香江之畔，一声钟响。 半年前，宁德时代（300750）在港交所鸣锣上市，募集资金410亿港元，创下近三年来全球IPO融资规 模新高，也成为港股新能源行业最大融资案例。 作为这笔交易的联席保荐人，中信建投（601066）证券全程护航。 数字之外，一个话题随之浮现：当中国产业迈向世界舞台中央，金融如何发挥作用？ 党的二十届四中全会锚定中国式现代化发展全局，对加快建设金融强国、推动资本市场高质量发展作出 系统性战略部署。中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上明确提出，证券行业应牢牢 把握"国家兴衰，金融有责"的历史定位，奋力打造一流投资银行和投资机构。 战略蓝图既已绘就，关键在于笃行实干。 中信建投证券党委书记、董事长刘成日前在接受中国证券报记者专访时阐述了自己的思考。他表示，作 为资本市场"国家队"的核心成员，中信建投证券始终将服务中国式现代化作为核心职责与价值追求。 ● 本报记者 徐昭 葛瑶 谭丁豪 ■"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列报道 中信建投证券党委书记、董事长刘成： 践行金融强国使命 谱写一流投行新篇 胸怀"国之大者" 践行金融为民 金融如活水，唯浸润实体经济的土壤，方能滋 ...

香江之畔，一声钟响。 半年前，宁德时代在港交所鸣锣上市，募集资金410亿港元，创下近三年来全球IPO融资规模新高，也 成为港股新能源行业最大融资案例。 作为这笔交易的联席保荐人，中信建投证券全程护航。 数字之外，一个话题随之浮现：当中国产业迈向世界舞台中央，金融如何发挥作用？ 党的二十届四中全会锚定中国式现代化发展全局，对加快建设金融强国、推动资本市场高质量发展作出 系统性战略部署。中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上明确提出，证券行业应牢牢 把握"国家兴衰，金融有责"的历史定位，奋力打造一流投资银行和投资机构。 战略蓝图既已绘就，关键在于笃行实干。 中信建投证券党委书记、董事长刘成日前在接受中国证券报记者专访时阐述了自己的思考。他表示，作 为资本市场"国家队"的核心成员，中信建投证券始终将服务中国式现代化作为核心职责与价值追求。 ● 本报记者 徐昭 葛瑶 谭丁豪 ■"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列报道 中信建投证券党委书记、董事长刘成： 践行金融强国使命 谱写一流投行新篇 胸怀"国之大者" 践行金融为民 金融如活水，唯浸润实体经济的土壤，方能滋养产业根基。 中信建投证券笃信， ...

1月13日早盘，中证石化产业指数高开后持续震荡，成分股涨跌互现，兴发集团、凯赛生物、盐湖 股份等领涨；光威复材、中复神鹰等领跌。石化ETF（159731）连续4天获资金净流入，合计"吸金"达 5772万元，资金抢筹特征显著。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中信建投表示，继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和资源品涨价链展开。中长 期来看，2026年A股将延续震荡上行，投资者应注意把握阶段性进攻和战术性防御的切换。中信建投认 为，科技和资源品成为今年A股投资的两条核心主线，同时预计行业板块轮动和风格切换将较为频繁。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行 业分布来看，基础化工行业占比为59.2%，石油石化行业占比为32.6%，目前石化产业处于周期底部， 随着供给侧结构性改革 ...

格隆汇1月13日｜中信建投证券研报指出，荣昌生物与艾伯维就RC148（PD1/VEGF）实现全球合作，整 体交易的首付款为6.5亿美元，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，同时 还拥有在大中华地区以外的净销售额的两位数分级特许权使用费，首付款和总金额超出市场预期。具体 来看，RC148此前在1L NSCLC和后线NSCLC中均展现出优异临床数据，药物目前在多个实体瘤中开展 临床研究，未来可期。认为本次合作让公司的国际化得到进一步加强，看好公司未来发展。预计2025- 2027年，公司收入分别为24.55亿元、33.88亿元和45.74亿元，维持"买入"评级。（暂不考虑BD的收入 确认影响） ...

编者按 党的二十届四中全会着眼于中国式现代化全局，对金融强国建设和资本市场高质量发展作出重要部署， 为证券行业在新征程上把握方向、勇担使命提供了根本遵循。中国证监会主席吴清在近期召开的中国证 券业协会第八次会员大会上表示，证券行业要牢牢把握"国家兴衰，金融有责"的历史定位，认真落实党 的二十届四中全会关于金融机构"专注主业、完善治理、错位发展"的部署要求，把握机遇，勇立潮头， 争创一流。 当前，资本市场改革持续深化，证券行业正处在乘势而上、建设一流投资银行和投资机构的关键战略机 遇期，学习、宣传、贯彻党的二十届四中全会精神是当前和今后一个时期的重要政治任务。为此，中国 证券报联合中国证券业协会推出"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列专题报道，聚焦 证券公司在强化功能发挥、提升专业能力、推进差异化发展、筑牢合规风控底线、厚植行业文化底蕴等 方面的实践探索与丰硕成果，生动展现证券公司作为资本市场重要践行者、改革排头兵、服务主力军的 责任担当与时代作为。本篇为系列报道第三篇。 香江之畔，一声钟响。 半年前，宁德时代（300750）在港交所鸣锣上市，募集资金410亿港元，创下近三年来全球IPO融资规 模 ...

（文章来源：每日经济新闻） 中信建投证券表示，近期，国家能源局发布了《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，明 确了对多种可再生能源发电项目以及部分常规水电机组上网电量核发可交易绿证，其他类型电量则核发 不可交易绿证。伴随绿证市场相关政策的完善，绿证消费需求有望提升，但考虑到绿证与机制电价互斥 的问题，绿证市场供给可能缩减，供需状况或将改善。 绿电ETF（159669）跟踪的是绿色电力指数（399438），该指数从A股市场中选取涉及水电、风电、光 伏及核电等清洁能源发电领域的上市公司证券作为指数样本，聚焦具备低碳属性、业务集中度高且现金 流稳定的电力企业，以反映绿色电力相关上市公司证券的整体表现。最新数据显示。 ...

Core Insights - The IPO market is experiencing significant changes in underwriting and advisory fee structures due to new regulations and market conditions, with a notable shift from the previously dominant tiered fee model to a mixed fee model that includes fixed rates and minimum or maximum fee clauses [4][5] Fee Structures - The tiered fee model, which was prevalent in 2023 with 38% of cases, has drastically decreased to 6% by 2025, with most remaining cases adopting a decreasing fee percentage [3][4] - The traditional model of "actual fundraising amount × fixed rate" is now used by 33% of IPOs in 2025, with underwriting fees typically ranging from 5% to 9% [4] - A new model combining fixed rates with limit conditions has gained traction, with 49% of IPOs in 2025 utilizing this approach, up from 25% in 2023, primarily due to changing fundraising expectations [5] - The "one-price" fee model has been adopted by 12% of IPOs in 2025, focusing on direct pricing for online offerings [5] Market Trends - The average underwriting fee for the Sci-Tech Innovation Board reached 1.22 billion yuan in 2025, a significant increase from the previous average of 957.98 million yuan [7] - Conversely, the average underwriting fees for the main board and the ChiNext board have decreased, with the main board averaging 65.31 million yuan and the ChiNext board at 46.58 million yuan, reflecting a decline of over 30% for the ChiNext board compared to previous years [7][8] - The Beijing Stock Exchange has seen a notable increase in IPO fees, with an average of 20.80 million yuan in 2025, up 43% from the previous average of 14.56 million yuan [8] Market Concentration - The IPO underwriting market continues to exhibit a "head effect," with a small number of securities firms capturing the majority of market share, as only 13 firms generated over 100 million yuan in IPO revenue in the past year [9] - CITIC Securities leads the market with nearly 1.1 billion yuan in underwriting fees, followed by CITIC Construction Investment and Guotai Junan, indicating a concentration of high-quality projects among top firms [9]

1月13日，中信建投发布研报，给予MiniMax（00100）"买入"评级。在生成式AI浪潮席卷全球的当下， MiniMax以"反共识"的战略定力，聚焦模型智力突破，正从行业竞争中脱颖而出。作为上海首批获得大 模型备案的企业，公司凭借技术深耕与商业化远见，展现出强劲的发展潜力。 MiniMax深刻洞察AI时代核心逻辑，摒弃"流量即壁垒"的传统思维，将资源极度聚焦于模型研发。公司 创始人闫俊杰兼具顶尖科研实力与ToB商业化经验，曾带领团队打造行业领先的人脸识别算法，创下超 20亿元的智慧城市业务收入，为公司技术落地与商业拓展奠定坚实基础。2025年战略重心转向"技术迭 代"后，通过精简低效团队、压缩营销开支，集中力量攻坚多模态交互等核心领域，推出Video-01、端 到端语音等创新模型，构建起差异化竞争优势。 技术层面，MiniMax精准把握Scaling Law下半场趋势，在架构创新与推理优化上持续突破。公司深耕多模态领域，形成"高感官交互+生产力 工具"的独特布局，Talkie/星野等C端产品积累海量RLHF数据，海螺AI与开放平台则贡献高毛利现金 流。2025年前三季度，公司实现总收入5344万美元，同比 ...

与市场上常见的工具集合不同，"智研多资产配置+"平台通过三大有机联动的核心体系， 构建了一个完整的智能投研价值闭环。 深度研究工具库是系统的"认知基石"。它超越了传统的数据罗列，构建了穿透式的资产洞 察网络。其中，涵盖5 0 0多个深度标签的基金特色分析库，为每只基金绘制精准画像；而 颇 具 特 色 的 " 前 沿 声 音 " 智 库 ， 则 借 助 AI 智 能 听 录 技 术 ， 将 数 百 场 基 金 经 理 访 谈 及 内 部 路 演，转化为可秒级检索、结构化的观点数据库，让隐性知识得以显性化沉淀与运用。 量化配置模型库是平台的"决策引擎"。它将宏观研判与中观战术从定性讨论推进至定量指 引。平台集成了美林时钟、货币信用周期等经典资产配置模型，同时融合了具有中信建投 特色的研究成果，如改进的普林格周期模型、宏观状态择时模型等，能够将复杂的宏观环 境转化为清晰的配置信号。行业轮动模型基于因子动量的思想，涵盖宏观、基本面、资金 面、事件动量等七大子维度，共同构造复合的行业轮动策略，提供从宏观到中观的完整决 策链。 AI增强是提效的"加速器"。平台引入了AI智能体矩阵，将人工智能技术深度植入投研全流 程。7× ...

而上一个A股、港股齐丰收的"IPO大年"，还是五年前的2021年。 回看2021年，那仿佛是上一个周期的尾声。彼时，无论是A股还是港股，IPO的数量和规模尚处于阶段性的高点。 刚刚结束的2025年，A股和港股IPO市场双双迎来久违的暖意。不少市场人士开始讨论，"投行的IPO大年是不是要来了？" 此后的几年时间里，IPO市场历经寒潮，券商投行业务也随之经历漫长的蛰伏。 五年过去，市场正在重拾升势。2025年，A股新上市企业数量回升至116家，募资总额达到1318亿元，同比几乎翻番。港股市场 更以超2858亿港元的IPO募资总额，时隔多年重回全球募资榜首。 在规模的回升之外，五年间，市场的逻辑、竞争的格局是否生变？ 穿越IPO市场的潮起潮落，我们一起回看作为资本市场"弄潮儿"的券商投行，在业务版图和核心打法上的"变"与"不变"。 A股IPO的"质变"五年谁的"应变"能力拔得头筹？ 过去五年，A股IPO市场呈现明显的周期性演变轨迹。 在2021年、2022年的"IPO大年"后，接下来的两年时间里，伴随全面注册制的正式落地和IPO节奏的阶段性收紧，A股IPO项目数 量持续回落。 在2024年的阶段低点，全年IPO上市 ...