我们预计，新的品牌使用费率的定价及年度支付上限或对公司净利润造成较大不利影响（相当于对中金 预测净利润造成约14%的拖累）。 管理层业绩会上表示，2026 年春节假期（ 2026 年 2 月 17日起）酒店预订表现强劲，春节前业务表现亦 较为稳健。 机构：中金公司 研究员：吴昇勇/王嘉钰/侯利维 4Q25 经调整EBITDA 好于Visible Alpha 一致预期 美高梅中国公布4Q25 业绩：净收入为96.17 亿港元（同比上升21%，环比上升13%），恢复至4Q19 水 平的169%；经调整EBITDA 为27.53 亿港元（同比上升29%，环比上升16%），恢复至4Q19 水平的 177%，高于Visible Alpha 一致预期的24.49亿港元。我们认为，美高梅中国的表现主要得益于高端业务 持续超预期，美狮美高梅及澳门美高梅总博彩收入分别恢复至4Q19水平的214%和104%。 发展趋势 4Q25，美高梅中国与美高梅度假集团（MGM US）签署新的长期品牌协议1（20 年期，自2026 年起生 效），品牌使用费由月度净收入的1.75%上调至3.5%，按月支付，品牌使用费的年度上限逐年钉定。 202 ...

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，维持对美高梅中国(02282)"买入"评级及目标价18.25港元不变。 美高梅中国于2025年第四季度再次实现季度EBITDA创新高，达27.53亿元。公司以全年EBITDA超过 100亿元、市场份额逾16%的纪录完结2025财年。更令人鼓舞的是，其EBITDA利润率由2024年第四季度 的26.8%改善至2025年第四季度的28.6%，反映营运成本控制良好。展望农历新年，管理层表示未见节 前淡季迹象，预订趋势乐观，美高梅中国的高端酒店产品预订等候名单已相当长。预期由2025年7月至 2026年中陆续开业的新套房等项目等，将至少助公司稳守市场份额。 ...

花旗发布研报称，维持对美高梅中国(02282)"买入"评级及目标价18.25港元不变。美高梅中国于2025年 第四季度再次实现季度EBITDA创新高，达27.53亿元。公司以全年EBITDA超过100亿元、市场份额逾 16%的纪录完结2025财年。更令人鼓舞的是，其EBITDA利润率由2024年第四季度的26.8%改善至2025 年第四季度的28.6%，反映营运成本控制良好。展望农历新年，管理层表示未见节前淡季迹象，预订趋 势乐观，美高梅中国的高端酒店产品预订等候名单已相当长。预期由2025年7月至2026年中陆续开业的 新套房等项目等，将至少助公司稳守市场份额。 ...

报告指出，美高梅中国末季度净收入同比增长21%至96.17亿港元，较该行预测高2%。根据美高梅渡假 村公布的额外经营数据，该行估算美高梅中国2025年第四季度的总博彩收入市场占有率为16.3%，意味 同比增0.6个百分点。另外，该行估算美狮美高梅的VIP业务高于平均的胜率为物业EBITDA贡献了2.33 亿港元，意味着若排除此影响，正常化EBITDA为25.20亿港元，剔除此影响后的业绩符合预期。 智通财经APP获悉，里昂发布研报称，美高梅中国(02282)在2025年第四季度的物业EBITDA同比增长 29%至27.53亿港元，较该行及市场预期各高出9%，主要受路氹美狮美高梅(MGM Cotai)高于平均的贵宾 厅胜率推动。其总博彩收入市场占有率亦同比扩大0.6个百分点至16.3%。即使剔除因高于平均的VIP胜 率所带来的2.33亿港元影响，列账物业EBITDA利润率仍同比提升0.2个百分点至26.8%。此利润率持续 接近公司目标的高20%范围，显示营运开支及回扣的有效控制。美高梅中国目前以预测今年企业价值倍 数7.2倍交易，维持"跑赢大市"评级，目标价20.9港元。 ...

报告指出，美高梅中国末季度净收入同比增长21%至96.17亿港元，较该行预测高2%。根据美高梅渡假 村公布的额外经营数据，该行估算美高梅中国2025年第四季度的总博彩收入市场占有率为16.3%，意味 同比增0.6个百分点。另外，该行估算美狮美高梅的VIP业务高于平均的胜率为物业EBITDA贡献了2.33 亿港元，意味着若排除此影响，正常化EBITDA为25.20亿港元，剔除此影响后的业绩符合预期。 里昂发布研报称，美高梅中国(02282)在2025年第四季度的物业EBITDA同比增长29%至27.53亿港元，较 该行及市场预期各高出9%，主要受路氹美狮美高梅(MGM Cotai)高于平均的贵宾厅胜率推动。其总博彩 收入市场占有率亦同比扩大0.6个百分点至16.3%。即使剔除因高于平均的VIP胜率所带来的2.33亿港元 影响，列账物业EBITDA利润率仍同比提升0.2个百分点至26.8%。此利润率持续接近公司目标的高20% 范围，显示营运开支及回扣的有效控制。美高梅中国目前以预测今年企业价值倍数7.2倍交易，维持"跑 赢大市"评级，目标价20.9港元。 ...

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本文源自：金融界AI电报 美高梅中国(2282.HK)午后复牌一度拉升涨超4%至13.49港元。 ...

去年全年，美高梅中国的收益净额44.62亿美元，同比升10.92%；分部经调整EBITDAR录得12.03亿美 元，同比增10.68%。 美高梅中国(2282.HK)午后复牌一度拉升涨超4%至13.49港元。消息面上，公司午间公布，根据控股股东 美高梅国际酒店集团按美国公认会计原则编制及呈列的美高梅中国若干未经审核财务资料，于截至去年 12月底止3个月，收益净额为12.36亿美元，同比增21.37%；分部经调整EBITDAR则为3.32亿美元，同比 增加30.46%。 ...

每经AI快讯，美高梅中国(02282.HK)午后复牌一度涨超4%，截至发稿涨3.87%，报13.42港元，成交额 5899.56万港元。 ...

消息面上，美高梅中国午间公布，根据大股东美高梅国际酒店集团刊发的初步未经审核财务资料，截至 2025年12月31日止年度，美高梅中国实现收益净额约44.62亿美元，同比增长10.92%；分部经调整 EBITDAR为12.03亿美元，同比增长10.68%。截至2025年12月31日止三个月实现收益净额约12.36亿美 元，同比增长21.37%；分部经调整EBITDAR为3.32亿美元，同比增长30.46%。 美高梅中国(02282)午后复牌涨超4%，截至发稿，涨3.87%，报13.42港元，成交额5899.56万港元。 ...