保利发展 20241008 摘要 • 公司在国庆节期间计划推出约 200 亿元的新货量，占现有可售货量的 10%， 以抓住市场反弹和客户购房意愿增强的机会，实现较好的销售业绩。 • 9 月份销售额仅略超 200 亿元，表现较为悲观。10 月份国庆节期间市场表 现受到 9 月份数据和政策落地后的影响，未来走势仍需持续观察。价格端 已接近市场底部，公司未进行进一步价格打折，而是通过惯常销售策略增 强客户信心。 • 国庆节前一周出台的新政策表明完成全年经济指标的重要性。股市健康持 续上涨将增加企业和居民信心，带来财富效应，部分客户将股市收益转化 到楼市购买房产。市场上并非没有购房需求或资金，而是缺乏对底部价格 的明确认知。 • 放开限购主要集中在一线城市，但其他区域龙头城市也显示出强大的吸引 力，成交占比明显提升。高能级城市对周边地区客户具有显著吸引力，具 有发展潜力且物业优质，对自住需求者有很大吸引力。 • 公司希望限制性政策彻底退出，让市场机制决定交易。此外，还有一些财 政及税费方面的政策尚未真正落地，包括取消普宅与非普宅契税差异、年 限增值税、所得税等，以及企业端的一些税费预缴问题。 • 公司在四季度计划推出 ...

房地产/房地产开发 隐证券 公 司 研 究 保利发展（600048.SH） 2024 年 09 月 17 日 销售排名稳居首位，年内一线城市拿地金额超六成 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/9/13 | | 当前股价 ( 元 ) | 7.48 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 13.55/7.30 | | 总市值 ( 亿元 ) | 895.39 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 895.39 | | 总股本 ( 亿股 ) | 119.70 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 119.70 | | 近 3 个月换手率 (%) | 54.73 | 股价走势图 -48% -36% -24% -12% 0% 12% 2023-09 2024-01 2024-05 保利发展 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《销售市占率持续提升，结转毛利率 下滑拖累业绩—公司信息更新报告》 -2024.8.20 《投资强度提升，一线城市累计拿地 金额占比近六成—公司信息更新报 ...

房地产/房地产开发 隐证券 公 司 研 究 保利发展（600048.SH） 2024 年 09 月 17 日 销售排名稳居首位，年内一线城市拿地金额超六成 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/9/13 | | 当前股价 ( 元 ) | 7.48 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 13.55/7.30 | | 总市值 ( 亿元 ) | 895.39 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 895.39 | | 总股本 ( 亿股 ) | 119.70 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 119.70 | | 近 3 个月换手率 (%) | 54.73 | 股价走势图 -48% -36% -24% -12% 0% 12% 2023-09 2024-01 2024-05 保利发展 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《销售市占率持续提升，结转毛利率 下滑拖累业绩—公司信息更新报告》 -2024.8.20 《投资强度提升，一线城市累计拿地 金额占比近六成—公司信息更新报 ...

房地产 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 8 月 27 日 600048.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 8.02 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (15.0) (10.1) (24.5) (42.6) 相对上证综指 (11.3) (8.9) (16.9) (35.8) 相关研究报告 《保利发展：营收增长利润承压；经营性现金流大幅 改善》20240425 《保利发展：销售稳居行业第一，融资渠道畅通》 20240315 《保利发展：业绩与利润率短期承压，融资与资金优 势显著——2022 年年报点评》20230401 《保利发展：业绩与利润率短期承压，融资与拿地优 势凸显——2022 年三季报点评》20221030 《保利发展：央企龙头具备穿越周期的战略定力，多 重优势奠定未来发展基石》20220208 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产：房地产开发 证券分析师：夏亦丰 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 jialu.xu ...

保利发展控股股份有限公司 投资者关系活动记录表 公司代码：600048 公司简称：保利发展 发布日期：2024 年 8 月 26 日 □机构调研 □个人投资者调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活动 √业绩说明会 □新闻发布会 类别 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 投资者 时间 2024 年 8 月 20 日 地点 上海证券交易所上证路演中心 上市公司接待人 员姓名 公司管理层 投资者关系活动 主要交流内容如下： 主要内容介绍 问题 1：有观点认为"5.17"红利期已过，管理层怎么能看 这一说法，对下半年新房市场有哪些判断？保利发展会有哪些动 作？ 回答：尊敬的投资人您好，二十届三中全会提出"充分赋予 各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取 消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准"等， 体现了当前中央对行业的重视程度，为行业平稳发展打开政策空 间，也为防范化解行业风险、稳定消费者预期、促进市场良性循 环和健康发展打下基础。展望下半年，公司将积极抓住政策机 遇，做好公司经营管理，实现高质量发展。 问题 2：上半年保利发展在 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨保利发展（600048.SH） [Table_Title] 周期压力扰动短期表现，拟发行可转债提升资金 实力——保利发展 2024 年中报点评 报告要点 [Table_Summary] 短期周期扰动不改长期价值，增厚资金实力助力远期市占率提升。尽管周期压力难免，但考虑 公司在融资拿地等方面的竞争优势，前期估值隐含的预期已过于悲观，只需等待修复契机即可 释放较大弹性。格局优化为公司长期投资逻辑，拟发行可转债则为市占率提升提供催化，公司 估值修复可期。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 袁佳楠 SAC：S0490520040001 SAC：S0490520070001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 保利发展（600048.SH） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title 周期压力扰动短期表现 2] ，拟发行可转债提升资 金实力——保利发展 2024 年中报点评 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2024H1 实现营收 1392 亿元（+1.7%），归母净利润 74 亿元（-39.3%），扣非 ...

2024 年 8 月 22 日 公司研究 营收保持稳健增长，转债计划有望改善融资结构 ——保利发展（600048.SH）2024 年中报点评 要点 事件：24 年 8 月 19 日，公司发布 24 年中报。24 年 H1，公司实现营业收入 1392 亿元，同比增长 1.7%；归母净利润 74 亿元，同比下降 39.3%。 点评：营收稳步增长，利润率延续承压，拿地力度有待提升，财务表现稳健。 24H1 营收稳步增长，毛利率同比延续下滑：24 年 H1，公司实现营业收入 1392 亿元，同比增长 1.7%；其中，房地产销售收入 1278 亿元，同比增长 1.8%，主 要因项目竣工有序推进、项目结算均价提升，24 年 H1 公司完成竣工 1380 万平 米，占 24 年计划竣工规模的 41%（同比提升 5pct），全部结算项目的结算均 价 1.73 万元/平米，同比增长 17%；公司综合毛利率为 16.0%，同比降低 5pct， 与 23 年全年水平保持一致，其中房地产销售的毛利率为 15.8%，开发业务毛利 率仍处于下滑趋势；对合联营项目投资收益同比增长 95%助力增厚了公司净利 润，但因结算项目毛利率下降，公司 ...

[Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：8.04 元 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn 分析师：李垚 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|--------| | 总股本(百万股) | 11,970 | | 流通股本(百万股) | 11,970 | | 市价(元) | 8.04 | | 市值(百万元) | 96,242 | | 流通市值(百万元) | 96,242 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 保利发展 沪深300 2023-082023-092023-102023-102023-112023-122023-122024-012024-022024-02202 ...

公司报告 | 半年报点评 市占率提升逻辑稳步兑现，存量优化调整进展积极 事件：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年，公司实现营业收入 1392.49 亿元， 同比增长 1.66%；归母净利润 74.20 亿元，同比下降 39.29%；基本每股收益 0.62 元,同 比减少 38.89%。 营收高位平稳增长，利润受权益比下滑影响。收入端，24H1 公司实现营收 1392.49 亿 元，同比增长 1.66%，得益于项目竣工交楼结转收入增加，营收规模平稳增长。利润端， 24H1 归母净利润 74 亿元，同比下降 39.3%，主要受结算权益比下降的影响。公司毛 利率 16.0%，与 23 全年水平保持一致。在行业利润率普遍下行的情况下，公司采用多 手段降本增效：24H1 公司除地价外直投成本较计划降低 0.69%；持续加强各项费用管 控使得管理费用率较 23 年同期下降 0.15 pct，部分对冲了利润率下行的影响。 二季度把握政策窗口，市占率提升逻辑兑现。销售端，24H1 公司实现签约金额 1733.36 亿元，同比-26.81%，实现签约面积 954.25 万平，同比-31.01%，销售金额稳居行业第 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 21 年 月 日 保利发展（600048.SH） 销售市占率提升，拟发行可转债有助现金流改善 事件:2024 年 8 月 19 日，公司发布 2024 年中期业绩报告。 结转毛利率及权益比下滑致业绩承压，利润下滑幅度符合预期。公司 2024 年上半年实现营业收入 1392.5 亿元，同比+1.7%；归母净利润 74.2 亿 元，同比-39.3%。按照结算之后销售的进度推断，结算峰值出现，年度营 收峰值预计在 2024 年。受行业整体拖累，毛利率同比下行，利润下滑幅 度符合预期，公司上半年毛利率 16%，与上年全年持平，同比下降 5.3pct。 销售金额稳居行业第一，核心城市市占率提升。2024 年上半年，全国商 品房销售金额 4.7 万亿元，同比下降 25%。公司实现签约金额 1733 亿元， 同比减少 26.8%，销售金额稳居行业第一，全口径基本持平全国数据。上 半年销售权益比 77%，较去年提升 9 个百分点；权益销售金额约 1330 亿 元，较去年同期下降 17%，显著跑赢行业平均水平。上半年公司共拓展项 目 12 个，均位于 38 ...