Core Viewpoint - The article discusses the recent holdings of the social security fund in the A-share market, highlighting its role as a stabilizing force and its investment strategies, including long-term holdings and a focus on companies with strong governance and growth potential [2][5][11]. Group 1: Social Security Fund Holdings - As of March 25, 2026, the social security fund appeared in the top ten shareholders of 77 companies, holding a total of 193 million shares valued at 31.54 billion yuan [2][4]. - The social security fund's total assets reached 3.32 trillion yuan by the end of 2024, with an average annual return of 7.39% since its establishment, accumulating over 1.9 trillion yuan in investment returns [5][11]. - In the fourth quarter of the previous year, the fund initiated positions in 25 stocks, increased holdings in 22 stocks, and reduced holdings in 15 stocks, maintaining its position in 15 stocks [5][9]. Group 2: Notable Stock Performances - Among the newly acquired stocks, Chongqing Rural Commercial Bank saw the highest number of shares purchased, with 93.83 million shares bought, valued at over 600 million yuan [5]. - The stock with the highest net profit growth among the newly held stocks was Shouhua Gas, which reported a net profit of 169.32 million yuan, a year-on-year increase of 123.82% [6]. - The social security fund's largest holdings include China Fortune Land Development, Nanshan Aluminum, and others, with significant share quantities exceeding 100 million shares [7][9]. Group 3: Long-term Investment Strategy - The social security fund has a long-term holding strategy, with 15 stocks held for over two years and three stocks held for more than five years, including China Giant Glass and Nanshan Aluminum [9]. - The fund's investment characteristics include a focus on stable companies, a diversified portfolio, and a preference for industry leaders, aiming for sustainable returns to support social security initiatives [9][11]. - Analysts suggest that while the fund's holdings can provide valuable insights for investors, caution is advised due to potential delays in information and the inherent risks of individual stock investments [11].

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained as "Buy" with a target price of RMB 34.86 [1][4]. Core Views - The company's performance in 2025 shows stable revenue growth, with a projected revenue of RMB 52.468 billion, a year-on-year increase of 3.7%. However, the net profit attributable to the parent company is expected to decline slightly by 0.2% to RMB 1.997 billion [1][2]. - The company's core business remains solid, with long-term growth logic intact despite short-term fluctuations in subsidiary performance. The report emphasizes the stability of the main business and investment income [1][4]. - The company has improved its operating cash flow significantly, reaching RMB 2.006 billion in 2025, a year-on-year increase of 20.9% [3]. Financial Performance Summary - In 2025, the company’s revenue from its Beijing distribution business remains robust, while the revenue from the narcotic drug business is growing rapidly. However, some subsidiaries are under pressure due to intensified market competition and centralized procurement [1][2]. - The gross profit margin for 2025 is projected to be 6.59%, a decrease of 0.51 percentage points year-on-year, attributed to a lower proportion of high-margin industrial business revenue and the impact of centralized procurement on wholesale business [3]. - The company’s net profit attributable to the parent company is expected to be RMB 1.450 billion, a decrease of 2.4% year-on-year, primarily due to losses from Guorui Pharmaceutical [2][4]. Future Projections - The forecast for net profit attributable to the parent company for 2026, 2027, and 2028 is RMB 2.023 billion, RMB 2.076 billion, and RMB 2.137 billion respectively, reflecting a growth rate of 1.34%, 2.61%, and 2.92% [4][9]. - The report anticipates a stable growth trajectory for the company, with expected earnings per share (EPS) of RMB 2.68, RMB 2.75, and RMB 2.83 for the years 2026, 2027, and 2028 respectively [4][9].

Core Viewpoint - China National Pharmaceutical Group (国药控股) reported its subsidiary China National Pharmaceutical Co. (国药股份) achieved a revenue of 52.468 billion yuan in 2025, reflecting a year-on-year increase of 3.70% [1] Financial Performance - Total profit amounted to 2.600 billion yuan, showing a year-on-year decline of 2.01% [1] - Net profit reached 2.089 billion yuan, down by 1.90% compared to the previous year [1] - Profit attributable to the parent company was 1.997 billion yuan, a slight decrease of 0.18% year-on-year [1] - The net profit excluding non-recurring items attributable to the parent company was 1.971 billion yuan, down 1.28% year-on-year [1] - The net cash flow from operating activities was 2.006 billion yuan [1] Balance Sheet Highlights - As of December 31, 2025, total assets were 36.685 billion yuan [1] - Equity attributable to shareholders of the listed company stood at 18.545 billion yuan [1] - The weighted return on equity was 11.26% [1]

目 录 | | | 二、资质证书复印件……………………………………………第 3—6 页 内部控制审计报告 天健审〔2026〕1-156 号 国药集团药业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了国药集团药业股份有限公司（以下简称国药股份公司）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是国药 股份公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 第 1 页 共 6 页 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，国药股份公司于 2025 年 ...

国药集团药业股份有限公司 本人作为公司独立董事，未在公司兼任除董事会专门委员会召集人或委员外 的其他职务，与公司及其主要股东不存在可能妨碍本人进行独立客观判断的关系， 本人及直系亲属、主要社会关系均未在公司及其附属企业任职。本人独立履行职 责，不受公司主要股东、实际控制人以及其他与公司存在利害关系的组织或者个 人影响，不存在影响独立性的情况。 二、年度履职概况 （一）会议出席及表决情况 2025 年度独立董事述职报告 2025 年度，本人作为国药集团药业股份有限公司（以下简称"国药股份" 或"公司"）的独立董事，我严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董 事管理办法》《公司章程》等有关规定及要求，忠实、勤勉、尽责地履行职责， 积极参加公司股东会、董事会及专门委员会会议、独立董事专门会议，对公司董 事会审议的相关事项发表了公正、客观的独立意见，为董事会的科学决策提供支 撑，促进公司可持续发展，维护了公司和股东、特别是中小股东的合法利益。现 将 2025 年度履行职责情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景及兼职情况 刘燊先生：1975 年 12 月出生，中国国籍，无境外永久居留权， ...

国药集团药业股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 2025 年度，本人作为国药集团药业股份有限公司（以下简称"国药股份" 或"公司"）的独立董事，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事 管理办法》《公司章程》等有关规定及要求，忠实、勤勉、尽责地履行职责，积 极参加公司股东会、董事会及专门委员会会议、独立董事专门会议，对公司董事 会审议的相关事项发表了公正、客观的独立意见，为董事会的科学决策提供支撑， 促进公司可持续发展，维护了公司和股东、特别是中小股东的合法利益。现将 2025 年度履行职责情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景及兼职情况 余兴喜先生：出生于 1958 年，中国国籍，经济学学士，管理学硕士，高级 会计师职称，具有中国注册会计师、注册税务师、企业法律顾问、基金从业等资 格。曾任中国铁道建筑总公司（现为中国铁道建筑集团有限公司）及其整体上市 的 A+H 上市公司中国铁建股份有限公司董事会秘书及下属公司董事、董事长、总 经理等职。对财务会计、投融资、资本市场、公司治理等有深入的研究。2022 年 4 月开始担任国药集团药业股份有限公司独立董事。 （二）独立 ...

国药集团药业股份有限公司 章程 （已经公司 2026 年 3 月 18 日第八届董事会第三十五次会议审议通过，尚需 2025 年 年度股东会审议） 2026 年 3 月 1 目 录 第五章 董事会 2 第一节 董事 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会专门委员会 第六章 高级管理人员 第七章 公司党组织 第八章 财务、会计、审计和与关联方资金往来及对外担保 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第九章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 第十章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十一章 修改章程 第十二章 附则 第一章 总则 第一条 为规范国药集团药业股份有限公司（以下简称公司）的组织和行为，全 面贯彻落实"两个一以贯之"重要要求，坚持和加强党的全面领导，完善公司法人治 理结构，建设中国特色现代企业制度，维护公司、出资人、职工、债权人的合法权益， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国企业国 有资产法》《企业国有资产监督管理暂行条例》《国有企业公司章程制定管理办法》 等法律、行政 ...

国药集团药业股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 2025 年度，本人作为国药集团药业股份有限公司（以下简称"国药股份" 或"公司"）的独立董事，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事 管理办法》《公司章程》等有关规定及要求，忠实、勤勉、尽责地履行职责，积 极参加公司股东会、董事会及专门委员会会议、独立董事专门会议，对公司董事 会审议的相关事项发表了公正、客观的独立意见，为董事会的科学决策提供支撑， 促进公司可持续发展，维护了公司和股东，特别是中小股东的合法利益。现将 2025 年度履行职责情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景及兼职情况 史录文先生：1987 年至 2006 年，历任北京医科大学药学院副院长、后勤部 主任、北京大学医学部副主任、北京卫生局局长助理；2000 年 4 月至 2019 年 12 月，任北京大学药学院药事管理与临床药学系主任；2003 年 8 月至今，任北京 大学药学院药事管理与临床药学系教授，博士研究生导师；2002 年至今，任北 京大学医药管理国际研究中心主任，2020 年至今，任北京大学国家药品医疗器 械监管科学研究院副院长，202 ...

国药集团药业股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 2025 年度，本人作为国药集团药业股份有限公司（以下简称"国药股份" 或"公司"）的独立董事，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事 管理办法》《公司章程》等有关规定及要求，忠实、勤勉、尽责地履行职责，积 极参加公司股东会、董事会及专门委员会会议、独立董事专门会议，对公司董事 会审议的相关事项发表了公正、客观的独立意见，为董事会的科学决策提供支撑， 促进公司可持续发展，维护了公司和股东、特别是中小股东的合法利益。现将 2025 年度履行职责情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景及兼职情况 陈明宇先生：1995 年 9 月至 2017 年 7 月先后担任德勤、安永、毕马威企业 咨询公司的税务及商务咨询合伙人，负责多家大型中资企业全球财税及并购业务； 现任德与安（北京）企业咨询有限公司主管合伙人、清华大学客座教授。2022 年 4 月至今担任国药集团药业股份有限公司独立董事。 （一）会议出席及表决情况 1.参加董事会及表决结果情况 2025 年公司一共召开 13 次董事会，本人均亲自出席会议，没有缺席的情况 发生。每次 ...

一、财务公司基本情况 国药集团财务有限公司（以下简称"国药财务公司"）成立于 2012 年 2 月， 是经原中国银行业监督管理委员会批准成立的非银行金融机构。 企业名称：国药集团财务有限公司 证券代码：600511 证券简称：国药股份 公告编号：临 2026-007 国药集团药业股份有限公司关于对国药集团财务有 限公司风险持续评估报告的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 注册地址：北京市海淀区知春路 20 号中国医药大厦 7 层 法定代表人：王鹏 金融许可证机构编码：L0145H211000001 统一社会信用代码：9111000071783212X7 目前国药财务公司注册资本金为人民币 220,000 万元，股权结构如下表所示： | 序号 | 股东名称 | 出资额（万元） | | 持股比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中国医药集团有限公司 | | 116,105 | 52.7750% | | 2 | 中国生物技术股份有限公司 | | 69,895 ...