今日早参 2025 年 8 月 21 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 仇文竹 债券策略研究组长 座机：13910895671 邮箱：qiuwenzhu@htsc.com 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 固定收益：美国经济预期轮转的资产配置启示 风险提示：特朗普关税谈判进展，美国通胀超预期，全球经济放缓。 研报发布日期：2025-08-20 研究员 张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145 随着地缘、关税等不确定性逐渐下降，美国基本面与美联储货币政策重新成 为海外驱动大类资产价格的更关键因素。不过由于关税影响的幅度和节奏存 在较大不确定性，导致市场对美国经济前景的预期经历了从衰退风险→金发 姑娘→轻度滞胀预期的反复切换，增加了资产配置的难度。短期来看，将组 合均衡配置在这两种宏观情景可能是能够有效降低波动的方案，比如在小滞 涨（美股科技+美债平坦化+美元现金）+软着陆（美股小盘或新兴市场权益+ 美债陡峭化+黄金）之间 ...

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 逾百只股票获社保基金青睐 随着上市公司2025年半年报陆续披露，全国社保基金、基本养老保险基金等长线资金的部分持仓情况 逐步揭晓。 据Choice数据统计，截至8月20日， 在已披露半年报的上市公司中 ，40余只社保基金组合、10余只基本养老保险基金组合二季度末进入上市公司前十大流 通股东行列，覆盖上市公司超140家。 截至8月20日，从已披露的半年报数据来看，全国社保基金组合投资范围较广，现身于超120 家A股上市公司 二季度末的前十大流通股东中。部分公司更 是获得多只全国社保基金组合青睐。 全国社保基金 组合 二季度 持仓市值前十个股 | 成음 | | | | | 持仓数量(万股) | | | 持仓市值(万元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 代码 | 名称 | 公司名称 | 本期 | 变动 | 上期 | ↓本期 | 要动 | 上期 | | 1 | 002938.SZ | 膨鼎控股 | 全国 ...

Financial Performance - The company reported total revenue of 25.634 billion, an increase of 877 million compared to the same period last year, marking a year-on-year growth of 3.54% [1] - The net profit attributable to shareholders was 949 million, a decrease of 51.963 million from the same period last year, reflecting a year-on-year decline of 5.19% [1] - The net cash inflow from operating activities was -1.510 billion, a decrease of 444 million compared to the same period last year [1] Key Financial Ratios - The latest debt-to-asset ratio is 44.41%, a decrease of 0.14 percentage points from the previous quarter and a decrease of 2.12 percentage points from the same period last year [3] - The latest gross profit margin is 6.14%, down 0.18 percentage points from the previous quarter and down 0.94 percentage points from the same period last year [3] - The latest return on equity (ROE) is 5.43%, a decrease of 0.78 percentage points from the same period last year [3] Earnings Per Share and Turnover Ratios - The diluted earnings per share (EPS) is 1.26, a decrease of 0.07 from the same period last year, reflecting a year-on-year decline of 5.20% [3] - The latest total asset turnover ratio is 0.74 times, a decrease of 0.01 times from the same period last year [3] - The latest inventory turnover ratio is 4.69 times, a decrease of 0.47 times from the same period last year, reflecting a year-on-year decline of 9.04% [3] Shareholder Information - The number of shareholders is 47,400, with the top ten shareholders holding a total of 522 million shares, accounting for 69.25% of the total share capital [3] - The largest shareholder is China National Pharmaceutical Group Co., Ltd., holding 54.7% of the shares [3]

公司代码：600511 公司简称：国药股份 第一节 重要提示 1.1本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规 划，投资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读半年度报告全文。 1.2本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.3公司全体董事出席董事会会议。 1.4本半年度报告未经审计。 1.5董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 第二节 公司基本情况 2.1公司简介 ■ 2.4截至报告期末的优先股股东总数、前10名优先股股东情况表 □适用 √不适用 2.5控股股东或实际控制人变更情况 □适用 √不适用 2.6在半年度报告批准报出日存续的债券情况 2.2主要财务数据 单位：元 币种：人民币 ■ 2.3前10名股东持股情况表 单位: 股 ■ □适用 √不适用 第三节 重要事项 公司应当根据重要性原则，说明报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情 况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项 □适用 √不 ...

证券日报网讯8月20日晚间，国药股份（600511）发布公告称，公司董事会于2025年8月19日收到公司副 总经理叶彤女士的书面辞职报告。叶彤女士因退休原因申请辞去公司副总经理职务，辞职后不再担任公 司任何职务。 ...

智通财经APP讯，国药控股(01099)公布附属国药股份(600511.SH)2025年上半年业绩，营业收入约256.34 亿元，同比增长3.54%。归属于上市公司股东的净利润约9.49亿元，同比减少5.19%。基本每股收益 1.2572元。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致 之任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 國藥集團藥業股份有限公司 2025 年半年度報告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B 條作出。 茲載列國藥控股股份有限公司旗下一間 A 股於上海證券交易所上市的附屬公司，國藥集團藥業 股份有限公司，於 2025 年 8 月 20 日於上海證券交易所網站刊發的《國藥集團藥業股份有限公 司 2025 年半年度報告》，僅供參閱。 承董事會命 國藥控股股份有限公司 董事長 趙炳祥 中國，上海 2025 年 8 月 20 日 於本公告日期，執行董事為連萬勇先生及孫京林先生；非執行董事為趙炳祥先生、陳啟宇先生、祖敬先 生、邢永剛先生、陳玉卿先生、文德鏞先生及馮蓉麗女士；獨立非執行董事為李培育先生、吳德龍先生、 俞衛鋒先生、石晟昊先生及陳威如先生。 * 本公司以其中文名稱及英文名稱「 Sinopharm Group Co. Ltd. 」根據香港公司條例註冊為非香港公司。 国药 ...

证券代码：600511 证券简称：国药股份 公告编号：2025-029 国药集团药业股份有限公司 关于公司高级管理人员离任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 国药集团药业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 8 月 19 日收到公司副总经理叶彤女士的书面辞职报告。叶彤女士因退休原因申请辞去公 司副总经理职务，辞职后不再担任公司任何职务。 一、 高级管理人员离任情况 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | | 原定任期到 | | | | 是否继续在上 | | 是否存在 未履行完 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 期日 | | | 离任原因 | 市公司及其控 股子公司任职 | 具体职务 | 毕的公开 | | | | | | | | | | | | 承诺 | | 叶彤 | 副总经理 | 2025 8 | 年 | 2025 | 年 | 12 | 退休 | ...

证券代码：600511 证券简称：国药股份 公告编号：2025-028 国药集团药业股份有限公司关于 2025 年半年度 募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金及到账情况 经中国证券监督管理委员会于 2017 年 2 月 16 日签发的 《关于核准国药集团药业股份有限公司向国药控股股份有限公 司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可 〔2017〕219 号）核准，国药集团药业股份有限公司(以下简称 "本公司""公司")获准向国药控股股份有限公司发行 212,736,835 股股份、向北京畅新易达投资顾问有限公司发行 11,990,013 股 股 份 、 向 北 京 康 辰 药 业 股 份 有 限 公 司 发 行 20,075,116 股股份购买相关资产，同时核准公司向境内特定投 资者非公开发行不超过 41,035,851 股新股募集本次发行股份 购买资产的配套资金。公司实际非公开发行人民币普通股 41,365,452 股，每股 ...

国药集团药业股份有限公司 关于对国药集团财务有限公司2025年半年度 风险持续评估报告 通过查验国药集团财务有限公司（以下简称国药财务公司）《金 融许可证》《企业法人营业执照》等证件资料，并审阅了国药财务公 司截至2025年6月的财务报告以及风险指标等必要信息，对国药财务 公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报告如下： 一、国药财务公司基本情况 国药财务公司成立于2012年2月，是经原中国银行业监督管理委 员会批准成立的非银行金融机构。 企业名称：国药集团财务有限公司 法定代表人：王鹏 金融许可证机构编码：L0145H211000001 统一社会信用代码：9111000071783212X7 目前国药财务公司注册资本金为人民币220,000万元，股权结构 如下表所示： | 序号 | 股东名称 | 出资额（万元） | 持股比例 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中国医药集团有限公司 | 116,105 | 52.7750% | | 2 | 中国生物技术股份有限公司 | 69,895 | 31.7705% | | 3 | 中国中药有限公司 | 12,000 | 5. ...