证券时报e公司讯，中信建投研报称，市场整体预计仍以震荡为主：政策定调积极，但宏观经济扭转仍 需时间，且1月随着特朗普上任相关制裁政策落地预期加强，恐对我国出口景气度产生直接影响。 结合我们的行业跟踪，年报预告方面，预计高景气行业占比仍偏低，科技等细分行业有明显亮点。 风格预计逐步回归业绩大票，小盘风格1月通常面临调整风险：1月即将迎来年报业绩快报披露期，且新 国九条中st规则将于1月1日实施，前期概念炒作的较多小票或有较大调整压力。 结合宏观环境、政策定调、中观行业跟踪，我们维持哑铃结构配置，推荐银行、家电、电力等作为防 御，国产算力、AI芯片等作为进攻品种。 ...

CES是全球科技创新和消费电子行业的风向标，届时，来自世界各地的头部科技玩家将展示最前沿的创 新技术和卓越产品。 总体来看，CES 2025将展示消费电子产品的最新创新，并凸显AI应用、芯片技术等领域的重要突破， 预计将成为2025年初消费电子行业行情的关键催化剂，建议重点关注。 证券时报e公司讯，中信建投研报称，2025年1月7日至10日，2025 CES全球消费电子展将在美国拉斯维 加斯开幕。 同时，AI技术的热潮在本届CES上将进一步升温，预计今年的展会将有更多AI应用实例。 ...

同时在当前政策基调下，明年一季度有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸引力进一 步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计A股市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。 重点关注主题：AI+、低空经济、首发经济等。 证券时报网讯，中信建投研报称，过去数月，A股市场底部不断上移，短期从季节性规律看，一些资金 年底结算获利了结、落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，新年伊始又会逐渐活 跃，农历春节后流动性往往会进一步改善。 关注行业：非银金融、电子、军工、传媒、机械、地产链、建筑、休闲服务等。 校对：高源 建议继续关注潜在政策发力受益方向，AI+是中期产业主线。 ...

器械行业出海优势明显，中国创新和性价比优势将成就全球龙头。 医疗合规要求提升和集采影响将逐步出清，行业将在低基数下持续复苏，部分新品放量或国际化布局的 公司将实现高增长，行业估值和确定性有望持续提升。 校对：高源 证券时报网讯，中信建投研报称，看好医疗器械板块2025年的投资机会。 近期多项创新器械陆续获批，商保有望为创新产品放量打开新空间，国内AI医疗发展迅速、海外和国 内脑机接口技术进展有望持续催化。 监管鼓励并购重组，器械板块并购较为活跃。 ...

e公司讯，中信建投研报称，小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 12月27日，OpenAI的AI服务出现中断，影响ChatGPT聊天机器人、Sora视频生成模型以及部分API调 用，初步判断是由微软数据中心电力故障造成。 小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源，其对AI大模型的重视程度提升此前已有信号。 我们认为，当前随着AI算力需求提升，尤其是国内供给和需求两端都出现积极变化，对于数据中心的 需求也将随之增加，尤其是高功率的超大型数据中心机房，也对电力、温控等环节提出了更高要求，建 议重点关注IDC产业链，包括IDC服务商、电力设备、液冷温控等环节。 ...

建议继续关注潜在政策发力受益方向，AI+是中期产业主线。 关注行业：非银金融、电子、军工、传媒、机械、地产链、建筑、休闲服务等。 同时在当前政策基调下，我们认为明年一季度有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸 引力进一步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。 证券时报e公司讯，中信建投研报称，过去数月，A股市场底部不断上移，短期从季节性规律看，一些 资金年底结算获利了结，落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，到新年伊始之后 又会逐渐活跃，而往往农历春节后流动性会进一步改善。 重点关注主题：AI+、低空经济、首发经济等。 ...

低空经济政策推动产业加速落地，建议关注：1）基建：低空经济建设基建先行；2）低空飞行器及相 关：低空经济核心环节；3）低空运营类企业：低空基建完善后运营场景进一步丰富，带动增量市场拓 展，关注地方性及垂直领域低空飞行运营企业。 证券时报网讯，中信建投研报指出，低空经济催化不断，政策方面，国务院办公厅印发文件，扩大专项 债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域；低空经济司成立在即，将更好 统筹低空经济发展。 校对：刘榕枝 产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中 心。 ...

沪光股份8月17日披露的2024年度向特定对象发行股票预案（二次修订稿）显示，本次向特定对象发行 股票募集资金总额预计不超过88,500.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于：昆山 泽轩汽车电器有限公司汽车整车线束生产项目、补充流动资金。 本次向特定对象发行的对象不包括公司控股股东、实际控制人及其控制的关联人。截至预案公告日，公 司本次向特定对象发行尚无确定的发行对象，因而无法确定发行对象与公司的关系。发行对象与公司之 间的关系将在本次向特定对象发行结束后公告的《发行情况报告书》中予以披露。 中国经济网北京12月26日讯 上交所网站25日更新信息显示，沪光股份（605333.SH）非公开发行股票审 核获通过。 本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A 股股票交易均价的80%（定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价=定价基准日前20个交易日公 司A股股票交易总额÷定价基准日前20个交易日公司A股股票交易总量）。 本次向特定对象发行股票完成后，发行对象所认购的股份自本次向特定对象发行结束之日起6个月内不 得转让。上述股份锁定期届满后，其减 ...

证券研究报告宏观动态 liutianyu@csc.com.cn 010-56135236 SAC 编号：S1440524010003 1. 美国保守主义、单边主义、美国优先回归，给全球输出较大不确定性，特朗普政策存在内部 冲突性，给全球金融市场带来新扰动，非美国家汇率和资金流动存在风险。 3. 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济有望平稳改善，制造业投资支撑作用 不断加强，新动能新优势不断聚集增强。 展望一 美国优先回归，向全球输出较大不 展望六 房地产进入平稳期 确定性 展望五 扩大内需提振消费，畅通经济循环 展望十 政策发力，有哪些行业与资产受益？ > 科技与产业链：通过自给自足、限制外资、强化网络安全等措施，确保美国在未来科技发展中的领先地位，以贸易手 段迫使制造业产业链回流，加剧全球供应链动荡。 数据来源:Wind,中信建投证券 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------------------|-------|-------|----------------------|---- ...

证券时报e公司讯，中信建投研报称，首发经济是指企业发布新产品、新业态等的经济活动，是经济增 长的重要驱动力。 目前，国家及地方政府已出台多项政策支持首发经济发展，包括提供财政支持、构建专业服务生态圈、 重视知识产权保护等。 作为一种新兴经济形态，它对扩大消费、推动产业升级、促进就业等方面均有积极作用。 首发经济的发展将赋予零售、餐饮、旅游、传媒等多个行业新的增长点。 未来，政策需继续帮助企业解决创新意识不足、持续运营能力弱等问题，推动首发经济高质量发展。 ...