[table_main] 投资要点： 分析师： 短期有交易衰退的迹象，市场风险偏好有所降温。后期继续关注经济、通胀情况以及美联储 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 货币政策预期对市场的影响。国内宏观方面，国内经济复苏动能有所放缓，贸易摩擦风险加 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 大，市场情绪低迷，短期国内风险偏好降温。但是二十届三中全会以及政治局会议强调实现 年内经济目标，政策刺激预期较强；央行连续降息、地产政策刺激进一步加强、财政支持设 备更新，以及以旧换新消费刺激政策落地，短期对国内股市和人民币汇率有一定的支撑。中 期关注7月底政治局会议政策、国内地产政策刺激效果、国内消费、投资、国内基建和房地产 实际需求情况对内需型大宗商品市场的影响。 供需：需求方面，当前国外需求有所放缓，海外商品需求端有所放缓对大宗商品支撑减弱， 铜等有色金属以及原油等商品价格受到支撑减弱。国内商品需求季节性放缓，短期对黑色等 内需型商品价格支撑减弱，而且目前房地产政策效果并不是特别明显，短期对市场需求预期 和市场情绪提振不强，中期继续关注房地产政策效果和实际需求情况。供给方面，海外供给 方 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 术游观 分析师： 载 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 7月新增人民币贷款2600亿元，前值21300亿元。7月社会融资规模增量为7708 亿元，前值为32999亿元；7月末，社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长 8.2%，较上月上升0.2%。7月末，广义货币（M2）同比增长6.3%，预期6.1%，前 值6.2%，M2较上月上升0.1%，高于市场预期。 2024年8月14日 [Table_Title] 7月融资需求仍旧偏弱，政府债为主要支撑 ——宏观数据观察 [table_main] 事件要点： 摘要： 7月社会融资规模增量为7708亿元，前值为32999亿元；人民币贷款增加2600亿元，前值 21300亿元；M2同比增长6.3%，预期6.1%，前值6.2%。中国7月M2小幅回升，整体较低， 意味着资金供给整体偏低，但继续保持合理水平，货币政策延续宽松格局，且必要性进一 步增强；新增社融和信贷需求整体同比下降，表明当前社会信贷和融资 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分析师： 宏观 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 2024年8月9日 [Table_T7it月le]CPI同比回升且高于市场预期 ——宏观数据观察 [table_main] 事件要点： 中国7月CPI同比增长0.5%，预期0.3%，前值0.2%；7月PPI同比增长-0.8%， 预期-0.9%，前值-0.8%。 摘要： 7月CPI同比回升且高于市场预期。上游端受国际大宗商品价格回落及国内部分工业品市场 需求不足等因素影响，全国PPI环比继续下降，但由于去年基数较低，同比持平；7月份， 消费需求持续恢复，但部分地区高温降雨天气影响以及猪肉价格大幅上涨，CPI环比超季 节性上涨，同比小幅回升且高于预期，短期通胀仍旧较低。目前国内基建投资放缓、制造 业投资维持高位，房地产投资需求仍旧偏弱，以及需求季节性放缓，整体终端商品需求仍 旧偏弱，内需型商品价格维持偏弱震荡。而且，由于国外需求放缓以及中东地缘风险扰动 减弱，原油价格整体回落；以及需求放缓、衰退担 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 术游观 分析师： 宏观 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，预期2.6%，前值2%，较前值上升 0.7个百分点，略高于市场预期。全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，预期5.2%， 前值5.3%，较前值下降0.2个百分点，略低于市场预期。1-7月固定资产投资3.6%， 预期3.9%，前值3.9%，较前值下降0.3个百分点，且不及市场预期；其中，7月基建 投资当月同比2%，前值4.6%，较前值下降2.6%；制造业投资当月同比8.3%，前值 9.3%，较前值下降1%；房地产开发投资同比增长-8.9%，降幅较前值扩大1.5个百 分点，商品房销售面积同比增长-11.6%，降幅较前值收窄2.2个百分点，商品房销售 额同比增长-15.8%，降幅较前值扩大2个百分点。 2024年8月15日 [Tab7le月_Tit经le]济数据普遍放缓，且不及市场预期 ——宏观数据观察 [table_main] 事件要点： 摘要 ...

Group 1: Reasons for Market Volatility - The global market volatility is attributed to two main factors: concerns over a potential U.S. economic recession and unexpected interest rate hikes by the Bank of Japan, leading to significant fluctuations in stock markets and currencies [2][9]. - U.S. economic indicators show a slowdown, with the ISM manufacturing PMI dropping to 46.8 in July, below expectations, and inflation rates decreasing, which enhances the likelihood of Federal Reserve interest rate cuts [6][9]. - The Bank of Japan raised its policy interest rate from 0-0.1% to 0.25%, exceeding market expectations, which caused the yen to appreciate significantly and led to increased volatility in Japanese and global markets [9][10]. Group 2: Impact on Domestic Stock Market - The domestic stock market is expected to experience wide fluctuations in the second half of the year, supported by policy stimulus expectations despite a slow economic recovery and low market sentiment [11]. - The anticipated Federal Reserve interest rate cuts and a weaker dollar are expected to provide additional support for domestic monetary policy, which may positively influence the stock market [11][12]. - However, ongoing risks from overseas markets could continue to negatively impact domestic stock performance [11]. Group 3: Impact on Renminbi Exchange Rate - The Renminbi has appreciated significantly, with the offshore exchange rate rising from a low of 7.31 to a high of 7.11, reflecting a 2.7% increase, driven by domestic policy support and external factors such as a weakening dollar [12]. - The Renminbi is likely to maintain a relatively strong position in the second half of the year due to enhanced domestic policy stimulus and a favorable economic outlook compared to overseas conditions [12]. Group 4: Impact on Commodity Markets - Global commodity markets are under pressure due to declining demand signals from the U.S. manufacturing sector, with concerns over a potential recession leading to price declines in metals and energy commodities [13]. - Precious metals are expected to perform relatively well in the medium term, supported by a global shift towards lower interest rates, although short-term liquidity risks should be monitored [13]. - Domestic demand-driven commodities may see better performance compared to those reliant on external demand, although overall price recovery is expected to be limited [13].

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 术游观 分析师： 病 前 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 据海关统计，中国2024年7月进出口总额（以美元计）5164.66亿美元，同比 7.1%，前值为3.9%，上升3.2%。其中，出口3005.57亿美元，同比上升7%，预期 上升9.7%，前值上升8.6%，下降1.6%，超预期下降；进口2088.08亿美元，同比上 升7.2%，预期上升3.5%，前值下降2.3%，上升9.5%；贸易顺差846.5亿美元，预期 990亿美元，前值990.5亿美元。 2024年8月7日 [7Ta月ble国_Tit内le]出口有所放缓，但贸易总额延续回升 ——宏观数据观察 [table_main] 事件要点： 摘要： 7月我国出口受海外需求放缓影响，出口增速不及预期；进口则由于集成电路等需求及价 格回升以及低基数效应而高于预期。7月以来，全球制造业景气有所回落，增长有所放缓， 美国以及全球需求有所放缓，对出口支撑减弱。国内方面，经济复苏不及预期且偏慢，投 资需 ...

黑色品种每日涨跌幅（%） 1月1日 1月19 日 2月4日 2月23 日 3月11 日 3月27 日 4月14 日 4月30 日 5月17 日 6月3日 6月19 日 7月7日 7月23 日 8月13 日 9月3日 9月24 日 10 月15 日 11 月5日 11 月26 日 12 月17 日 钢联、同花顺、东海期货 联系人： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------|----------|----------|----------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 涨跌 | 落实时间 | 调价周期 | 涨跌轮数 | 焦炭现货价格涨跌统计（元/吨） \n涨跌幅 | 备注 | | 提降 | 2024/1/2 | 21 | 第一轮 | 100-110 | （1 ）铁水持续下滑 （2）需求淡季 ...

宏观 资料来源:东海期货研究所,Wind,同花顺 资料来源:东海期货研究所,Wind,同花顺 4 / 7 中国主要机电商品出口同比增速:以美元计 -60 资料来源:东海期货研究所,Wind,同花顺 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 东海期货有限责任公司研究所 资料来源：东海期货研究所,Wind，同花顺 图 2 中国主要进出口贸易国排名及占比:按美元计 -40 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|---------------------------------------------|-----------------|-------|----------------|-------------------------------------------|----------------------------| | 图 5 | 中国主要出口贸易国家出口同比增速： 按美元计 | | | | 图 6 中国主要出口商品排名及占比: 按美元计 | | | 150 | - 东盟 - 欧盟 - - 黑- - 日本 -- | ...

请务必仔细阅读正文后免责申明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力 求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客 户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代 投资咨询业务资格： 宏观 [table_main] 事件要点： 6月通胀同比放缓，且略不及市场预期。上游端受国际大宗商品价格波动及国内部分工业 品市场需求不足等因素影响，全国PPI环比有所下降，但由于去年基数较低，同比继续收 窄；6月份，居民消费需求整体平稳，但供应整体充足，CPI环比下降，同比放缓且略不及 预期，短期通胀仍旧较低。目前国内基建、制造业有所加快，房地产投资需求仍旧偏弱， 以及需求季节性放缓，整体终端商品需求恢复偏慢，内需型商品价格维持偏弱震荡。但是， 欧美经济景气继续回升，海外商品需求继续回升；以及OPEC＋延续减产、红海地缘风险 扰动，原油价格短期震荡反弹；美元走强、供应扰动因素减弱，有色价格整体回落。整 ...

Economic Growth - In Q2, China's GDP grew by 4.7% year-on-year, below the expected 5.1% and the previous value of 5.3%[4] - The quarter-on-quarter GDP growth was 0.7%, lower than the expected 1.1% and the previous 1.6%[4] Consumer Spending - In June, the total retail sales of consumer goods increased by 2.0% year-on-year, significantly below the expected 3.3% and the previous 3.7%[7] - The decline in consumer spending was attributed to overall consumption slowdown and falling prices, with construction and decoration materials seeing a year-on-year decrease of 4.4%[7] Industrial Production - The industrial added value in June grew by 5.3% year-on-year, exceeding the expected 5% but down from the previous 5.6%[19] - The mining sector saw a growth of 4.4%, while manufacturing increased by 5.5%[19] Fixed Asset Investment - From January to June, fixed asset investment grew by 3.9%, matching expectations but down from the previous 4.0%[20] - Manufacturing investment saw a slight decline to 9.3% year-on-year, down from 9.4%[22] Real Estate Market - Real estate development investment in June decreased by 7.4% year-on-year, with the decline widening by 2.7 percentage points from the previous value[8] - The sales area of commercial housing fell by 13.8% year-on-year, although the decline was narrower than before[8] Infrastructure Investment - Infrastructure investment growth in June was 4.6%, down from 4.9% previously, indicating a slowdown in infrastructure demand[33] - Despite the acceleration of special bond issuance, the physical workload in infrastructure has not yet materialized[33] Commodity Market Outlook - Short-term domestic demand is weak, leading to a supply-demand imbalance in the commodity market, which may exert downward pressure on prices[10] - However, the expectation of improved demand due to policy stimulus in real estate and consumption may support a medium to long-term recovery[10]