会议指出，近年来各单位认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照2021年中国人民银行等十部门联 合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作， 整顿虚拟货币乱象，取得明显成效。近期，受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯 罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战。 会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上 流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满 足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的 风险。 会议要求，各单位要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面落实党的二十大和二十届 历次全会精神，把防控风险作为金融工作的永恒主题，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚 拟货币相关非法金融活动。各单位要深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等 重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力，严厉打击违法犯罪活动，保护人民群众财产安全，维 护经济金融秩序稳定。 【钛媒体综合】据央行网站 ...

2025 年 12 月 01 日 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 钢铁 1.589 农林牧渔 1.586 商贸零售 1.461 有色金属 1.444 国防军工 1.406 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%) 银行 -0.828 煤炭 -0.139 美容护理 0.068 通信 0.121 医药生物 0.137 数据来源：聚源 开源晨会 1201 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【宏观经济】制造业和建筑业低位回升，服务业转弱——兼评 11 月 PMI 数据 -20251130 【宏观经济】利润增速转负，新质生产力效益增势向好——兼评 10 月企业利润数 据-20251127 【策略】提前布局春季躁动——投资策略周报-20251130 【策略】招商中证 2000 增强策略 ETF（159552.OF）的核心投资价值——见证小 巨人成长——投资策略专题-20251128 【策略】开源金股，12 月推荐——投资策略专题-20251128 ...

一份份惨淡的三季报，折射出白酒行业共同的困境与挣扎。 中泰金融国际首席经济学家李迅雷指出，这与房地产下行、人口老龄化密切相关，曾经携手的两大行业，如今同步走向黄昏。 二十家白酒上市公司总营收同比下跌百分之十八，利润暴跌百分之二十二，二零二五年三季度的成绩单，以近乎残酷的方式揭开行业寒冬。 十八家企业收入全线下跌，行业龙头贵州茅台仅勉强维持百分之零点五的增速，创下十年新低，五粮液第三季度营收几近腰斩，洋河亏了三点七亿元，古 井贡利润下跌超七成，曾经风光的白酒行业，正经历第三次周期性调整。 和前两次不同，驱动行业的两大发动机，地产周期和人口结构，动力已明显不足。 白酒行业马太效应愈发突出，二零二五年前三季度，茅台、五粮液等六家头部企业营收超百亿元，合计占十八家酒企总营收的百分之八十八点二二，抗风 险能力更强，中小酒企举步维艰。 价格带分化明显，五百元以上价格带茅台五粮液合计占七成份额，三百到五百元价格带成压力最大群体，面临上挤下压，高端酒价格下探，区域酒企拼性 价比，中端市场竞争白热化。 白酒行业此前有过两次调整，一九九八年受金融危机和假酒案冲击，二零一二年因塑化剂事件和八项规定降温，而此次第三次调整，背后是结构 ...

本文自南都·湾财社。 野 平安 · 华与华创始人称西贝遭算计, 罗永浩要其公开道歉!华杉未道歉 · 供应链去中国化? 特斯拉陶琳辟谣:原产国不构成排除性标准 白酒行业已经全面进入"存量竞争"的深度调整期, 茅台面临的机遇始终大于挑战,对未来依然信心十 足。茅台将坚持高质量发展,创造可持续价值,不会" 唯指标论"。 茅台董事长陈华 · 擅权妄为,证监会原党委委员王会民被开除党籍 · 柳州银行原董事长黎敦满被查! 此前已有两位"一把手"落马 · 任职近40年,原纪委书记退休后被查! 东风系反腐持续加码 · 18年"老将"退场, 国投证券首席经济学家高善文离职 · 宇树科技王兴兴、智元机器人彭志辉,有新身份 ·一人管12只基金,招商基金经理发朋友圈求"减负" ·茅台总经理王莉回应茅台酒投放节奏: 按照市场承载量进行决策 【头条】 前"华为天才少年"，任上纬新材董事长 11月25日，上纬新材发布公告称，董事会会议选举彭志辉为第四届董事会董事长，田华为首席执行官（CEO），并担任法定代 表人。彭志辉的网名为"稚晖君"，在B站上拥有283.6万粉丝，曾被称为"华为天才少年"，其目前是智元机器人的联合创始人、 总裁兼CTO ...

Investment Rating - The report maintains a positive investment outlook for high-quality companies in the food and beverage sector, indicating that it has entered a strategic allocation period [6][8]. Core Insights - The report highlights a significant decline in revenue for major liquor companies, with high-end liquor prices continuing to drop, leading to a search for a balance between volume and price [6][7]. - It emphasizes the need for patience regarding fundamentals and notes that the performance of individual stocks will vary during this adjustment phase [6][8]. - The report anticipates that stock price returns will primarily come from valuation contributions in the upcoming year, suggesting reasonable expectations for price movements [6][8]. Summary by Sections 1. Weekly Overview of Food and Beverage Sector - The food and beverage sector saw a slight increase of 0.07% last week, with the liquor segment declining by 0.73%, underperforming the broader market by 1.33 percentage points [5]. - The top gainers included Hai Xin Food (up 45.38%), Jia Long Co. (up 16.29%), and Yan Tang Dairy (up 15.25%) [5]. 2. Market Performance of Food and Beverage Segments - The report provides detailed pricing data for major liquor brands, noting that Moutai's bottle price is 1570 RMB, down 80 RMB week-on-week, and Wuliangye's price is approximately 825 RMB, down 5 RMB [7][25]. - It discusses the strategic direction of Moutai, focusing on quality over quantity and maintaining stable cash dividend policies [7]. 3. Industry Indicators and Future Outlook - The report predicts a gradual improvement in the Consumer Price Index (CPI) for 2026, which could lead to a recovery for companies with pricing power in various sub-sectors [8]. - It recommends focusing on sectors such as seasoning, frozen foods, and dairy, highlighting companies like Anjiu Food, Qianhe Flavor, and Yili Group as key players [8]. 4. Valuation Levels - As of November 28, the food and beverage sector has a dynamic PE of 20.59x, with a premium rate of 28%, while the liquor segment has a dynamic PE of 19.35x, with a premium rate of 20% [26].

Group 1: Core Insights - The report indicates that the food and beverage sector is entering a strategic allocation period, particularly for high-quality companies, as the market is expected to reach a predictable bottom in the near future [2][6][8] - Key recommendations for the liquor sector include Luzhou Laojiao, Shanxi Fenjiu, Guizhou Moutai, and Wuliangye, while for consumer goods, the focus is on Yili, Qingdao Beer, Anjui Food, Qianhe Flavor Industry, Tianwei Food, and New Dairy [2][6][8] Group 2: Market Performance - The food and beverage sector saw a slight increase of 0.07% last week, with the liquor segment declining by 0.73%, underperforming the Shanghai Composite Index by 1.33 percentage points [5] - Moutai's bottle price is reported at 1570 RMB, down 80 RMB week-on-week, while the box price is 1580 RMB, down 85 RMB [7][30] Group 3: Industry Trends - The report highlights that the high-end liquor prices are declining, indicating a search for balance between volume and price in the market [6][7] - For the consumer goods sector, the core observation for 2026 is the Consumer Price Index (CPI), which is expected to improve gradually, leading to potential recovery for companies with pricing power [8][31] Group 4: Valuation Metrics - As of November 28, 2025, the food and beverage sector has a dynamic PE of 20.59x, with a premium rate of 28%, while the liquor sector has a dynamic PE of 19.35x, with a premium rate of 20% [31]

证券研究报告 2025 年 11 月 30 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 茅台理性定调，板块投资信心回暖 相关研究： | 1.《压力逐步释放，耐心等待探 | | | --- | --- | | 底企稳》 | 2025.11.09 | | 2.《10月CPI回暖，消费板块预期 | | | 修复》 | 2025.11.16 | | 3.《板块情绪回暖，低估值极具 | | | 性价比》 | 2025.11.23 | 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | 4.8 | -5.0 | -21.0 | | 绝对收益 | 0.8 | -1.8 | -5.2 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李育文 证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email：liyw3@xcsc.com 分析师：张弛 面对市场与渠道，茅台强调以消费者为中心，推动"三个转型、三端变革"， 切实保障市场渠道长期稳定向好、科学研判投放节奏、持续构建"多载体、 多主 ...

——行业周报 | 张宇光（分析师） | 张思敏（分析师） | | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | zhangsimin@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790525080001 | 食品饮料 2025 年 11 月 30 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-12 2025-04 2025-08 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《乳制品供需拐点可期，三大机会驱 动行业成长—行业周报》-2025.11.23 《10 月社零增速延续回落，部分消费 结构性回暖 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.11.17 《消费板块共振上涨，消费行业结构 性回暖—行业周报》-2025.11.16 茅台韧性凸显，建议长期配置布局 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 核心观点：行业下行期茅台积极求变，抗周期能力适配长期投资 11 月 24 日-11 月 28 日，食品饮料指数涨幅为 0.1%，一级子行业排名 ...

贵州省企联常务副会长胡正森主持会议。 贵州省企联副会长毕健公布经审定和推广的第25届贵州省企业管理创新成果名单。 2025年11月28日，贵州省企业联合会、贵州省企业家协会在贵阳市贵阳国际生态会议中心举行了"2025贵州企业100强、2024-2025年度贵州省优秀企业、第 25届贵州省企业管理创新成果"新闻发布会。 贵州省企联副会长唐建荣宣读发布词并发布2025贵州企业100强、贵州制造业企业前100强名单、贵州服务业企业前100强名单暨贵州成长之星企业。 贵州省政协原副主席、贵州省企联荣誉会长武鸿麟莅临指导会议。 贵州省企联副会长兼秘书长陈菊丽宣读《表扬2024-2025年度贵州省优秀企业的通报》。 发布会邀请了中央驻黔和贵州省主流媒体的新闻记者参加会议。贵州省企联常务副秘书长王昌宏、副秘书长许祎及贵州省企联机关有关负责同志参加了发布 会。 2025贵州企业100强发布词 贵州省企联连续20年发布贵州企业100强，今年在中国企业联合会、中国企业家协会（简称中国企联）的指导下，以及贵州省有关部门的支持和广大会员企 业的积极参与下，参照中国企联关于"中国企业500强"排序发布的规则，结合国际通行惯例和贵州实际 ...

11月30日，新浪财经《酒业内参》独家获悉，贵州茅台酒"走进系列"又一款新品近期亮相——"走进新加坡"。据图片显示，该款产品通体采用大红 色，规格为375ml。有经销商透露："目前手里还没有货。" ...