证券研究报告 | 2026年03月02日 美元债双周报（26 年第 9 周） 弱于大市 美以联合袭击伊朗，避险情绪驱动美债利率下行 美国全球关税新框架生效，税率上调与不确定性再起。2 月 24 日，美国根 据《1974 年贸易法》第 122 条款对进口商品实施的新一轮 10%"全球关 税"正式生效。白宫方面称正在研究将关税提高至 15%的可能性，但具 体实施时间表尚未敲定。在此背景下，欧盟、印度等贸易伙伴对关税不 确定性表达关切，并一度暂停部分谈判进程。尽管特朗普政府未明确宣 布最终税率与适用对象，但税率上调预期已引发全球供应链及价格预期 波动，并给企业投资与跨境贸易决策带来压力。 美以联合攻击伊朗，市场短期避险情绪升温，美债利率回落。美国与以色 列于 2026 年 2 月 28 日发动代号"咆哮雄狮/史诗之怒"的联合军事行 动，对伊朗境内包括德黑兰在内的多处战略目标实施空袭，旨在打击其 核计划、军事设施及高层领导结构。袭击期间，轰炸覆盖德黑兰等多地， 据以方称伊朗最高领袖哈梅内伊在空袭中遇害，其遗体及部分近亲遇难 均由伊朗官方媒体确认，伊朗政府随后宣布全国哀悼 40 天。在冲突爆 发后，市场避险情绪升温，资 ...

来源：环球市场播报 与此同时，瑞银的欧盟人工智能风险篮子指数上涨3.8%。SAP AG等软件股、WPP集团等广告公司以及 威科集团等专业出版商股收复了今年部分失地。 其他欧洲个股方面，伦敦证券交易所宣布计划回购30亿英镑（41亿美元）自家股票后，股价上涨 9.1%。英德拉信息技术股价飙升21%，此前摩根士丹利指出，这家IT公司第四季度业绩"全面超预期"。 欧洲股市有望连续第八个月上涨，该地区传统经济领域的强劲表现使其免受人工智能带来的最严重冲 击。这促使投资者将资金从美国公司转向德国、法国和英国股票。 欧洲股市周四基本持平，未能激发投资者热情的英伟达业绩促使投资者抛售高涨的芯片设备股，转而买 入因人工智能扰动担忧而遭受重创的股票。 斯托克欧洲600指数在周三创下纪录新高后，周四收盘基本持平。阿斯麦控股对指数构成最大拖累，股 价下跌4.3%，因英伟达在周三财报发布后于美股交易中走低。 ...

单位：万元 ■ 注：以上财务数据以合并报表填列，但未经审计，最终结果以公司2025年年度报告为准。 二、经营业绩和财务状况情况说明 （一）报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 报告期内，公司实现营业收入38,448.30万元，同比下降13.07%；实现归属于上市公司股东的净利润 为-354.27万元，同比下降109.81%； 2025年末，公司总资产161,384.90万元，较期初增长15.85%；归属 于母公司的所有者权益103,411.92万元，较期初下降0.70%。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 特别提示： 本公告所载2025年度的财务数据仅为初步核算数据,未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终 数据可能存在差异，敬请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 公司报告期内营业利润较上年同期下降110.08%；利润总额较上年同期下降112.21%；归属于母公司所 有者的净利润较上年同期下降109.81%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润较上年同期 下降1 ...

智通财经APP获悉，在年内下跌20%之后，埃森哲(ACN.US)股价可能迎来反弹。瑞银认为，近期抛售已 创造出一个有吸引力的入场点，因为市场对人工智能(AI)颠覆风险的担忧掩盖了公司的增长前景。在周 一发布的一份报告中，瑞银分析师Kevin McVeigh重申对埃森哲的"买入"评级，并维持320美元的目标 价。这意味着相较该股周二收盘价196.73美元有约63%的上涨空间。 瑞银估计，与生成式AI相关的收入可能为埃森哲每年贡献250至300个基点的增长。结合数字化转型、 网络安全和数字营销领域的稳健扩张，瑞银预计到2030年，该公司整体收入年增长率约为6%。 报告还指出，到2035年，随着AI、软件和服务融合为基于成果的集成系统，可能形成一个1.5万亿美元 的"服务即软件"(services-as-software)机会。埃森哲与包括OpenAI在内的主要大语言模型供应商建立了合 作关系，并通过埃森哲Ventures进行投资。瑞银认为，这将使公司在企业AI应用成熟过程中占据有利地 位。 估值处于十年低位 瑞银表示，埃森哲的估值看起来颇具吸引力。目前该股的两年前瞻市盈率约为14倍，为十多年来最低水 平，并首次低 ...

Market Overview - On February 24, 2026, U.S. stock markets experienced a significant drop, with all three major indices falling over 1%. The Dow Jones Industrial Average dropped by 821.91 points, closing at 48,804.06, a decline of 1.66%. The S&P 500 fell by 71.76 points to 6,837.75, down 1.04%. The Nasdaq Composite also declined by 258.80 points, closing at 22,627.27, a drop of 1.13% [1][2]. Sector Performance - The software services, information technology services, and financial sectors were heavily impacted, while precious metals and non-ferrous metals sectors showed resilience, indicating a shift of funds from high-risk assets to traditional safe havens like gold. The price of gold reached a critical level of $5,200 per ounce, with a daily increase of over 2% [2]. Company-Specific Impact - International Business Machines Corporation (IBM) faced a catastrophic decline, with its stock price plummeting by 13.15%, marking its largest single-day drop since March 2020. This decline was attributed to advancements in artificial intelligence, particularly a new capability from the startup Anthropic that modernizes the COBOL programming language, which is crucial for many legacy systems [3][4][5]. AI Disruption - The introduction of AI tools like Claude Code threatens traditional business models reliant on outdated technologies, as they can significantly reduce the time and resources needed for modernizing legacy systems. This has raised concerns about IBM's future, as it is a major provider of COBOL systems [5][6]. Broader Technology Sector Trends - Other major tech companies also saw declines, with Microsoft down 3.21%, Tesla dropping over 3%, and Amazon falling 2.30%. However, Nvidia and Apple managed to stay slightly positive, indicating a selective investment approach within the tech sector [8][9]. Chinese Stocks Performance - The Nasdaq Golden Dragon China Index fell by 0.95%, showing resilience compared to U.S. indices. However, individual stocks exhibited significant volatility, with declines in cloud computing and online travel sectors. Notably, NIO, a Chinese electric vehicle company, surged by 4.34% due to strong operational data [10][22]. Global Market Reaction - European markets followed the U.S. trend, with major indices like the DAX and CAC40 closing lower. The global market exhibited interconnectedness, with panic selling in the U.S. quickly affecting European stocks [13].

春节期间，在浙江省台州市中国（黄岩）国际设计创造湾，浙江柔川信息技术服务股份有限公司董事长 黄志洪正带领核心研发团队紧张忙碌着。"春节是企业订单空档期，也是AI系统迭代的窗口期。选择春 节不停工、不停研是团队早早就定下的计划。"黄志洪说，模塑企业春节假期后就要上新设计、抢新订 单，所以要在假期结束前就把系统优化到位，让企业一复工就能用上更稳定、更高效的AI工具。 2025年，人工智能浪潮席卷实体经济，台州市黄岩区以数实融合为抓手，全力激活模塑产业新动能，传 统产业智能化转型全面提速。由黄志洪团队研发的柔川AI系统，成为当地模塑企业提质增效的帮手 ——只需输入产品需求，系统数秒内即可生成塑料创意设计方案，建模、优化一键完成。"柔川AI系统 能大幅降低企业人力与时间成本，一名设计师三五天即可完成过去五六人一周的工作量，生产效率实现 跨越式提升。"台州博创设计有限公司总经理袁日健说。 为让柔川AI系统更快适配模塑产业多样化需求，全面提升设计精度与运算效率，黄志洪与团队提前制 定周密的春节攻关计划。实验室里，代码逐行调试、模型反复训练、应用场景逐一测试，团队成员全身 心投入技术攻坚。 "往年春节，我们一放假，企业遇到 ...

⾥⾯真的没什么好东⻄…… 总的来说，美国宏观经济今⽇表现超出预期（但正如我们所指出的，整体表现喜忧参半）…… https://www.zerohedge.com/markets/bonds-black-gold-bid-amid-mixed-macro-creaky-consumer-tehran-tensions 1/10 https://www.zerohedge.com/markets/bonds-black-gold-bid-amid-mixed-macro-creaky-consumer-tehran-tensions 2/10 宏观经济形势复杂多变、消费疲软、德⿊兰局势紧 张之际，债券和⽯油市场需求旺盛。 泰勒·德登 2026年2⽉20⽇，星期五 - 上午5:00 今天有很多引⼈注⽬的新闻标题：从喜忧参半的国内宏观经济形势（选择你⾃⼰的冒险——良好的 失业救济申请⼈数、疲软的房地产市场、巨⼤的贸易逆差）到围绕伊朗的地缘政治⻛险（再次）升 温；从消费裂痕显现（沃尔玛前景疲软，KLAR股价暴跌）到 私⼈信贷"⾦丝雀"发出警报（Blue Owl关闭了⼀只基⾦）。 2026/2/20 09:52 宏观经济 ...

面对全球产业链重构的风云变幻，广东需以"一马当先"的魄力与"万马奔腾"的合力，夯实"制造强省"的 根基，加力打造"服务高地"，在这场产业跃升的突围战中干出高质量发 程风雨（广州市社会科学院区域发展研究所副所长、研究员） 依托高端服务向价值链高阶跃升 我们必须清醒地看到，当前广东的产业体量虽大，但在迈向高质量发展的过程中，依然面临着一系列亟 须解决的痛点。要从根本上打破这一瓶颈，关键在于向产业"微笑曲线"的两端攀升——一端是前沿的研 发设计，另一端是精准的品牌营销。而这两端，正是现代高端服务业的用武之地。 2月24日是农历丙午马年第一个工作日，广东连续四年召开全省高质量发展大会，今年以"制造业与服务 业协同发展"为主题。 制造业与服务业的协同融合、衍生转化是产业发展的重要趋势，现代化产业体系是中国式现代化的物质 技术基础。制造业和服务业的分工协作水平对产业体系的整体效率具有关键性影响。 制造业与服务业双向奔赴，关乎广东高质量发展大局、现代化建设全局。在今年的全省高质量发展大会 上，广东提出，以制造业之强牵引服务业之优，以服务业之优增进制造业之强，在"制造强省"与"服务 高地"相互成就中打开产业发展新天地（301 ...

特朗普释放美伊局势缓和信号：更倾向协议而非战争。美国总统特朗普：来自假新闻媒体的众多报道一 直在流传，声称丹尼尔·凯恩（Daniel Caine）将军，有时被称为拉辛（Razin），反对我们对伊朗开战。 这些报道并未将这一海量信息归于任何人，且百分之百不实。凯恩将军和我们所有人一样，不希望发生 战争，但如果决定在军事层面与伊朗对抗，他认为我们能够轻易获胜。他非常了解伊朗，因为他曾负 责"午夜之锤"行动，打击伊朗核项目。所有关于可能对伊朗开战的报道都是错误的，而且是蓄意为之。 我是做决定的人，我更愿意达成协议而不是打仗，但如果不能达成协议，对伊朗及伊朗人民来说，那将 是极其糟糕的一天。非常可悲，他们伟大而美好，这样的事情本不该发生在他们身上。 【美股】截至收盘，道指跌821.91点，跌幅为1.66%，报48804.06点；纳指跌258.80点，跌幅为1.13%， 报22627.27点；标普500指数跌71.76点，跌幅为1.04%，报6837.75点。贵金属、有色板块领涨，应用软 件、信息技术服务跌幅居前，IBM(IBM.US)大跌超13%，创2000年以来最大单日跌幅，此前人工智能 (AI)初创公司Anthr ...

每经AI快讯，2月24日，美股三大指数收盘均跌超1%，道指跌1.66%，纳指跌1.13%，标普500指数跌 1.04%。IBM跌超13%，创2020年以来最大跌幅。 ...