贵州茅台 20260121 摘要 茅台通过多元化渠道建设，包括自营体系、大客户团购和企业私域等， 并细分线上线下渠道，以满足不同消费需求，提升品牌影响力，直销收 入占比从 10%提升至 43%。 茅台的产品策略从单品向金字塔型矩阵转变，基座产品服务于销量，高 端产品如生肖系列聚焦收藏价值，普飞精品则围绕开瓶场景服务，清晰 的产品定位贴合高端品牌渠道进化方向。 茅台的营销改革经历了五个阶段，每次宏观危机都加速了改革，通过调 整销售策略和拓展新兴渠道，优化市场布局和品牌定位，例如，2024 年以来，公司强化自营渠道与场景营销。 茅台自 2024 年以来，从卖酒向推广生活方式转型，通过二十四节气酒、 生日定制酒等产品，拓展白酒消费场景，唤醒传统文化中的饮酒仪式感， 适应新消费群体需求。 2026 年初，茅台调整了普飞茅台及生肖精品、陈年茅台的指导零售价， 以匹配市场实际成交价，稳定渠道，避免价格倒挂，并通过爱茅台平台 增加非标和普飞产品供应。 Q&A 茅台近年来的营销变革有哪些显著特点和变化？ 茅台近年来的营销变革主要体现在渠道和产品两个维度。首先，在渠道方面， 茅台通过普飞上线爱茅台，并发布了茅台酒市场化运行方案 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that E Fund's Blue Chip Select Fund, managed by Zhang Kun, has maintained a stable stock position while adjusting its sector allocations in pharmaceuticals, consumer goods, and technology as of Q4 2025 [1] - The top ten holdings of the fund as of the end of Q4 2025 include Tencent Holdings, Kweichow Moutai, Wuliangye, Alibaba-W, Shanxi Fenjiu, Luzhou Laojiao, Yum China, CNOOC, JD Health, and Focus Media, showing no changes from Q3 2025 [1] - Zhang Kun expresses confidence that both the actual living standards and social security levels in China will significantly improve over the next decade, narrowing the gap with developed countries [1] Group 2 - The current AI wave highlights the importance of a strong domestic demand market in promoting technological innovation, as it attracts global resources, talent, and capital [2] - Subscription revenues, such as the approximately $200 annual fee for C-end users of leading AI models like GPT and Gemini, are crucial for companies' financing and ongoing investment confidence amid debates about an "AI bubble" [2] - A domestic company with leading foundational model capabilities could benefit from a stronger consumer environment, enhancing subscription income and model investment interactions, which may help it catch up with global leaders [2]

近日，53%vol 500ml贵州茅台酒(丙午马年)经典版因外包装星宿图中"昴宿"的"昴"字被印为"昂"引发关 注。对此，微信号"小茅i茅台"确认少写一撇并已启动修改。 来源：中新经纬 据了解，古人按东南西北四个方位，将二十八星宿对应为四种神兽，即四象（青龙、朱雀、白虎、玄 武），每象下辖7个星宿。其中，西方白虎辖奎、娄、胃、昴、毕、觜、参七宿。此次出现印刷错误 的，正是西方白虎七宿中的"昴"字被误印为"昂"。 尽管茅台方面迅速响应并推出补救措施，但有市场观点认为，此类"错版"生肖酒可能反而具备收藏潜 力。 白酒专家肖竹青以邮票收藏市场为例，中国邮票也曾出现过错版情况，这些错版邮票随后在市场上获得 了显著的升值。此次出现错版的马年生肖茅台酒，也可能因稀缺性与不可复制的特点，在未来拥有一定 的升值空间与收藏价值。 具体来看，微信号"小茅i茅台"21日发文称，近日收到来信，指出53%vol 500ml贵州茅台酒(丙午马年)经 典版的包装盒侧面上将二十八星宿中的"昴"写成了"昂"，经第一时间查证，发现确实少了一"丿"， 由"昴"变成了"昂"。据悉，茅台公司已在第一时间联系供应链加班加点修改，并提醒已经提到货的消费 ...

来源：酒业内参 【点击进入酒价内参，查看真实酒价】 白酒业的重要新闻方面，当地时间2026年1月20日，《Brand Finance 2026年全球品牌价值500强榜单报 告》于瑞士达沃斯发布，茅台以596.3亿美元品牌价值同比增长2.2%，稳居全球烈酒行业首位，成为中 国白酒品牌走向国际的核心标杆。作为中国白酒行业的龙头企业，茅台的品牌价值表现不仅彰显了自身 的行业引领力，更成为中国白酒品牌整体竞争力的重要缩影。本次榜单共有68个中国品牌入选，虽入榜 数量较去年减少1个，但入榜品牌总价值同比增长9.7%，单品牌平均价值实现提升，且中国上榜品牌平 均品牌强度指数达76.4分，高于全球500强平均水平。茅台的突出表现为中国品牌在全球舞台的价值提 升注入了关键动力，也印证了中国白酒行业优质品牌的发展潜力。 【点击进入酒价内参，查看真实酒价】 新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在1月22日迎 来普遍下跌。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为8854元，较昨日下跌12元。市场价格 第五次创下近两个月的新低，高端酒价格中枢持续下移，行业短期调整态势未改。 今日市 ...

来源：酒业内参 【点击进入酒价内参，查看真实酒价】 白酒业的重要新闻方面，当地时间2026年1月20日，《Brand Finance 2026年全球品牌价值500强榜单报 告》于瑞士达沃斯发布，茅台以596.3亿美元品牌价值同比增长2.2%，稳居全球烈酒行业首位，成为中 国白酒品牌走向国际的核心标杆。作为中国白酒行业的龙头企业，茅台的品牌价值表现不仅彰显了自身 的行业引领力，更成为中国白酒品牌整体竞争力的重要缩影。本次榜单共有68个中国品牌入选，虽入榜 数量较去年减少1个，但入榜品牌总价值同比增长9.7%，单品牌平均价值实现提升，且中国上榜品牌平 均品牌强度指数达76.4分，高于全球500强平均水平。茅台的突出表现为中国品牌在全球舞台的价值提 升注入了关键动力，也印证了中国白酒行业优质品牌的发展潜力。 新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在1月22日迎 来普遍下跌。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为8854元，较昨日下跌12元。市场价格 第五次创下近两个月的新低，高端酒价格中枢持续下移，行业短期调整态势未改。 今日市场普跌特征凸显，十大单品七跌三涨，头 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在1月22日迎 来普遍下跌。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为8854元，较昨日下跌12元。市场价格 第五次创下近两个月的新低，高端酒价格中枢持续下移，行业短期调整态势未改。 今日市场普跌特征凸显，十大单品七跌三涨，头部酒品走势分化，仅少数单品显露止跌回暖迹象。下跌 产品中，习酒君品领跌，环比降低13元/瓶；古井贡古紧随其后，环比下跌9元/瓶；国窖1573与洋河梦 之蓝M6+均环比下跌4元/瓶；飞天茅台环比下跌3元/瓶，i茅台平价货源持续投放，终端价格支撑进一步 弱化；青花汾20与青花郎跌幅较小，分别下跌2元/瓶与1元/瓶。上涨产品中，精品茅台领涨，环比大幅 上涨18元/瓶，渠道货源阶段性收紧，叠加部分终端补货需求释放；五粮液普五八代上涨5元/瓶；水晶 剑南春微涨1元/瓶。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时各点位经手的真实成交终端零 ...

证券研究报告 | 2026年01月22日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-01-21 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4116.94 | 14255.12 | 4723.06 | 15536.42 | 4138.85 | 1535.39 | | 涨跌幅度（%） | 0.08 | 0.70 | 0.08 | 0.78 | 0.73 | 3.53 | | 成交金额（亿元） | 11801.84 | 14204.14 | 6653.30 | 5079.63 | 6512.34 | 1173.11 | $$\overline{{{\mathbb{M}}}}\cong\pm\overline{{{\mathbb{M}}}}$$ 【重点推荐】 行业与公司 创新实业(02788.HK) 海外公司深度报告:蒙东低成本绿电铝，海外项目 助力产能高增长 安琪酵母(600298.SH) 深度报告:深耕中国酵母市场，全球布局逐渐 ...

"小茅i茅台"21日发文称，近日收到来信，指出53%vol 500ml 贵州茅台 酒(丙午马年)经典版的包装盒侧 面上将二十八星宿中的"昴"写成了"昂"，经第一时间查证，发现确实少了一"丿"，由"昴"变成了"昂"。 据悉，茅台公司已在第一时间联系供应链加班加点修改，并提醒已经提到货的消费者，如有意调换，可 就近前往当地茅台自营店进行更换。同时，茅台公司还提出设计一个模具，由消费者自己把这一"丿"补 上去，如果可行，将第一时间通知。 ...

中新经纬 近日，53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版因外包装星宿图中"昴宿"的"昴"字被印为"昂"引发 关注。对此，微信号"小茅i茅台"确认少写一撇并已启动修改。 具体来看，微信号"小茅i茅台"21日发文称，近日收到来信，指出53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马 年）经典版的包装盒侧面上将二十八星宿中的"昴"写成了"昂"，经第一时间查证，发现确实少了 一"丿"，由"昴"变成了"昂"。据悉，茅台公司已在第一时间联系供应链加班加点修改，并提醒已经提到 货的消费者，如有意调换，可就近前往当地茅台自营店进行更换。同时，茅台公司还提出设计一个模 具，由消费者自己把这一"丿"补上去，如果可行，将第一时间通知。 中新经纬注意到，1月6日上午9时，贵州茅台2026年丙午马年生肖酒正式开售。本次马茅包含经典版、 珍享版与礼盒装三款规格，官方零售价分别为1899元/瓶、2499元/瓶、3789元/盒。 据了解，古人按东南西北四个方位，将二十八星宿对应为四种神兽，即四象（青龙、朱雀、白虎、玄 武），每象下辖7个星宿。其中，西方白虎辖奎、娄、胃、昴、毕、觜、参七宿。此次出现印刷错误 的，正是西方白虎七宿中的"昴 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在1月22日迎来 普遍下跌。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为8854元，较昨日下跌12元。市场价格第五 次创下近两个月的新低，高端酒价格中枢持续下移，行业短期调整态势未改。今日市场普跌特征凸显，十 大单品七跌三涨，头部酒品走势分化，仅少数单品显露止跌回暖迹象。下跌产品中，习酒君品领跌，环比 降低13元/瓶；古井贡古紧随其后，环比下跌9元/瓶；国窖1573与洋河梦之蓝M6+均环比下跌4元/瓶；飞天 茅台环比下跌3元/瓶，i茅台平价货源持续投放，终端价格支撑进一步弱化；青花汾20与青花郎跌幅较小， 分别下跌2元/瓶与1元/瓶。上涨产品中，精品茅台领涨，环比大幅上涨18元/瓶，渠道货源阶段性收紧，叠 加部分终端补货需求释放；五粮液普五八代上涨5元/瓶；水晶剑南春微涨1元/瓶。 数据来源:全国各大区合理分布的约200个采集点,包括但不限于 酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 原始数据： 过去24个小时中各点位经手的真实成交终端零售价 sma 打开新浪财经APP 搜索 酒价内参 Q 新浪财经客户端 Sina ...