Investment Rating - Buy/Maintain rating for Humanwell Healthcare (600079) [1] Core Views - Humanwell Healthcare's major shareholder restructuring is progressing steadily, and the high-barrier anesthesia drug business is growing robustly [1] - The company has multiple core product lines across three major segments [3] - The anesthesia and analgesic market is highly concentrated with stable competition, and Humanwell Healthcare holds a leading position [5] Company Overview - Total shares outstanding: 1.632 billion, with 1.543 billion in free float [3] - Total market capitalization: 36.774 billion RMB, with 34.768 billion RMB in free float [3] - 12-month high/low price: 27.36/15.68 RMB [3] Business Segments - Yichang Humanwell: Specializes in fentanyl series and hydromorphone, which are nationally controlled drugs with high industry barriers [4] - Gedian Humanwell: Produces the only compound mifepristone tablet in China, with leading market share in mifepristone series and progesterone APIs [4] - Xinjiang Uighur Medicine: The largest Uighur ethnic medicine R&D and production enterprise in China, with stable growth in recent years [4] Financial Performance - 2023 non-surgical department anesthesia drug sales: 2.03 billion RMB, up 39% YoY [5] - 2024 H1 non-surgical department anesthesia drug sales: 1.286 billion RMB, up 18% YoY [5] - 2023 Yichang Humanwell revenue: 8.06 billion RMB, up 15% YoY, with anesthesia drug revenue of 6.7 billion RMB, up 16% YoY [55] - 2024 H1 Yichang Humanwell revenue: 4.5 billion RMB, up 11.8% YoY, with anesthesia drug revenue of 3.74 billion RMB, up 11.2% YoY [55] Market Position - Yichang Humanwell holds a 37% market share in the anesthesia drug market [60] - The top 10 companies account for 87% of the anesthesia drug market, with Yichang Humanwell leading [60] - The top 10 companies account for 67% of the analgesic market, with Yangtze River Pharmaceutical leading [61] R&D Progress - Multiple new products have been approved, including Remimazolam Besylate for Injection, the first Class 1 chemical drug in Hubei Province [22] - Yichang Humanwell has become the only domestic enterprise with a full series of fentanyl products [21] - The company has made breakthroughs in complex high-end injectable formulations and rare disease drugs [28][30] Shareholder Restructuring - The restructuring plan for the major shareholder, Wuhan Dangdai, is expected to be finalized in H1 2025 [6] - As of October 22, 2024, six restructuring investors have passed formal review, including three central enterprises and three large local state-owned enterprises [51] Financial Projections - 2024-2026 revenue forecast: 26.01/28.003/30.243 billion RMB, with YoY growth of 6.06%/7.66%/8.00% [9] - 2024-2026 net profit forecast: 2.21/2.581/3.039 billion RMB, with YoY growth of 3.55%/16.78%/17.73% [9] - 2024-2026 EPS forecast: 1.35/1.58/1.86 RMB, with PE ratios of 16/13/11x [9]

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-119 号 人福医药集团股份公司关于 地诺孕素片获得药品注册证书的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 人福医药集团股份公司（以下简称"公司"）控股子公司武汉九珑人福药业有限责 任公司（以下简称"九珑人福"，公司控股子公司湖北葛店人福药业有限责任公司持有 其100%的股权）近日收到国家药品监督管理局核准签发的地诺孕素片的《药品注册证 书》。现将批件主要内容公告如下： 十一、审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本品 符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。质量标准、说明书、标签及 生产工艺照所附执行。药品生产企业应当符合药品生产质量管理规范要求方可生产销 售。 地诺孕素片适应症为治疗子宫内膜异位症。九珑人福于2023年7月向国家药品监督 管理局提交了地诺孕素片的上市许可申请并获得受理，截至目前累计研发投入约为人民 一、药品名称：地诺孕素片 二、证书编号：2024S02832 三、剂型：片剂 四、 ...

一、药品基本情况 药品分类 药品名称 剂型 适应症 协议有效期 备注 神经系统药物/麻醉 剂/全身麻醉剂/其他 全身麻醉药/乙 注射用磷丙 泊酚二钠 注射剂 限成人全身麻醉的 诱导 2025年1月1日至 2026年12月31日 新纳入 神经系统药物/镇痛 药/阿片类/天然阿片 碱/乙 盐酸氢吗啡 酮缓释片 片剂 限成人重度疼痛 2025年1月1日至 2026年12月31日 新纳入 神经系统药物/精神 安定药/抗焦虑药/苯 二氮卓衍生物/乙 氯巴占片 片剂 限2岁及以上 Lennox-Gastaut综合 征 (LGS)患者癫痫 发作的联合治疗 2025年1月1日至 2026年12月31日 新纳入 证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-120 号 人福医药集团股份公司关于 公司药品纳入国家医保目录的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责 任。 根据《国家医保局、人力资源社会保障部关于印发<国家基本医疗保险、工伤保险和生 育保险药品目录（2024年）>的通知》（医保发[2024]3 ...

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-118 号 人福医药集团股份公司关于 三、申请事项：境内生产药品注册临床试验 四、注册分类：1.1类中药复方制剂 五、申请人：上海复活石医药科技有限公司、武汉人福创新药物研发中心有限公司 六、审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，2024年8 月30日受理的玉蚕颗粒符合药品注册的有关要求，在进一步完善临床试验方案的基础上， 同意本品开展用于糖尿病肾病的临床试验。 玉蚕颗粒获得药物临床试验批准通知书的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 人福医药集团股份公司（以下简称"公司"或"人福医药"）全资子公司武汉人福创 新药物研发中心有限公司（以下简称"创新药研发中心"）近日收到国家药品监督管理局 核准签发的玉蚕颗粒的《药物临床试验批准通知书》，现将相关情况公告如下： 一、药品名称：玉蚕颗粒 二、剂型：颗粒剂 玉蚕颗粒功能主治为补脾益肾，活血利水，用于脾肾气虚、湿瘀阻络证糖尿病肾脏疾 病蛋白尿的治疗。玉蚕颗粒由创新药 ...

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-115 号 人福医药集团股份公司 第十届董事会第七十二次会议决议公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 人福医药集团股份公司（以下简称"人福医药"或"公司"）第十届董事会第七十 二次会议于2024年11月21日（星期四）上午10:00以通讯表决方式召开，会议通知已于2024 年11月15日通过邮件的方式送达各位董事。会议应到董事八名，实到董事八名。 本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司 章程》的规定，会议由董事长李杰先生主持，会议审议并通过了以下议案： 议案一、关于为子公司提供担保的议案 1 | 担保 | 被担保方 | 被担保 方最近 | | 担保 | 本次担保 前 已为其提供 | 本次担保金 | | 股东大会授 权担保额度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 一期资 | 授信银行 | | | | 备注 | ...

●在授权范围内，本次实施的担保金额及已实际为其提供的担保余额（包含尚未使用的额度）： | 担保 | 被担保方 | 被担保方 最近一期 | 授信银行 | 担保 | 本次担保前 已为其提供 | 本次担保 金额（万 | 备注 | 股东大会授 权担保额度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 方 | | 资产负债 | | 期限 | 的担保余额 | | | | | | | | | | | 元） | | (万元) | | | | 率 | | | （万元） | | | | | 人福 医药 | 宜昌人福 | 22.93% | 湖北三峡农村 商业银行股份 | 年 | ¥135,240.00 | ¥30,000.00 | 本次担保将替 换前期已为其 30,000 | ¥220,000.00① | | | | | 有限公司伍家 | 3 | | | 提供的 | | | | | | 支行 | | | | 万元担保额度 | | 1 1、宜昌人福药业有限责任公司（以下简称"宜昌人福"）； 2、新疆维吾尔药业有限责任公司（以下简称"新疆维药"）； 3、宜昌三峡 ...

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-117 号 人福医药集团股份公司董事会 关于为控股子公司提供关联担保的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责 任。 重要内容提示 ● 被担保人名称：湖北葛店人福药业有限责任公司（以下简称"葛店人福"） 注：①股东大会授权人福医药预计为葛店人福及其下属资产负债率高于或等于 70%的全资或控股子公 司提供的最高担保额度为 123,000.00 万元。 ● 本次担保是否有反担保：被担保的控股子公司将提供反担保以增强对上市公司的保障。 ● 对外担保逾期的累计数量：无。 ● 特别风险提示：截至本公告披露之日，人福医药集团股份公司（简称"人福医药"或"公 司"、"上市公司"）及全资或控股子公司对外担保总额（包含尚未使用的额度）为 865,034.40 万元，占公司最近一期经审计的净资产 1,704,360.00 万元的 50.75%，全部为对公司及下属全 资或控股子公司提供的担保。其中上市公司及子公司对下属全资或控股子公司提供的担保总 额（包含尚未使 ...

减持计划的实施结果情况：2024 年 7 月 27 日，公司披露了董事长李杰先生减 持股份计划公告，李杰先生因 2020 年发行股份购买资产形成纳税义务，存在缴纳个 人所得税的资金需求，拟自减持计划公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，通 过上海证券交易所证券交易系统以集中竞价方式或大宗交易方式减持不超过 12,000,000 股，占公司总股本的 0.74%，占其持股比例的 12.31%。截至本公告披露之 日，本次减持计划的减持时间区间届满，李杰先生累计减持公司股份 10,732,900 股， 占公司总股本的比例为 0.66%。 上述减持主体无一致行动人。 1 股东名称 股东身份 持股数量（股） 持股比例 当前持股股份来源 李杰 5%以上非第 一大股东 97,480,104 5.97% 非公开发行取得：1,792,114 股 发 行 股 份 购 买 资 产 取得： 90,804,390 股 集中竞价交易取得：2,483,600 股 其他方式取得：2,400,000 股 一、减持主体减持前基本情况 证券代码：600079 证券简称：人福医药 公告编号：2024-114 人福医药集团股份公司 董事长减持 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook based on the anticipated financial performance and strategic initiatives [4][9]. Core Insights - The company has been implementing a "core business focus" strategy since 2017, leading to a significant reduction in debt and improvement in financial metrics, including a decrease in the debt-to-asset ratio to 43.7% as of Q3 2024, down from a peak of 60% [4][37]. - The company has shown a strong improvement in net profit margins, with a non-recurring net profit margin increasing from 2.2% in 2019 to 7.4% in 2023, and a compound annual growth rate (CAGR) of 21.8% in non-recurring net profit from 2017 to 2023 [4][37]. - The core subsidiary, Yichang Renfu, has demonstrated robust performance, with revenue growing from 1.4 billion yuan in 2012 to 8.06 billion yuan in 2023, reflecting a CAGR of 17.2% [4][44]. Summary by Sections 1. Core Business Focus Strategy - The company has successfully divested non-core assets and focused on its main business, leading to improved financial health and operational efficiency [4][37]. - The financial cost ratio has decreased significantly, from 4.1% in 2019 to 1.2% in 2023, contributing to enhanced profitability [4][37]. 2. Anesthesia Market Potential - The anesthesia market is expected to grow due to an aging population and increasing demand for comfortable medical procedures, with the domestic market size estimated at around 30 billion yuan [58][60]. - Yichang Renfu holds a dominant market share in the analgesic sector, with over 90% market share in key products like the Fentanyl series [11][58]. 3. Non-Surgical Growth and New Product Potential - The company is focusing on non-surgical areas, with significant growth in non-surgical anesthesia revenue, which increased from approximately 600 million yuan in 2019 to 2.04 billion yuan in 2023, reflecting a CAGR of 35.8% [4][11]. - New products in the sedation field, launched since 2020, are expected to accelerate growth in this segment, with projected revenue growth of 10-15% over the next three years [4][11]. 4. Research and Development - The company has increased its R&D expenditure to 1.46 billion yuan in 2023, with an R&D expense ratio of 5.96%, up from 2.69% in 2019, indicating a commitment to innovation [4][53]. - Several promising products are in various stages of clinical trials, which could further enhance the company's product pipeline and market position [4][55]. 5. Financial Forecast and Valuation - The company is projected to achieve revenues of 26.05 billion yuan, 27.96 billion yuan, and 29.94 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding growth rates of 6.2%, 7.3%, and 7.1% [9][4]. - The expected net profits for the same period are 2.17 billion yuan, 2.57 billion yuan, and 2.97 billion yuan, with growth rates of 1.5%, 18.4%, and 15.7% [9][4].

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/化学制药 证券研究报告 人福医药（600079）公司季报点评 2024 年 11 月 05 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 05 日收盘价（元） ] | 21.26 | | 52 周股价波动（元） | 15.68-27.36 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1632/1543 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 34701/32808 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《宜昌人福销售规模和经营效益稳步提升》 | | | 2024.07.29 | | | 《非手术科室高速增长，宜昌人福稳健前行》 | | | 2024.04.03 | | | 《 经 营 平 稳 有 序 ...