维持增持评级。公司指引2QFY26 收入同比增长9-12%，增速高于全年收入指引（同比增长5-10%）。 我们认为教育业务增长开始恢复主要基于优异的教学口碑。2Q 正价班续班率有望持续提升，从而带动 营收增长提速。我们上调公司FY26-FY28 财年收入至53.8 亿、59.8 亿、67.3 亿美元（原预测为52.8 亿、57.9 亿、64.3 亿美元）。由于出国留学业务收缩触底，对利润率的拖累预计即将出清。同时公司教 学网点的增长速度放缓至10%，保持和收入增速同步。因此利润率压力逐步出清。我们上调FY26-FY28 财年Non-GAAP 净利润至5.55 亿、6.1 亿、6.79 亿美元（原预测为5.49 亿、5.83 亿、6.58 亿美元）。我 们上调DCF 目标价至69.9 美元（目标价对应54.9 港元每股，每一股ADR 等于10 股普通股，港股交易的 是普通股），维持增持评级。 风险提示：非学科培训监管政策加码；海外地缘政治因素导致境外留学签证受阻，业务恢复放缓。 新东方1QFY26 收入15.23 亿美元，同比增长6.1%。其中教育业务（含文旅）实现收入13.66亿美元，同 比增长8.5%。其他 ...

股东回报超预期展现战略自信。本次宣布的1.9 亿美元股息+3 亿美元回购计划，合计约4.9 亿美元，相 对FY25 归母净利润3.7 亿美元的回报率超过130%，远超此前承诺的50%。这种超额兑现释放了三重积 极信号：第一，FY26 利润能见度较高。尽管收入增速面临压力，但仍能实现10%以上的增长并创造更 高利润率。第二，现金流充裕且对资本需求下降。截至FY26Q1 末持有现金及等价物50.3 亿美元，在维 持OMO 投资（2850 万美元）、AI 研发等战略投入后，仍有充足现金回报股东。公司已从扩张期进入 收获期，资本开支需求可控。第三，回购+分红组合更加成熟。相比2024 年9 月一次性10 亿美元特别股 息，本次采用"常规股息分两期支付+持续回购"的组合，既保证了分红的稳定性，又通过回购在股价低 位时增厚股东价值。公司强调，明年会继续大力回馈股东、维持高水平派息率和回报率，这为投资者提 供了清晰的回报预期。 利润率改善具备可持续性。Q1 Non-GAAP 经营利润率22.0%(+100bp)的改善主要来自四个方面：更高的 资源利用率、运营杠杆体现、有效成本控制、东方甄选利润贡献。更重要的是，公司预计Q2 ...

截至 2025 年 8 月 31 日，好未来的 2026 财年第二季度收入 8.61 亿美元，同比增长 39.1%；新东方的 2026 财年第一季度收入 15.23 亿美元，同比增长 6.1%。 两家中国教育行业巨头好未来与新东方在 10 月末发布了最新季度财报。 | | 好未来和新东方财务指标对比 (数据来源: 官方披露) | | | --- | --- | --- | | 财务指标 | 好未来(TAL) FY2026 Q2(截至 2025 年 8 月 31 日) | 新东方(EDU) FY2026 Q1(截至 2025 年 8 月 31 日) | | 净收入 | 861.0 百万美元 | 1,523.0 百万美元 | | 收入同比增长 | 39.10% | 6.10% | | 经营利润 | 96.1 百万美元 | 311.0 百万美元 | | 经营利润率 | 11.20% | 20.40% | | 净利润 | 124.0 百万美元 | 241.0 百万美元 | | 净利润同比增长 | 116.10% | -1.9 % | | 非通用会计口径经营利润率 | 12.50% | 22.00% | | 现金及短期 ...

证券研究报告·海外公司点评·支援服务(HS) 新东方-S（09901.HK） FY26Q1 财报点评：收入超预期增长，股东 回报可观 买入（维持） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | FY2024A FY2025A | | FY2026E FY2027E | | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万美元） | 4,314 | 4,900 | 5,388 | 5,927 | 6,343 | | 同比（%） | 43.89 | 13.60 | 9.96 | 10.00 | 7.02 | | 归母净利润（百万美元） | 309.59 | 371.72 | 491.85 | 542.98 | 591.14 | | 同比（%） | 74.57 | 20.07 | 32.32 | 10.40 | 8.87 | | Non-GAAP 净利润（百万美元） | 464.00 | 517.10 | 576.11 | 627.23 | 685.40 | | 同比（%） | 79.15 | 11.44 | 11.41 | 8.87 | 9.2 ...

每经编辑｜陈鹏程 王晓波 1 中国10月官方综合PMI数据公布 2 欧元区10月核心调和CPI公布 3 美国9月核心PCE物价指数公布 4 亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议于 10月31日至11月1日在韩国举行 5 第二届中国具身智能与系统大会将于10月31日 至11月1日举办 1 隔夜市场 美股三大指数集体收跌，纳指跌1.57%，标普500指数跌0.99%，道指跌0.23%；Meta跌超11%，为三年以来最大单日跌幅，市值蒸发约2140亿美元（约合人 民币15216亿元）；特斯拉跌超4%，亚马逊跌逾3%，微软、英伟达跌超2%，奈飞跌超1%；谷歌涨超2%，苹果小幅上涨。纳斯达克中国金龙指数跌1.88%， 中概股多数下跌，哔哩哔哩跌超5%，网易跌超4%，阿里巴巴跌超3%，京东跌近3%；新东方涨近4%。 现货黄金涨2.41%，报4024.46美元/盎司；COMEX黄金期货涨0.94%，报4038.30美元/盎司；COMEX白银期货涨1.71%，报48.73美元/盎司。 国际油价小幅收跌，美油主力合约收跌0.31%，报60.29美元/桶；布伦特原油主力合约跌0.42%，报64.05美元/桶。 欧洲三大股指收盘 ...

孙涛在致辞中回顾了双方自签约以来的筹备历程，称此次在澳洲留学服务领域的创新突破，可以让中国 学生在熟悉的环境中通过预科项目完成学术能力和语言能力的双重提升，有效缓解远渡重洋的适应难 题，大幅降低留学成本；并期待该项目不断为更多学生提供更便捷、更高质量、更贴合实际需求的升学 通道。 双方代表现场剪彩 更令人欣喜的是，部分已经入读该预科的学生到场见证了剪彩仪式和中澳优质教育资源连接的重要时 刻，他们也将成为这条创新留学通道的首批受益者。 名校直通车，见证中澳教育合作新篇章 剪彩仪式在新东方总部大厦举办，沃隆港大学校长逯高清教授亲临现场，与新东方前途出国总裁孙涛， 携手沃隆港大学学院总经理菲力克斯·兰策利（Felix Lanceley）、副总经理兼全球项目总监希瑟·托马斯 （Heather Thomas），新东方前途出国助理副总裁兼澳新业务总监王怡，新东方前途出国助理副总裁兼 学术部总监朱宏希共同出席活动，并完成剪彩仪式。 来源：环球网 10月30日，沃隆港大学校长逯高清（G.Q Max Lu AO）教授一行莅临新东方前途出国总部，出席中国首 家官方授权的沃隆港大学学院（UOW College Australia） ...

机构：国信证券 研究员：曾光/张鲁 FY2026Q2 收入预计提速，全年维持稳健展望，并更新股东回报计划。展望FY2026Q2，公司预计净营 收同增9%-12%。同时维持FY2026 全年净营收同比增长5%-10%的指引。股东回报方面，宣布一项为期 三年的股东回报计划，拟将前一财年归母净利润不低于50%用于回馈股东。为实施2026 财年的回报计 划，董事会已批准派发总额约1.9 亿美元的现金股息。以及一项未来12 个月内最多3 亿美元的股份回购 计划，金额合计达2025 财年归母净利的132%。 以最新市值计算，公司此轮股东回报计划对应股东回报率约为5.1%。 风险提示：行业竞争加剧、政策趋严、业务渗透率提升缓慢、股东减持等。 投资建议：综合公司清晰的品质提升战略、较积极的业绩展望、具有吸引力的股东回报，我们维持 其"优于大市"评级。我们认为公司"提升能力与品质"的核心战略与行业由"疫后供给缺失"转向"质量优 先"的趋势相符，成效体现在经调经营利润率稳步修复与K12 业务学生留存率提升上，为未来收入增长 蓄力。我们维持公司2026-2028 财年经调整净利润4.3/4.8/5.3 亿美元的预测，对应PE 分别 ...

机构：光大证券 研究员：陈彦彤/汪航宇/聂博雅 公司预计FY26Q2 整体净营收将在11.32 亿美元至11.63 亿美元之间，同比增长9%-12%，增速较Q1 有所 回升。公司维持FY26 全年净营收指引为51.45 亿美元至53.90 亿美元，同比增长5%-10%。此外，公司 宣布启动一项为期三年的股东回报计划，拟将不低于上一财年归母净利润的50%用于回馈股东，并已批 准派发1.9 亿美元现金股息及启动3 亿美元的股份回购计划，彰显管理层对未来发展的信心。 FY26Q1 经营利润持续提升，经营效率优化成果逐步显现。FY26Q1 公司Non-GAAP 经营利润为3.36 亿 美元，同比+11.3%。Non-GAAP 经营利润率为22.0%，同比提升1.0pct。利润率的提升主要得益于公司 在成本优化与运营效率提升方面的持续努力。尽管面临海外业务放缓的挑战，但公司通过审慎的产能扩 张策略、推进OMO 教学系统以及加大AI 技术在教育生态和内部运营中的应用，有效提升了整体运营效 率。展望未来，随着FY26Q2 收入加速增长，以及公司持续推进降本增效措施，预计经营利润有望继续 改善。 盈利预测、估值与评级：考虑到 ...

Core Viewpoint - The integration of corporate social responsibility with business models is essential for companies to gain respect, which in turn can enhance brand influence and market competitiveness, ensuring long-term sustainability [1][3]. Group 1: National Economic Development - The "14th Five-Year Plan" emphasizes focusing on the real economy, promoting intelligent, green, and integrated development, and aims to build a strong manufacturing, quality, aerospace, transportation, and network nation [2]. - The development of the real economy is fundamental to national growth, and companies play a crucial role in advancing commercial civilization and social progress [2]. Group 2: Characteristics of Respected Enterprises - Respected companies are distinguished not only by their successful business operations but also by their social responsibility, corporate culture, and brand value [3]. - The ongoing global business environment changes and increasing public expectations highlight the importance of earning respect over short-term profits for long-term survival [2][3]. Group 3: Expert Recommendations - BYD has been highly recommended by experts for its rapid global expansion and local production strategies, positioning itself among the top four global car manufacturers [9]. - Other companies like Keda Xunfei, Fuyao Glass, Haier Group, JD.com, Weichai Power, New Oriental, and Cambricon have also received expert recognition for their contributions and innovations [9][10][11]. - Experts noted that Keda Xunfei is leading in AI integration across various sectors, while Haier is recognized for its global outreach and commitment to sustainable practices [10][11]. Group 4: Public Perception of Respected Enterprises - The public identifies five key internal qualities for companies to be considered respected: establishing correct values, building a robust management system, continuous innovation, shaping a positive corporate citizen image, and providing high-quality products and services [15][16]. - Companies like Beijing Rural Commercial Bank, JD.com, and McDonald's exemplify these qualities through their commitment to social responsibility and brand value enhancement [16][17]. Group 5: Additional Notable Companies - Other respected companies include Moutai Group, Yili Group, and Nestle China, recognized for their high product quality and low carbon emissions [13]. - Traditional companies like Tongrentang and Li Ning have also been highlighted for their commitment to quality and innovation, contributing to their respected status [18].

Group 1 - Major Chinese concept stocks such as Alibaba, TSMC, and NIO saw a maximum increase of 1.8% [1] - New Oriental, Li Auto, and Pony.ai experienced declines of over 1%, while Wenyan Zhixing dropped by 4.6% [1] - In the ETF sector, ASHS rose by 1.4%, CQQQ increased by 0.8%, and KWEB gained 0.2% [1]