证券研究报告·公司点评报告·电网设备 平高电气（600312） 2023 年报点评：乘电网建设东风，业绩持续 2024年 04月 12日 高速增长 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 谢哲栋 营业总收入（百万元） 9,274 11,077 13,817 15,925 17,448 执业证书：S0600523060001 同比 0.01% 19.44% 24.73% 15.26% 9.56% xiezd@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 212.17 815.71 1,204.35 1,480.83 1,745.48 同比 199.78% 284.47% 47.64% 22.96% 17.87% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.16 0.60 0.89 1.09 1.29 平高电气 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 96.06 24.99 16.92 13.76 1 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for 2023 reached ¥11,077,000,052.98, representing a year-on-year increase of 19.44% compared to ¥9,274,276,019.30 in 2022[21] - The net profit attributable to shareholders of the listed company was ¥815,714,321.31, a significant increase of 284.47% from ¥212,166,097.04 in the previous year[21] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was ¥807,083,863.37, up 303.54% from ¥199,999,366.58 in 2022[21] - The net cash flow from operating activities was ¥2,503,949,235.68, an increase of 79.24% compared to ¥1,396,965,090.43 in the previous year[21] - The company achieved operating revenue of 11.077 billion RMB in 2023, representing a year-on-year growth of 19.44%[27] - Net profit attributable to shareholders reached 816 million RMB, a significant increase of 284.47% compared to the previous year[27] - Basic earnings per share rose to 0.6012 RMB, marking a 284.40% increase year-on-year[25] - The company's total assets increased to 20.159 billion RMB, a growth of 12.95% compared to the previous year[22] - The company’s net assets attributable to shareholders reached 10.026 billion RMB, reflecting a growth of 7.58%[22] Dividends and Shareholder Returns - The proposed cash dividend for 2023 is ¥2.12 per 10 shares (before tax), pending approval at the annual general meeting[6] - The company distributed cash dividends of 0.55 yuan per 10 shares, totaling 74,630,672 yuan for the year 2022[128] - The company declared a cash dividend of CNY 287,667,317.51, which represents 35.27% of the net profit attributable to ordinary shareholders in the consolidated financial statements[130] Operational Efficiency and Growth - The high-pressure business segment generated revenue of 6.156 billion RMB, reflecting a year-on-year growth of 23.67%[27] - The overall gross margin improved by 5.26 percentage points due to efficiency enhancements in the distribution network business[27] - The company achieved a year-on-year increase of 33% in ultra-high voltage capacity, ensuring successful operation of key projects such as Beijing East Expansion and Zhengzhou-Wuhan[30] - The production efficiency of the 550 kV isolating switch intelligent production line increased by 29% year-on-year, while the overall production efficiency improved by 17% after upgrading the MES system[30] - The gross profit margin improved due to significant cost reduction and efficiency gains from increased contract execution[45] Research and Development - The company successfully developed 11 new products (technologies), with 7 recognized as internationally leading[27] - Research and development expenses rose to 524 million RMB, reflecting a 33.72% increase from the previous year[44] - The company has been recognized for its technological innovation, with over 200 core technologies and 40 original innovations achieved[42] - The company is targeting core technology breakthroughs in line with national energy strategies, including the development of high-end products for international markets[82] Market Expansion and International Business - The company has successfully expanded its international business, promoting products to over 70 countries and regions globally[42] - The company signed its largest overseas order for 24-36 kV ring network cabinet products, marking a breakthrough in the European high-end market[30] - The international segment saw a significant revenue increase of 261.10%, with operating revenue of ¥723,563,232.02 and a gross profit margin of 9.15%[48] - The company is expanding its market presence by actively responding to the "Belt and Road" initiative and exploring new business growth points[86] Risk Management and Compliance - The company has established a risk warning and control mechanism for overseas projects to mitigate international operational risks[85] - The company is committed to deepening compliance management and enhancing project risk control, especially for international projects[84] - The company has implemented a comprehensive governance structure to ensure compliance with legal regulations and protect shareholder rights[89] - The company has established a comprehensive internal control system to enhance risk management and compliance, ensuring effective internal control by December 31, 2023[94] Environmental and Social Responsibility - The company has implemented measures to reduce carbon emissions by improving energy efficiency and reducing energy consumption[162] - The company has maintained compliance with environmental discharge standards, with no exceedances reported in wastewater and air emissions[140] - The company has disclosed its social responsibility and ESG report on the Shanghai Stock Exchange website, emphasizing its commitment to sustainable development[165] - The company invested CNY 4.05 million in environmental protection during the reporting period[138] Corporate Governance and Management - The company has a comprehensive remuneration decision-making process that involves the board of directors and independent committees[108] - The company has appointed a new independent director, Ms. Sun Li, during the third extraordinary shareholder meeting on September 28, 2023[97] - The company continues to maintain its strategy of no shareholding changes among its senior management, indicating stability in leadership[100] - The company held a total of 4 shareholder meetings during the reporting period, including 1 annual meeting and 3 extraordinary meetings, with no proposals rejected or previous resolutions changed[97] Future Outlook - The company aims to achieve an operating income of 12-13 billion CNY in 2024, emphasizing that this target is subject to macroeconomic policies and market conditions[80] - The company plans to strengthen six key systems: technology research and development, market marketing, production manufacturing, customer service, risk control management, and capital operation[80] - The company is expected to engage in routine related transactions for the year 2024, as discussed in the board meeting on December 15, 2023[113]

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 10日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 14.02元 平高电气（600312） 电力设备 目标价： ——元（6个月） GIS 势头正盛，海外业务实现高增 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公m司ma2r0y2] 3年实现营业收入110.8亿元，同比增长19.4%；实现归母净利 [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 润 8.2亿元，同比增长284.5%；扣非归母净利润8.1亿元，同比增长303.5%。 执业证号：S1250520100002 2023年第四季度公司实现营收 36.3亿元，同比增长 15.4%；实现归母净利润 电话：021-58351923 2.6亿元，同比增长678.2%；扣非归母净利润2.6亿元，同比增长700.5%。 邮箱：hch@swsc.com.cn  盈利能力持续提升，研发费用率维持高位。盈利端：2023 年公司销售毛利率/ 联系人：李昂 净利率分别为 21.4%/8.3%，同比增长 3.8/5.1pp；单 Q4毛利率/净利率分别为 电话：021-58351923 24 ...

平高电气（600312.SH）2023年年报点评 23 年业绩高增，深耕细作巩固市场优势 2024年04月11日 ➢ 事件：2024年4月10日，公司发布2023年年度报告，23年实现营业收 推荐 维持评级 入110.77亿元，同比增加19.44%，归母净利8.16亿元，同比增加284.47％， 当前价格： 14.02元 扣非归母净利 8.07 亿元，同比增加 303.54%。2023 年公司确认榕城变电站扩 建工程等7间隔1000千伏GIS，红旗（塘格木）变电站新建工程等50间隔750 千伏GIS，高电压等级产品收入占比提升，带动业绩增长。分季度来看，23年Q4 公司营收为 36.30 亿元，同比增加 15.40%，环比增加 38.44%，归母净利与扣 [T able_Author] 非归母净利分别为2.63亿元/2.60亿元，同比增加682.20%/增加700.50%。 ➢ 盈利能力稳定，毛利率持续改善。盈利能力情况，23 年毛利率/净利率为 21.38%/8.31%，同比分别增加3.79pcts/5.07pcts，盈利能力整体稳定，效率效 益实现新提升，毛利率呈现向上修复。费用方面，23 年期间费用率为 ...

证券研究报告 公 2024年04月11日 司 报 告 平高电气(600312) │ 行 业： 电力设备/电网设备 公 投资评级： 司 当前价格： 14.02元 业绩超预期，降本增效成果显著 年 目标价格： 16.00元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年年报，2023年实现营业收入110.77亿元，同比+19.44%； 总股本/流通股本(百万股) 1,356.92/1,356.92 实现归母净利润 8.16 亿元，同比+284.47%。其中 23Q4 公司实现营业收入 流通A股市值(百万元) 19,024.04 36.30亿元，同比+15.40%，环比+38.41%；实现归母净利润2.63亿元，同 每股净资产(元) 7.39 比+678.18%，环比+20.25%。 资产负债率(%) 47.97 ➢ 新签合同大幅提升，降本增效成果显著 一年内最高/最低(元) 15.00/9.35 2023年公司新签合同大幅提升，同比+44.20%，在特高压专项招标、国网集 招所投标段市场占有率遥遥领先。公司开展提质增效、精益管理，2023年 股价相对走势 高 压 / 配 网 / 国 际 / 运 维 检 修 业 ...

西电集团财务有限责任公司（以下简称"西电财司"）具有合法有效的《金 融许可证》《企业法人营业执照》,建立较为完整合理的内部控制制度,能较好地 控制风险,严格按照《企业集团财务公司管理办法》的规定经营，未发现西电财 司的风险管理存在重大缺陷，公司与西电财司之间开展金融服务业务风险可控。 本议案的相关审议、表决程序符合《公司法》《公司章程》等相关规定，关联董 事回避表决，表决结果合法、有效，不存在损害公司及股东，特别是中小股东利 益的情形。我们同意《关于西电集团财务有限责任公司的风险持续评估报告》的 议案。 河南平高电气股份有限公司独立董事 关于对西电集团财务有限责任公司 风险持续评估报告的独立意见 根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号-规范运作》和《公司章程》《独立董事制度》等文件的有关规定， 我们作为河南平高电气股份有限公司(以下简称"公司")的独立董事，本着实事 求是、认真负责态度,基于独立判断立场,根据公司提供的资料,对西电集团财务 有限责任公司风险持续评估报告的独立意见如下： 独立董事：吕文栋 孙丽 何平林 2024年4月9日 ...

河 南 平 高 电 气 股 份 有 限 公 司 审计报告。 天 职 业 字 [2024]5775 号 目 审计 报告 2023 年度合并财务报表— 2023 年度合并财务报表附注— 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 审计报告。 天职业字[2024]5775 号. 河南平高电气股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了后附的河南平高电气股份有限公司(以下简称"平高电气")财务报表,包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2023 年度的合并及母公司利润表、合并及母 公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了平 高电气 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2023 年度的合并及母公司经营成果和 现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对财 务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 ...

经核查独立董事吕文栋、孙丽、何平林的任职经历以及 签署的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以 外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与 公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其 进行独立客观判断的关系，因此，公司独立董事符合《上市 公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号—规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 河南平高电气股份有限公司董事会 河南平高电气股份有限公司 董事会关于独立董事独立性 自查情况的专项报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所 股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》等要求，河南平高电气股份有限公司董事会 就公司在任独立董事吕文栋、孙丽、何平林的独立性情况进 行评估并出具如下专项意见: 2024 年 4 月 9 日 ...

河南平高电气股份有限公司 董事会审计委员会 2023 年度履职报告 根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》《公司章程》《公 司董事会审计委员会工作细则》等有关规定，公司董事会审 计委员会勤勉尽责、恪尽职守，认真履行审计监督职责。现 将审计委员会 2023 年度工作情况报告如下： 一、审计委员会基本情况 截止 2023 年 12 月 31 日，公司第九届董事会审计委员 会由徐光辉先生、雷明先生两位董事，何平林先生、吕文栋 先生和孙丽女士三位独立董事共五人组成，其中何平林先生 担任审计委员会主任委员。2024 年 1 月 16 日，经 2024 年第 一次临时股东大会审议通过，公司董事由雷明先生变更为刘 克民先生，刘克民先生成为公司第九届董事会审计委员会委 员。各委员具有能够胜任审计委员会工作职责的专业知识和 工作经验，符合上海证券交易所的规定及相关制度要求。 二、审计委员会年度内召开会议情况 2023 年，董事会审计委员会共召开 9 次会议，全体委员 本着勤勉尽责的态度，认真履行职责，均出席了会议，具体 情况如下： 2023 年 2 月 7 日，召开公司第 ...

2023 股票代码 600312 环境、社会及治理报告 ENVIRONMENTAL, ENVIRONMENTAL, ENVIRONMENTAL,SOCIAL, SOCIAL, SOCIAL,AND GOVERNANCE GOVERNANCE GOVERNANCEREPORT 环境、社会及治理报告 ENVIRONMENTAL,SOCIAL,AND GOVERNANCEREPORT 平高电气 ESG报告 电 话 ：0 3 7 5 - 3 8 0 4 0 6 4 传 真 ：0 3 7 5 - 3 8 0 4 4 6 4 公 司 网 址 ：w w w . p i n g g a o . c o m 公 司 邮 箱 ：p i n g g a o @ p g . c e e - g r o u p . c n 联 系 地 址 ：河 南 省 平 顶 山 市 南 环 东 路 2 2 号 河南平高电气股份有限公司 目录 关于本报告 1 董事长致辞 2 关于平高电气 公司概况 4 组织架构 4 业务概览 6 荣誉2023 7 数说2023 9 ESG管理体系 12 实质性议题分析 13 利益相关方沟通 15 完善科研管理体系 1 ...