公司研究 证 券 研 究 报 告 贵州茅台（600519）2024 年生产经营公告点评 强推（维持） 顺利收官，符合预期 事项： ❖ 公司发布 2024 年度生产经营情况及首次回购公告：1）预计实现营业总收入/ 归母净利润约 1738/857 亿元，同增约 15.4%/14.7%，测算单 Q4 总收入/利润约 506.8/248.7 亿元，同增约 12%/13.8%。2024 年生产茅台酒基酒约 5.63 万吨， 系列酒基酒约 4.81 万吨。2）公司通过集中竞价交易方式首次回购股份 20.1 万 股，回购金额为 3 亿元，回购均价为 1492.9 元。 评论： ❖ 风险提示：消费复苏不及预期、批价波动引发市场短期恐慌等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 白酒 2025 年 01 月 03 日 目标价：2600 元 当前价：1488.00 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：沈昊 邮箱：shenhao@hcyjs.com 执业编号：S0360521050001 证券分析师：田晨曦 | ...

投资要点： 华福证券 司 मे 贵州茅台（600519.SH） 保持定力，2024 年顺利收官 事件： 贵州茅台发布2024年度生产经营情况公告，经公司初步核算，2024 年度公司预计实现营业总收入约 1738 亿元，同比增长约 15.44%；预 计实现归母净利润约 857 亿元，同比增长约 14.67%。其中，公司 24Q4 预计实现营收 506.77 亿元，同比增长 12.01%。公司年初制定的经营目 标为营业总收入较上年增长同比 15%左右，今年顺利完成，龙头实力 在压力环境下进一步凸显。 茅台酒 24 年稳健增长，25 年预计飞天稳价为先 分系列看，茅台酒 2024 年预计实现营业收入约 1458 亿元，同比 增长约 15.18%。其中，单四季度茅台酒预计实现营收 446.74 亿元，同 比增长 13.62%。 2024 年公司系统梳理形成陈年、飞天、低度三大系列为主体的"橄 榄型"产品结构，推进了 60 余款新品开发。2025 年，公司已明确"保 持飞天 53 度 500ml 茅台酒价格相对稳定"的目标，将调整飞天和珍品 等产品的投放量，进一步强化普茅大单品作为橄榄型产品矩阵"金字 塔"底座的地位， ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 贵州茅台（600519） 全年目标稳健兑现，多产品均衡发力 2025 年 01 月 03 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 127554 | 150560 | 173800 | 188609 | 205272 | | 同比（ % ） | 16.53 | 18.04 | 15.44 | 8.52 | 8.83 | | 归母净利润（百万元） | 62717 | 74734 | 85700 | 91561 | 99313 | | 同比（ % ） | 19.55 | 19.16 | 14.67 | 6.84 | 8.47 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 49.93 | 59.49 | 68.22 | ...

公 司 报 告 公 司 事 项 点 评 | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.moutaichina.com | | 大股东 / 持股 | 中国贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 有限责任公 | | | 司 /54.07% | | 实际控制人 | 贵州省人民政府国有资产监督管理委 | | | 员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,256 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 1,256 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 18,692 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 18,692 | | 每股净资产 ( 元 ) | 189.23 | | 资产负债率 (%) | 13.6 | 行情走势图 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 相关研究报告 【平安证券】贵州茅台（600519.SH）*季报点评*业 绩稳定增长 ...

证 2025 年 01 月 03 日 告 基本数据 2025-01-02 当前股价（元） 1488 总市值（亿元） 18692 总股本（百万股） 1256 流通股本（百万股） 1256 52 周价格范围（元） 1261-1770 日均成交额（百万元） 5294.21 公 司 研 究 圆满收官，彰显韧性 —贵州茅台（600519.SH）公司事件点评报告 2025 年 1 月 2 日，贵州茅台发布 2024 年度生产经营情况公 告。 投资要点 ▌全年业绩圆满收官，Q4 茅台酒表现较优 全年收入目标圆满完成，稳健经营韧性强。2024 年公司预计 实现总营收/归母净利润分别约 1738/857 亿元，分别同增约 15.44%/14.67%，归母净利率 49.31%（同减 0.33pcts）。产 量增速合理控制，系列酒全年放量较快。1）酒类营收约 1704 亿元（同增约 15.75%），其中茅台酒/系列酒营收分别 约 1458/246 亿元，分别同增约 15.18%/19.24%，茅台酒占比 -0.42pcts。2）生产茅台酒/系列酒基酒分别约 5.63/4.81 万 吨，分别同比-1.58%/+12.02%。Q4 系 ...

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财联社1月2日讯（记者 朱万平） 2024年茅台酒基酒的产量略有下降，公司营收增长超15%，达到了去 年初定下的目标指引。在股价疲软之际，贵州茅台（600519.SH）也正式开启回购，首日回购近3亿 元，约占回购额度（30亿-60亿元）的5%-10%。 今日晚间，贵州茅台发布公告，经初步核算，2024年度，公司预计实现营业总收入约1738亿元，同比增 长约15.44%；预计实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。 这一净利润增速，基本符合市场预期，公司营收增速也达到去年初定下的15%目标指引。Wind数据显 示，自去年8月以来，有56家券商对贵州茅台2024年净利润作出预测，预测均值为860.71亿元。 2020年以来，贵州茅台年报披露的归母净利润，均高于公司初步核算数据，且相差幅度在1亿-13亿元之 间。考虑到以上情况，依然不排除贵州茅台最终的报表业绩有超出券商预期均值（860.71亿元）的可 能。 分产品来看，2024年茅台酒实现营业收入约1458亿元，同比增长15.18%；茅台系列酒实现营业收入约 246亿元，同比增长19.24%。茅台系列酒增速仍快于茅台酒增速，其作为"重要增长极"的作用日 ...

证券时报e公司讯，贵州茅台(600519)1月2日晚间公告，经公司初步核算，2024年度，公司生产茅台酒 基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨；预计实现营业总收入约1738亿元（其中茅台酒营业收入约 1458亿元，系列酒营业收入约246亿元），同比增长约15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净利润 约857亿元，同比增长约14.67%。 ...

贵州茅台：预计2024年度净利润同比增长约14.67%财联社1月2日电，贵州茅台公告，2024年度公司生 产茅台酒基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨；预计实现营业总收入约1738亿元，其中茅台酒营业 收入约1458亿元，系列酒营业收入约246亿元，同比增长约15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净 利润约857亿元，同比增长约14.67%。 上述数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计。 ...

券 报 研 告 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|---------|---------|---------| | | | | | | | 预测指标 | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 主营收入（百万元） | 150,560 | 174,535 | 186,984 | 202,079 | | 增长率（%） | 18.0% | 15.9% | 7.1% | 8.1% | | 归母净利润（百万元） | 74,734 | | | | | 增长率（%） | | 85,774 | 92,176 | 100,126 | | | 19.2% | 14.8% | 7.5% | 8.6% | | 摊薄每股收益（元） | 59.49 | 68.28 | 73.38 | 79.71 | | ROE（%） 33.4% | | 36.4% | 37.2% | 38.3% | 证券研究报告 证券研究报告 张倩：厦门大学金融学硕士，于 2024 年 7 月加入华鑫证券研究所， ...