April 11, 2025 01:10 AM GMT Henan Pinggao Electric | Asia Pacific Strong 1Q25 but weak 4Q24 result due to high-end GIS product delivery schedule Reaction to earnings | M | | | | --- | --- | --- | | | | Update | | April 11, 2025 01:10 AM GMT | | | | Henan Pinggao Electric Asia Pacific | Morgan Stanley Asia Limited+ | | | | Eva Hou | | | | Equity Analyst | | | Strong 1Q25 but weak 4Q24 | Eva.Hou@morganstanley.com Estelle Wang | +852 2848-6964 | | | Research Associate | | | result due to high-end GIS | Estelle ...

电力设备/电网设备 平高电气（600312.SH） 2025Q1 业绩迎来开门红，电网投资景气度延续 2025 年 04 月 14 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/11 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 17.76 | | 一年最高最低(元) | 22.90/13.85 | | 总市值(亿元) | 240.99 | | 流通市值(亿元) | 240.99 | | 总股本(亿股) | 13.57 | | 流通股本(亿股) | 13.57 | | 近 3 个月换手率(%) | 90.78 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-04 2024-08 2024-12 平高电气 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 业绩符合预期，盈利质量持 续提升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.24 《2024H1 经营业绩稳健增长，盈利能 力再创新高—公司信息更新报告》 -2024.8.31 《2024Q1 业绩迎来开门红，全年有望 延续高质量增长—公司信息更新报 告》-2024.4.25 20 ...

2025 年 04 月 14 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/11 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 17.76 | | 一年最高最低(元) | 22.90/13.85 | | 总市值(亿元) | 240.99 | | 流通市值(亿元) | 240.99 | | 总股本(亿股) | 13.57 | | 流通股本(亿股) | 13.57 | | 近 3 个月换手率(%) | 90.78 | 股价走势图 电力设备/电网设备 平高电气（600312.SH） 2025Q1 业绩迎来开门红，电网投资景气度延续 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-04 2024-08 2024-12 平高电气 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 业绩符合预期，盈利质量持 续提升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.24 《2024H1 经营业绩稳健增长，盈利能 力再创新高—公司信息更新报告》 -2024.8.31 《2024Q1 业绩迎来开门红，全年有望 延续高质量增长—公司信息更新报 告》-2024.4.25 周磊 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 在国内电网投资持续提升的背景下，开关行业龙头平高电气（600312.SH）业绩稳步增长。 年报显示，2024年，平高电气实现营业收入124.02亿元，同比增长11.96%；归属于上市公司股东的净利 润（净利润，下同）10.23亿元，同比增长25.43%；扣除非经常性损益的净利润（扣非净利润，下同） 9.93亿元，同比增长22.99%，连续三年提升。 延续这一趋势，2025年一季度，平高电气实现营业收入25.1亿元，同比增长22.82%；净利润和扣非净利 润分别为3.58亿元、3.56亿元，同比增长55.94%、56.23%。 长江商报记者注意到，作为央企上市公司，平高电气积极回报股东，建立多次分红机制。2024年，平高 电气分别在半年报、三季报、年报中实施分红，一年三次分红共将派现3.92亿元，占公司2024年净利润 的比例为38.33%。 数据显示，自上市以来，平高电气共实施现金分红21次，累计分红34.42亿元，分红率45.54%。 值得关注的是，2024年，围绕战略规划和产业布局，平高电气强化科技创新顶层规划，核心技术攻关取 得突破。 2024年，平高电气的研发投入总 ...

每经记者 王佳飞 每经编辑 文多 丨2025年4月7日—2025年4月13日丨 NO.1 豫能控股2024年营业收入约121.55亿元 4月11日，豫能控股（SZ001896）公布了2024年年度报告。2024年，公司营业收入约121.55亿元，同比 增加1.43%，归母净利润为亏损约1.21亿元，较2023年同期的亏损约5.54亿元有所降低。去年公司经营 活动产生的现金流量净额为约23.69亿元，同比增加214.51%。豫能控股是河南省集火力发电、新能源、 抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体的综合能源上市公司。 点评：思维列控2024年营收、净利润同比增幅均超28%，扣非净利润同比增长35%，铁路安全领域需求 拉动效应显著，但需关注行业订单周期波动，避免增收不增利。 NO.4 许继电气2024年归母净利润同比增长11.09% 4月10日，许继电气（SZ000400）公布了2024年年度报告。2024年，公司实现营业收入170.89亿元，同 比增长0.17%，实现归母净利润11.17亿元，同比增长11.09%。去年公司研发投入8.80亿元，同比增长 10.84%，经营活动产生的现金流量净额12.99亿 ...

平高电气 投资要点 事件：发布24年年报，公司24年营收124.0亿元，同比+12%，归母10.2亿元，同比+25%，扣非9.9亿元，同 比+23%，25Q1/24Q4营收25.1/45.2亿元，同比+23%/+24%，归母净利润3.6/1.7亿元，同比+56%/-37%，扣 非净利润3.6/1.4亿元，同比+56%/-44%。24年毛利率22.4%(+1.0pct)/净利率9.0%(+0.7pct)，25Q1/24Q4毛利 率28.7%/19.0%，同比+3.5/-5.2pct；净利率15.4%/4.4%，同比+2.75/-5.23pct。公司Q1业绩超市场预期。 高压板块受益于特高压交流线路交付，盈利能力显著提升：1)2024年公司高压板块实现营收77.0亿元，同 增25.1%，毛利率为25.5%，同比+2.7pct。24年公司确认甘孜等14间隔1000kV GIS，庆阳换流站等97间隔 750kV的GIS，高电压、高毛利的产品交付比例提升，带动高压板块毛利率同比+2.7pct至25.5%。2)25年1- 2月电网基建投资完成额为436亿元，同比+34%，同时Q1公司特高压订单新签烟威线4个间隔的1000 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's Q1 performance exceeded market expectations, with high-pressure projects gradually entering peak season [2][8] - The high-pressure segment benefits from the delivery of ultra-high voltage AC lines, significantly improving profitability [8] - The mid-to-low voltage segment is expected to accelerate revenue growth due to policy support and infrastructure expansion [8] - The international business segment is adjusting its strategy to focus on high-end environmental products in overseas markets [8] - The company has revised down its net profit forecasts for 2025 and 2026 due to ongoing adjustments in the international segment, but maintains a positive outlook for domestic grid construction [8] Financial Summary - Total revenue for 2023 is projected at 11,077 million yuan, with a year-on-year growth of 19.44% [1] - Net profit attributable to the parent company for 2023 is expected to be 815.71 million yuan, reflecting a significant year-on-year increase of 284.47% [1] - The earnings per share (EPS) for 2023 is estimated at 0.60 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 29.54 [1] - The company anticipates total revenue of 12,402 million yuan for 2024, with a year-on-year growth of 11.96% [1] - The projected net profit for 2024 is 1,023.17 million yuan, representing a year-on-year increase of 25.43% [1] - The EPS for 2024 is expected to rise to 0.75 yuan, with a P/E ratio of 23.55 [1]

4 月 10 日，公司披露 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营 收 124.0 亿元，同比+12.0%，实现归母净利 10.2 亿元，同比+25.4%， 实现毛利率 22.4%，同比+1.0pct。25Q1 实现营收 25 亿元，同比 +22.8%，实现归母净利 3.6 亿元，同比+55.9%，实现毛利率 28.7%， 同比+3.5pct，25Q1 业绩超预期。 高压开关龙头地位稳固，盈利能力持续提升。24 年公司国网 1000/750/500kV 组合电器市场份额分别为 44.5%/35.9%/25.6%， 均列行业第一，南网批次招标市场占有率保持领先，国内网外单机 大幅提升。24 年公司确认甘孜等 14 间隔 1000 千伏 GIS，庆阳换 流站等 97 间隔 750 千伏 GIS，高压产品占比提升带动板块营收、 盈利能力持续提升，高压板块实现营收 77.0 亿元，同比+25.1%， 实现毛利率 25.5%，同比+2.7pct。 25 年电网投资维持高景气，优质订单有望持续增长。25 年国网计 划投资超 6500 亿元，南网安排 1750 亿元固定资产投资，均创历 史新高。国网输变电 ...

公司持续提质增效，作为开关领域绝对龙头充分受益国内主网加 速扩容、配网景气度上行、海外电网投资提速，我们预计 25-27 年 公司实现营收 133.9/146.1/163.4 亿元，同比+8%/+9%/+12%，归 母净利润 13.9/16.0/18.2 亿元，同比+36%/+15%/+14%，当前股价 对应 PE 分别为 18/16/14 倍，维持"买入"评级。 4 月 10 日，公司披露 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营 收 124.0 亿元，同比+12.0%，实现归母净利 10.2 亿元，同比+25.4%， 实现毛利率 22.4%，同比+1.0pct。25Q1 实现营收 25 亿元，同比 +22.8%，实现归母净利 3.6 亿元，同比+55.9%，实现毛利率 28.7%， 同比+3.5pct，25Q1 业绩超预期。 高压开关龙头地位稳固，盈利能力持续提升。24 年公司国网 1000/750/500kV 组合电器市场份额分别为 44.5%/35.9%/25.6%， 均列行业第一，南网批次招标市场占有率保持领先，国内网外单机 大幅提升。24 年公司确认甘孜等 14 间隔 1000 千 ...

4月10日晚间，河南平高电气（600312）股份有限公司(以下简称"平高电气")披露2024年度报告，报告 期内，公司实现营业收入124.02亿元，同比增长11.96%；归属于上市公司股东的净利润10.23亿元，同 比增长25.43%。 对于营收增长的原因，年报显示，报告期内，公司加大市场开拓力度，可执行项目陆续履约交付。 上海与梅管理咨询合伙企业合伙人沈萌对《证券日报》记者表示，电力工程投资是目前经济增长的主要 抓手之一，不仅带动产业链发展，同时提升改善电力系统运行的可靠性和安全性，未来仍是重点投资领 域。 对于研发投入变动的原因，平高电气有关人士表示，公司贯彻高压、配网板块高质量发展战略，加 大"卡脖子"技术攻关力度，加快新产品布局，持续提升新型电力系统建设技术创新及新型装备支撑能 力，满足输变电等重大工程项目建设需要，以科技创新推动产业高质量发展。 盘古智库(北京)信息咨询有限公司高级研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示："平高电气 作为开关行业的领军企业，在市场中具有较强的竞争力。面对未来电网建设的需求，尤其是特高压、智 能电网等新兴领域的发展机遇，平高电气凭借其在技术研发和产品创新方面的优势 ...