证 券 研 究 报 告 新东方-S（09901.HK）FY25Q1 季报点评 推荐（维持） 收入稳健增长，核心主业利润率如期改善 目标价：79 港元 当前价：48.5 港元 事项： ❖ 公司发布 FY25Q1 季报，实现总营收为 14.35 亿美元（YOY+31%），Non-GAAP 归母净利润为 2.65 亿美元（YOY+40%）。此外，公司指引 FY25Q2 实现收入 （不含甄选）8.51-8.72 亿美元（YOY+25%-28%）。 评论： ❖ 收入端：FY25Q1 营收基本符合预期。FY25Q1 总营收为 14.35 亿美元 （YOY+31%，VS 预期 14.42 亿美元），其中核心教育业务（不含甄选）收入 YOY+33.5%，位于此前指引上沿（YOY+31%-34%），教育主业维持较高景气 度。分业务看，出国考试准备 YOY+19%，出国咨询 YOY+21%，成人及大学 生国内考试准备 YOY+30%，教育新业务 YOY+50%，教育新业务维持高增。 此外，公司文旅业务增速亮眼，Q1 收入 YOY+221%，后续值得期待。公司 指引 FY25Q2 实现收入（不含甄选）8.51-8.72 亿美元（Y ...

证券研究报告·海外公司点评·支援服务(HS) 新东方-S（09901.HK） FY2025Q1 季报点评：核心业务收入符合预 期，看好利润率长期改善空间 2024 年 10 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|----------|-------------------------------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024A | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 营业总收入（百万美元） | 2998 | 4314 | 5401 | 6380 | 7392 | | 同比 (%) | (3.46) | 43.89 | 25.22 | 18.12 | 15.86 | | 归母净利润（百万美元） | 177.34 | 309.59 | 454.33 | 535.64 | 650.06 | | 同比 (%) | 114.93 | 74.5 ...

股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.27 新业务增长韧性足，静待利润率回暖 新东方-S(9901) [Table_Industry] 海外信息科技 [Table_Invest] 评级： 增持 ——新东方-S FY2025Q1 业绩点评报告 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|------------------------------| | | | | | | [table_Authors] 刘越男 ( 分析师 ) | 庄子童 ( 分析师 ) | | | 021-38677706 | 021-38032683 | | | liuyuenan@gtjas.com | zhuangzitong026312@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030003 | S088 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 47.5 HKD, maintaining the rating for the next six months [1]. Core Insights - The company reported a revenue of 1.44 billion USD for FY25Q1, representing a 31% year-on-year increase. Excluding the revenue from Dongfang Zhenxuan's self-operated products and live e-commerce, the revenue growth was 34% [1]. - The company achieved a net profit of 250 million USD, up 48% year-on-year, with a Non-GAAP net profit of 260 million USD, reflecting a 40% increase [1][2]. - The company continues to focus on enhancing service quality and operational efficiency to improve profitability while balancing growth and sustainability [1]. Financial Performance - The operating profit for the quarter was 290 million USD, a 43% increase year-on-year, with a Non-GAAP operating profit of 300 million USD, up 23% [1]. - The company reported a GAAP operating profit margin of 23.7%, an increase of 370 basis points year-on-year, while the Non-GAAP operating profit margin was 24.4%, up 220 basis points [2]. - The company generated a net operating cash flow of 183.2 million USD for the quarter, with total cash and cash equivalents amounting to approximately 4.9 billion USD at the end of the quarter [2]. Growth Projections - The company maintains its revenue forecasts for FY25-27, expecting revenues of 5.2 billion, 6.4 billion, and 7.5 billion USD respectively, with adjusted net profits of 560 million, 770 million, and 1.06 billion USD for the same periods [2].

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 25 年 月 日 新东方-S（09901.HK） 教培主业旺季业绩持续兑现，利润率符合市场预期 事件：公司发布 FY2025Q1 财报。公司 FY2025Q1（2024 年 6 月 1 日-2024 年 8 月 31 日）实现净营收 14.35 亿美元（yoy+30.5%），其中剔除东方甄选 后的净营收达 12.78 亿美元（yoy+33.5%），符合上一季度业绩指引 （12.55~12.84 亿美元），Non-GAAP 经营利润 3.00 亿美元（yoy+22.6%）， Non-GAAP 归母净利润 2.65 亿美元（yoy+39.8%）。 旺季教育业务业绩持续兑现，文旅业务实现盈利。截至 2024 年 8 月 31 日， 公司学校及学习中心总计 1089 家（QoQ+6.24%，YoY+37.33%），公司将持 续提升教学网点数量与网点利用率，目标 FY25 教学点容量同比增幅在 20- 25%左右。分业务看，FY2025Q1 传统教育业务中高中/留学考培/留学咨询/成 人及大学生考试同比增长 20%+/18.8%/20.7%/30.4 ...

新东方-S（9901.HK）2025 财年一季报点评 事件：10 月 23 日晚间，公司发布 FY2025Q1 业绩。2024 年 6-8 月总收入 14.35 亿美元，yoy+30.5%，归母净利润 2.45 亿美元，yoy+48.4%；Non-GAAP 经 营利润 3.00 亿美元，yoy+22.6%，Non-GAAP 归母净利润 2.65 亿美元， yoy+39.8%。 ➢ Q1 非甄选业务收入同比增长 33.5%，新业务保持快速增长。2024 年 6-8 月公司非甄选业务收入 12.78 亿美元，yoy+33.5%，贴近指引上限（yoy +31~34%），符合我们的预期。分业务看，出国考培/出国咨询/成人大学生/新 业务/高中收入 yoy+18.8%/20.7%/30.4%/49.8%/20~21%，文旅业务实现收入 约 9000 万美金。新业务主要包括非学科课程（占比 50%+）、智能学习系统（占 比约 33%）。Q1 公司非学科课程报名 48.4 万人次，yoy+11%，表观增速较低 主要系今年招生节奏提前、Q4 计入了更多的人次。Q1+Q4 结合来看，非学科 课程报名人次 yoy+27%，两项核 ...

新东方-S（09901.HK） 优于大市 教育主业经营符合预期，运营效率持续提升 FY2025Q1 教育收入同增 34%。符合预期。FY2025Q1，净营收 14.35 亿美元， 同比+30.5%，若剔除东方甄选影响，实现净营收 12.78 亿美元，同比+33.5%， 符合 FY2024Q4 季报收入指引（31-34%）；Non-GAAP 经营利润 3.00 亿美元， 同比+22.6%，Non-GAAP 经营利润率 20.9%，同比-1.9pct，剔除东方甄选影 响经营利润率为 24%，同比+2.2pct，系收入扩张带来规模效应体现；Non-GAAP 归母净利润 2.65 亿美元，同比+39.85%，优于彭博一致预期（+36.08%）。 教育新业务增长强劲，海外&高中增速稳健。FY2025Q1，留学考培/咨询业务 分别同比+18.8%/20.7%，延续上季度（+18%）的稳健表现；国内大学生培训 业务收入同增约 30%，增速环比 F24Q4（+16%）提速明显；高中培训收入同 比增约 21.0%，环比 24Q4（+27%）有所降速，预计系部分高端产品需求有所 承压所致；教育新业务收入同增 49.8%延续强劲增 ...

交银国际研究 公司更新 收盘价 港元50.05 目标价潜在涨幅 港元80.00+59.8% 教育 2024 年 10 月 24 日 新东方教育科技 (9901 HK) 核心教育业务仍表现稳健，估值有修复空间 2025 财年 1 季度业绩：收入 14.4 亿美元，对比我们预期的 14.6 亿美元， 与彭博市场预期基本一致，同比增 30.5%。不包含东方甄选，收入增 33.5%，与我们预期基本一致，主要受教育新业务增长拉动。调整后运营 利润 3 亿美元，同比增 23%，对应调整后运营利润率 21%，不包含东方甄 选运营利润率为 24%，同比优化 2.2 个百分点，主要受益于教育业务旺季 及去年教学点扩张带来规模效应。调整后归母净利润 2.6 美元，与我们/彭 博市场预期基本一致，对应调整后净利率 18%，同比上升 1 个百分点。 核心教育业务概览：1）传统业务：留学备考/出国咨询/成人及大学生/高 中收入同比增 18.8%/20.7%/30.4%/~21%，贡献收入约 50%。因受 1 对 1 业 务影响，出国备考和高中收入较我们预期小幅降速，大学生业务增长加 速。2）新业务：收入同比增50%，收入贡献约24%， ...

社会服务 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 24 日 新东方-S (09901) ——核心业务增长喜人，经营效率重回扩张趋势 报告原因：强调原有的投资评级 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 23 日 | | 收盘价（港币） | 50.05 | | 恒生中国企业指数 | 7478.23 | | 52 周最高/最低（港币） | 77.05/45.20 | | H 股市值（亿港币） | 851.85 | | 流通 H 股（百万股） | 1,701.99 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0910 | 一年内股价与基准指数对比走势： -14% 36% 86% 10/2411/2412/2401/2402/2403/2404/2405/2406/2407/2408/2409/24 HSCEI 新东方-S 资料来源：Bloomberg 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 联系人 黄哲 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 NEW ORIENTAL EDUCATION & TECHNOLOGY GROUP INC. 新 東 方 教 育 科 技（ 集 團 ）有 限 公 司 * （於開曼群島存續的有限公司） （股份代號：9901） 截 至 2024 年 8 月 3 1 日止第一季度的 未經審核財務業績 我們謹此公佈截至2024年8月31日止第一個財政季度的未經審核業績（「財務業績」）。財 務業績在香港聯交所網站( www.hkexnews.hk )及我們的網站( http://investor.neworiental.org/ ) 可供查閱。 承董事會命 New Oriental Education & Technology Group Inc. 新東方教育科技（集團）有限公司* 主席 俞敏洪先生 中國北京，2024年10月23日 於本公告日期，本公司董事會包括董事俞敏洪先生、周成剛先生及謝東螢先生；以及獨立董 ...