风险提示：门店拓张进展不及预期，消费需求变化，原料及人工成本大幅上升，研报信息更新不及时、 第三方数据失真及市场规模测算偏差。 从消费区间分布来看，快餐赛道主要人均消费区间在30元及以下。中式快餐消费客单价呈K形分化，西 式快餐客单价24年略有下滑，25Q1趋于平稳。这一消费趋势反应消费者在选择品牌时，最重要的考虑 因素是在预算不变的情况下，享受到更多样性的选择、更丰富的用餐体验，不再将目光只聚焦于价格， 而是更强调品质与价格的平衡。因而，具备快速研发上新能力的企业有望把握更多消费需求。 复盘近几年中西式快餐发展，发现以下三个趋势：1)门店分布正向三线及以下城市下沉；2)产品创新加 速迭代，呈现融合化与健康化趋势。从产品类别方面，中西融合趋势、"餐+饮"模式、营养健康产品广 受关注。肯德基以平均每月7.5款的上新速度领跑赛道，推出中式早点、米饭和夜宵炸串、荤素多多卷 系列、轻食子品牌"KPRO"等。3)加码全时段运营，最大化提升门店利用率。如推出下午茶限定套餐、 灵魂夜宵系列，提升下午茶时段与夜宵时段订单量占比。 智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，受宏观经济影响，叠加市场需求持续变化、市场结构进一步 调 ...

智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，预计百胜中国(09987)2026-2028年归母净利润分别为 10.71/11.56/12.42亿美元，同比增速分别为15%/8%/8%，当前股价对应的PE分别为19/17/16倍。鉴于公 司经营状况稳健，开店指引清晰，维持"增持"评级。 华源证券主要观点如下： 2026年2月4日，公司发布截至2025年第四季度业绩公告 2025年第四季度，公司实现收入28.2亿美元，同比增长9%；实现归母净利润1.4亿美元，同比增长 24%；第四季度经营利润率和归母净利率分别为6.6%和5.0%，分别实现同比增长0.8个百分点和0.5个百 分点。2025年，公司实现收入118.0亿美元，同比增长4%；实现归母净利润9.3亿美元，同比增长2%。 砥砺前行，同店销售实现连续三个季度正增长 风险提示：宏观消费不及预期；快餐行业竞争加剧；堂食&外卖客单量下滑明显。 2025年第四季度公司同店销售额增长3%，实现连续第3个季度正增长。其中，肯德基当季度同店销售额 增长3%，同店交易量同比增长3%，客单价与2024年同期持平，小额订单增长被外卖占比增加抵销；必 胜客当季度同店销售额增长1%，同 ...

砥砺前行，同店销售实现连续三个季度正增长 2025年第四季度公司同店销售额增长3%，实现连续第3个季度正增长。其中，肯德基当季度同店销售额 增长3%，同店交易量同比增长3%，客单价与2024年同期持平，小额订单增长被外卖占比增加抵销；必 胜客当季度同店销售额增长1%，同店交易量同比增长13%，符合公司的大众市场策略。 两万店目标即将达成，到2030年百胜中国门店总数计划超三万家 华源证券发布研报称，预计百胜中国(09987)2026-2028年归母净利润分别为10.71/11.56/12.42亿美元，同 比增速分别为15%/8%/8%，当前股价对应的PE分别为19/17/16倍。鉴于公司经营状况稳健，开店指引清 晰，维持"增持"评级。 华源证券主要观点如下： 2026年2月4日，公司发布截至2025年第四季度业绩公告 2025年第四季度，公司实现收入28.2亿美元，同比增长9%；实现归母净利润1.4亿美元，同比增长 24%；第四季度经营利润率和归母净利率分别为6.6%和5.0%，分别实现同比增长0.8个百分点和0.5个百 分点。2025年，公司实现收入118.0亿美元，同比增长4%；实现归母净利润9.3亿美元 ...

证券研究报告 社会服务 | 酒店餐饮 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 02 月 09 日 | 基本数据 | 2026 年 | 02 月 05 | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | 437.20 | | | 一年内最高/最低（港 | | | 437.20/324.00 | | | 元） | | | | | | 总市值（百万港元） | | | 154,890.78 | | | 流通市值（百万港元） | | | 154,890.78 | | | 资产负债率（%） | | | 43.44 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | 百胜中国(09987.HK) 投资评级： 增持（维持） ——2025 年第四季度同店销售表现优异 股东回报源远流长 投资要点： 证券分析师 朱芸 SAC：S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 傅雨蓉 fuyurong@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第 2页/ 共 3页 | 盈利预测与估值（美元） ...

大和发表报告指，百胜中国2025年第四季业绩胜预期，肯德基同店销售增好过预期，加上外送渠道于1 月上调价格，显示消费者信心复苏及行业定价趋于理性。该行指，百胜中国管理层预测2026年营业利润 率按年微升，但随着中国市场竞争态势改善，预期其利润率仍有胜市场预期的空间。该行重申百胜中 国"买入"评级，目标价由450港元上调至520港元。 ...

百胜中国(09987)发布公告，于2026年2月6日斥资299.996万美元回购5.23万股。 ...

格隆汇2月8日丨百胜中国(09987.HK)发布公告，2026年2月6日耗资300万美元回购5.23万股，回购价格 每股55.32-58.35美元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 FF305 公司名稱： 百勝中國控股有限公司("本公司") 呈交日期： 2026年2月8日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | | 09987 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 事件 | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存 ...

近日，汉堡王品牌母公司RBI与CPE源峰共同宣布，此前公告的合资交易已顺利完成。CPE源峰向汉堡 王中国注入了3.5亿美元的初始资金，并持有汉堡王中国约83%的股份，RBI保留约17%的少数股权及董 事会席位。 更早1月28日晚间，星巴克公司公布了2026财年第一季度（截至2025年12月28日）业绩。值得关注的 是，中国市场的净收入为8.234亿美元，同比增长11%；同店销售额增长7%。 并在随后的业绩会上，星巴克也谈到了其在中国的重磅交易。星巴克董事长兼首席执行官倪睿安表示， 在中国市场，星巴克正更加聚焦于长期未来。"我们已选定博裕作为合作伙伴，帮助我们在更多中国城 市拓展业务，提供更卓越的咖啡体验，为伙伴（员工）创造新的职业发展机会，并进一步巩固星巴克作 为全球品牌的长期增长地位。" 有关于星巴克中国出售的消息在此前犹如"狼来了"的故事，一再在市场激起回荡。2025年末，两个重磅 合作的宣布在中国市场引起喧哗，星巴克与中资合作终于在2025年底"靴子落地"，紧随其后的是汉堡 王。 "市场上有10家左右的外资餐饮企业，要么已知的，要么有传闻称要和中资合作。"艾睿铂大中华区消费 品与零售业务负责人胡玲在接受 ...

记者丨易佳颖 编辑丨高梦阳 近日，汉堡王品牌母公司RBI与CPE源峰共同宣布，此前公告的合资交易已顺利完成。 CPE源 峰向汉堡王中国注入了3.5亿美元的初始资金 ，并持有汉堡王中国约83%的股份 ，RBI保留约 17%的少数股权及董事会席位。 并不特殊 2025年11月，星巴克宣布与博裕投资战略合作，双方成立合资企业，共同运营星巴克在中国市 场的零售业务。博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴 克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。"我们预计交易将在今 年春季完成，具体取决于监管审批。"星巴克首席财务官Cathy Smith补充了最新的时间表。 更早一些，英格卡购物中心宣布与高和资本达成战略合作，双方将携手成立一支专项不动产基 金，共同持有无锡荟聚、北京荟聚、武汉荟聚三座聚会体验中心。值得一提的是，2025年8 月，英格卡投资宣布入股塑料循环再生企业睿莫环保，完成了英格卡集团在华首笔循环经济投 资。 "回顾过去一年的交易案例，除了餐饮，鞋服、综合零售等多个消费领域都有不少交易落地， 像大润发、SKP 相关的案例都在其中。"胡玲表示，"餐饮行业的情况并 ...