Listen Up - GS Webcasts on the Agenda China in Motion: Macro & Strategy | 10am HK | Global Update, China Activity Data, Market Views | Access Webinar | with Hui Shan, Yuting Yang, Kinger Lau, Si Fu & Alvin So (in Mandarin) Asia Macro | 10 Questions for 2025 Asia Macro - Ten questions for 2025. In our first Asia Economics Analyst of the year, Goldman Sachs does and seeks to do business with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of ...

证券研究报告 百胜中国 (9987 HK/YUMC US) 港股通 解构消费龙头系列： YUMC 何以百胜于中国？ | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|----------| | 华泰研究 | 深度研究 | | YUMC 何以百胜于中国？ 2024 年 12 月 10 日│中国香港 / 美国 | 餐饮 | 作为中国最大餐饮龙头（销售额口径），百胜中国（YUMC）历久弥坚，穿 越多个周期，在行业逆风之期带领旗下品牌加速迈入万店时代，成长韧性突 出。本文以市场最关心的同店韧性、利润弹性和扩张空间 3 大问题切入，推 演公司后续成长路径。我们认为，随公司提升产品的延展性和质价比，肯悦 咖啡和必胜客 WOW 店等新店型取得突破，增长动能有望强化。4Q24-1Q25 是同店韧性验证关键期，也是第二个万店目标的新起点。长期看公司综合治 理能力优秀，现金流充裕，能支撑高股东回报（9M24 年化股东回报率 16.5%），品牌/供应链等规模效应累积，或实现强者恒强。维持"买入"。 风险提示： ...

证券时报e公司讯，记者获悉，11月26日，第二届中国国际供应链促进博览会（以下简称"链博会"）在 京开幕。 港股上市的百胜中国参加了本届链博会，展会期间，百胜中国将召开供应商全球公开招募发布会。 百胜中国目前拥有800多家核心供应商，涵盖了食品原料、饮料、包装材料、营建、仓储、运输等多个 大类。 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 15 年 月 日 百胜中国（09987.HK） Q3 业绩超预期，三年股东回馈提高至 45 亿美元 事件：11 月 4 日，公司发布 2024Q3 财务业绩公告，2024Q3 实现总收入 30.7 亿美元/同比 +5%，为历史最高季度；经营利润 3.71 亿美元/同比+15%；不计及外币换算影响，总收入 /经营利润分别同比+4%/+14%；核心经营利润同比+18%至 3.69 亿美元。 门店持续扩张，带动系统销售额同比增长。1）门店扩张：截止 2024 年 9 月 30 日，公司门 店总数达到 15861 家，其中，肯德基/必胜客门店分别为 11283/3606 家。2024Q3，公司净 新增 438 家门店，其中，肯德基净新增 352 家，包含 134 家加盟店（占比 38%），必胜客净 新增 102 家，包含 15 家加盟店（占比 15%）。2）系统销售额同比增长：不计及外币换算影 响，2024Q3 公司系统销售额同比+4%，主要得益于 7%的净新增门店贡献。其中，肯德基 /必胜客系统销售额分别同比+6%/+2%，分别得益于 8%/7% ...

2024 年 11 月 13 日 公司研究 创新增长策略成效显著，股东回馈再加码 ——百胜中国（9987.HK）跟踪报告 要点 事件：百胜中国 24Q3 公司实现营收 30.7 亿美元，同比+5%（或+4%，按固定 汇率）；实现归母净利润 2.97 亿美元，同比+22%（或+21%，按固定汇率）。 Q3 同店销售额降幅环比收窄，逐步提升新店加盟占比。门店经营方面，24Q3 系统销售额同比+4%（KFC/必胜客分别同比+6%/+2%）；同店销售额同比-3% （KFC/必胜客分别同比-2%/-6%），其中 KFC/必胜客同店交易量分别同比 +1%/+4%。24Q3 同店销售额降幅环比收窄（24Q2 同店销售额同比-4%），其 中 KFC 主要系客单价同比降幅收窄，促销力度逐步合理化；必胜客主要系客流 量同比增幅扩大，公司推出的低价披萨、单人餐等吸引了注重性价比的消费者， 提升了客流量。 开店方面，24 年前三季度净增加 1217 家门店；其中 24Q3 净增 438 家门店（KFC/ 必胜客分别为+352/+102 家），整体开店速度较 24Q2 加快(24Q2 净增加 401 家)；期末餐厅总数 15861 家 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/酒店、餐馆 证券研究报告 o[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------|------------------------| | 股票数据 | | | [ Table_StockInfo ] 11 月 12 日收盘价（港元） | 378.0 | | 52 周股价波动（港元） | 224.2-404.2 | | 总股本 / 流通股（百万股） | 381/3 | | 总市值 / 流通市值（亿港元） | 1439/13 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 2Q24 收入增 1% | ，数字化赋能提效增质》 | | 2024.08.11 | | | 《 1Q24 收入增 1% | ，同店恢复度环比提升》 | | 2024.05.28 | | | 《 4Q23 收入增 19% ，开店超目标》 | 2024.02.08 | [Table_QuoteInfo] | --- | --- | ...

海 外 研 究 ＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 海外社服行业 ＃investSuggestion＃ 买入 ( ＃ investSuggestion Change＃ 维持 ） | --- | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------|-------| | ＃市场数据 marketData ＃ | | ＃ ⚫ | | 日期 | 2024.11.8 | | | 收盘价（港元） | 398.60 | | | 总股本（亿股） | 3.81 | | | 总市值（亿港元） | 1517 | | | 净资产（亿美元） | 60.16 | ⚫ | | 总资产（亿美元） | 118.01 | | | 每股净资产（美元） | 15.76 | ⚫ | | 数据来源： Wind | ，兴业证券经济与金融研究院整理 | | ＃relatedReport＃ 相关报告 《2024Q2 净利率超出预期》 20240808 《2024Q1 业绩符合预期，持续 优化店型结构》2040510 《23Q4 业绩好 ...

Tabl e_BaseInfo 公司动态分析 证券研究报告 酒店、餐馆与休闲 投资评级： 买入 维持 评级 6 个月目标价 446.3 港元 股价 2024-11-5 387.8 港元 总市值(亿港元) 1,469 流通市值(亿港元) 1,372.66 总股本(亿股) 3.81 流通股本(亿股) 3.81 12 个月低/高(港元) 225.2/404.2 平均成交(百万港元) 2.04 股东结构 JP Morgan 5.6% Blackrock 4.9% Pollos Investment 3.1% 其他股东 86.4% 总计 100.0% % 一个月 三个月 十二个月 相对收益 1.25 19.76 -17.05 绝对收益 -8.29 43.31 -0.61 数据来源：彭博、港交所、公司 SDICSI 2024 年 11 月 5 日 百胜中国 (9987.HK / YUMC.US) 韧性十足，穿越周期 事件：百胜中国第三季度总收入同比增长 5%至 30.7 亿美元，系统销售额同比增 长 4%，核心经营利润同比增长 18%，净利润同比增长 22%至 2.97 亿美元。考 虑公司近期的业绩表现，我们略微上调 2 ...

浦银国际 桑若楠，CFA 消费分析师 serena_sang@spdbi.com (852) 2808 6439 公司研究 2024 年 11 月 5 日 百胜中国(YUMC.US) 百胜中国 50 90 130 170 210 （YUMC.US/9987.HK） 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 百胜中国（YUMC.US/9987.HK）：同店销售 有望趋势性改善，降本增效有望持续推进 林闻嘉 首席消费分析师 richard_lin@spdbi.com (852) 2808 6433 买入 在降本增效的帮助下，百胜中国 3Q24 经营利润增长大超预期。凭借公 司灵活的运营策略、高效的运营效率和强大的管理能力，我们看到公司 加大产品性价比的策略正在逐步见效，同店销售有望趋势性改善，而降 本增效有望持续推进，助力公司整体经营利润率保持稳定。另外，公司 宣布将 2024-2026 年股东回报从之前的 30 亿美金提升至 45 亿美金，这 将利好市场情绪的提升。基于 12x 2025 EV/EBITDA， ...

盈利预测与财务指标 营调整能力强,股东回馈之 > 事件: 11月 4 日,百胜中国发布 2024 年三季报,实现收入 30.7 亿美元, yoy+5%；系统销售额 yoy+4%。经营利润为 3.71 亿美元，yoy+15%，经营利 润率 12.1%，yoy+1pct;核心经营利润 yoy+18%。GAAP 归母净利润 2.97 亿 美元，yoy+22%；Non-GAAP 净利润 2.97 亿美元，yoy+20%。 > 升, 且同店交易量+1%; 分品牌来看, Q3 肯德基同店销售额-2%(量/价分别 +1%/-3%) , 必胜客同店销售额-6% (量/价分别+4%/-9%) ,两个主品牌均较 Q2 同店降幅有所收窄。 A 运营效率持续提升，成本管控能力佳。Q3 整体餐厅利润率 17%，同比持平 (剔除 1500 万美元影响餐厅层面可比性项目, yoy+0.5pct)。分品牌看, Q3 KFC 餐厅利润率 18.3%(yoy-0.3pct),必胜客餐厅利润率 12.8%(yoy+0.1pct)。 客单价承压及同店压力仍存的背景下，公司通过有利的原材料价格, 以及"Fresh Eye"及"Red Eye"等项目优 ...