Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][12][13] Core Insights - The company achieved a revenue of 5.486 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year growth of 5.02%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 7.40% to 545 million yuan [6][7][12] - The gross margin improved to 17.47%, an increase of 1.66 percentage points year-on-year, with specific segments showing varied performance in gross margins [8][12] - The company plans to maintain a dividend payout of 10.75 billion yuan for 2024, which is 40% of the net profit, indicating a commitment to shareholder returns [10][12] Revenue and Profit Analysis - In Q1 2025, the revenue breakdown by business segment shows that the air express business generated 2.062 billion yuan (up 2.87%), ground comprehensive services brought in 618 million yuan (up 4.74%), and comprehensive logistics solutions contributed 2.803 billion yuan (up 6.72%) [7][8] - The company’s net profit margin was 9.94%, down 1.33 percentage points year-on-year, primarily due to an increase in income tax expenses [8][12] Financial Forecast - The projected revenues for 2025, 2026, and 2027 are 23.529 billion yuan, 26.194 billion yuan, and 28.603 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 2.283 billion yuan, 2.616 billion yuan, and 2.860 billion yuan [11][12] - The price-to-earnings (P/E) ratios for the same years are expected to be 8.45, 7.37, and 6.75, indicating a potentially undervalued stock [12][13]

1、财务数据： 25Q1：营业收入 54.9 亿，同比+5.0%，归母净利 5.5 亿，同比-7.4%，扣非归 母净利 5.0 亿，同比-5.2%。 2、分业务板块看： 公司研究 证 券 研 究 报 告 东航物流（601156）2025 年一季报点评 推荐（维持） Q1 盈利 5.5 亿，同比-7.4%，优化航网布局 再出发 公司发布 2025 年一季报： 1) 航空速运业务：25Q1 收入 20.6 亿，同比+2.9%，毛利率 17.3%，同比+1.8pct。 2）地面综合服务：25Q1 实现收入 6.2 亿元，同比+4.7%；毛利率 34.8%，同 比-4.7pct。 3）综合物流解决方案：25Q1 实现收入 28.0 亿元，同比+6.7%；毛利率 13.8%， 同比+3.1pct。 3、成本端：25Q1 营业成本 45.3 亿，同比+3.0%；毛利 9.6 亿，毛利率 17.5%， 同比+1.6pct。一季度除研发支出外的期间费用率 3.1%，同比-0.8pct，运营效率 进一步提高。 4、 运价表现：Q1 TAC 浦东机场出境航空货运价格指数 4333，同比+10%。 风险提示：海外政策风险，跨境电商 ...

2025年4月29日，东航物流(601156.SH)发布2025年一季报。 公司营业总收入为54.86亿元，在已披露的同业公司中排名第15，较去年同报告期营业总收入增加2.62亿 元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨5.02%。归母净利润为5.45亿元，在已披露的同业公司中排 名第7，较去年同报告期归母净利润减少4359.27万元，同比较去年同期下降7.40%。经营活动现金净流 入为8.23亿元，在已披露的同业公司中排名第4，较去年同报告期经营活动现金净流入增加9.35亿元。 公司最新资产负债率为25.76%，在已披露的同业公司中排名第7，较上季度资产负债率减少0.45个百分 点，较去年同期资产负债率减少11.71个百分点。 公司最新毛利率为17.48%，在已披露的同业公司中排名第11，较上季度毛利率减少1.95个百分点，较去 年同期毛利率增加1.64个百分点。最新ROE为3.02%，在已披露的同业公司中排名第4，较去年同期ROE 减少0.65个百分点。 公司摊薄每股收益为0.34元，在已披露的同业公司中排名第4，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.03 元，同比较去年同期下降8.11%。 公司最新总资产周 ...

东方航空物流股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：601156 证券简称：东航物流 东方航空物流股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人郭丽君、主管会计工作负责人王建民及会计机构负责人（会计主管人员）刘小梅保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 增减变动幅度(%) | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 5,485,974,145.54 | 5,223,948,184.70 | 5.02 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 545,288,715.35 | 588,881,387.28 | -7.40 | | 归属于上市公司股东的扣除非 ...

一、主要会计数据和财务指标 前十大流通股东累计持有： 43596.78万股，累计占流通股比： 46.17%，较上期变化： -4570.77万股。 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本 | 增减情 况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | 比例(%) | | | | | | 股) | | 联想控股股份有限公司 | 17925.41 | 18.98 | 不变 | | 天津睿远企业管理合伙企业(有限合伙) | 9996.76 | 10.58 | -685.28 | | 珠海普东股权投资有限公司 | 7942.01 | 8.41 | 不变 | | 香港中央结算有限公司 | 1573.25 | 1.67 | -2620.41 | | 全国社保基金四一八组合 | 1352.17 | 1.43 | -1107.45 | | 新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-018L-CT001沪 | 1105.10 | 1.17 | 新进 | | 兴证全球基金-中国人寿（601628）保险股份有限公司-分红险-兴 证全球基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划 | 1045.00 | ...

东航物流（601156.SH）2024 年年报点评 运价提升带动盈利同比增长，关注关税落地影响 2025 年 04 月 22 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 16 日公司发布 2024 年年报。2024 年公司营业收入 240 亿元，同比增长 17%；归母净利 26.9 亿元，同比增长 8%；扣非归母净利 25.4 亿元，同比增长 9%。4Q24 公司营业收入 63.8 亿元，同比持平；归母净利 6.2 亿元，同比下降 24.6%；扣非归母净利 6.0 亿元，同比下降 25.6%。 ➢ 全年盈利受益运价中枢和货量提升同比增长。2024 年亚太至欧洲、北美空 运市场延续高景气，跨境空运运价同比提升，tac 数据显示 2024 年上海浦东出 口空运指数 4692 点，同比提升 12%，亚太至北美、欧洲路向运价同比提升 4.3%、 9.3%，公司航空速运、综合物流解决方案业务板块毛利率分别为 19.5%、15.9%， 在成本费用端承压下仍然维持较高水平，我们认为公司受益全年高运价，盈利中 枢同比抬升。全年公司货邮运输周转量同比提升 15.9%，全货机利用率同比提升 3.6%、客机腹舱载运率同比提升 5.2pct ...

➢ 关注美国对华关税政策修改后北美空运市场变化，关税上提后公司或推迟全 货机接收。美国"对等关税"条款取消中国商品 T86 清关模式，中国对美出口跨 境电商成本大幅上涨叠加物流履约效率下滑，我们预计跨境电商需求回落或将传 导至美线空运量价，但考虑到中货航在欧洲和东南亚航线布局公司受影响程度或 低于行业大盘，关注市场调整及公司运力调整应对。此外，2025 年 4 月 12 日 起中国对原产于美国商品关税上调至 125%，国内航司未完成交付的飞机面临更 高价税成本，我们预计关税上提或对公司全货机接收产生一定影响。 ➢ 投资建议：考虑到北美空运市场需求潜在调整影响，我们预计 2025-2027 年公司营收分别为 241、264、290 亿元，归母净利润分别为 22.9、26.3、29.9 亿元，对应 PE 分别为 8x、7x、6x。局部贸易政策调整不改全球空运运力供给紧 张环境，关注税收政策落地后美线空运量价变化以及公司运力调整，以及成本控 制情况，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：贸易摩擦持续、国内政策实施效果不及预期、地缘冲突升级。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 202 ...

证券研究报告 东航物流 (601156 CH) 24 盈利小幅提升，高关税业绩或承压 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 17 日│中国内地 | 仓储物流 | 东航物流 2024 年营业收入 240.56 亿，同增 16.7%，归母净利润 26.88 亿， 同增 8.0%，符合此前公司预告的归母净利润 25-29 亿；其中 4Q24 归母净 利润 6.21 亿，同降 24.6%，或因人工和腹舱等成本集中在四季度入账，毛 利率同比有所下滑。当前受"对等关税"扰动，美线航空货运需求或承压， 同时跨境电商平台为应对成本压力，或向"海运+海外仓"的半托管模式转 型。不过中长期来看，公司拥有丰富的核心干线运输资源，或可通过新开航 线分散风险，同时伴随我国产业升级和自主可控诉求提升，公司或可通过强 化综合物流能力，打造第二成长曲线，维持"买入"。 航空速运板块或受腹舱业务和机队退出等影响，毛利润有所下降 跨境电商高增推动 24 年航空货运景气度提升，TAC 浦东出港航空运价指数 同增 10.5%，不过或由于公司机队规模同降 3%，且 ...

Core Insights - Eastern Airlines Logistics Co., Ltd. released its 2024 ESG report, marking the third consecutive year of publication, emphasizing its commitment to sustainable development through innovation and digital transformation [1][2] Group 1: ESG Report Highlights - The report is themed "Innovation Leads, Connecting the World," showcasing the company's efforts in building new productive capabilities in air logistics through business model and technological innovations [1] - Eastern Airlines Logistics actively responds to the expectations of various stakeholders, including the State-owned Assets Supervision and Administration Commission, local governments, and the civil aviation authority, by creating multiple values in economic, social, and environmental aspects [1] - The report presents initiatives across three dimensions: environment, society, and governance, detailing the company's commitments and responsibilities [1] Group 2: New Features and Achievements - A new chapter titled "Innovation Leading: 10th Anniversary of South America Fresh Produce Express Line" highlights the company's achievements in sustainable practices [1] - The report independently addresses sustainable development and governance, aligning with the expectations of capital markets and regulatory bodies [1] - Eastern Airlines Logistics received an A rating in the CSI ESG Index for 2024, indicating its leading position in the industry, along with several awards for its sustainable development practices [2]

本报讯 （记者金婉霞）4月16日，东方航空物流股份有限公司（以下简称"东航物流"）发布2024年年度 报告。报告显示，公司全年实现营业收入240.56亿元，同比增长16.66%；归属于上市公司股东的净利润 26.88亿元，同比增长8.01%。其中，以跨境电商为核心的综合物流解决方案业务收入同比大增36.72%， 成为推动公司高质量发展的关键引擎。 展望未来，东航物流表示，将继续聚焦航空物流主业，做强跨境电商物流、航空冷链和综合物流解决方 案三大支柱，全面提升全球服务能力，推动公司持续向全球一流综合物流服务商迈进。 （文章来源：证券日报） 2024年，面对复杂多变的国际经贸形势和物流行业新趋势，东航物流聚焦主业稳中求进，持续推进"双 核两翼"航网布局，优化"上海+华南+成渝+京津冀"多枢纽运营网络。在运营效率方面，全货机日利用 率提升至13.01小时，载运率维持高位82.17%，行业领先。 2024年，东航物流持续深化跨境电商、航空冷链、生鲜物流等新兴业务板块。其中，跨境电商解决方案 单项收入突破59亿元，同比增长26.01%；航空冷链业务实现生鲜进口约3.2万吨，"飞来鲜"品牌效应逐 步显现。2024年公司累 ...