NEW ORIENTAL(09901)
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新东方-S:核心教育业务仍表现稳健,估值有修复空间
交银国际证券· 2024-10-24 10:14
交银国际研究 公司更新 收盘价 港元50.05 目标价潜在涨幅 港元80.00+59.8% 教育 2024 年 10 月 24 日 新东方教育科技 (9901 HK) 核心教育业务仍表现稳健,估值有修复空间 2025 财年 1 季度业绩:收入 14.4 亿美元,对比我们预期的 14.6 亿美元, 与彭博市场预期基本一致,同比增 30.5%。不包含东方甄选,收入增 33.5%,与我们预期基本一致,主要受教育新业务增长拉动。调整后运营 利润 3 亿美元,同比增 23%,对应调整后运营利润率 21%,不包含东方甄 选运营利润率为 24%,同比优化 2.2 个百分点,主要受益于教育业务旺季 及去年教学点扩张带来规模效应。调整后归母净利润 2.6 美元,与我们/彭 博市场预期基本一致,对应调整后净利率 18%,同比上升 1 个百分点。 核心教育业务概览:1)传统业务:留学备考/出国咨询/成人及大学生/高 中收入同比增 18.8%/20.7%/30.4%/~21%,贡献收入约 50%。因受 1 对 1 业 务影响,出国备考和高中收入较我们预期小幅降速,大学生业务增长加 速。2)新业务:收入同比增50%,收入贡献约24%, ...
新东方-S:核心业务增长喜人,经营效率重回扩张趋势
申万宏源· 2024-10-24 09:12
社会服务 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 24 日 新东方-S (09901) ——核心业务增长喜人,经营效率重回扩张趋势 报告原因:强调原有的投资评级 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据: | 2024 年 10 月 23 日 | | 收盘价(港币) | 50.05 | | 恒生中国企业指数 | 7478.23 | | 52 周最高/最低(港币) | 77.05/45.20 | | H 股市值(亿港币) | 851.85 | | 流通 H 股(百万股) | 1,701.99 | | 汇率(人民币/港币) | 1.0910 | 一年内股价与基准指数对比走势: -14% 36% 86% 10/2411/2412/2401/2402/2403/2404/2405/2406/2407/2408/2409/24 HSCEI 新东方-S 资料来源:Bloomberg 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 联系人 黄哲 ...
新东方-S(09901) - 2025 Q1 - 季度业绩
2024-10-23 09:12
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司(「香港聯交所」)對本公告的內容概不負責,對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明,並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 NEW ORIENTAL EDUCATION & TECHNOLOGY GROUP INC. 新 東 方 教 育 科 技( 集 團 )有 限 公 司 * (於開曼群島存續的有限公司) (股份代號:9901) 截 至 2024 年 8 月 3 1 日止第一季度的 未經審核財務業績 我們謹此公佈截至2024年8月31日止第一個財政季度的未經審核業績(「財務業績」)。財 務業績在香港聯交所網站( www.hkexnews.hk )及我們的網站( http://investor.neworiental.org/ ) 可供查閱。 承董事會命 New Oriental Education & Technology Group Inc. 新東方教育科技(集團)有限公司* 主席 俞敏洪先生 中國北京,2024年10月23日 於本公告日期,本公司董事會包括董事俞敏洪先生、周成剛先生及謝東螢先生;以及獨立董 ...
新东方-S:素养教培领跑,各项业务增长喜人
申万宏源· 2024-10-08 01:11
上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 社会服务 公 司 研 究/ 公 司 点 评 报告原因:强调原有的投资评级 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据: | 2024 年 10 月 04 日 | | 收盘价(港币) | 65.65 | | 恒生中国企业指数 | 8156.5 | | 52 周最高/最低(港币) | 77.05/45.20 | | H 股市值(亿港币) | 1,117.36 | | 流通 H 股(百万股) | 1,701.99 | | 汇率(人民币 / 港币) | 1.1089 | 一年内股价与基准指数对比走势: -15% 35% 85% HSCEI 新东方-S 资料来源:Bloomberg 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 联系人 黄哲 (8621)23297818× huangzhe@swsresearch.com 2024 年 10 月 07 日 新东方-S (09901) ——素养教培领跑,各项业务增 ...
新东方-S:教育业务仍稳健,利润率优化应可持续
交银国际证券· 2024-10-04 03:07
交银国际研究 公司更新 | --- | --- | |-----------------------|------------| | | | | 股份资料 | | | 52 周高位 (港元) | 76.80 | | 52 周低位 (港元 ) | 45.40 | | 市值 ( 百万港元 ) | 104,495.03 | | 日均成交量 (百万 ) | 12.33 | | 年初至今变化 (%) | 15.66 | | 200 天平均价 (港元) | 59.37 | | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...
新东方-S(09901) - 2024 - 年度财报
2024-09-25 11:42
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司(「香港聯交所」)對本公告的內容概不負責,對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明,並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 NEW ORIENTAL EDUCATION & TECHNOLOGY GROUP INC. 新 東 方 教 育 科 技( 集 團 )有 限 公 司 * (於開曼群島存續的有限公司) (股份代號:9901) 2024 財年年報 我們欣然發佈我們截至2024年5月31日止財政年度的年報,當中載有我們於本報告期間 的經審核全年業績。本文件乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.46(2) 條作為我們的年報提供予我們的股東。本文件在香港聯交所網站( www.hkexnews.hk )及我 們的網站( http://investor.neworiental.org/ )可供查閱。 目錄概要: A節:表格20-F的摘錄部分 2 — 表格20-F的摘錄章節 3 — 附件8.1 175 B節:獨立核數師報告 176 — 獨立核數師報告 178 — 2024財年的綜合財務報表 181 — 綜 ...
新东方-S:激荡教培三十载,而今迈步新征程
国信证券· 2024-08-27 08:08
证券研究报告 | 2024年08月27日 新东方-S(09901.HK) 优于大市 激荡教培三十载,而今迈步新征程 "双减"后积极适配新环境,转型成效显著。公司 1993 年由俞敏洪创立, 2006 年赴美上市(2020 年赴港二次上市),是国内老牌教培辅导机构。"双 减"后公司停止 K9 学科培训并积极适应新监管环境,保留合规的高中学科、 留学培训咨询及大学生&成人培训等业务,同时探索 K9 教育新业务、直播电 商及文旅等新曲线。FY2024 财年,公司营收 43.14 亿美元/+44%,为 FY2021 财年的 101%,Non-GAAP 归母净利润 3.81 亿美元/+47%,恢复至 FY2021 财年 的 98%,期末学校及学习中心达 1025 间(FY2021 的 61%),转型效果显现。 转型思路:适配监管新环境,品牌流量探索多元变现。"双减"前 K12 学科 培训系新东方核心成长驱动,FY2021 年 K12 学科培训收入占比 76%(估算 K9 收入占比约 46%),收入增速 CAGR(2010-2020 年)超 40%,留学与大学生& 成人培训等业务表现相对平稳。"双减"政策后,K9 学科培 ...
新东方-S:新东方深度报告:市占持续优化,FY25扩张节奏与门店效益有望均衡发展
浙商证券· 2024-08-18 01:23
Investment Rating - Buy (Maintained) [4] Core Views - The company is expected to achieve a more balanced expansion and store efficiency from H2 2024, leading to better-than-expected revenue, profit scale, and margin improvement [1] - Market share is expected to continue optimizing, with K9 non-academic and high school stage revenues projected to exceed $2.2 billion and $1.8 billion respectively by FY27, with a CAGR of 35% and 19% from FY24 to FY27 [2] - Profit margins have ample room for optimization, with gross margins expected to improve by 4-5 percentage points due to increased utilization rates, OMO-driven store efficiency, and optimized rental costs [2] - The company is currently in an adjustment observation period, with short-term catalysts expected from summer and autumn enrollment growth outpacing store expansion [2] Market Share Optimization - The company's market share is expected to significantly improve compared to pre-double reduction levels, with K12 student enrollment share projected to reach 2.7% by FY27, matching FY2021 levels [2] - Market share growth is driven by: - Strict entry barriers for quality-oriented literacy courses [2] - Stronger financial capabilities for expansion compared to smaller institutions [2] - Standardized and high-quality teaching research providing cost-effective services [2] - National brand recognition post-2021 [2] Profit Margin Optimization - Gross margins are expected to improve by 4-5 percentage points due to increased utilization rates (from 66% to 80%), OMO-driven store efficiency, and optimized rental costs [2] - Management expense ratios are expected to improve by at least 2 percentage points over the next three years, driven by more balanced KPI settings and faster revenue growth [2] - The company's rapid store expansion in FY24Q4, with 114 new stores added, is seen as a temporary factor affecting margins, not a sign of intensified competition [2] Financial Projections and Valuation - Adjusted net profits for FY25-FY27 are projected at $541 million, $726 million, and $928 million, respectively, with PE ratios of 21.3x, 15.9x, and 12.4x based on the closing price on August 16, 2024 [3] - The company's FY25 PS ratio of 2.3x is below the industry average of 2.7x, and its FY25 PE ratio is lower than peers like TAL Education (42.8x) and Xueda Education (28.1x) [3] - A target market cap of $16.2 billion is set for FY25, implying a 41% upside from the August 16, 2024 closing price [3] Store Expansion and Efficiency - FY24 saw a 37% increase in learning centers, with 1,025 centers by FY24Q4, exceeding the 30% growth guidance [35] - Store expansion slowed in July 2024, signaling a shift towards balancing enrollment growth and store efficiency [35] - The company plans to increase capacity by 20%-25% in FY25, focusing on cities with better revenue and profit performance [35] Business Performance - FY24Q4 revenue grew 32% YoY to $1.14 billion, slightly above guidance, but non-GAAP operating profit and net profit were below Bloomberg consensus estimates due to factors like store expansion costs and management incentives [10] - Education-related new businesses grew rapidly, with FY24Q4 revenue up 50.3% YoY, and non-academic course enrollments increased by 39% YoY to 875,000 [12] - The company expects FY25Q1 revenue (excluding Dongfang Zhenxuan) to grow 31%-34% YoY, with education business operating margins improving by 2 percentage points [13]
新东方-S:公司动态研究:网点扩张业绩阶段承压,收入有望高增
国海证券· 2024-08-09 03:31
2024 年 08 月 08 日 公司研究 评级:买入(维持) 研究所: | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师: | 姚蕾S0350521080006 | | | yaol02@ghzq.com.cn | | 证券分析师: | 谭瑞峤S0350521120004 | | | tanrq@ghzq.com.cn | [Table_Title] 网点扩张业绩阶段承压,收入有望高增 ——新东方-S(09901)公司动态研究 事件: ①公司 2024 年 7 月 31 日公告 FY2024Q4 业绩,FY2024Q4 实现营业收 入 11.37 亿美元,yoy+32%,Non-GAAP 归母净利润 3693 万美元, yoy-40.5%。 ②公司 8 月 6 日公告,将 7 月股份回购计划中的回购总值由 4 亿美元增 至 7 亿美元,截至 2024 年 8 月 6 日,已回购 3.3 亿美元。 投资要点: FY2024Q4 营收符合预期,东方甄选业务增长及网点扩张成本增加 致利润不及预期 (1)收入端,公司 FY2024Q4 实现营 ...
新东方-S:利润率短期扰动,教育业务延续增长
第一上海证券· 2024-08-06 09:31
新东方(EDU/9901) 更新报告 买入 2024 年 8 月 5 日 利润率短期扰动,教育业务延续增长 李卓群 +852-25321539 业绩概览:截止 24 年 5 月 31 日,公司 FY24Q4 同比+32.1%至 11.37 亿美元,略高于此前公司业绩指引(11.02-11.27 亿美元)。经营净利 润 1053 万美元,同比-78.1%;Non-GAAP 经营利润 3632 万美元,同比53.8%;归母利润 2697 万美元,同比-6.9%。Non-GAAP 净利润为 3693 万美元,同比-40.5%。 Grayson.li@firstshanghai.com.hk 但玉翠 +852-25321539 Tracy.dan@firstshanghai.com.hk 教育业务维持增长,教学点加速扩张:截至 FY24Q4 末,公司学校及 学习中心数 1,025 间,环比增加 114 间(上季度环比增加 68 间),其中 学校数量为 81 间。FY24Q4 海外考试准备和出国咨询业务同比增长 17.7%及 17.3%(美元计,下同);大学生及成人考试业务同比增长 16.4%;新业务方面,Q4 整体营 ...