Industry Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform the Market" and is maintained [1] Core Viewpoints - In 2024, the 71 tracked military industry stocks achieved a total revenue of 566.27 billion, a year-on-year growth of 0.76%, while the net profit attributable to shareholders was 23.90 billion, a decrease of 26.24% [4][20] - The decline in profit is primarily attributed to a decrease in overall gross margin, which was 17.67%, down by 1.80 percentage points year-on-year [4][23] - The shipbuilding sector showed significant performance growth, with a revenue of 190.05 billion, up 11.25%, and a net profit of 6.55 billion, up 115.10% [4][37] Summary by Sections 1. Military Industry Performance in 2024 - The overall performance of the military industry in 2024 showed a slowdown in revenue growth and profit pressure [20] - The total gross profit for the 71 military stocks was 100.08 billion, a decrease of 8.53% year-on-year [21] - The overall four expense rate for the 71 military stocks was 12.24%, a slight decrease of 0.07 percentage points [26] 2. Q1 2025 Performance Analysis - In Q1 2025, the 71 military stocks reported a total revenue of 106.75 billion, a year-on-year decrease of 3.15%, and a net profit of 5.61 billion, down 4.40% [6][19] - The shipbuilding sector led in growth, achieving a revenue of 40.99 billion, up 9.81%, and a net profit of 2.05 billion, up 232.11% [6][38] 3. Contract Liabilities - As of the end of 2024, the total contract liabilities for the 71 military stocks reached 198.56 billion, a year-on-year increase of 5.91% [5][58] - The shipbuilding sector saw a significant increase in contract liabilities, growing by 27.14% to 157.05 billion, while the aviation sector's liabilities decreased by 36.69% [5][60] 4. Investment Recommendations - The report suggests focusing on two main investment themes: the ongoing demand for aerospace and the potential of new technologies, products, and markets [10][11] - Key companies to watch include those in the aerospace supply chain and missile industry, such as AVIC Shenyang Aircraft Corporation and AVIC Heavy Machinery [10][11]

内容概要：在全球经济一体化的背景下，船舶修理行业作为支撑全球航运业的重要一环，其发展状况与 全球经济紧急相连。近年来，随着国际贸易的持续增长和航运业的繁荣，船舶修理行业市场也在持续稳 定发展。特别是2019年以来，随着船舶脱硫装置加装、船舶压载水处理装置（BWTS）加装及其他环保 改装等业务的增多，船舶修理作业量不断增加。据统计，2024年全球船舶修理艘次从2017年的13127艘 次增长至39002艘次。但从增速来看，全球船舶修理艘次呈现先上升后下降的趋势，这主要受宏观经济 不景气的影响，市场整体偏谨慎。 一、船舶修理行业相关概述 船舶修理是指船舶的船体和结构、机器或设备、舾装或构造、系统等在船坞或船厂进行修理，以达到其 原设定的状态或功能要求并能够继续使用。我国交通部颁布的《修船条例》及《修船工作会议纪要》， 均按照导致船舶修理的原因、修理范围和间隔年限，对船舶修理作了明确的分类，主要分为计划养护修 理、事故修理和基本恢复修理三大类。具体情况如下： | | 船舶修理分类 | | --- | --- | | 种类 | 概述 | | | 船体和设备在营运过程中都会有自然损耗,会随着时间的推移暴露出 某些缺陷, ...

此次交易中，中国船舶为吸收合并方，中国重工为被吸收合并方。交易完成后，中国船舶实际控制人仍 为中国船舶集团有限公司、最终控制人仍为国务院国有资产监督管理委员会，未发生变更。 中国船舶最新市值达到1348亿元，中国重工最新市值接近1000亿元。两家千亿级企业换股吸收合并事 宜，备受市场关注。 中国船舶（600150）换股吸收合并中国重工（601989）事项有了新进展。5月8日晚，中国船舶公告，公 司收到上交所出具的《关于受理中国船舶工业股份有限公司发行股份购买资产申请的通知》，对公司发 行股份购买资产申请，上交所决定予以受理并依法进行审核。中国重工也同步披露了申请获受理的相关 公告。 2024年9月，中国船舶公告，为进一步聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业、加快船舶总装业务高质 量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量，中国船舶与中国重工正筹划由中国船舶通过向中国重 工全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并中国重工。该交易预计构成《上市公司重大资产重组管 理办法》规定的重大资产重组。 在多年发展中，中国船舶、中国重工下属骨干船厂已形成了各具独特竞争优势的产业与产品。中国船舶 在草案中表示，此次重组将统筹优化 ...

Core Viewpoint - The merger between China Shipbuilding (600150) and China State Shipbuilding Corporation (601989) marks a significant step in the consolidation of state-owned enterprises, with a transaction value of 115.15 billion yuan, representing the largest merger in A-share history over the past decade [3][5][8]. Company Overview - As of May 8, 2024, China Shipbuilding has a market capitalization of 134.8 billion yuan, while China State Shipbuilding's market cap stands at 98.96 billion yuan [3]. - The merger will result in China State Shipbuilding being delisted, with the surviving company projected to have total assets exceeding 400 billion yuan and combined revenues of 134 billion yuan in 2024, alongside a net profit of 4.925 billion yuan [6][7]. Merger Details - The merger will be executed through a share exchange ratio of 1 share of China State Shipbuilding for 0.1335 shares of China Shipbuilding, with adjusted share prices of 37.59 yuan and 5.032 yuan respectively [5]. - Post-merger, the total share capital of the combined entity will reach 7.516 billion shares, with significant changes in shareholder structure [6]. Industry Context - The merger addresses long-standing competition between the two companies and aims to create a complete industrial chain covering ship research, design, core components, and assembly [7]. - The combined entity is expected to capture over 20% of the global market share, enhancing its technological advantages and pricing power in high-value ship types such as LNG carriers and ultra-large container ships [7]. Market Dynamics - The global shipbuilding industry is currently experiencing an upward cycle, with new ship price indices rebounding nearly 50% from the 2020 low [7]. - Both companies have reported significant profit growth, with China Shipbuilding's net profit expected to rise by 22.21% to 3.614 billion yuan, and China State Shipbuilding's net profit surging by 266.6% to 1.311 billion yuan [7]. Strategic Implications - The merger reflects a shift in state-owned enterprise reform from "physical mergers" to "chemical reactions," emphasizing professional integration and value creation [8]. - The innovative "dynamic share exchange mechanism" allows for adjustments in share ratios based on profit distribution, demonstrating a focus on minority shareholder rights [8]. Broader Economic Impact - The merger is seen as a necessary response to global supply chain restructuring, with China’s shipbuilding industry capturing 57% of new global orders in 2024, while facing challenges from South Korean technology and U.S. trade investigations [9]. - The consolidation aims to eliminate internal competition and concentrate resources to build competitive advantages in green shipping and smart manufacturing [9].

首款鸿蒙电脑亮相 5月8日，华为在深圳举办鸿蒙电脑技术与生态沟通会，"鸿蒙电脑"正式亮相。鸿蒙电脑搭载 HarmonyOS 5，实现了AI能力与底层硬件、操作系统、软件应用的深度融合。华为终端BG平板与PC 产品线总裁朱懂东表示，历经五年，鸿蒙电脑积累超2700项核心专利。目前，鸿蒙电脑应用已覆盖 多个垂域，满足基础办公及核心场景。 玉石风波后，胖东来再回应：顾客如需退货，不扣任何费用 5月8日，胖东来发布和田玉、翡翠退货说明。声明提到，顾客在胖东来珠宝部自营区购买的和田 玉、翡翠商品只要对价格品质有任何质疑，可到第三方权威鉴定机构及相关行政部门进行评估。如有 退货需求，可到胖东来珠宝部柜台办理退货，不扣手续费及税费等任何费用。退货时商品无人为损坏 的断裂、裂纹；持购物凭证、商品标签、鉴定证书等购买凭证即可办理退货。 【互联网】 2025天猫618大促提前，第一波抢先购5月13日晚8点开启 【今日推荐】 薪酬不设上限，京东推出"顶尖青年技术天才计划"争夺AI人才 随着人工智能引领的新一轮技术浪潮席卷全球，尖端的技术人才已经成为各家互联网大厂争夺的"战 略资源"。5月8日，"京东招聘"公众号发布"顶尖青年技术天 ...

证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2025-030 中国船舶工业股份有限公司 中国船舶工业股份有限公司（以下简称"中国船舶"、"公司"）拟 向中国船舶重工股份有限公司（以下简称"中国重工"）全体换股股东 发行 A 股股票的方式换股吸收合并中国重工（以下简称"本次交易"）， 中国船舶为吸收合并方，中国重工为被吸收合并方。 2025 年 5 月 8 日，公司收到上海证券交易所（以下简称"上交所"） 出具的《关于受理中国船舶工业股份有限公司发行股份购买资产申请的 通知》（上证上审（并购重组）〔2025〕29 号）。上交所依据相关规定对 申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受 理并依法进行审核。 本次交易尚需上交所审核通过，并经中国证券监督管理委员会予以 注册及相关法律法规所要求的其他可能涉及的必要批准、核准、备案或 许可（如需）后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性，有关信息均 以公司指定信息披露媒体发布的公告为准。敬请广大投资者关注后续公 告并注意投资风险。 特此公告。 中国船舶工业股份有限公司董事会 1 关于重大资产重组事项相关申请获得受理的公告 本公司董事会及全体董 ...

Group 1 - The China Securities Military Industry Index (399967) has shown a strong increase of 4.24% as of May 7, 2025, with notable gains in constituent stocks such as AVIC Chengfei (302132) reaching a 20% limit up, and Zhongyun Drone (688297) rising by 16.37% [1] - The leading military ETF (512680) has also increased by 4.23%, marking its third consecutive rise, with a trading volume of 87.04 million yuan and a turnover rate of 2.31% [1] - The latest scale of the military ETF has reached 3.686 billion yuan, a new high for the year, with the latest share count at 3.544 billion, also a six-month high [1] Group 2 - The top ten weighted stocks in the China Securities Military Industry Index as of April 30, 2025, include China Shipbuilding (600150) and Guoke Technology (002625), accounting for a total of 37.03% of the index [2] - Positive signals have emerged in the military sector since 2024, with expectations of increased contract announcements and related transaction amounts in 2025, indicating a recovery in the military fundamentals [2] - According to GF Securities, the EU's defense industrial strategy is shifting towards self-sufficiency, aiming for 50% of defense equipment procurement to be sourced internally by 2030, which may benefit qualified Chinese companies with production capacity [2]

证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2025-029 中国船舶工业股份有限公司 关于聘任公司董事会秘书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶工业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 6 日召开第八届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于聘任公司董事会 秘书的议案》，现将有关情况公告如下： 根据《公司法》《公司章程》的有关规定，经履行董事会秘书有关提 名程序、董事会提名委员会审核，董事会同意聘任王洁女士为公司董事会 秘书，任期自公司本次董事会审议通过之日起至第八届董事会届满之日止 （简历附后）。 鉴于王洁女士尚未取得上海证券交易所董事会秘书资格证书，其已预 报名参加上海证券交易所最近一期董事会秘书任职培训，待取得上海证券 交易所颁发的董事会秘书资格证书并经上海证券交易所备案无异议后，聘 任正式生效。由于王洁女士亦为本公司总会计师，在聘任正式生效前，董 事会特别指定王洁女士代行公司董事会秘书职责。 截至本公告披露日，王洁女士未持有公司股份，与公司控股股东、实 际控制人 ...

辞职后，陶健先生将不再担任公司任何职务。陶健先生确认与公司董 事会之间无任何意见分歧，亦无任何与辞职有关的事项须提请公司股东注 意。 根据《公司法》及本公司《公司章程》等有关规定，陶健先生的辞呈 自送达本公司董事会之日起生效。陶健先生的辞职不会影响公司董事会依 法规范运作，也不会影响公司正常的经营发展。 公司董事会对陶健先生在本公司任职期间，为公司经营发展、规范治 理等方面做出的贡献深表感谢。 特此公告。 中国船舶工业股份有限公司董事会 证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2025-027 中国船舶工业股份有限公司 关于副总经理兼董事会秘书辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶工业股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司副 总经理兼董事会秘书陶健先生递交的书面辞呈。陶健先生因退休原因，向 公司提出辞去其所担任的副总经理兼董事会秘书职务。 2025 年 5 月 7 日 ...

证券代码：600150 证券简称：中国船舶 公告编号：2025-028 中国船舶工业股份有限公司 第八届董事会第二十七次会议决议公告 聘任王洁女士担任本公司董事会秘书，任期至第八届董事会届满。具 体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关 于聘任公司董事会秘书的公告》（公告编号：2025-029）。 会前，本议案已经第八届董事会提名委员会第四次会议审议通过。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 中国船舶工业股份有限公司董事会 2025 年 5 月 7 日 1 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶工业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二 十七次会议于 2025 年 5 月 6 日以通讯方式召开，董事会会议通知和材料 于 2025 年 4 月 30 日以电子邮件等方式发出。本次会议应参加表决董事 10 名，实参加表决董事 9 名。因工作原因，公司董事长盛纪纲先生未能 出席会议。根据有关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的相关规定， ...