Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Eastern Airlines Logistics [1] Core Views - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 5.224 billion yuan, a year-on-year increase of 14.17%, while the net profit attributable to the parent company was 589 million yuan, a year-on-year decrease of 22.64% [2][3] - The decline in air express revenue was attributed to low freight rate agreements, but the comprehensive logistics solutions segment saw significant growth, with a revenue increase of 63.95% [3][4] - The new freight rate agreement cycle is expected to begin in Q2 2024, with an upward trend in freight rates anticipated, which could drive revenue growth [5][7] Summary by Sections Financial Performance - Q1 2024 revenue was 5.224 billion yuan, up 14.17% year-on-year; net profit was 589 million yuan, down 22.64% year-on-year; and net profit excluding non-recurring items was 527 million yuan, down 19.83% year-on-year [2][4] - The air express segment generated 2.004 billion yuan in revenue, down 17.05% year-on-year; ground services generated 590 million yuan, up 6.83%; and comprehensive logistics solutions generated 2.627 billion yuan, up 63.95% [2][4] Market Outlook - The company is expected to benefit from the rising demand in cross-border e-commerce logistics, establishing partnerships with leading platforms and logistics companies [5][7] - The average outbound air freight index for Shanghai Pudong in April 2024 was 4506.2 points, an increase of 4.03% year-on-year and 11.56% month-on-month, indicating a positive market trend [5] Earnings Forecast - Projected revenues for Eastern Airlines Logistics from 2024 to 2026 are 25.441 billion yuan, 28.074 billion yuan, and 30.604 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 3.014 billion yuan, 3.491 billion yuan, and 3.837 billion yuan [8][9] - The expected P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are 9.64, 8.32, and 7.57, respectively, indicating potential for growth [8][9]

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was RMB 5,223,948,184.70, representing a year-on-year increase of 14.17%[4] - The net profit attributable to shareholders was RMB 588,881,387.28, a decrease of 22.64% compared to the same period last year[4] - The gross profit margin for the main business was 15.81%, down 9.80 percentage points from the previous year[5] - Revenue from the comprehensive logistics solutions segment increased by 63.95% year-on-year, contributing RMB 262,663.86 million to total revenue[6] - Total operating revenue for Q1 2024 reached ¥5,223,948,184.70, a 14.2% increase from ¥4,575,487,029.69 in Q1 2023[20] - Net profit for Q1 2024 was ¥666,687,630.17, a decrease of 25.2% compared to ¥890,857,970.27 in Q1 2023[21] - Total comprehensive income for Q1 2024 was ¥666,864,273.97, down from ¥891,024,090.79 in Q1 2023[21] - The company achieved a profit before tax of ¥716,902,553.11, down from ¥1,193,321,844.08 in the same quarter last year[21] Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities was negative RMB 111,313,462.10, a decline of 108.42% year-on-year[4] - The company experienced a significant decline in cash flow due to increased cash payments for goods and services compared to the previous year[10] - Cash flow from operating activities showed a net outflow of ¥111,313,462.10, contrasting with a net inflow of ¥1,322,505,823.07 in Q1 2023[22] - The net cash flow from investing activities was $358,739,139.36, a significant improvement compared to the previous year's negative cash flow of -$107,298,949.37[23] - Total cash and cash equivalents at the end of the period decreased to $8,825,126,101.73 from $9,948,046,141.11, reflecting a net decrease of $393,306,970.49[23] - The cash outflow from financing activities totaled $648,952,887.27, down from $762,003,353.39 in the previous year[23] - The cash flow from financing activities resulted in a net cash flow of -$648,952,887.27, indicating a reliance on existing cash reserves[23] - The company’s cash and cash equivalents at the beginning of the period were $9,218,433,072.22, showing a decrease in liquidity over the quarter[23] Assets and Liabilities - The total assets at the end of Q1 2024 were RMB 28,219,839,156.99, a decrease of 1.84% from the end of the previous year[5] - As of March 31, 2024, the company's total assets amounted to ¥28,219,839,156.99, a decrease from ¥28,748,116,011.40 at the end of 2023[15] - The total liabilities decreased to ¥10,573,436,816.30 from ¥11,768,577,944.68 year-over-year[17] - The company's equity attributable to shareholders rose to ¥16,042,163,900.17 from ¥15,453,105,869.09[17] - The company's total current assets increased to ¥11,648,520,018.11 from ¥11,582,813,870.03 year-over-year[16] - The company's inventory decreased to ¥19,429,790.55 from ¥33,821,084.77 compared to the previous year[15] - The company reported a decrease in total non-current liabilities to ¥5,962,924,772.87 from ¥6,197,466,033.02[17] Shareholder Information - The total number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 40,780[11] - The company reported a decrease in basic earnings per share to ¥0.37 from ¥0.48 in the previous year[21] Operational Changes - The company disposed of two B747 freighters, resulting in a non-operating gain of RMB 51,935,673.05[8] - The number of available freighters decreased to 14, with the company disposing of two B747 freighters during the first quarter of 2024[14] - Research and development expenses rose significantly to ¥11,218,696.27, compared to ¥5,822,917.41 in Q1 2023, marking a 92.1% increase[20] - The company recorded a significant increase in sales revenue from services, amounting to ¥5,107,465,941.10, compared to ¥4,574,575,438.76 in Q1 2023[22] Financial Reporting - The company has not adopted new accounting standards for the current year, maintaining consistency in financial reporting[23] - The impact of exchange rate changes on cash and cash equivalents was positive, amounting to $8,220,239.52, compared to $2,897,277.39 in the prior year[23]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 跨境物流 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 东yCo 航mp 物any＃流 （ 601156 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 6 20 311 Q5 46 归母 净利 8.2 亿＃t 元itle＃ ， 打 开未来想象空间 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 28日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司公告2023年年报：2023年营收206.21亿元（同比-12.14%），归 司 市场数据日期 2024-04-26 母净利润 24.88 亿元（同比-31.58%），扣非归母净利润 23.38 亿元（同比- 点 收盘价（元） 18.69 33.72%），经营性现金流净额52.38亿元（同比-3.39%）。 评 总股本（百万股） 1587.56 报 流通股本（百万股） 801.72 ⚫ 分季度看：23Q4，公司营收为63.90亿元，同比+10.11%；毛利为14.35亿元； 净资产（百万元） 15453.11 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 物流综合 2024年04月26日 东 航物流（601156）2023年报点评 推 荐 （维持） 23 年盈利 24.9 亿，Q4 盈利 8.2 亿，同比增 18.7%， 目标价：23.2元 持续看好平台出海背景下，跨境航空物流高景气 当 前价：18.18元  公司发布2023年报：1）2023年：公司实现营业收入 206.2亿元，同比下降12.1%， 华创证券研究所 归母净利24.9亿元，同比下降31.6%，扣非归母净利23.4亿元，同比-33.7%。2）23Q4： 营业收入63.9亿，同比+10.1%，归母净利8.2亿，同比+18.7%，扣非归母净利8.1亿， 证券分析师：吴一凡 同比+24.3%。Q1-Q4扣非净利分别为6.6、4.8、3.9、8.1亿。 电话：021-20572539  分业务板块看：1) 航空速运业务：全年收入91.17亿，同比-31.37%，毛利率24.58%， 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 同比下降10.41pct；其中Q4收入26.64亿，同比-9.82%，毛利率26.1%，同比-0.7pct。 执业编号：S036051609000 ...

[Table_Page] 年报点评|物流 证券研究报告 [东Table_航Title] 物流（601156.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 18.18元 4Q 业绩超预期，看好全年周期弹性 合理价值 22.32元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-25 ⚫ 东航物流发布2023年年度报告：2023年公司实现营收206亿元， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 同比下降12%；实现归母净利润25亿元，同比下降32%。 ⚫ 多点发力，公司业务量同比高增长。据23年年报，公司航空速运板块 30% 20% 23 年货运量 144.5 万吨/yoy+26.42%，全货机日利用率 12.56 小时 9% /yoy+12.85%，其中4Q23日利用率达到14.29小时；综合物流板块跨 -1% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 境电商出口单量翻番，跨境电商货量约11万吨/yoy+83.55%，出口单 -12% 量5349万单/yoy+113.7%；地面综合业务板块稳中有升，全 ...

您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 报告编码:京24ASNKL 内部控制审计报告 天职业字[2024]8600 号 东 方 航 空 物 流 股 份 有 限 公 司 内 部 控 制 审 计 报 告 天 职 业 字 [2024]8600 号 目 录 内 部 控 制 审 计 报 告 - -1 东方航空物流股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了东 方航空物流股份有限公司(以下简称"东航物流")2023年12月 31 日的财务报告内部控制的 有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是东航物流董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情况的变化 ...

东 方 航 空 物 流 股 份 有 限 公 司 审计报告 天 职 业 字 [2024]8590 号 目 录 -- 审计报告 - -- 2023 年度财务报表— -- 2023 年度财务报表附注 ---- 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 审计报告 天职业字[2024]8590 号 东方航空物流股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了东方航空物流股份有限公司(以下简称"贵公司")财务报表,包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表,2023年度的合并及母公司利润表、合并及母公 司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表,以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了 贵公司 2023 年 12月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2023年度的合并及母公司经营成果 和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对 财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师 ...

公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制评价结果推测未来内部控制的有效性具有一定的风险。 二. 内部控制评价结论 公司代码：601156 公司简称：东航物流 东方航空物流股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 东方航空物流股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及 ...

东方航空物流股份有限公司 独立董事李志强 2023 年度述职报告 作为东方航空物流股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本 人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规、规 范性文件，以及《公司章程》《独立董事工作制度》等规定的要求，在 2023 年的工作中，勤勉尽责、忠实履行职责，审慎行使公司和股东所赋 予的权利，积极参加公司股东大会、董事会及各专门委员会会议。本人积 极关注航空物流行业、资本市场动态，及时了解国内监管规则变化，深入 参与公司调研，关注公司发展情况，增进对行业发展和公司战略的理解， 提升科学履职能力。2023 年度本人与公司经营管理层、业务单位和职能 部门进行广泛交流，结合自身专长和履职经验，对审议的相关事项基于独 立立场客观发表意见，依法维护公司和股东尤其是中小股东的合法权益。 现将 2023 年度履行独立董事职责情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景及兼职情况 作为公司的独立董事，本人拥有专业资质及能力，在从事的专业领域 积累了丰富的经验。本人工作履历、专业背景以及兼职情 ...

证券代码：601156 证券简称：东航物流 公告编号：临 2024-011 东方航空物流股份有限公司 关于召开 2023 年度业绩暨现金分红说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 5 月 17 日(星期五)上午 9:00-10:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心图文展示+网络文字互动 问题征集方式：投资者可于 2024 年 5 月 10 日(星期五)至 5 月 16 日(星期 四)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 EAL-IR@ceair.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 东方航空物流股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 24 日披露公 司 2023 年年度报告以及 2023 年度利润分配方案，为便于广大投资者更全面深入地 了解公司 2023 年度业绩、经营情况 ...