2024 年 08 月 23 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn [Table_Title] 散单件量年底有望翻倍，核心成本再创新低 ——中通快递-W（02057）2024 年上半年及二季 度业绩点评 最近一年走势 相对恒生指数表现 2024/08/23 表现 1M 3M 12M 中通快递-W 2.6% -16.1% -10.4% 恒生指数 1.0% -6.5% -1.1% 物流*祝玉波》——2024-03-21 事件: | --- | --- | |------------------------|---------------| | 市场数据 | 2024/08/23 | | 当前价格（港元） | 161.50 | | 52 周价格区间（港元） | 124.10-203.40 | | 总市值（百万港元） | 130,276.90 | | 流通市值（百万港元） | 130,276.90 | | 总股本（万股） | 80,666.81 | | 流通股本（万股） | 80,666.81 | | 日均成交额（百万 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中通快递-W（02057） Q2 单票价格同比持平，经营业绩保持 稳健增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月23日 证券研究报告 |报告要点 2024H1，公司实现营收 206.9 亿元，同比增长 10.5%，实现调整后归母净利润 50.1 亿元，同 比增长 12.1%。2024Q2 公司实现营收 107.3 亿元，同比增长 10.1%，实现调整后净利润 28.1 亿元，同比增长 10.9%。公司中期派息每股美国存托股及普通股 0.35 美元，对应分红率为 40%。 |分析师及联系人 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月23日 中通快递-W(02057) Q2 单票价格同比持平，经营业绩保持稳健增 长 | --- | --- | |------------|---------------| | 行 业： | 交通运输/物流 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 165.50 港元 | 基本数据 总股 ...

中通快递-W（02057.HK）：持续提升 收入质量，单票盈利表现优异 事件：公司发布 2024 年中报，公司实现业务量 156.2 亿件，同比增长 11.8%。 其中 Q2 完成业务量 84.5 亿件，同比增长 10.1%。二季度市场份额由去年同 期的 21.6%降至 19.6%，系公司出于提升收入质量考虑，在业务上有所取舍， 业务量增速低于行业平均增速。 上半年公司归母净利 40.4 亿元，同比下降 4.1%，调整后净利润 50.3 亿元， 同比增长 13.0%。两者差异较大主要系公司计提股权投资减值 6.73 亿元，包 括菜鸟智慧物流股权减值 4.80 亿元以及对菜鸟驿站的投资减值 1.93 亿元。 收入质量持续提升，Q2 单票盈利同比持平去年同期：二季度公司市场份额同 比下降，主要系公司将服务质量放在首位，不做亏本件。这与一季度的表现是 一脉相承的。下半年我们预期公司业务量增速会有所提升，因为公司并未改变 全年增长 15-18%的业务量指引，那么若要完成指引，下半年公司业务量增速 至少在 18%左右。 公司虽然市场份额有所下降，但收入质量很高。Q2 公司单票收入 1.24 元，较 去年 Q2 的 1. ...

Tabl e_First|Tabl e_Summary 华福证券 中通快递（2057.HK）业绩点评 单票调整后净利 0.33 元，专注平衡增长 副标题 投资要点： 公 司 财 报 点 评 ➢ 专注平衡增长，散单揽收加强。量：公司2024年第二季度实现快 递件量84.5亿件，同比+10.1%，市占率19.6%，同比-2.0pp，公司 继续专注平衡增长策略，优化件量结构，推进高数量向高质量转 型，市占率有所下降。价：公司2024Q2单票快递业务收入为1.17 元，同比-0.3%，核心单票收入1.24元；成本：单票分拣成本0.26 元，同比增长1分钱，单票运输成本0.39元，同比下降3分钱；快 递单票毛利为0.52元，同比增长+2.6%。上半年看，单票分拣成本 0.28元，同比持平，单票运输成本0.43元，同比下降3分钱。 ➢ 运营效率持续提升，盈利能力持续优化。2024Q2实现毛利润36.2 亿元，同比+9.6%，净利润26.1亿元，同比+3.3%，实现调整后净 华福证券 利润28.1亿元，同比增长10.9%。上半年看，公司24H1实现毛利润 66.2亿元，同比+13.6%，调整后净利50.3亿元，同比+13% ...

[Table_Page] 中报点评|运输 证券研究报告 [Table_Title] 【 广发交运 & 海 外 】 中通快递 - W(02057.HK/ZTO.N) | --- | --- | |-------------------------|------------------------| | 公司评级 [Table_Invest] | 买入-H/买入-美股 | | 当前价格 | 161.20 港元/19.80 美元 | | 合理价值 | 208.57 港元/26.73 美元 | | 前次评级 | 买入/买入 | | 报告日期 | 2024-08-22 | 利润略超预期，客户结构持续优化 [Table_Summary] 核心观点：（如无特殊说明，本报告货币单位均为人民币，1RMB=0.140USD=1.0923HKD） [Table_PicQuote] 相对市场表现 ⚫ 经营和财务数据：中通快递发布 24 年中期业绩报告，24H1 公司实现 营收 206.9 亿元/yoy+10.5%、归母净利润 40.4 亿元/yoy-4.1%、调整后 净利润 50.3 亿元/yoy+13.0%。其中 24Q2，公司实 ...

业绩简评 2024 年 8 月 21 日，中通快递发布 2024 年第二季度业绩公告。 2024Q2 公司实现收入 107.3 亿元，同比增长 10.1%；净利润 26.1 亿元，同比增长 3.3%。2023Q3 公司业务量为 84.52 亿件，同比增 长 10.1%，市场份额下降 2pct 至 19.6%。 经营分析 单票收入持平，业务量同比增长。2024Q2公司收入同比增长10.1%， 其中快递业务收入增速为 10.4%：（1）价：Q2 快递行业价格竞争 持续激烈，公司快递单票收入为 1.24 元，同比持平，主要原因为 增量补贴和包裹重量减轻带来的单价下降被高价值的非电商件比 例增加所带来的正面影响抵消；（2）量：2024Q2 大众消费需求继 续释放，公司业务量达到 84.52 亿件，同比增长 10.1%，市场份额 下降 2pct 至 19.6%，主要系公司控制全链路亏损件量，维护全网 可持续健康发展。 单票成本小幅上升，毛利率下降。2024Q2 公司快递单票成本上升 0.01 元至 0.82 元，同比增长 0.7%。其中，单票运输成本下降 0.03 元至 0.39 元，主要得益于规模经济的改善、干线路线 ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 中通快递-W（02057.HK） 优于大市 专注平衡增长策略，经营业绩表现稳健 2024 年二季度业绩实现稳健增长。2024 年上半年公司实现营业收入 206.9 亿元，同比增长 10.5%；实现归母净利润 40.4 亿元，同比下降 4.1%；实现 调整后净利润 50.3 亿元，同比增长 13.0%。其中二季度单季公司实现营业收 入 107.3 亿元，同比增长 10.1%；实现归母净利润 26.1 亿元，同比增长 3.3%； 实现调整后净利润 28.1 亿元，同比增长 10.9%。 公司战略重心转移到服务质量上，二季度单价同比降幅收窄，业务量增速也 有所放缓。2024 年二季度，公司继续专注于平衡增长策略，推进高数量向高 质量转型，公司二季度实现业务量 84.5 亿件，同比增长 10.1%，增速有所放 缓，由于二季度行业价格战较为激烈，因此导致公司市场份额较去年同期有 所下降 2 个百分点至 19.6%，但仍然远高于同行竞争对手。由于高价值的非 电商件比例增加带来的正面影响抵消掉了增量补贴和包裹重量减轻带来的 单价下降，公司二季度核心快递服务单票价格为 1.24 元， ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 中通快递-W(2057.HK) 投资评级 买入 上次评级 买入 [[Table_Author] 匡培钦 Table_BaseData] 交通运输行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 24Q2 单票盈利维持稳定，看好经营改善下估 值修复 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 21 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年第二季度未经审计财务业绩公告，24Q2 快递业务 量 84.52 亿件，同比增长 10.1%；调整后净利润 28 亿元，同比增长 10.9%。 点评： 业务量稳健增长，单票盈利稳定 1）快递业务量：公司 24Q2 实现包裹量 84.52 亿件，同比增长 10.1%，同 比增速相对较低，我们分析主 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於需要股東投票的所有事 項，A類普通股持有人每股可投1票，而B類普通股持有人則每股可投10票。股東及有意投資者 務請留意投資不同投票權架構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存託股代表一股A 類普通股）於美國紐約證券交易所上市，代碼為ZTO。 ZTO Express (Cayman) Inc. 中通快遞（開曼）有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：2057） 截至2024年6月30日止六個月的 中期業績公告 中通快遞（開曼）有限公司董事會欣然公佈本集團截至2024年6月30日止六個月的 未經審計中期合併業績，連同2023年同期的比較數字，該等資料乃根據美國公認 會計準則編製。該等中期業績已由審計委員會審閱。本集團截至2024年6月30日 止六個月的簡明合併財務報表已由核數師按照香港會計師公會頒佈的香港審 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於需要股東投票的所有事 項，A類普通股持有人每股可投1票，而B類普通股持有人則每股可投10票。股東及有意投資者 務請留意投資不同投票權架構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存託股代表一股A 類普通股）於美國紐約證券交易所上市，代碼為ZTO。 ZTO Express (Cayman) Inc. 中通快遞（開曼）有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：2057） 內幕消息 2024年第二季度未經審計財務業績公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.09條及《證券及期貨 條例》（第571章）第XIVA部刊發。 中通快遞（開曼）有限公司（「中通」或「本公司」）欣然公佈其根據美國證券交易委 員會（「美國證交會」）適用規則刊發的截至2024年6月30日止第二季度的未經審計 財務業績（「2024 ...