申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 交通运输 | 公司研究 中通快递（2057：HK） 2024年5月21日 ——战略重心转向提升服务，引领行业价值扩容 投资要点 买入 ⚫ 事件：中通快递发布2024Q1财报。一季度，公司实现收入99.6亿元，同比增长10.9%；实现调整后净 维持 利润22.2亿元，同比增长15.8%。业绩符合预期。 ⚫ 优化件量结构，业绩稳健增长。2024Q1公司实现业务量71.7亿件，同比增长13.9%；市占率达19.3%， 同比下降4.1pct，市占率下降主要原因有：1）邮政局今年调整行业件量口径，增加了邮政小包，导致计 市场数据：2024年5月20日 收盘价（港币） 190.7 算市占率时分母变大；2）公司定调高质量发展，坚持不做亏本件；3）23Q1基数较高。得益于件量结构 恒生中国企业指数 6964.99 的优化和成本效益的持续，公司盈利水平持续扩大，24Q1实现单票调整后净利润0.31元，同比增长0.01 52周最高/最低价 (港币) 228.6/126.1 元/票。成本端，一季度单 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 交通运输 2024年05月20日 中 通快递-SW（02057.HK）2024 年一季报点评 推 荐 （维持） 聚焦服务质量提升，强调数量质量并举高质 目标价：218港元 量发展 当前价：186.9港元  公司发布 2024 年一季度业绩公告。（1）2024 年一季度实现营业收入 99.6 亿 华创证券研究所 元，同比+10.9%，毛利润30.02亿元，同比增长19%，净利润14.48亿元，同 比-13%，调整后净利润为22.24亿元，同比+15.8%。（2）2024年第一季度包 证券分析师：吴一凡 裹量为71.71亿件，同比增长13.9%；截至第一季度，公司揽件/派件网点数为 31000 余个，自有干线车辆 10000 辆，其中高运力车辆 9100 辆，较去年同期 电话：021-20572539 减少约400辆，干线运输路线3800条与去年同期相似，分拣中心96个。 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002  经营数据：24Q1完成业务量71.71亿件，同比增长13.9%，Q1公司市场份额 19.3%；24年Q1业务量累计同比增速： ...

中通快递-W(2057.HK)/物流 证券研究报告/公司点评 份额下降,利润增长,业绩略超预期 -- 中通快递 2401 业绩点评 2024 年5 月 17 日 评级:买入（维持） 市场价格: 188.7 港元 分析师:郑澄怀 执业证书编号: S0120521050001 电话： 021-203151254 Email: zhengch@zts.com.cn 分析师:王旭晖 批业证书编号: S0740523110003 Email: wangxh06@zts.com.cn 投资要点 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 公司盈利预测及估值 \n指标 | 2022 | 2023 | | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 (百万元) | 35377 | 38419 | | 42787 | 49252 | 53942 | | 营业收入增速 | 16% | 9% ...

份额下降，利润增长，业绩略超预期 ——中通快递 24Q1 业绩点评 中通快递-W（2057.HK）/物流 证券研究报告/公司点评 2024 年5月 17日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：188.7港元 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 35377 38419 42787 49252 53942 分析师：郑澄怀 营业收入增速 16% 9% 11% 15% 10% 执业证书编号：S0120521050001 归母净利润 6809 8749 9664 12228 13384 电话：021-203151254 净利润增长率 43.2% 28.5% 10.5% 26.5% 9.5% 摊薄每股收益（元） 8.23 10.58 11.69 14.79 16.18 Email：zhengch@zts.com.cn 净资产收益率 12% 15% 15% 16% 16% 分析师：王旭晖 P/E 20.9 15.8 14.4 11.6 10.6 执业证书编号：S0740 ...

证券研究报告 公 2024年05月19日 司 报 告 中通快递-W(02057) │ 行 业： 交通运输/物流 港 投资评级： 买入（维持） 股 当前价格： 186.90港元 - Q1 调整后净利润同增 15.8%，盈利实现高质量增长 公 目标价格： 217.80港元 司 事件： 季 基本数据 报 点 2024 年 Q1，公司实现营业收入 99.6 亿元，同比增长 10.9%，实现净利润 总股本/流通股本(百万股) 812.87/812.87 评 14.5亿元，同比下降13.0%。调整后净利润为22.2亿元，同比增长15.8%。 流通市值(百万港元) 151,924.78 ➢ 一季度公司快递业务量同比增长13.9%，市占率为19.3% 每股净资产(元) 77.49 2024年Q1，公司完成快递业务量71.7亿件，同比增长13.9%，市场份额为 资产负债率(%) 35.03 19.3%，同比下降4.1pct，市占率有所下滑主要系公司主动调整件量结构， 一年内最高/最低(港元) 229.40/124.10 降低低价亏损件比例。2024年Q1公司单票核心快递业务收入同比下降0.04 股价相对走势 元至 1.36 元 ...

2024 年 05 月 18 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 健康经营，利润市场份额同比进一步提升 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn ——中通快递 （ ） 年 业绩点评 -W 02057 2024 Q1 最近一年走势 事件 : 2024年5月16日，中通快递发布2024年一季度业绩公告： 2024Q1，中通快递实现营业收入99.60亿元，同比增长10.87%，其中 核心快递服务收入92.40亿元，同比增长10.15%；公司实现毛利30.02 亿元，同比增长19%，调整后净利润22.24亿元，同比增长15.85%。 业务方面，2024Q1，中通快递完成业务量71.71亿票，同比增长13.88%， 市占率达到19.32%，同比下降4.10pcts。 相对恒生指数表现 2024/05/17 投资要点 : 表现 1M 3M 12M 中通快递-W 21.9% 33.6% -12.1%  维持降本范围内价格竞争策略，实现量利齐升，业绩稳健增长 恒生指数 20.3% 19.7% -0.0% 2024Q1，单票调整后净利 ...

公 司 研 究 中通快递-W（02057.HK）：坚持不做 2024年5月17日 强烈推荐/维持 亏本件，单票盈利逆势提升 东 中通快递-W 公司报告 兴 证 公司简介： 券 事件：公司发布2024年一季报，公司实现业务量71.7亿件，同比增长13.9%， 中通快递是一家集快递、物流、电商、印务 股 市场份额由去年同期的21.2%降至19.3%。调整后净利润22.24亿元，同比增 于一体的大型集团公司。公司通过全国网络 份 长15.8%。 等增值服务提供相应的快递服务，其运营模 有 式为高度可扩展的网络合作伙伴模式。服务 限 公司坚持不做亏本件，单票收入保持稳定，但市场份额下降：一季度公司较为 项目有国内快递、国际快递、物流配送与仓 罕见的出现了市场份额的同比下降，且降幅较明显，这与公司坚持不做亏本件， 储等，提供“门到门”服务和限时(当天件、 公 战略放弃了部分低价客户有关。 次晨达、次日达等)服务，同时开展电子商 司 务配送、代收货款、签单返回、到付、代取 证 24Q1行业件量增速达到25.2%，超市场预期。这其中低价件的迅猛增长与占 件、区域时效件等增值业务 券 比上升对行业竞争态势造成了较大的影响。为 ...

[Table_Page] 季报点评|运输 证券研究报告 [中Table_通Title] 快递-W(02057.HK/ZTO.N) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 188.70港元/21.39美元 战略重心调整，盈利水平提升 合理价值 210.31港元/26.54美元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-05-16 （如无特殊说明，本报告货币单位均为人民币，1RMB=0.139USD=1.1014HKD） ⚫ 经营和财务数据：中通快递发布 2024 年一季报，24Q1，公司完成营 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 收99.60亿元，同比+10.9%；实现归母净利润14.48亿元，同比 -13.0%；实现调整后净利润22.24亿元，同比+15.8%。一季度公司完 2% -7%05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 成业务量71.71亿件，同比+13.9%。 -16% ⚫ 战略重心调整，单票盈利水平提升。过往几年，公司的战略目标为平衡 -24% 服务质量、业务规模与盈利， ...

e p y T t r o p e R _ e l b a T | t s r i F _ e l bT able_First a T Table_First|Table_Summary Table_First|Table_ReportDate 华福证券 港股 2024年5月17日 公 司 Table_First|Table_Rating 报 中通快递（2057.HK）业绩点评 买入(维持评级) 告 当前价格： 188.7港元 单票调整后净利 0.30 元，盈利能力提升 目标价格： 256.5港元 T基able_First|Table_Marke本tInfo 数据 副标题 总股本/流通股本（百万股） 813/607 投资要点： 总市值/流通市值（亿港元） 153388/114497 ➢ 事件：中通快递公布2024Q1业绩，2024Q1公司实现营业收入99.6亿元人 每股净资产（元） 71.16 民币，同比增长10.9%，实现净利润14.5亿元，同比-13.0%，调整后净利 资产负债率（%） 35.03 公 润22亿元人民币，同比增长15.8%。公司2024年第一季度包裹量为71.7亿 一年内最高/最低（港元） ...

证券研究报告 | 2024年05月17日 中通快递-SW（02057.HK） 买入 平衡质量、规模与盈利，中长期投资价值凸显 核心观点 公司研究·财报点评 24年一季度业绩同比稳健增长。2024年一季度公司实现营业收入99.6亿元， 交通运输·物流 同比增长10.9%；实现净利润14.3亿元，同比下降14.6%；实现调整后的净 证券分析师：罗丹 证券分析师：高晟 利润22.2亿元，同比增长15.8%。 021-60933142 021-60375436 luodan4@guosen.com.cn gaosheng2@guosen.com.cn 公司一季度单价同比降幅明显收窄，业务量增速也有所放缓。2024年一季度， S0980520060003 S0980522070001 公司坚守“不做亏本快件’的底线，价格策略收紧，因此导致一季度实现业 基础数据 务量71.71亿件，同比增长13.9%，增速有所放缓且表现弱于行业及同行（一 投资评级 买入(维持) 合理估值 季度，行业、圆通、韵达、申通和极兔的件量增速分别为25.2%、24.9%、29.1%、 收盘价 188.70港元 36.7%以及46.1%），因此导致 ...