主要数据 行业 TMT 股价 21.5 港元 目标价 28.0 港元 股票代码 3888 已发行股本 13.36 亿股 总市值 286.6 亿港元 52 周高/低 31.5/18.3 港元 每股净现值 17.6 港元 主要股东 雷军 22.57% 24H1 业绩情况：2024 年上半年公司实现营业收入 46.1 亿元，同比增长 11%。其中来自办公软件及服务的收入达 24.1 亿元，同比增长 11%，主要 是金山办公国内个人办公订阅业务增长，部分被机构授权业务的减少所抵 消。网络游戏收入达 22 亿元，同比增长 10%，主要系公司不断创新游戏内 容，《剑网 3 无界》、《尘白禁区》表现出色，部分被《剑网 3》收益下 降所抵消。上半年毛利 37.8 亿元，同比增长 9%，毛利率为 82%，较去年同 期下降 1%。归母净利润为 6.8 亿元，同比增长 171.7%。上半年公司共回购 4.2 亿港元，截至六月末，公司账上现金及现金等价物 197 亿元。上半年 经营性现金流净流入 13.7 亿元。 金山办公升级 AI 协作战略：办公业务方面，个人办公订阅业务稳健增长。 金山办公主要产品月活跃设备数 6 亿，同比增长 ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 金山软件（03888.HK） 2024Q2 业绩报点评：上修游戏指引，AI 商 业化稳步推进 2024 年 08 月 22 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|------------|--------|----------|----------|----------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7660 | 8547 | 10282 | 11905 | 13485 | | 同比(%) | 19.86 | 11.74 | 20.49 | 15.79 | 13.27 | | 归母净利润（百万元） | (6,048.19) | 483.46 | 1,316.57 | 1,515.13 | 1,865.77 | | 同比(%) | (1,629.90) | - | 172.32 | 15.08 | 23.14 | | EPS ...

计算机/软件开发 公 司 研 究 金山软件（03888.HK） 2024 年 08 月 22 日 游戏迎产品上升周期，WPS B 端订阅有望重回增长 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|---------------| | 日期 | 2024/8/22 | | 当前股价(港元) | 21.000 | | 一年最高最低(港元) | 32.250/18.400 | | 总市值(亿港元) | 280.58 | | 流通市值(亿港元) | 280.58 | | 总股本(亿股) | 13.36 | | 流通港股(亿股) | 13.36 | | 近 3 个月换手率(%) | 24.04 | 股价走势图 金山软件 恒生指数 -40% -20% 0% 20% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《游戏增速有望回升，WPS AI 商业化 进展顺利—港股公司信息更新报告》 -2024.5.24 《《剑网 3》全平台互通在即，WPS AI 商业化推进—港股公司信息更新报 告》-2024.3 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致之任何損失承擔任 何責任。 Kingsoft Corporation Limited 金山軟件有限公司 （於開曼群島持續經營的有限公司） （股份代號：03888） （可換股債券代號：40210） 截至二零二四年六月三十日止三個月及六個月 業績公告 金山軟件有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）公佈本公司及其附屬公司（「本 集團」或「金山」）截至二零二四年六月三十日止三個月及六個月之未經審計業績。該等 中期業績已由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。 1 財務資料 簡明合併損益表 截至二零二四年六月三十日止三個月及六個月 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------|------------------------|--------------| | | 截至六月三十日止三個月 | 截至六月三十日止六個月 | | | | 二零二四年 | 二 ...

2024年5月27日 公司研究 1Q24《尘白禁区》流水表现超预期，WPS AI 商业化开启 —— 金山软件（3888.HK）1Q24 业绩点评 要点 买入（维持） 当 前价：25.60港元 事件：公司发布1Q24业绩，实现收入21.37亿元，同比增长8%，环比下 滑7%；1Q24实现经营利润6.02亿元，同比增长31%，对应OP Margin提 升4.8pcts至28.2%，带动归母净利润提升至2.85亿元, 同比大涨48%。 作者 分析师：付天姿 WPS AI初步开启商业化，主要产品月活设备数突破6亿。1Q24办公业务实 执业证书编号：S0930517040002 现收入12.25亿元，同比增长17%，其中: 1) C端订阅营收同比增长25%至 021-52523692 7.35 亿元，主要受益于会员权益不断丰富、带动用户粘性和付费转化率的提 futz@ebscn.com 升，截至 3M24 公司主要办公产品月活设备数达 6.02 亿，同比增长 2.2%， 联系人：黄铮 其中WPS Office PC 版月活设备数达 2.7 亿，同比增长7.1%。2) B端订阅营 021-52523825 收同比增长 1 ...

2024 年 05 月 25 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 《剑网 》全平台版上线在即， 稳步开 3 WPS AI 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 尹芮 S0350522110001 启商业化 yinr@ghzq.com.cn ——金山软件（ ） 财报点评 3888.HK 2024Q1 最近一年走势 事件 : 5月22日，公司公告2024Q1季报，实现营收21.37亿元（YoY+8.5%， QoQ-7.5%），营业利润6.02亿元，净利润5.22亿元，归母净利润2.85 亿元。 我们的观点：  1、主要财务指标分析：2024Q1 实现营业收入 21.37 亿元 （YoY+8.5%，QoQ-7.5%），其中办公软件及服务业务12.25亿元 相对恒生指数表现 2024/05/24 （YoY+16.5%，QoQ-4.7%），网络游戏及其他业务 9.12 亿元 表现 1M 3M 12M （YoY-0.8%，QoQ-11.0%）。毛利润 17.41 亿元（YoY+7.1%， 金山软件 -0.6% 17 ...

计算机/软件开发 公 司 研 金山软件（03888.HK） 游戏增速有望回升，WPS AI 商业化进展顺利 究 2024年05月24日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吴柳燕（分析师） 李祎晗（联系人） wuliuyan@kysec.cn liyihan@kysec.cn 日期 2024/5/23 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790123080037  游戏业务增速有望于2024Q2回升，WPS AI进展顺利有利平台估值提升 港 当前股价(港元) 25.950 考虑到游戏业务增速超出我们此前预期，我们上调 2024-2026 净利润预测至 股 一年最高最低(港元) 35.150/18.400 公 9.23/11.66/15.83 亿元（前值 7.86/11.59/15.76 亿元），同比增速分别为 司 总市值(亿港元) 347.51 91.0%/26.3%/35.8%，对应2024-2026年摊薄后EPS 0.7/0.9/1.2元，当前股价对应 信 流通市值(亿港元) 347.51 息 2024-2026年34.3/27.2/20.0倍PE。游戏盈利改善、WPS ...

[Table_Page] 公告点评|软件与服务 证券研究报告 [【Table广_Title发] 计算机&海外】金山软件（03888.HK） [公Tab司le_评Inve级st] 买入 当前价格 25.95港元 《尘白禁区》超预期，关注 WPS AI 商业化 合理价值 38.73港元 前次评级 买入 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary ：] 报告日期 2024-05-24 ⚫ 公司披露24Q1业绩公告，游戏稳健、办公维持高增，盈利能力提升。 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 收入同比+8.5%至21.37亿元，运营利润率同比+4.8pct至28.2%，归 母净利大幅增至2.85亿元，主要是销售费用率下降及金山云减亏。 40% 24% ⚫ 游戏：《剑网3》稳健，《尘白禁区》超预期。24Q1 收入同比-0.8%至 8% 9.12 亿元，《剑网 3》整体稳健；《尘白禁区》Q1 DAU 和流水环比显 -8%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 著增长，截至目前在iOS免费/畅销榜最高排到第2/4位，助力公司打 -24% 开二次元赛道。储备游戏：《剑网 ...

计算机/软件开发 公 司 研 金山软件（03888.HK） 游戏增速有望回升，WPS AI 商业化进展顺利 究 2024年05月24日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吴柳燕（分析师） 李祎晗（联系人） wuliuyan@kysec.cn liyihan@kysec.cn 日期 2024/5/23 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790123080037  游戏业务增速有望于2024Q2回升，WPS AI进展顺利有利平台估值提升 港 当前股价(港元) 25.950 考虑到游戏业务增速超出我们此前预期，我们上调 2024-2026 净利润预测至 股 一年最高最低(港元) 35.150/18.400 公 9.23/11.66/15.83 亿元（前值 7.86/11.59/15.76 亿元），同比增速分别为 司 总市值(亿港元) 347.51 91.0%/26.3%/35.8%，对应2024-2026年摊薄后EPS 0.7/0.9/1.2元，当前股价对应 信 流通市值(亿港元) 347.51 息 2024-2026年34.3/27.2/20.0倍PE。游戏盈利改善、WPS ...

嘉宾： Mr. Tao ZOU, Executive Director and CEO of Kingsoft Ms. Yi LI, Acting CFO of Kingsoft 注：以下内容来自公司公告及公司公开业绩交流会，不代表我们观点 -财务&运营数据梳理 2024Q1金山软件实现营业收入21.37亿元（yoy+8.45%，qoq-7.50%) 2024Q1公司归母净利润为2.85亿元（yoy+47.95%，qoq+38.52%）。 2024Q1公司扣除股份酬金成本前归母净利润为3.29亿元，上年同期为2.36亿元，2023Q4为2.57亿元。 截至2024Q1，公司办公软件主要产品月活跃设备数为6.02亿，同比增长2.21%，环比增长0.67%； 收入结构 2024Q1金山软件实现营业收入为21.37亿元（yoy+8.45%，qoq-7.50%)； 2024Q1网络游戏及其他收入为9.12亿元（yoy-0.78%，qoq-11.02%），占收入比42.66%.同比轻微下降主因若干 现有游戏收入自然下滑，部分被23H2新游收入贡献所抵消；环比下降主因现有游戏自然下降，部分被二次元射击 游戏《尘白禁区》运 ...