[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 宝信软件(600845)公司点评报告 2024年04月09日 [Table_Invest] [Tab盈le_T利itle能] 力持续提升，加快新兴产业布局 买入|维持 ——宝信软件(600845.SH)2023年年度报告点评 [当Ta前b价le_：T argetPr3ic6e.1] 2元 [事Ta件ble：_S ummary] 公司于2024年3月29日收盘后发布《2023年年度报告》。 [基Ta本bl数e_据Ba se] 点评： 52周最高/最低价（元）： 60.57 / 35.80  主要经营指标保持稳健增长，经营质量与效率效益持续提升 A股流通股（百万股）： 2338.32 2023年，公司坚持规划引领，通过战略转型进一步提升产品化、平台化能 A股总股本（百万股）： 2403.67 力，全年主要经营指标保持稳健增长，营收利润率进一步提高。公司全年实 流通市值（百万元）： 84459.97 现营业收入129.16亿元，同比减少1.78%，其中，软件开发及工程服务营 总市值（百万元）： 86820.73 业收入为93.22亿元，同比减 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy - A" with a 6-month target price of 51.23 CNY, based on a dynamic price-to-earnings ratio of 40 times for 2024 [4]. Core Insights - The company reported a slight decline in revenue for 2023, with total revenue of 12.916 billion CNY, down 1.78% year-on-year, while net profit increased by 16.82% to 2.554 billion CNY [2][3]. - The company has signed a significant contract with Guangxi Hongwang for a cold-rolled project, utilizing its latest domestic PLC products, expected to commence production in March 2025 [2][6]. - The company has shown notable improvements in profitability across its three main business lines, with gross margins increasing significantly [3]. - The company is actively enhancing its capabilities in industrial software, robotics, and AI, aiming to establish new growth drivers [6][9]. Financial Performance Summary - In 2023, the software development and engineering services generated revenue of 9.322 billion CNY with a gross margin of 32.16%, an increase of 3.45 percentage points year-on-year [3]. - The outsourcing services generated revenue of 3.491 billion CNY with a gross margin of 50.26%, up 4.22 percentage points year-on-year [3]. - The system integration segment had revenue of 93 million CNY and a gross margin of 11.09%, reflecting a 1.61 percentage point increase year-on-year [3]. - The company expects revenue growth to reach 14.467 billion CNY in 2024, with net profit projected at 3.079 billion CNY [9][11]. Future Outlook - The company is focusing on the development and promotion of its PLC products and has established a digital industrial research institute to enhance its industrial digital foundation [6]. - The company aims to continue its strategic expansion in industrial software and AI, leveraging its existing strengths in steel information and automation [8][9]. - The projected revenue for 2024-2026 is expected to grow to 14.467 billion CNY, 16.219 billion CNY, and 18.698 billion CNY respectively, with net profits anticipated to reach 3.079 billion CNY, 3.733 billion CNY, and 4.356 billion CNY [9][11].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][9]. Core Views - The successful signing of the 1550 cold-rolled project with Guangxi Hongwang demonstrates the strong capabilities of the company's domestic PLC products, with a contract value of approximately 700 million RMB and an expected production capacity of 1.5 million tons per year [2]. - The company forecasts net profits for 2024-2026 to be 3.02 billion, 3.83 billion, and 5.06 billion RMB respectively, with corresponding P/E ratios of 29.6, 23.4, and 17.7 times [2]. - The company is positioned to benefit from the domestic replacement trend in large PLC systems, industrial robots, and AI models, which are expected to drive long-term growth [2]. Financial Summary and Valuation Indicators - Revenue (in million RMB): 2022A: 13,150; 2023A: 12,916; 2024E: 14,017; 2025E: 16,357; 2026E: 20,070, with a year-on-year growth of 11.8%, -1.8%, 8.5%, 16.7%, and 22.7% respectively [6]. - Net profit (in million RMB): 2022A: 2,186; 2023A: 2,554; 2024E: 3,020; 2025E: 3,828; 2026E: 5,060, with a year-on-year growth of 20.2%, 16.8%, 18.2%, 26.8%, and 32.2% respectively [6]. - Gross margin: 2022A: 33.0%; 2023A: 36.9%; 2024E: 38.1%; 2025E: 41.3%; 2026E: 42.5% [6]. - Net margin: 2022A: 16.6%; 2023A: 19.8%; 2024E: 21.5%; 2025E: 23.4%; 2026E: 25.2% [6]. - Return on equity (ROE): 2022A: 21.1%; 2023A: 21.6%; 2024E: 20.4%; 2025E: 21.2%; 2026E: 22.3% [6].

证券研究报告 | 2024年03月31日 宝信软件（600845.SH）——2023 年报点评 买入 归母净利润增长约 17%，毛利率创新高 核心观点 公司研究·财报点评 全年归母净利润保持稳定增长。公司发布2024年报，全年实现营收129.16 计算机·IT服务Ⅱ 亿元（-1.78%），归母净利润25.54亿元（+16.82%），扣非归母净利润24.13 证券分析师：熊莉 证券分析师：库宏垚 亿元（+15.23%）。单Q4来看，公司收入40.97亿元（-25.46%），归母净 021-61761067 021-60875168 xiongli1@guosen.com.cn kuhongyao@guosen.com.cn 利润6.83亿元（+3.98%），扣非归母净利润6.13亿元（-1.84%）。四季度 S0980519030002 S0980520010001 收入有所下滑。 基础数据 现金流和费用率稳定，关联交易保持较高指引。公司净现金流达到26.08亿 投资评级 买入(维持) 合理估值 元（+3.41%），销售、管理、研发费用率分别提升了0.2、0.58、0.37个百 收盘价 37.95元 分点。在日 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][5][11] Core Views - The company has significantly improved its gross margin, dividend rate, and cash flow, with expectations of rapid growth in related party transactions [5][6] - Despite a slight decline in revenue of 1.78% year-on-year to 12.916 billion yuan in 2023, the company has optimized its business structure, leading to improved profitability metrics [5][6] - The company is positioned to benefit from the domestic replacement trend in large PLCs and industrial robots, with anticipated high growth in domestic orders [7] Financial Performance Summary - In 2023, the company's software development revenue was 9.322 billion yuan, with a gross margin increase of 3.45 percentage points to 32.16% [5] - The system integration business saw a revenue decline of 33.32% to 93 million yuan, but its gross margin improved by 1.61 percentage points to 11.09% [5] - The service outsourcing business achieved a revenue of 3.491 billion yuan, with a gross margin increase of 4.22 percentage points to 50.26% [5] - The overall gross margin for 2023 was 36.92%, up 3.88 percentage points year-on-year, while the net profit margin reached 20.22%, an increase of 3.1 percentage points [5][6] Cash Flow and Dividend Insights - The operating net cash flow in Q4 2023 grew by 101.3% year-on-year [6] - The total dividend amount for 2023 accounted for 94.13% of the net profit attributable to shareholders, a year-on-year increase of 20.85 percentage points [6] - The expected related party transaction amount for 2024 is 12.7 billion yuan, a 56.39% increase compared to the actual amount in 2023 [6] Future Earnings Projections - The forecast for net profit attributable to the parent company is adjusted to 3.020 billion yuan for 2024 and 3.830 billion yuan for 2025, with a new projection of 5.060 billion yuan for 2026 [5][6] - The current stock price corresponds to a price-to-earnings ratio of 30.2 for 2024, 23.8 for 2025, and 18.0 for 2026 [5][6]

财联社3月29日讯（记者 武鑫）近一月以来，宝信软件（600845.SH）股价跌跌不休，引发市场猜测其 2023年业绩是否“不够好看”。今日，公司披露2023年财报，营收有所下滑，净利润实现增长。 财报显示，公司2023年实现营业收入129.16亿元，同比下降1.78%；实现归母净利润25.54亿元，同比增 长16.82%；另外，实现经营性现金净流入26.08亿元。 分业务来看，2023年，宝信软件的软件开发及工程服务（信息化、自动化、智能化）营业收入为93.22 亿元，服务外包（以IDC为主）营业收入为34.91亿元，系统集成营业收入为0.93亿元。 随着我国关键领 域国产替代和新型工业化步伐的加快，宝信软件也持续在自动化、机器人、AIDC等数字经济成长赛道 发力。 财联社记者注意到，在高端自动化领域，国内大型PLC市场份额长期由西门子等外资垄断。宝信软于 2021年推出了自研国产大型PLC之后，目前正处于市占率从0到1的阶段。分析人士称，国内大型PLC自 动化工业软件产品稀缺，也意味着市场空间较为广阔，宝信软件等国内厂商则有望受益。 宝信软件方面称，公司具备全栈国产化工控软硬件产品矩阵。在工厂综合集成管控 ...

独立董事年度述职报告 上海宝信软件股份有限公司 孙志祥独立董事 2023 年度述职报告 2023 年 5 月 26 日本人当选为上海宝信软件股份有限公司（以下简称"公 司"）第十届董事会独立董事，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公 司独立董事管理办法》等法律法规和《公司章程》《董事会议事规则》《独 立董事工作制度》的规定，独立、诚信、勤勉地履行职责，对公司重大事 项发表客观、审慎、公正的事前认可或独立意见，维护公司整体利益和全 体股东利益，尤其关注中小股东的合法权益不受损害。现就 2023 年度履职 情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事简历 孙志祥，女，1967 年 12 月出生，复旦大学法学本科、国际经济法学硕 士。 曾任上海市浦栋律师事务所主任，现任上海市浦栋律师事务所高级合 伙人，一级律师，上海市杨浦区委法律顾问，上海市人民政府行政复议委 员会非常任委员，上海宝信软件股份有限公司独立董事，微创心通医疗科 技有限公司独立董事。 （二）独立董事独立性 （一）出席董事会及股东大会情况 报告期内本人按时出席公司组织召开的董事会，认真审阅董事会会议 - 1 - 独立董事年度述职报告 的各项 ...

上海宝信软件股份有限公司公告 股票代码：A600845 B900926 股票简称：宝信软件 宝信 B 编号：临 2024-013 上海宝信软件股份有限公司 开展金融衍生品业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海宝信软件股份有限公司（以下简称"宝信软件"或"公司"）于 2024 年 3 月 28 日召开第十届董事会第十八次会议，审议通过了《2024 年度开展 金融衍生品业务的议案》，具体情况如下： 一、2023 年金融衍生品业务完成情况 公司开展金融衍生品业务遵循稳健原则，不进行以投机为目的的外汇 交易，所有金融衍生品业务均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为 依托，以规避和防范汇率风险为目的。通过与长期合作供应商积极沟通， 利用合同给定波动预期、利用人民币作为主要结算工具等方式，积极推进 人民币结算业务。2023 年公司未新增衍生品业务，无新增衍生品业务交易， 无持仓金额。 为有效地规避和防范外汇汇率波动对公司经营造成的不利影响，公司 拟于 2024 年审慎开展以套期保值为目的的金融衍生品业务，包括但 ...

上海宝信软件股份有限公司公告 股票代码：A600845 B900926 股票简称：宝信软件 宝信 B 编号：临 2024-014 2024 年 3 月 28 日，公司第十届董事会第十八次会议审议通过了《第二 期限制性股票计划首次授予第三个解除限售期解除限售的议案》，公司第二 期限制性股票计划首次授予第三个解除限售期（以下简称"本次解除限售 期"）解锁条件已成就，相关情况如下： 一、第二期限制性股票计划批准及实施情况 1.2020 年 4 月 13 日，公司第九届董事会第八次会议及第九届监事会第 八次会议审议通过了《第二期限制性股票计划（草案）及其摘要的议案》 及其他相关议案，拟向激励对象授予不超过 17,000,000 股限制性股票，其 中首次授予不超过 15,300,000 股，首次授予的激励对象不超过 650 人；预 留 1,700,000 股，预留授予的激励对象参考首次授予的激励对象确定标准， 授予日由公司董事会在股东大会审议通过计划（草案）后的 12 个月内另行 确定。 - 1 - 本次解锁股票数量：9,928,459 股 公司将在限制性股票上市流通前，发布限制性股票解锁上市公告。 上海宝信软件股份有 ...

独立董事年度述职报告 上海宝信软件股份有限公司 白云霞独立董事 2023 年度述职报告 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事简历 白云霞，女，1973 年 10 月出生，厦门大学生物学本科、会计学硕士、 博士、北京大学光华管理学院博士后，教授，无党派人士。 曾任西安交大开元集团助理工程师、同济大学经管学院讲师、长江商 学院研究学者；现任同济大学经管学院会计系主任、教授、博士生导师， 上海宝信软件股份有限公司独立董事，长江商学院投资中心研究学者，爱 仕达股份有限公司独立董事，上海健麾信息技术股份有限公司独立董事， 上海福贝宠物用品股份有限公司独立董事。 （二）独立董事独立性 报告期内，本人符合《上市公司独立董事管理办法》规定的独立性要 求，不存在影响独立性的情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会及股东大会情况 报告期内本人按时出席公司组织召开的董事会，认真审阅董事会会议 - 1 - 作为上海宝信软件股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会独立 董事，本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》 等法律法规和《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》的规 定，独立、诚信、 ...