来源：中信建投证券研究 文|朱玥 许琳 任佳玮 鉴于本轮锂电周期与上轮光伏周期本质驱动力和截至目前的剧情演绎高度相似，本篇报告系统性地复盘 光伏大周期是为本轮锂电之参考，主要结论有三：1、市场多言涨价影响需求，但实际从未影响，最终 演绎的结果是量价齐升，中上游向下游电站要利润，全产业链通胀。2、产能刚性环节的价格是需求的 风向标，最终价格回落是由于产能投放而非需求萎缩。3、股价层面：底部估值抬升之后，市场可能会 对需求产生怀疑导致板块阶段性纠结，但最终因产业链量价齐升股价同步跟随，价格弹性大的环节表现 最优。 2020年光伏周期复盘：多言涨价影响需求，但实际从未影响，更多的情况是量价齐升，瓶颈环节几乎拿 走行业大部分利润 本轮由储能驱动的锂电周期和上一轮光伏周期高度相似，截至目前几乎有着近乎一致的剧情复刻。"平 价上网"之后，下游电站的超额利润推动了需求的非线性增长，且电站环节由"补贴驱动的工程项目"变 身"经济性驱动的电力资产"，大量国央企及社会资本涌入，同步伴随着国内利率下行周期启动，量价齐 升，对紧缺环节造成挤兑。 产能刚性的光伏硅料和玻璃几乎拿走产业链大部分利润（本文以2021-2022年的硅料为例） ...

1月26日，上海期货交易所(下称"上期所")连续发布公告，针对贵金属、有色金属市场出台了多项风控 措施。 当天收盘之后，上期所再发两则通知：一是调整白银、锡期货相关合约交易限额；二是调整铜等期货相 关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。 国信期货首席分析师顾冯达指出，近日贵金属及有色金属市场情绪高涨，价格持续快速飙升，多个品种 创出历史新高，市场交易活跃度显著提升。在行情如火如荼的同时，市场参与者更应保持一份冷静与理 性，警惕其中蕴含的剧烈波动风险。 "金银铜等品种的上涨背后，虽有宏观叙事与长期逻辑支撑，但短期涨幅过大、速度过快，极易引发非 理性追涨和资金'博傻'行为。近期交易所通过调整保证金、涨跌停板幅度以及强化实际控制关系管理等 一系列组合拳，目的正是为了平抑非理性波动，引导市场回归理性，防止个别违规行为扭曲价格、侵害 投资者合法权益。"顾冯达称，展望后市，在强监管、防风险的总体考量下，不排除监管层将继续推出 一系列针对性措施。各市场参与主体尤其是个人投资者应深入理解并严格遵守交易所各项规则，根据自 身风险承受能力审慎参与，避免高杠杆下的非理性投机。 当日中午，上期所公告称，发现3组16名客户在锡、白银期货 ...

截至2026年1月26日收盘，中信建投(601066)报收于24.68元，下跌0.12%，换手率0.4%，成交量25.97万 手，成交额6.41亿元。 公司公告汇总关于间接全资附属公司根据中期票据计划进行发行并由全资子公司提供担保的公告 中信建投证券股份有限公司全资子公司中信建投（国际）金融控股有限公司的间接全资附属公司CSCIF Hong Kong Limited在境外中期票据计划下完成一笔人民币6.00亿元的票据发行，期限361天。中信建投 国际为该笔票据提供无条件及不可撤销的连带责任保证担保，担保金额为人民币6.12亿元，无反担保。 被担保人系特殊目的公司，未开展其他业务活动。截至公告日，公司及控股子公司对外担保余额为人民 币458.04亿元，占最近一期经审计净资产的43.02%，无逾期担保。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息汇总：1月26日主力资金净流入6097.11万元，占总成交额9.52%。 来自公司公告汇总：CSCIF Hong Kong Limited完成一笔人民币6.00亿元、期限361 ...

截至2026年1月26日收盘，中信建投（601066）报收于24.68元，较前一交易日下跌0.12%，最新总市值 为1914.35亿元。该股当日开盘24.63元，最高24.89元，最低24.49元，成交额达6.41亿元，换手率为 0.4%。 近日，中信建投证券股份有限公司披露《关于间接全资附属公司根据中期票据计划进行发行并由全资子 公司提供担保的公告》。公告显示，其全资子公司中信建投（国际）金融控股有限公司的间接全资附属 公司CSCIF Hong Kong Limited在境外中期票据计划下完成一笔人民币6.00亿元的票据发行，期限361 天。中信建投国际为该笔票据提供无条件及不可撤销的连带责任保证担保，担保金额为人民币6.12亿 元，无反担保。被担保人系特殊目的公司，未开展其他业务活动。截至公告日，公司及控股子公司对外 担保余额为人民币458.04亿元，占最近一期经审计净资产的43.02%，无逾期担保。 最新公告列表 《关于间接全资附属公司根据中期票据计划进行发行并由全资子公司提供担保的公告》 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 ...

中信建投证券发布研报称，2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年 悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。 中信建投表示，当前"服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇"三大核心利好逻辑尚未被市 场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中 长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑。 ...

（记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每经AI快讯，中信建投1月26日晚间发布公告称，截至本公告披露日，公司及控股子公司实际提供的担 保金额为人民币458.04亿元，占公司最近一期经审计净资产的43.02%，均为公司对控股子公司以及控股 子公司对其控股子公司的担保。其中，公司对控股子公司提供的担保金额为人民币91.25亿元，占公司 最近一期经审计净资产的8.57%。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 每日经济新闻 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6066） 海外監管公告 本 公 告 乃 中 信 建 投 証 券 股 份 有 限 公 司（「本公司」）根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限公司證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲 載 列 本 公 司 於 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 發 之《中 信 建 投 証 券 股 份 有 限 公 司關於間接全資附屬公司根據中期票據計劃進行發行並由全資子公司 提 供 擔 保 的 公 告》，僅 供 參 閱。 承董事會命 中信建投証券股份有限公司 董事長 劉 成 累计担保情况 中國北京 2026年1月26日 於 本 公 告 日 期，本 公 司 執 行 董 事 為 劉 成 先 生 及 金 劍 華 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 李 岷 先 生、朱 永 先 生、閆 ...

证券代码：601066 证券简称：中信建投 公告编号：临 2026-002 号 中信建投证券股份有限公司 1 / 4 关于间接全资附属公司根据中期票据计划进行发行 并由全资子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | | 本次担保 | 实际为其提供的担保 | | 是否在前期 | 本次担保是 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 金额1 | 余额（不含本次 担保金额） | | 预计额度内 | 否有反担保 | | CSCIF | Hong | 人民币 | 人民币 116.79 | 亿元 | 不适用 | 否 | | Kong | Limited | 6.12 亿元 | | | | | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（人民币亿元） | - | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股子公司 对外担保金额（人民币亿元） | 458.04 | | 对外担保金额占上 ...

来源：中信建投证券研究 中信建投证券建材新材料联席首席分析师，产业经济学硕士，四川大学材料工程学士，复合知识背景。 6年建材&化工研究经验，曾任职方正证券建材新材料首席分析师，中泰证券建材&化工团队核心成 员，在某中型保险资管覆盖建材&化工行业，买卖方视角兼具。作为团队核心成员，荣获建材行业新财 富最佳分析师第四名（2022、2023），卖方分析师水晶球奖总榜第三（2023），公募榜第二（2023）。 以下为韩宇先生分享： 做称职的"副驾驶" 很高兴在2026年初加入中信建投这个平台，这儿也是我卖方研究生涯起步的地方，以后我也会用扎实的 研究、紧密的跟踪、前瞻的判断，以及可操作、可落地的投资建议，更好地服务投资者以及上市公司和 产业领导。 我们荣幸地宣布，韩宇先生正式加入中信建投证券研究所，担任建材新材料联席首席分析师。韩宇先生 拥有材料工程本科与经济金融研究生跨学科背景、6年建材&化工研究经验，曾深度覆盖建材及新材料 领域，挖掘砂浆粉料、碳陶刹车盘、AI算力上游新材料、民爆矿服等多个结构性增长机会。 未来，韩宇先生将带领团队凝聚共识、聚焦重点，以专业能力为支撑，突破市场对建材行业的传统认 知，打破"建材是传 ...

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，欧美对俄油贸易制裁升级，从金融合规软性约束转向军事维 度硬性拦截，船舶扣押风险凸显，影子运力短期剧烈收缩，抬升合规船队运价中枢。影子船队换旗避管 模式失效，执法逻辑变为"无国籍认定+公海扣押"，主干航道及欧洲多海域强化管控，违规判定标准拓 宽，监管力度显著升级。油运有效运力现刚性缺口，运价呈K型分化，合规船队享安全溢价、议价力提 升，持续看好行业合规龙头。 投资逻辑修正 中信建投主要观点如下： 全球原油运输有效运力将现刚性缺口。此前市场默认占全球运力16%的VLCC影子船队可满负荷运营， 如今受船舶扣押事件影响，影子船东或将大规模停航观望。只要5%-10%的影子运力退出或绕行，全球 原油运输周转量就会显著紧缺。运价将呈K型分化，合规船队享受安全溢价，议价能力提升;灰色运力运 费或暴涨，但不确定性极高，不具备投资价值。 行业综述 从交运各子板块相对沪深300表现看，本周(1月19日-1月23日)交运板块整体上涨。本周航运板块涨幅为 0.53%，港口板块涨幅为2.52%。 航运港口：影子船队监管政策突变：从"猫鼠博弈"转向"物理出清" 2026年原油运输供给侧风险需即刻重估 ...