证券研究报告·海外公司点评·媒体及娱乐(HS) [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 02 月 28 日 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn MINIMAX-WP（00100.HK） M2.5 对标 Claude Opus 4.6，Agent 原生设计 重新定义编程智能体 买入（首次） | [盈利预测与估值 Table_EPS] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万美元） | 3.46 | 30.52 | 69.88 | 194.04 | 398.10 | | 同比（%） | - | 782.17 | 128.94 | 177.68 | 105.16 | | 归母净利润（百万美元） | (269.25) | (465.24) | (616.52) | (428.28) | (476.52) | | 同比（%） | (265.19) | ( ...

Group 1 - China's large language models are rapidly expanding into the overseas developer market, with the top ten models on OpenRouter using approximately 14 trillion tokens last week [1] - MiniMax M 2.5 leads with 2.57 trillion tokens, followed by Kimi K2.5 with 1.04 trillion tokens, indicating widespread adoption of Chinese AI models by overseas tech companies [1] - Hong Kong-listed companies, Zhipu and MiniMax-WP, have seen cumulative gains exceeding 400% since their listings, establishing themselves as the recognized leaders in AI models [1] Group 2 - Morgan Stanley recently initiated coverage on Zhipu and MiniMax, assigning an "overweight" rating, signaling a strategic recognition of Chinese AI model firms by international capital [1] - The Hong Kong market is acting as a "buffer zone" amid the ongoing US-China tech rivalry, becoming a crucial node for Chinese AI companies to connect with global capital [1] Group 3 - By 2026, the Hong Kong Stock Exchange is witnessing a surge in listings from Chinese AI companies, including GPU firms like Birran Technology and Tensu Zhixin, filling gaps in core computing power [2] - Over 40 AI-related companies are now listed on the Hong Kong Stock Exchange, categorized into four main sectors: AI computing power industry chain, AI software (including large models), AI hardware (covering mobile phones, cars, robots, etc.), and large internet enterprises [2] - Driven by policy support and market demand, related concept stocks are entering a new growth cycle [2]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 格隆汇2月27日｜港股市场AI应用股集体大跌，其中，海致科技集团跌近14%，MINIMAX-WP跌超12%，智谱跌超9%。 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 ^ | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 02706 | 海致科技集团 | -13.94% | 89.500 | 358.39亿 | 230.75% | | 00100 | MINIMAX-WP | -12.87% | 687.000 | 2154.67亿 | 316.36% | | 02513 | 智譜 | -9.43% | 504.000 | 2247.05亿 | 333.73% | ...

AI数据中心爆发式增长提振电气设备股，东方电气(01072)涨超17%；哈尔滨电气（01133）涨超6%。 智通财经APP获悉，港股恒生指数跌0.39%，跌104点，报26661点；恒生科技指数跌1.65%。港股早盘成 交1309亿港元。 重庆机电(02722)涨超11%，美国科技巨头将承诺自供电力，AIDC拉动大马力发动机需求。 博彩股继续走低，春节假期澳门赌收不及预期，小摩轻微下调2月赌收预测。新濠国际发展(00200)跌 5.2%；银河娱乐(00027)跌4.7%。 宁德时代(03750)跌5.5%，津巴布韦收紧锂精矿出口或推升锂价，下游电池厂家成本增加。 MINIMAX(00100)涨超3%，推出MaxClaw模式，高盛指其正处于高速增长阶段。 稳定币概念股活跃。美股Circle绩后暴涨35%，香港将于下月发出首批牌照。国富量子(00290)涨6%；连 连数字(02598)涨2%。 万咖壹联(01762)涨超10%，预期年度溢利同比增幅至多约795.7%，AI商业化服务平台实现精准投放。 金风科技(02208)涨7%，全年中国风电吊装达130GW，风机价格有望继续小幅修复。 光通信概念股走高，2026 ...

MINIMAX-WP（00100）盘中涨超6%，截至发稿，股价上涨2.72%，现报774港元，成交额5.73亿港 元。 2月26日早，Minimax发文介绍MiniMax Agent Expert的功能升级，同步介绍MaxClaw。据介绍，在 Expert 2.0中进一步优化了专家Agent的创建体验。用户不需要考虑Skill、SubAgent、MCP的配置，以及 提示词的结构编排，只需用自然语言描述任务目标或能力需求，Agent会根据目标完成SOP梳理、工具 编排与能力配置。与Expert 2.0升级同步，Minimax上线MaxClaw，基于OpenClaw构建的云端AI助手， 直接集成在MiniMax Agent网页端，为用户在云端部署并运行OpenClaw，无需自备服务器或API Key。 客户端 MINIMAX-WP（00100）盘中涨超6%，截至发稿，股价上涨2.72%，现报774港元，成交额5.73亿港 元。 2月26日早，Minimax发文介绍MiniMax Agent Expert的功能升级，同步介绍MaxClaw。据介绍，在 Expert 2.0中进一步优化了专家Agent的创建体验。用户 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，港股MINIMAX盘中一度涨超6%，截至发稿时涨5%，报792港元，成交额4.27亿港元。 ...

MINIMAX(00100)盘中涨超6%，截至发稿，涨5.64%，报796港元，成交额4.17亿港元。 此外，高盛研报指出，MINIMAX作为全球顶尖的AI模型公司之一，正处于高速增长阶段。其最大的亮 点在于高度全球化的收入结构(70%的收入来自海外)以及全面的多模态产品线(涵盖文本、视频、音频、 音乐和图像)。高盛指出，MiniMax在文本/代码、多模态以及AI智能体/数字劳动力领域的广阔全球潜在 市场(TAM)中占据了极佳的竞争位置。 消息面上，2月26日早，Minimax发文介绍MiniMax Agent Expert的功能升级，同步介绍MaxClaw。据介 绍，在Expert2.0中进一步优化了专家Agent的创建体验。用户不需要考虑Skill、SubAgent、MCP的配 置，以及提示词的结构编排，只需用自然语言描述任务目标或能力需求，Agent会根据目标完成SOP梳 理、工具编排与能力配置。与Expert2.0升级同步，Minimax上线MaxClaw，基于OpenClaw构建的云端AI 助手，直接集成在MiniMax Agent网页端，为用户在云端部署并运行OpenClaw，无需自备服务器或AP ...

智通财经APP获悉，MINIMAX(00100)盘中涨超6%，截至发稿，涨5.64%，报796港元，成交额4.17亿港 元。 此外，高盛研报指出，MINIMAX作为全球顶尖的AI模型公司之一，正处于高速增长阶段。其最大的亮 点在于高度全球化的收入结构（70%的收入来自海外）以及全面的多模态产品线（涵盖文本、视频、音 频、音乐和图像）。高盛指出，MiniMax在文本/代码、多模态以及AI智能体/数字劳动力领域的广阔全 球潜在市场（TAM）中占据了极佳的竞争位置。 消息面上，2月26日早，Minimax发文介绍MiniMax Agent Expert的功能升级，同步介绍MaxClaw。据介 绍，在Expert 2.0中进一步优化了专家Agent的创建体验。用户不需要考虑Skill、SubAgent、MCP的配 置，以及提示词的结构编排，只需用自然语言描述任务目标或能力需求，Agent会根据目标完成SOP梳 理、工具编排与能力配置。与Expert 2.0升级同步，Minimax上线MaxClaw，基于OpenClaw构建的云端 AI助手，直接集成在MiniMax Agent网页端，为用户在云端部署并运行OpenCl ...

每经记者｜杜宇 每经编辑｜何小桃 记者|杜宇 编辑|何小桃 杜恒峰 校对|段炼 | 资料 | 成分 | 资讯 | 相关基金 | 月度收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 天数智芯 | | 237.800 | -7.61% | -19.600 | | 9903.HK | | | | | | 澜起科技 | | 192.100 | -7.11% | -14.700 | | 6809.HK | | | | | | 壁仞科技 | | 38.420 | -5.93% | -2.420 | | 6082.HK | | | | | | 爱芯元智 | | 28.300 | -5.79% | -1.740 | | 0600.HK | | | | | | 伟志控股 | | 0.940 | -5.05% | -0.050 | | 1305.HK | | | | | | 普达特科技 | | 0.290 | -4.92% | -0.015 | | 0650.HK | | | | | | 兆易创新 | | 412.600 | -4.53% | -19.600 | | 3986.HK | | | | ...

此外，A股、港股储芯片概念走低 ，A股普冉股份一度跌近10%，恒烁股份、兆易创新（603986）、江 波龙（301308）、佰维存储、香农芯创（300475）等跌幅靠前。港股中澜起科技跌超4%、兆易创新跌 超3%。消息方面，做空机构香橼资本周二发帖称，已经对存储牛股闪迪建立空头头寸。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 普典股份 | 248.71 | -8.56% | | 恒৮股份 | 94.41 | -7.50% | | 兆易创新 | 306.98 | -4.97% | | 澜起科技 | 166.54 | -4.62% | | 江波龙 | 294.65 | -4.49% | | 佰维存储 | 166.94 | -4.06% | | 朗科科技 | 34.69 | -3.72% | | 德明利 | 246.60 | -3.67% | | 聚辰股份 | 142.83 | -3.61% | | 深科技 | 32.73 | -3.08% | 2月25日，港股AI应用概念短线跳水，截至发稿，MINIMAX-WP跌超14%、智谱、海致科技集团跌约 6%。 瑞士百达资产管理首席策 ...