证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 23日 东方盛虹（000301.SZ） 炼化产能全面释放，“1+N”战略布局持续深化 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 63,873 140,440 152,560 164,907 174,078 股票信息 增长率yoy（%） 21.2 119.9 8.6 8.1 5.6 归母净利润（百万元） 611 717 3,216 4,567 6,080 行业 石油石化 增长率yoy（%） -86.6 17.4 348.6 42.0 33.1 2024年5月22日收盘价（元） 9.61 ROE（%） 1.6 2.0 8.8 11.4 13.4 总市值（百万元） 63,533.77 EPS最新摊薄（元） 0.09 0.11 0.49 0.69 0.92 流通市值（百万元） 52,826.28 P/E（倍） 104.5 89.1 19.9 14.0 10.5 总股本（百万股） 6,611.21 P/B（倍） 1.8 1.8 1.7 1.6 1.4 流通股本（百万股） 5,497.01 资料来源：公 ...

Investment Rating - The report upgrades the investment rating to "Buy" based on the company's continuous optimization of product structure and expected improvement in profitability due to the rapid growth of high-end audio and smartwatch chips [4][21]. Core Viewpoints - The company is experiencing steady revenue growth in 2023, driven by a recovery in consumer electronics demand and the introduction of new products across various product lines [2][34]. - The company has successfully penetrated domestic and international leading brand clients, with significant sales growth in Bluetooth audio SoC chips and smartwatch SoC chips [2][23]. - The gross margin for 2023 is reported at 43.73%, an increase of 4.39 percentage points year-on-year, while the net margin is at 12.51%, a slight decrease of 0.45 percentage points [2]. Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved a revenue of 520 million yuan, a year-on-year increase of 25.4%, and a net profit of 65 million yuan, up 21% year-on-year [34]. - The projected revenue for 2024 is 682 million yuan, with a growth rate of 31%, and the net profit is expected to reach 89 million yuan, reflecting a growth rate of 36.1% [6][27]. - The company's gross margin is expected to improve to 45% in 2024, with a net margin of 13% [6][27]. Product Line and Market Strategy - The company has become a mainstream supplier for high-end Bluetooth audio SoC chips, with significant sales growth in low-latency, high-quality wireless audio products [23]. - The first-generation smartwatch chip series has seen rapid market penetration, with shipments exceeding 10 million units in 2023 [23][36]. - The company is focusing on expanding its customer base and market reach, with plans to introduce advanced chip products to meet the growing AI demands in smart terminal devices [4][23].

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for XCMG Machinery (000425.SZ) as a first-time rating [1]. Core Views - The company's internationalization and diversification strategies are driving growth, with a steady improvement in profitability [1][4]. - In 2023, XCMG's total revenue was 92.848 billion yuan, a slight decrease of 1.03% year-on-year, while net profit attributable to shareholders increased by 23.51% to 5.326 billion yuan [2]. - The company aims to enhance its market position through high-end, intelligent, green, service-oriented, and international transformation [4]. Financial Performance Summary - **Revenue and Profitability**: - Revenue is projected to grow from 92.848 billion yuan in 2023 to 102.412 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 10.3% [1][6]. - Net profit is expected to increase from 5.326 billion yuan in 2023 to 6.643 billion yuan in 2024, with a growth rate of 24.7% [1][6]. - **Key Financial Ratios**: - Return on Equity (ROE) is forecasted to rise from 9.1% in 2023 to 10.7% in 2024 [1][6]. - Earnings per Share (EPS) is expected to increase from 0.45 yuan in 2023 to 0.56 yuan in 2024 [1][6]. - **Cost Management**: - The company maintained stable expense ratios, with sales, management, and financial expenses showing varied changes [2]. Strategic Initiatives - XCMG has established five sales subsidiaries in countries like the UK and Singapore, reinforcing its international strategy [2]. - The company reported a significant increase in overseas revenue, which reached 37.220 billion yuan in 2023, up 33.7% year-on-year, accounting for 40.09% of total revenue [2]. - The traditional machinery sector remains a stronghold, with a focus on enhancing efficiency and competitiveness despite domestic demand challenges [3]. Emerging Industries - The strategic emerging industries are showing robust growth, contributing significantly to revenue, particularly in high-altitude work platforms and mining machinery [4]. - The company is also advancing in agricultural machinery, achieving a tenfold increase in revenue due to differentiated technology and reliability [4].

证券研究报告 | 行业动态点评 2024 年 05月 23日 通信 英伟达 FY25 一季报业绩超预期发展，AI 算力产业链持续受益 股票 股票 投资 EPS （元） PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 002881.SZ 美格智能 买入 0.46 0.65 46.41 32.85 行业走势 300308.SZ 中际旭创 买入 6.34 8.72 27.31 19.86 300394.SZ 天孚通信 买入 3.07 4.23 44.5 32.29 通信 沪深300 600941.SH 中国移动 买入 6.71 7.46 14.68 13.21 25% 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 16.16 14.24 19% 688668.SH 鼎通科技 买入 0.96 1.29 63.02 46.9 13% 6% 资料来源：长城证券产业金融研究院 0% -6% 事件。北京时间 5 月 23 日凌晨，英伟达发布 2025 财年一季度业绩报告。 -13% FY25Q1 英伟达产生营收 260 亿美元，同比增长 262%；产生净利润 148.8 ...

证券研究报告 | 行业动态点评 2024 年 05月 23日 通信 英伟达 FY25 一季报业绩超预期发展，AI 算力产业链持续受益 股票 股票 投资 EPS （元） PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 002881.SZ 美格智能 买入 0.46 0.65 46.41 32.85 行业走势 300308.SZ 中际旭创 买入 6.34 8.72 27.31 19.86 300394.SZ 天孚通信 买入 3.07 4.23 44.5 32.29 通信 沪深300 600941.SH 中国移动 买入 6.71 7.46 14.68 13.21 25% 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 16.16 14.24 19% 688668.SH 鼎通科技 买入 0.96 1.29 63.02 46.9 13% 6% 资料来源：长城证券产业金融研究院 0% -6% 事件。北京时间 5 月 23 日凌晨，英伟达发布 2025 财年一季度业绩报告。 -13% FY25Q1 英伟达产生营收 260 亿美元，同比增长 262%；产生净利润 148.8 ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 05月 18日 非银行金融 央行超预期推出房地产政策，重视非银金融估值修复-非银周观点 本周市场受央行房地产政策三连发、港股通红利税或减免消息、北向资金波 强于大市（维持评级） 动影响，市场振幅有所放大，仍建议持续聚焦并购重组线。本轮市场低位回 升，券商相对滞涨，我们仍倾向于认为市场或存在一定程度的“高低切换” 行业走势 下风格均衡的内在驱动力，以券商为代表的非银金融仍相对低估，亦是市场 维持稳定及进一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心，修复具 非银行金融 沪深300 12% 备想象空间。交易节奏层面而言，我们认为，具备并购重组预期对板块的潜 8% 在影响可能胜率高些，重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银 3% -1% 河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融IT板块，建议重点关注财 -6% 富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。 -10% -15% 房地产新政有望带动保险股估值持续修复，关注寿险改革及基本面改善情况。 -19% 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 十年期国债收益率持续跌破2.40%， ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 17日 鼎龙股份（300054.SZ） 24Q1 盈利能力提升，持续关注半导体材料新品放量 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（上调评级） 营业收入（百万元） 2,721 2,667 3,239 3,724 4,357 股票信息 增长率yoy（%） 15.5 -2.0 21.5 15.0 17.0 归母净利润（百万元） 390 222 440 570 767 行业 基础化工 增长率yoy（%） 82.7 -43.1 98.2 29.5 34.6 2024年5月16日收盘价（元） 22.65 ROE（%） 10.1 5.9 8.8 11.1 13.1 总市值（百万元） 21,420.82 EPS最新摊薄（元） 0.41 0.23 0.47 0.60 0.81 流通市值（百万元） 16,661.87 P/E（倍） 54.9 96.5 48.7 37.6 27.9 总股本（百万股） 945.73 P/B（倍） 5.1 4.8 4.4 3.9 3.5 流通股本（百万股） 735.62 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 17日 三环集团（300408.SZ） 24 年 Q1 业绩同比快速增长，关注 MLCC 定增项目实施进展 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（上调评级） 营业收入（百万元） 5,149 5,727 7,200 8,926 10,365 股票信息 增长率yoy（%） -17.2 11.2 25.7 24.0 16.1 归母净利润（百万元） 1,505 1,581 2,008 2,440 2,806 行业 电子 增长率yoy（%） -25.2 5.1 27.0 21.5 15.0 2024年5月17日收盘价（元） 27.73 ROE（%） 8.8 8.7 10.2 11.3 11.8 总市值（百万元） 53,144.47 EPS最新摊薄（元） 0.79 0.82 1.05 1.27 1.46 流通市值（百万元） 51,849.78 P/E（倍） 35.1 33.4 26.3 21.7 18.8 总股本（百万股） 1,916.50 P/B（倍） 3.1 2.9 2.7 2.4 2.2 流通股本（百万股） 1,869.81 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05 月 17 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 买入（上调评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,301 | | 1,572 | 2,016 | 2,779 | 3,255 | | | | | 增长率 yoy （ % ） | -30.1 | | 20.8 | 28.2 | 37.9 | 17.1 | | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 166 | | 256 | 348 | 478 | 59 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05 月 16 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,271 | 1,433 | 1,788 | 2,328 | 3,006 | | | | 增长率 yoy （ % ） | -8.3 | 12.7 | 24.8 | 30.2 | 29.1 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 97 | 136 | 185 | 266 | 377 | 行业 | 计算机 | | 增长率 yoy （ % ） | -51.0 | 40.0 | 35.9 | 43.4 | 42. ...