中信建投（601066）发布研报称，2025年上半年，白电行业营收与利润实现双增长。国内"以旧换新"政 策有效提振需求，海外新兴市场表现强劲，共同推动行业景气度上行。尽管面临关税等外部压力，白电 企业通过降本增效、深化本土化布局等方式，持续提升盈利能力和抗风险能力。一线白电龙头如美的、 海尔表现稳健，二线企业增速有所分化。未来，随着国内政策持续发力、海外降息预期升温，白电板块 仍具备较强的成长性与配置价值。 中信建投主要观点如下： Q1：白电行业2025半年报表现如何? 得益于内外销协同共振，白电行业整体营收与利润实现双增长，盈利能力逆势改善。 整体收入端增速放缓，利润端承压，但部分企业通过费用管控与产品结构优化实现利润率提升。 Q2：一线白电和二线白电表现有何差异? Q5：如何看待后续内销趋势? "以旧换新"政策透支效应有限，新一轮限额式国补有望持续拉动需求。高基数下Q3增长或边际放缓， 但中长期仍具韧性。该行对H2财报端展望较乐观。 Q6：如何看待后续外销趋势? 美国降息预期有望提振地产与家电需求，新兴市场增长动能仍强。海尔等具备完善的海外产能布局的公 司有望迎来良好增长。 Q7：海外上市公司财报如何看? ...

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，AICoding通过大语言模型、检索增强生成等技术实现代码生 成、补全、调试等自动化软件开发任务，显著提升效率、降低人工成本，并推动软件开发的普惠化，使 非技术人员也能参与开发。海外市场AICoding成为大模型订阅的主要需求方向，GitHubCopilot最新用户 超2000万，Cursor ARR突破5亿美元。中国市场在人工智能政策支持下，头部厂商已在个人与企业用户 订阅方面实现初步落地。AICoding市场加速发展，预计2032年市场规模增至271.7亿美元(CAGR 23.8%)。未来，AICoding将向多智能体协同、低代码平台结合及效果付费模式演进，但需克服数据安全 与技术成熟度风险，最终从辅助工具转型为核心生产力，重塑全球软件生态。 中信建投主要观点如下： 基础功能如代码补全和简单生成已高度成熟，复杂功能如跨文件协作和逻辑生成仍在迭代，模型在长上 下文依赖和专业领域理解存在瓶颈。市场规模方面，2023年全球达39.7亿美元，预计2032年增至271.7亿 美元(CAGR 23.8%)。市场格局方面，全球市场主要由科技巨头主导，海外市场GitHub Copi ...

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，1H25上市银行业绩趋势边际改善，营收、利润均回到正增 长区间，银行核心营收能力趋势向好。其他非息目前是最大变量，二季度债市低位震荡，且部分银行提 前兑现AC户投资收益，带动其他非息明显改善。该行预计上市银行全年营收、利润均能保持小幅正增 长，投资收益尚有兑现空间的、拨备底子更充裕的银行业绩趋势将更稳定。目前银行板块尚未进入顺周 期，继续看好高股息策略，关注分红率有积极变化、或再融资摊薄风险有限、股息率较高且扎实的标 的。 中信建投主要观点如下： 二季度债市回暖下其他非息收入边际改善，1H25上市银行营收增速由负转正：1H25上市银行营业收入 同比增长1.03%，增速由负转正，主要是二季度债券市场有所回暖，银行其他非息收入边际改善，对营 收拖累程度明显减弱。其中国有行、城商行、农商行分别同比增长1.87%、5.22%、0.93%， 股份行同比 减少2.27% 。具体来看，净利息收入同比减少1.3%，降幅继续收窄，主要是规模稳定增长情况下，息差 得益于存款端成本压降，降幅企稳。非息收入方面，资本市场持续升温，叠加低基数效应，中收持续边 际改善。净利息收入降幅收窄+中收回暖 ...

人民财讯9月3日电，中信建投研报称，A股盈利确认拐点，步入温和复苏通道，但结构分化远超总量意 义，凸显新旧动能加速切换。市场风格偏向成长，科技制造在AI周期与国产替代驱动下业绩高增，成 为核心引擎；中游制造业受益成本回落盈利韧性凸显。本次复苏"价"的修复优于"量"的扩张。新赛道领 域，AI产业链业绩已强劲兑现，机器人与创新药面临量产与困境反转机遇，新消费需关注营收向盈利 传导。整体而言，经济复苏仍需政策巩固，市场将是结构性行情，需精选高景气赛道。 转自：证券时报 ...

Group 1 - The communication sector's revenue and net profit growth have improved compared to the same period last year, with gross and net profit margins reaching new highs since 2022 [1][2] - In the first half of 2025, the A-share communication sector achieved revenue of 13,220.65 billion yuan, a year-on-year increase of 2.99%, while net profit growth outpaced revenue growth at 7.66% [2] - The AI computing power segment is showing strong performance, with low user penetration and the industrialization cycle just beginning, indicating significant potential for capital expenditure growth [1][4] Group 2 - The optical module/device and connector segments performed well in the first half of 2025, with the highest revenue growth rates in these areas [3] - Institutional holdings in the communication sector have reached historical highs, with public fund holdings at 3.85% and northbound capital holdings at 2.18% [4] - The current PE-TTM for the communication sector is 46.44, placing it at the 99.59th percentile for the past five years and the 74.54th percentile for the past ten years [4]

在2025年的A股市场，一片繁荣景象中隐藏着不为人知的暗流。这一年，被众多投资者视为"大年"，赚 钱效应显著回归，然而，并非所有基金都能在这场盛宴中分得一杯羹。 在市场的结构性行情中，部分基金的表现令人大跌眼镜，它们非但没有搭上市场的顺风车，反而陷入了 长期的低迷。这些基金并非因为高位入场或市场崩盘而折戟，而是在市场的起伏中反复"踏空"，成为了 基金圈中的尴尬存在。 在业绩榜单的尾部，一只成立不足四年、净值却已腰斩至0.5附近的基金引起了人们的注意。这只基金 的表现引发了市场的广泛讨论：所谓的"底部基金"，真的是被低估的机会吗？ 通过梳理公募混合型基金的年内表现，我们发现，中信建投低碳成长混合基金正是处于"底部"的产品之 一，其净值截至8月19日仅为0.5356。与之形成鲜明对比的是，今年众多公私募权益策略产品动辄实现 数十个百分点的涨幅，这样的表现无疑显得尤为突兀。 值得注意的是，该基金成立于2021年12月中旬，彼时的市场并未处于集体高点，"核心资产"抱团行情已 出现松动，但新能源、军工、科技等方向仍有结构性机会。从时间点来看，该基金的成立时机并不算 差，然而，即便如此，其净值至今仍徘徊在0.5附近，这无 ...

此外，多位员工持有份额较多的权益类基金基金经理均在中报中表示，将重点关注"反内卷"带来的积极影响。 中庚价值先锋股票基金经理陈涛认为，高层会议定调化解恶性"内卷"，在有序竞争中提升品质，持续推进"反内卷"有利于 企业提质增效，修复盈利。 本报记者 方凌晨 基金公司从业人员持有自家基金的规模，一定程度上体现了其对自家公司所管理基金的信心。根据公募基金2025年中报， 截至今年上半年末，超八成公募基金产品的持有人中，出现了基金公司自家员工的身影。其中，对比去年年末，24只基金产品 获自家公司员工合计增持超千万份。 Wind资讯数据显示，截至2025年上半年末，全市场共有10725只基金产品获基金公司自家员工持有，在全市场产品总数中 占比超八成。 多只货币市场型基金被基金公司自家员工持有份额较多。例如，易方达现金增利货币获该公司员工持有份额达3.78亿份； 华泰柏瑞交易货币、中信建投智多鑫货币等货币市场型基金均获其自家员工持有超1亿份。 在权益类产品中，中庚价值先锋股票获自家员工持有份额最多，达1.97亿份，其次是富国稳健增长混合、睿远均衡价值三 年持有混合，分别获自家员工持有6073.82万份、6052.22万份 ...

中信建投证券股份有限公司 关于贵州振华新材料股份有限公司 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"、"保荐机构"）作为贵 州振华新材料股份有限公司（以下简称"振华新材"、 （一）保荐机构：中信建投证券股份有限公司 （二）保荐代表人：赵龙、萧大成 （三）现场检查时间：2025 年 8 月 28 日-2025 年 8 月 29 日 （四）现场检查人员：萧大成 "公司"）2022 年度向特定 对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》以及 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关法规规 定，于 2025 年 8 月 28 日-2025 年 8 月 29 日对公司进行了现场检查。现将本次现 场检查情况报告如下： 一、现场检查基本情况 （五）现场检查内容：公司治理和内部控制情况；信息披露情况；公司的独 立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情况；募集资金使用情 况；关联交易、对外担保、重大对外投资情况；经营情况等 （六）现场检查手段： 料； 情况； 二、现场检查的具体事项及意见 （一）公司治理和内部控制情况 现场检查人员查阅了公司最新的公司章程，公 ...

中信建投证券股份有限公司 关于贵州振华新材料股份有限公司 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐机构"） 作为贵州振华新材料股份有限公司（以下简称"振华新材"、"公司"）2022 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，对振华新材进行 持续督导，并出具本持续督导跟踪报告。 一、重大风险的结论性意见 公司 2025 年上半年营业收入 71,281 万元，同比下降 27%；归属于上市公司 股东的净利润为-21,743 万元，亏损进一步扩大。主要原因系：1、产品销售价格 承压：行业竞争加剧导致正极材料环节议价能力减弱，产品销售单价持续低位运 行。公司虽通过提升运营效率、优化采购策略等方式努力控制成本，但产品售价 下降仍对毛利空间构成一定压力；2、原材料价格波动影响：报告期内，碳酸锂 等主要原材料价格虽总体处于低位，但波动性犹存。公司采用"成本加成"定价 模式，原材料采购与产品销售存在时间差，价格传导的滞后性对阶段性盈利能力 产生不利影响；3、下游需求结构性变化：磷酸铁锂电池在成本敏感的中低端车 型市场占据主 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 9月2日晚间，润建股份发布公告称，公司于近日收到保荐机构中信建投证券股份有限公 司（简称"中信建投证券"）出具的《关于变更润建股份有限公司公开发行可转换公司债券持续督导保荐 代表人的函》。中信建投证券系公司2020年度公开发行可转换公司债券的保荐机构，项目持续督导期至 2021年12月31日止。鉴于公司募集资金尚未使用完毕，中信建投证券继续履行募集资金相关的持续督导 职责。中信建投证券原委派保荐代表人王站先生、李一睿先生负责公司持续督导工作。李一睿先生因个 人工作变动，中信建投证券现委派保荐代表人魏思露先生接替李一睿先生继续履行持续督导职责。 ...