2024 年 09 月 04 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn [Table_Title] Q2 业绩实现高增，中期分红比例近五成 ——东航物流（601156）2024 年半年报点评 研究所： 最近一年走势 2024 年 8 月 29 日，东航物流发布 2024 年半年报： 2024H1，公司实现营业收入 112.86 亿元，同比增加 20.38%，完成归母 净利润 12.77 亿元，同比增加 0.45%，完成扣非归母净利润 11.97 亿元， 同比增加 5.26%。 其中 2024Q2，公司实现营业收入 60.62 亿元，同比增加 26.29%；完成 归母净利润 6.88 亿元，同比增加 34.88%，完成扣非归母净利润 6.69 亿 元，同比增加 39.68%。 投资要点: 运价上行淡季不淡，2024H1 综合物流解决方案收入同比增加 49% 2024Q2 航空货运市场淡季不淡，跨境电商快速增长推动运价持续稳 步上行，根 ...

公司点评报告 · 交通运输行业 24H1 受益跨境电商高景气，实现中期分红 核心观点 ● 事件:公司发布 2024 年半年度报告。经营数据方面,2024H1,公司实现营 业收入 112.86亿元,同比+20.38%;实现归母净利润 12.77亿元,同比+0.45%; 实现扣非归母净利润 11.97亿元。 ● 2024H1,受益于跨境电商高景气,公司综合物流解决方案营收显著增长。 收入端来看,2024H1,公司实现营业收入 112.86 亿元中,航空速运/地面综 合服务/综合物流解决方案,分别实现营收 43.33亿元/12.22亿元/57.27亿元, 同比分别-4.31%/+4.70%/+55.72%。2024上半年,公司的综合物流解决方案 板块营收同比增长显著,主要系受益于年初以来跨境电商景气度持续高涨的催 化拉动。而公司航空速运板块营收同比下滑,主要系受到上半年运价向下波动 的影响,上半年公司航空速运板块实现货邮总周转量 39.14 亿吨公里,同比 +25.73%。 ● 2024H1,受运价波动影响,公司毛利率同比下滑,费用端降本增效成果 显现。成本端来看,2024H1,公司实现营业成本91.76亿元,同比 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|东航物流（601156） 行业景气上行，首次中期分红 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月01日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 29 日，公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业收入 112.86 亿元，同比+20.38%；实现归母净利润、扣非归母净利润分别为 12.77、11.97 亿元，同比分别 +0.45%、+5.26%。其中，2024Q2 公司实现营业收入 60.62 亿元，同比+26.29%，环比+16.05%； 实现归母净利润 6.88 亿元，同比+34.89%，环比+16.89%，均大幅提高。看好跨境空运行业景 气逐步上行，公司掌握核心空运运力资源和货站基础设施，竞争优势明显；同时随着盈利增 加，有望长期可持续分红，增厚股东回报，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 李蔚 李天琛 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月01日 东航物流(601156) 行业景气上行，首次中期 ...

2Q 同比改善明显；中期分红提振信心 2Q24 业绩同比提升明显，中期分红提振投资者信心；维持"买入" 东航物流 1H24 营业收入 112.86 亿，同增 20.4%，归母净利润 12.77 亿， 同增 0.4%，较我们业绩前瞻 14.3 亿低 11%，主因航空速运板块毛利率降 低；其中 2Q24 归母净利润同增 34.9%至 6.88 亿。由于 1H24 公司整体运 价同比下降，我们预测 24-26 归母净利润为 32.20/38.34/41.25 亿（前值 35.63/41.85/45.27亿），给予可比公司24年估值均值10.3xPE，目标价20.90 元。我们认为航空货运市场景气度有望持续向上，同时我们看好公司提升综 合物流能力，打造第二成长曲线。另外公司宣布中期分红 48%，若全年维 持此比例，股息率可达 6.2%。维持"买入"评级。 或由于产品结构变化，航空速运毛利率同比下滑 受益于跨境电商需求推动，2Q24 TAC 浦东机场出境航空货运价格指数均值 同增 27%，使得公司 2Q24 航空速运营收 23.29 亿，同增 10.3%；不过 TAC 指数提升未推高毛利率，航空速运毛利率同降 4.5p ...

证 券 研 究 报 告 东航物流（601156）2024 年半年报点评 推荐（维持） Q2 盈利 6.9 亿，同比＋35%；中期现金分红 48.35%彰显股东回报 公司发布 2024 年半年报： 1、财务数据：2024H1：营业收入 112.9 亿，同比+20.4%，归母净利 12.8 亿，同比＋ 0.4%，扣非归母净利 12.0 亿，同比＋5.3%。2024Q2：营业收入 60.6 亿，同比+26.3%， 环比＋16.1%，归母净利 6.9 亿，同比＋34.9%，环比＋16.9%，扣非归母净利 6.7 亿， 同比＋39.7%，环比＋27.0%。 2、分业务板块看：综合物流解决方案收入大幅增加，地面综合服务毛利增加。 1) 航空速运业务：H1 收入 43.3 亿，同比-4.3%，毛利率 19.1%，同比下降 9.4pct；Q2 收入 23.3 亿，同比＋10.3%，毛利率 22.2%，同比下降 4.5pct；业务量角度：H1 货邮 周转量 39.14 亿吨公里，同比增 25.7%，其中客机腹舱 17.85 亿，同比增加 88.8%，全 货机周转量 21.3 亿，同比下降 2%，主要系有效运力减少，24H1 可 ...

TERN AIR LOGISTICS | 公司代码:601156 公司简称：东航物流 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | 2024 | | | | | | CD | | | | 半年度报 | | | | | 2024 SEMI-ANNUAL REPORT | | | | | 最具创新力的航空物流服务提供商 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2024 年半年度报告 公司代码：601156 公司简称：东航物流 东方航空物流股份有限公司 2024 年半年度报告 2 / 196 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|-- ...

东航物流(601156) 电商出海东风助力,航空物流龙头起飞 投资要点: 跨境空运行业景气上行,公司掌握关键干线运输和地面服务设施资源,竞 争优势明显,航空速运利润弹性有望释放,地面综合服务收益贡献稳健。 国内领先的航空物流服务提供商 公司为我国首家完成混改上市的专业航空货运企业,中国东方航空集团为 公司控股股东、实际控制人。公司主要业务有航空速运、地面综合服务与 综合物流解决方案,致力于提供为客户提供"一站式"航空综合物流服务。 公司收入总体保持增长态势,资本结构改善,现金流大幅增加。2018-2023 年,公司营业收入年复合增长率 13.6%;资产负债率由 47.2%下降到 40.9%; 经营活动现金净流量由 8.7 亿元增加到 52.4 亿元,年复合增长率 43.1%。 供需格局趋于紧张,行业景气有望上行 跨境空运运力供不应求,行业景气上行。供给方面,主要由全货机和客机 腹舱提供。全球飞机生产以客机为主,全货机产能有限,目前波音大型宽 体全货机在手订单仅 53 架;客机腹舱运力恢复缓慢,2024 年夏航季中国 至美国航班仅恢复到 2019 年的 24%。需求方面,中国电商平台出海催生大 量航空物流需求。 ...

2024 年 5 月 15 日东航物流投资者调研纪要 调研时间：2024 年 5 月 15 日 15：30-17：30 调研方式：现场会议 调研机构：兴全基金、聚鸣投资、中金公司、中信证券等近二 十家机构 公司出席人员： 东航物流董事长、党委书记：郭丽君 东航物流总经理、党委副书记：王建民 东航物流总经理助理、董事会秘书、总法律顾问：万巍 东航物流市场营销部总经理、中货航营销总监：胡巍骏 东航物流货站事业部总经理：陈浩 东航物流物流事业部总经理：叶涛 东航物流冷链公司副总经理、生鲜港总经理：方洪 东航物流财务会计部总经理：王浩生 东航物流董事会办公室主任、规划发展部总经理：燕飞翔 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨东航物流（ ） 601156.SH [Table_Title] 综合物流快速增长，景气上行弹性可期 报告要点 [2T0a2b4leQ_1S，um公m司a实ry]现营业收入52.2亿元，同比增长14.2%；归母净利润为5.9亿元，同比下降 22.6%。一季度浦东TAC运价同比约下降13%，公司可用货机架数同比少一架，航空速运收入 下降。公司积极开拓跨境电商大客户，推动综合物流解决方案快速增长。 因前期长协高基数， 叠加机队规模减少，航空速运毛利有所下降。上海两场货邮吞吐量同比增长26.6%，推动地面 ...

[Table_Page] 季报点评|物流 证券研究报告 [东Table_航Title] 物流（601156.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 18.30元 淡季低点已过，期待盈利潜能释放 合理价值 22.32元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-30 ⚫ 东航物流发布 2024 年一季度报告：1Q24 公司实现收入 52 亿元 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 /yoy+14%，实现归母净利润5.89亿元/yoy-23%。 ⚫ 淡季低点，收入逆势增长。尽管公司面对一季度全货机数量同比减少 32% 21% 1架、长协执行存在错期及23年同期现货运价高基数等多重压力，但 10% 伴随与大客户之间合作持续深化和综合物流解决方案的快速增长，一 0% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 季度公司营收 52 亿元/yoy+14%。分业务看，1Q2024 航空速运/地面 -11% 综合服务/综合物流解决方案分别录得营收20亿元/6亿元/26亿元，同 -22% 东航物流 沪深3 ...