最近，中国两轮电动车江湖风云再起——绿源在天津展首日公布了以"全场景轻出行"为着力方向的全新 战略，这意味着这位深耕行业28载的"开拓者"，正式开启一场品牌战略升维的跨越。 在行业深陷内卷、新国标"靴子"落地在即、洗牌预期加剧等复杂的背景之下，如何在适应新秩序的同 时，摆脱内卷、谋求增量，找到下一个"新大陆"？成为中国两轮电动车品牌生存发展不得不思考的问 题。 如今看来，绿源已有自己的答案。 一、战略升维：从"产品"到"生态"的范式革命 1、从"制造商"向"生态服务商"跃迁 按照官方给出的解释，绿源所提出的"全场景轻出行方案"是以用户为中心，围绕用户生活的各个场景， 通过场景化的产品矩阵和生态化的服务体系，为用户打造的一套全方位、一体化的出行解决方案。 对此，从场景化的产品矩阵到生态化的服务体系再到背后的关键技术支撑，绿源进行了全面布局。这也 标志着中国电动两轮车行业将从单纯的"卖车"模式向提供"硬件+软件+服务"一体化解决方案的生态服务 商转变。 2、构建金字塔式盈利模型，打开增长天花板+价值重估可期 ( 来源：公开资料 ) "在过去的28年里，我们多次提及战略转型，但这一次，我认为是真正的战略转型"。绿源 ...

为迎接新国标，公司已经做好了符合新国标的新车型、新材料、新工艺储备，根据"8+3"过渡期的设 置，提前安排好了产品切换的节奏。在产能方面，2024年，公司浙江、广西、山东三大智造基地均入选 工信部"白名单"，重庆新基地（规划产能200万台/年）已于2025年初投产，为市占率提升提供保障。 面对传统两轮电动车市场增量放缓的行业态势，公司以技术创新驱动产品迭代升级，于2024年底正式推 出高端智能出行品牌LYVA，战略进军以电助力车为代表的两轮车高端市场。依托28年深耕两轮电动车 领域的技术沉淀，公司自主研发的液冷中置电机性能达到国际一流水平，配合全碳纤维车架与符合人体 工学的时尚设计，成功打造了集智能动力、轻量化结构与美学设计于一体的标杆旗舰产品。 业内人士分析，2025年将是两轮电动车行业的分水岭，新国标和全产业链整治推动行业快步走向规范 化，以旧换新、"8+3"过渡期政策刺激需求释放，经营规范的头部厂商将享受份额扩张和需求增长的双 重红利。公司在主业份额扩张的同时，高端电助力车将开辟第二成长曲线。电动车生态进一步打开发展 空间，多轮驱动公司走上高速增长之路。 （文章来源：证券日报） 本报讯 （记者矫月） 2 ...

行业认为，这一战略的发布，标志着绿源集团控股在行业存量竞争时代率先打破战略桎梏，探索两轮出 行生态化布局的新篇章。 绿源集团控股副总裁倪博原介绍："未来的竞争是场景覆盖能力、技术渗透率与服务生态完整度的综合 较量，在这种竞争格局下，企业需要兼顾产品品质、场景适配和服务能力，才能更好满足市场需求。" 绿源集团控股的战略升级并非偶然，而是对行业结构性变革的主动回应。在政策层面，"新国标"实施带 来的产品更新需求仍在持续释放。技术迭代方面，如物联网、AI算法、数字化电池、液冷电机等核心 技术的快速成熟与规模化商用，正逐步将电动车从传统的"机械代步工具"转变为"智能移动终端"。消费 市场方面，用户对产品智能化与使用便利性的关注度持续提升，智能化功能、多场景适配性、服务生态 完善度成为重要关注点。 在场景化产品矩阵方面，绿源集团控股研发了多款产品，以满足用户的多元化需求。例如，在运动场 景，绿源集团控股开发了更加适合户外健康出行的LYVA品牌。随着全新战略的发布，绿源集团控股也 将从单一品牌运营转变为"一主多元复合品牌架构"。 此外，绿源集团控股的全球市场布局稳步推进，产品远销至80个国家和地区，已实现全场景应用。20 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Luyuan Group Holding (Cayman) Limited 綠 源 集 團 控 股（開 曼）有 限 公 司* （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：2451） 截 至2024年12月31日為止年度之年度業績公告 Luyuan Group Holding (Cayman) Limited（「本公司」或「綠 源」）董 事（「董 事」）會 （「董事會」）欣 然 宣 佈，本 公 司 及 其 附 屬 公 司（統 稱「本集團」）截 至2024年12 月31日 為 止 年 度（「報告期間」）之 經 審 核 綜 合 年 度 業 績，連 同 截 至2023年12 月31日 為 止 年 度 的 比 較 數 字 載 列 如 下： 財務摘要 於 報 告 期 間： – 1 – • 年內溢利為人民幣116.1 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工 证券研究报告 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------------------------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 27 日收盘价 ] | 6.30 港元 | | 52 周股价波动 | 5.18~8.05 港元 | | 总股本 / 流通 H 股 | 4.27 亿 /4.27 亿 | | 总市值 / 流通市值 | 27 亿港元 /27 亿港元 | | 相关研究 | | | [Ta ble_ReportInfo] | 《定位液冷电动车，积极扩产迎发展东风》 | | 2024.03.06 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -30% 绿源集团控股 恒生指数 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 | ...

LUYUAN Luyuan Group Holding (Cayman) Limited 綠源集團控股 綠源集團控股（開曼）有限公司＊ Luyuan Group Holding (Cayman) Limited Stock code : 2451 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （開曼）有限公司 INTERIM REPORT 中期報告 2024 ＊ 2024 INTERIM REPORT 绿源 綠源集團控股（開曼）有限公司＊ Luyuan Group Holding (Cayman) Limited 股份代號 : 2451 (於開曼群島註冊成立的有限公司) 中期報告 2024 ＊ 僅供識別 目錄 | --- | --- | |------------------------------|-------| | | | | 公司資料 | 2 | | 釋義 | 4 | | 財務概要 | 7 | | 管理層討論及分析 | 8 | | 其他資料 | 25 | | 未經審核簡明綜合收益表 | 39 | | 未經審核簡明綜合全面收益表 ...

交银国际研究 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------------------------------------|----------------------|----------------|-----------------------------| | 公司更新 | | | | | | | | | | | | 汽车 | 收盘价 港元 6.50 | 目标价 港元 6.24 | 潜在涨幅 -4.0% | 2024 年 9 月 3 日 | | 绿源集团 | (2451 HK) | | | | | | 企业和机构客户拓展顺利，上半年收入逆势增长 | | | | 上半年收入逆势增长，盈利能力稳定。2024 上半年公司收入 25.3 亿元（ 人民币，下同），同比增 3.2%，其中电动自行车收入同比增 25.1%至 15.5 亿元，ASP 和销量分别同比-5.4%/+32.2%。公司严控费用，上半年营 销费用率/管理费用率/研发费用率分别为 6.0%/2.1%/3.6%，整体费用率同 比降 0.4 个百分点至 11.6%。净利润同比增 9. ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容 而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Luyuan Group Holding (Cayman) Limited 綠源集團控股（開曼）有限公司 * （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2451） 截至2024年6月30日止六個月之 未經審核中期業績公告； 及所得款項用途變更 Luyuan Group Holding (Cayman) Limited（「本公司」或「綠源」）董事（「董事」）會（「董事 會」）欣然宣佈，本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2024年6月30日止六個月（「報 告期間」）之未經審核綜合中期業績，連同截至2023年6月30日止六個月的比較數字載列 如下： | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------| | | | | 財務摘要 | | | 於報告期間： | | | • 收入約人民幣 2,533.9 ...

Investment Rating - The report initiates coverage on Luyuan Group with a "Buy" rating, based on a valuation range of 17.6-21.5x PE for 2024, implying a market cap range of 3.17-3.88 billion RMB [3][4] Core Views - Luyuan Group, a pioneer in China's electric two-wheeler industry, is poised for accelerated growth driven by market expansion and industry optimization [1] - The company's focus on intelligent products and liquid-cooled motor technology positions it for a second wave of growth [1] - The electric two-wheeler industry is experiencing high growth due to policy support, demand recovery, and supply-side improvements [2] Industry Analysis Policy Drivers - New national standards for electric two-wheelers have catalyzed demand and accelerated industry consolidation [2][23] - The standards have led to a replacement cycle for non-compliant vehicles, benefiting leading companies [28] Demand Drivers - Post-pandemic economic recovery has boosted personal mobility consumption, benefiting electric two-wheelers [2][31] - The rise of instant delivery and shared mobility services has created new demand for electric two-wheelers [34][40] Supply Drivers - The industry is shifting from price competition to quality competition, with brands focusing on intelligent and self-designed products [2][45] - Falling raw material prices have improved industry profitability [2][52] Company Strengths R&D and Product Advantages - Luyuan has over 20 years of R&D experience and has developed a comprehensive core technology matrix, including the industry-first liquid-cooled motor technology [3][55] - The company offers a diverse product portfolio covering low, mid, and high-end segments, with a focus on the mid-to-high-end market [3][59] Production Capacity Expansion - Luyuan plans to upgrade existing production facilities and expand capacity to 9.5 million units by 2026, a threefold increase in three years [3][60] Channel Advantages - The company has established a multi-dimensional channel matrix combining online and offline, B2C and B2B sales [3][62] - Luyuan has over 11,400 retail stores and 1,314 distributors in China as of April 2023 [62] Intelligent Transformation - Luyuan is accelerating its penetration into the intelligent market through partnerships with shared mobility platforms like Didi's Qingju [3][65] - The company has launched 16 intelligent models, accounting for 23.5% of its total product lineup as of April 2023 [64]

港股公司报告 | 首次覆盖报告 绿源集团控股（02451） 证券研究报告 2024年06月 06日 投资评级 市场多点扩容+格局持续优化，电动两轮车业务有望迎发展提速！ 行业 非必需性消费/汽车 6个月评级 买入（首次评级） 当前价格 6.6港元 绿源集团：电动两轮车创始品牌，智能化开启二次增长 目标价格 港元 绿源集团控股（开曼）有限公司起家于 2009 年，是中国电动两轮车行业 基本数据 的领军企业。公司致力于引领电动车核心技术发展，产品覆盖电动自行车、 港股总股本(百万股) 426.67 电动轻便摩托车、电动摩托车三大品类；其中，公司的液冷电动车系列搭 载独有液冷电机，拥有九大核心技术加持，续航逾百公里，品质保10 年， 港股总市值(百万港元) 2,816.00 推动电动两轮车向耐用品方向发展。基于广覆盖、高效率的销售网络，公 每股净资产(港元) 3.95 资产负债率(%) 60.45 司产品成功销往泰国、印尼、菲律宾等37 个国家。2023 年，公司实现营 业收入50.83亿元，同比+6.27%，实现净利润1.46亿元，同比+23.36%。 一 年内最高/最低(港元) 8.05/6.20 市场扩容+格 ...