公 司 点 评 报 告 ＃分析师： emailAuthor＃ 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 主要财务指标 ⚫ 盈利预测及投资建议：根据公司经营情况，我们预计公司 2024-2026 年营 业收入为 37.52 亿元、42.44 亿元、47.91 亿元，同比增长 13.3%、13.1%、 12.9%；归母净利润为 6.84、8.13、9.48 亿元，同比增长 20.3%、18.9%、 16.6%。对应 2024 年 4 月 30 日收盘价，PE 分别为 21.1、17.8、15.2 倍。 首次覆盖，给予"增持"评级。 报告正文 ⚫ 核心品类实现稳健增长，持续加强品牌建设，深化渠道创新。2023 年公司贴 剂收入 20.47 亿元，同比增长 6.91%，毛利率 75.68%，同比提升 1.30pct;片剂 收入 2.62 亿元，同比增长 34.66%，毛利率 65.62%，同比提升 6.85pct;胶囊剂 收入 7.12 亿元，同比增长 15.44%，毛利率 74.66%，同比提升 0.35pct;软膏剂 收入 1.37 亿元，同比下降 7.93%，毛利率 ...

事件： 投资评级： 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn ➢ 公司盈利能力持续提升 2023 年公司毛利率 73.29%，同比增加 1.01pp；销售费用率 45.41%，同比 减少 2.68pp；管理费用率 5.26%，同比减少 0.38pp；研发费用率 3.31%， 同比减少 0.85pp；财务费用率-1.06%，同比减少 0.17pp；净利率 17.16%， 同比增加 1.65pp。2024Q1 毛利率 75.60%，同比减少 0.94pp；销售费用率 45.55%，同比减少 2.17pp；管理费用率 3.84%，同比减少 0.60pp；研发费 用率 2.24%，同比减少 0.45pp；财务费用率-0.88%，同比减少 0.14pp；净 利率 20.94%，同比增加 2.66pp。自公司开启第二轮营销改革后，营销资源 进行整合，同时实施智能化等举措，盈利能力持续提升。 作者 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发 ...

羚锐制药(600285) 事件： ➢ 骨科中药贴膏剂稳定增长，片剂产品快速放量 ➢ 公司盈利能力持续提升 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 38.55/44.01/49.95 亿元，同 比增速分别为 16.40%/14.18%/13.50%，归母净利润分别为 6.83/8.11/9.55 亿元，同比增速分别为 20.30%/18.73%/17.64%，EPS 分别为 1.21、1.43、 1.68 元/股，3 年 CAGR 为 18.89%。鉴于公司骨科中药贴膏剂龙头，建议保 持关注。 风险提示：毛利率下滑或波动的风险、产品质量问题风险、研发不及预期 的风险、销售不及预期的风险 2024 年 05 月 04 日 当前价格： 25.45 元 目标价格： 作者 相关报告 1、《羚锐制药（600285）：骨科中药贴膏剂龙头， 盈利能力稳步提升》2023.09.12 公司报告│公司年报点评 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会 ...

公 司 研 究 《羚锐制药（600285.SH）：核心产品 稳健增长，业绩基本符合预期》—— 2023.10.31 《羚锐制药（600285.SH）：主业稳健 增长，盈利能力显著提升》—— 2023.08.12 ➢ 经营效率持续提升。2023年，公司毛利率与净利率分别为73.3%、17.2%，分别较去年同 期提升1.0、1.7pct，规模效应持续显现；期间费用率方面，销售、管理、研发费用率分别 为45.41%、5.26%、3.31%，分别下降2.7、0.4、0.9pct。2024年Q1延续效率提升态势， 公司持续精准控费，盈利能力稳步提升。 ➢ 投资建议：公司利润端略超预期，我们适当调整2024/2025年盈利预测，新增2026年盈利 预测，我们预计公司2024-2026年的归母净利润为6.77/7.90/9.12亿元，对应EPS分别为 1.19/1.39/1.61元，对应PE分别21.3/18.3/15.8倍。维持"买入"评级。 [Table_QuotePic] -35% -21% -7% 7% 21% 35% 49% 63% 23-05 23-08 23-11 24-02 羚锐制药 沪深300 [tabl ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance relative to the market [12][13]. Core Insights - The company achieved steady growth in performance, with a revenue of 3.31 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 10.31%. The net profit attributable to shareholders was 568.12 million yuan, up 22.09% year-on-year [11][19]. - The company focuses on traditional Chinese medicine, particularly in the treatment of orthopedic and cardiovascular diseases, with a strong product lineup that includes unique offerings and high market share products [11][13]. - The company plans to distribute a cash dividend of 0.80 yuan per share, totaling approximately 451.15 million yuan, which accounts for 79.41% of the net profit [11]. Financial Summary - Revenue projections for 2024 and 2025 are set at 3.75 billion yuan and 4.23 billion yuan, respectively, with a forecasted net profit of 680.79 million yuan and 799.04 million yuan for the same years [19]. - The company’s EBITDA is expected to grow from 685.21 million yuan in 2023 to 1.06 billion yuan by 2026, reflecting a strong operational performance [19]. - Key financial ratios indicate a healthy growth trajectory, with an expected EPS of 1.20 yuan in 2024 and a P/E ratio of 20.12 [19].

F原证券 附：财务预测摘要 相关研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 3,002 | 3,311 | 3,800 | 4,261 | 4,787 | | YOY(%) | 11.4 | 10.3 | 14.8 | 12.1 | 12.3 | | 归母净利润 ( 百万元 ) | 465 | 568 | 687 | 801 | 936 | | YOY(%) | 28.7 | 22.1 | 21.0 | 16.6 | 16.8 | | 毛利率 (%) | 72.3 | 73.3 | 73.1 | 73.0 | 72.8 | | 净利率 (%) | 15.5 | 17.2 | 18.1 | 18.8 | 19.5 | | ROE(%) | 18.2 | 20.3 | 19.7 | 19.7 | 19.5 | | E ...

2023年 (梅 ) (以 " ")的 ,2023年 ,本 1号— ,勤 ,审 ,出 ,认 ,对 ,维 ,较 ,对 ,以 2023年 : (一 )独 ,男 ,汉 ,1970年 7月 ,博 ,河 (二 )是 ,任 ,本 ,本 ,不 2023年 ,作 ,本 ,认 ,积 ,并 ,为 (一 )2023年 2023年 ,公 1次 2次 4次 4次 ,涵 ,我 ,均 ,帮 ,助 (二 )现 2023年 ,我 ,重 ,并 ,积 ;同 ,与 ,及 ,积 ,关 , ,促 ,召 ,相 ,有 (一 )关 1、 2023年 ,公 8次 ,内 ,亲 ,积 2023年 ,公 1次 ,本 ,认 ,主 ,本 ,充 ,会 ,详 ,积 ,利 , ,没 ,为 ,2023年 , 2、 2023年 ,关 ,定 ,符 ,不 ,也 (二 )对 ,我 ,截 2023年 12 31日 ,公 ,亦 (三 )募 ,公 (四 )业 ,公 (五 )聘 3、 2023年 6月 20日 ,公 ,公 2021年 ,符 2021年 2021年 ,我 ,同 ,公 (特 )为 2023年 2023年 ,并 :大 (特 )在 ,遵 ,出 ,同 , ,审 ,不 (六 )现 ,公 2 ...

0会 2023年 ,报 ,河 (以 " ")董 ,认 , ,充 2023年 : ,为 2023年 ,公 ,本 ,积 ,2023年 : (一 )2023年 1月 6日 ,公 , 2022年 2023年 ,并 (二 )2023年 4月 23日 ,公 , 2022年 2022年 2022年 2023年 ,并 ,同 (三 )2023年 8月 8日 ,公 , 2023年 2023年 ,并 ,同 (四 )2023年 10月 26日 ,召 ,审 2023年 2023年 , ,同 2023年 ,建 2023年 ,公 ,敦 ,公 ,重 ,为 (一 )监 (特 ) (以 " ")进 ,协 ,并 ,对 ,要 ,就 ,认 ,督 ,确 ,董 ,认 ,勤 ,遵 ,实 ,真 , ,向 2023年 (二 )指 ,督 , ,督 ,我 (三 )审 ,公 ,在 ,不 ,不 (四 )评 ,积 ,公 ,股 ,切 ,公 ,内 (五 )协 ,我 ,积 ,使 (特 )进 ,提 ,我 ,充 , ,恪 ,切 （此页无正文,为河南羚锐制药股份有限公司董事会审计委员会 2023 年度履 职情况报告之签字页。 ) 董事会审计委员会委员签字: 熊 伟: 潘滋润: 李 ...

2023年 (李 ) (以 " ")的 ,2023年 ,本 1号—— ,勤 ,审 ,出 ,认 ,对 ,维 ,较 ,对 ,以 2023年 : (一 )独 ,女,汉 ,1967年 7月 ,博 ,河 (二 )是 ,任 ,本 ,本 ,不 2023年 ,作 ,本 ,认 ,积 ,并 ,为 (一 )2023年 (二 )现 1、 2023年 ,公 8次 ,内 ,亲 ,积 2023年 ,公 1次 ,本 ,认 ,主 ,本 ,充 ,会 ,详 ,积 ,利 , ,没 ,为 ,2023年 , 2、 2023年 ,公 1次 2次 4次 4次 ,涵 ,我 ,均 ,帮 ,助 2023年 ,我 ,重 ;听 ,并 ,积 ;同 ,与 ,及 ,积 ,关 , ,促 ,召 ,相 ,有 · (一 )关 2023年 ,关 ,定 ,符 ,不 ,也 (二 )对 ,我 ,截 2023年 12 31日 ,公 ,亦 (三 )募 ,公 ( (四 )业 ,公 (五 )聘 ,公 (特 )为 2023年 2023年 ,并 :大 (特 )在 ,遵 ,出 ,同 , ,审 ,不 (六 )现 ,公 2022年 ,每 0。 60元 (含 )。 :公 2022年 ,综 ,符 ,不 ,有 ...

Financial Performance - Net profit attributable to shareholders of the listed company was ¥190,378,639.92, representing a year-on-year increase of 31.98%[18] - Basic earnings per share increased to ¥0.340, up 30.77% year-on-year[18] - The weighted average return on net assets rose to 6.59%, an increase of 1.09 percentage points[18] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses rose by 31.55%, primarily due to an increase in sales revenue[22] - The total profit for the period was approximately 220.82 million yuan, compared to 169.95 million yuan in the previous year[32] - The company reported a net profit of CNY 220,826,418.61 for Q1 2024, up from CNY 170,629,996.52 in Q1 2023, representing a growth of 29.4%[46] Revenue and Costs - Operating revenue for the first quarter was ¥909,046,867.70, reflecting a growth of 15.27% compared to the same period last year[18] - Total operating revenue for Q1 2024 reached CNY 909,046,867.70, an increase of 15.2% compared to CNY 788,648,249.06 in Q1 2023[46] - Total operating costs for Q1 2024 were CNY 696,497,752.04, up from CNY 622,764,688.53 in Q1 2023, reflecting a growth of 11.8%[46] Assets and Equity - Total assets at the end of the reporting period reached ¥4,981,554,316.97, an increase of 4.39% compared to the end of the previous year[5] - Shareholders' equity attributable to shareholders of the listed company was ¥2,934,067,847.86, up 5.12% from the previous year[5] - The company's total equity reached CNY 2,941,689,710.88 as of March 31, 2024, compared to CNY 2,798,696,938.00 at the end of 2023, indicating a growth of 5.1%[43] Cash Flow - Net cash flow from operating activities was ¥44,906,293.79, a decrease of 44.91% compared to the previous year[18] - The net cash flow from operating activities decreased by 44.91%, mainly due to a reduction in cash collections and an increase in payable amounts[22] - Net cash flow from operating activities for Q1 2024 was CNY 44,906,293.79, a decrease of 45% from CNY 81,521,628.54 in Q1 2023[49] - The net increase in cash and cash equivalents was -23,997,997.85, compared to an increase of 241,987,944.29 in the previous period[51] - Cash and cash equivalents at the end of the period totaled 1,466,278,009.71, down from 1,421,283,621.04 in the previous period[51] Investments and Financing - The company received government subsidies amounting to ¥2,272,384.03, which are closely related to its normal business operations[5] - Net cash flow from investing activities was -57,440,536.53, compared to 142,373,586.31 in the previous period[51] - Total cash inflow from financing activities was 8,612,408.51, while cash outflow was 20,076,857.67, resulting in a net cash flow of -11,464,449.16[51] - Cash received from borrowings was 38,792,765.60, while cash paid for debt repayment was 20,000,000.00[51] Research and Development - Research and development expenses for Q1 2024 were CNY 20,393,113.38, a decrease of 3.8% from CNY 21,205,202.59 in Q1 2023[46] Market Strategy - The company plans to continue expanding its market presence and investing in new product development to drive future growth[22]