may negatively impact China's exports, with potential effects becoming evident in Q2 2025[14] - The real estate market remains fragile, with property sales and investment still in decline, although the rate of decline has moderated[15] - Consumer sentiment is not fully aligned with macroeconomic data, as evidenced by a CPI of -0.1% and PPI of -2.2% in February 2025, indicating persistent deflationary pressures[16] Future Outlook - The economic trajectory is expected to follow a pattern of increased pressure in Q2, followed by stabilization measures in Q3, and a potential recovery in Q4 2025[19] - Continued macroeconomic support is essential to enhance internal growth momentum and establish a virtuous cycle of economic recovery[20] - The focus will be on improving consumer confidence and demand through targeted fiscal and monetary policies, including subsidies and support for specific demographics[22]

证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 03 月 17 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 摘要 今年以来中国经济总体延续去年 926 政治局会议以来的恢复态势，1-2 月经济 数据"开门红"，工业和服务业、消费和投资同比增速均高于去年全年增速。 一季度 GDP 同比或达 5.5%左右，为实现全年"5%左右"的增速目标奠定良 好基础。 与此同时，以人工智能为代表的科技突破和电影消费为代表的文化突围极大 地扭转了社会和市场的悲观预期，从情绪和预期层面对冲了美国对华加征关 税的冲击，并带动资本市场交易量和指数回升。中国经济开启乐观叙事和资 产重估阶段，这一方面是去年一揽子增量政策实施以来的效果延续，另一方 面是中国经济长期结构转型的结果。在美国经济衰退风险上升、美股显著调 整的对比下，"东升西落"的中国乐观叙事开始升温。 近期报告 《【粤开宏观】专项债的前世今生与未来 （20 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 03 月 17 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250317 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数涨跌各半。截止收盘，沪指涨 0.19%， 收报 3426.13 点；深证成指跌 0.19%，收报 10957.82 点；创业板指跌 0.52%， 收报 2215.13 点；科创 50 跌 0.45%，收报 1083.21 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 3143 只个股上涨，2061 只个股下跌，189 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 15730 亿元，较上个交易日缩量约 2188 亿 元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业多数上涨，建筑材料、环保、综合、房地 产和汽车等行业领涨，涨幅分别为 2.05%、1.88%、1.60%0.96%和 0.93%，有 色金属、美容护理、钢铁、非银金融和煤炭行业领跌，跌幅分别为 0.79%、0.73%、 0.60%、0.59%和 0.35%。 板块涨跌情况：今 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 03 月 14 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250314 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数上涨。截止收盘，沪指涨 1.81%，收报 3419.56 点；深证成指涨 2.26%，收报 10978.30 点；科创 50 涨 1.72%，收报 1088.11 点；创业板指涨 2.80%，收报 2226.72 点。总体上，全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场 4494 只个股上涨，786 只个股下跌，112 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 17918 亿元，与上个交易日相较放量 1850.92 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业多数上涨，食品饮料、非银金融、商贸零 售、汽车、社会服务等行业涨幅靠前；仅钢铁、煤炭行业下跌。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为乳业、三胎、保险精选、炒股软件、 饮料制造精选、白酒、食品加工精选、品牌龙头、网络游戏、金融科技、基 因检测、金特估、预制菜、券商等权、医美等。 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 03 月 13 日 投资要点 粤开市场日报-20250313 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指跌 0.39%，收报 3358.73 点；深证成指跌 0.99%，收报 10736.19 点；科创 50 跌 2.11%，收报 1069.70 点；创业板指跌 1.15%，收报 2166.00 点。总体上，全天个股涨少跌 多，Wind 数据显示，全市场 1491 只个股上涨，3775 只个股下跌，126 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 16067 亿元，与上个交易日相较缩量 770.27 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，煤炭、美容护理、钢铁、公用 事业、石油石化等行业涨幅靠前；机械设备、电子、计算机、汽车、传媒等 行业跌幅靠前。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为央企煤炭、煤炭开采精选、中船系、 黄金珠宝、鸡产业、镍矿、水电、火电、电力股精选、SPD、稀有金属精选、 钒电池、新疆自贸区、新疆振兴、动物保健精选等。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 03 月 12 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250312 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指跌 0.23%，收报 3371.92 点；深证成指跌 0.17%，收报 10843.23 点；科创 50 跌 0.73%，收报 1092.71 点；创业板指跌 0.58%，收报 2191.27 点。总体上，全天个股涨跌各 半，Wind 数据显示，全市场 2625 只个股上涨，2557 只个股下跌，210 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 16838 亿元，与上个交易日相较放量 2018.17 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌各半，传媒、通信、计算机、建筑装 饰、环保等行业涨幅靠前；美容护理、煤炭、食品饮料、建筑材料、农林牧 渔等行业跌幅靠前。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为华鲲振宇、智能交通、网络游戏、 IDC（算力租赁）、车路云、虚拟电厂、华为鲲鹏、黄金珠宝、特高压、高速 铜连接、充 ...

证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 03 月 09 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：牛琴 执业编号：S0300523050001 电话：13681810367 邮箱：niuqin@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】如何理解 2025 年财政政策 安排》2025-03-05 《【粤开宏观】2025 年财政更加积极：赤 字率首次达到 4%，发展优先》2025-03-05 《【粤开宏观】政府工作报告释放的九大信 号》2025-03-05 《【粤开宏观】2025 开局之变：中国经济 新叙事与资产重估》2025-03-02 《【粤开宏观】贸易摩擦如何影响资本市 场？—"特朗普 1.0 时期"的 A 股走势复 盘及启示》2025-02-23 宏观研究 【粤开宏观】专项债的前世今生与未 来（2015—2025 年）：发展历程、新 问题与新对策 导读 3 月 5 日，《政府工作报告》提出"拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元、比 上年增加 5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购 ...