[Table_Contacts] [Table_Page] 公告点评|出版 证券研究报告 [Table_Title] 皖新传媒（601801.SH） 控股股东提议中期分红，提质增效重回报 [Table_Summary] 核心观点： 事件：公司昨日收到控股股东出具的《关于 2024 年度中期分红的提 议》，为提升上市公司的投资价值，控股股东提议 2024 年度中期向全 体股东派发现金红利 0.10 元/股（含税），上市公司将拟定 2024 年度 中期分红方案并提交董事会、股东大会审议。2023 年度公司已将年末 分红金额从 2022 年度的 0.185 元/股大幅提高至 0.305 元/股，2024 年 度再度提议增加中期分红，这彰显了公司充沛的现金流实力、对未来发 展前景的坚定信心、与投资者共享发展成果的理念。目前在 A 股的教 育出版板块中，皖新传媒的在手现金规模、回购金额、分红比例和股息 率均位居板块前列。 盈利预测与投资建议。我们预计 2024-2026 年，公司的营业收入为 111.61/113.34/115.42 亿元，归母净利润为 8.93/10.42/11.51 亿元。因 公司此前享受的免征企业 ...

投资人大家上午好我是广发传媒分析师徐春俊我们在上周末的时候发布了晚星传媒的深度报告那么今天主要就跟各位投资人分享一下这篇报告的一些主要观点首先是晚星传媒的一个定位或者说公司的概况它是安徽省最大的出版物发行公司它的控股股东是安徽新华发行集团控股有限公司 截至到24Q1的持股比例高达70.53%实际控制人是安徽省人民政府所以晚金传媒是安徽省内唯一一家具有教材发行知识的单位承担着安徽省义务教育教材和皮印类教辅的发行业务 除此之外呢安徽省人民政府控股着另外一家上述公司时代出版它的控股股东是安徽出版集团主营出版业务印刷包装和出版物贸易等和晚星传媒在业务上形成一个相互补充 在业务结构层面板军传媒的基石业务是教材教辅在安徽省内的发行公司一方面依托发行渠道开展大众图书发行文体用品销售教育装备及服务游戏发行等多元化业务另外一方面呢也拓展发行产业链下游的供应链及物流业务那么后面我们也会详细的来 分析公司的几项主营业务从财务数据来看公司的主业保持稳健增长2023年公司实现营业收入 同比下滑3.79%主要是因为公司减少了教育装备类的分期收款业务实现规模净利润9.36亿元同比增长32%主要是因为报告期内公司确认了因为所得税政策调整产生 ...

[公司评级 Table_Invest] 买入 当前价格 6.33 元 合理价值 8.08 元 报告日期 2024-08-03 总股本/流通股本（百万股） 1989.20/1989.20 总市值/流通市值（百万元） 12591.7/12591.7 一年内最高/最低（元） 8.48/5.61 30 日日均成交量/成交额（百万） 9.35/58.15 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%） -11.07/6.20 盈利预测： [Table_Finance] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11687 11244 11161 11334 11542 增长率（%） 15.6% -3.8% -0.7% 1.6% 1.8% EBITDA（百万元） 841 927 1204 1401 1543 归母净利润（百万元） 708 936 893 1044 1152 增长率（%） 10.6% 32.2% -4.6% 16.8% 10.4% EPS（元/股） 0.36 0.47 0.45 0.52 0.58 市盈率（P/E） 14.47 14.79 14.10 12.06 10.93 ROE ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 核心主业稳健增长，数字化升级值得期待 [Table_Invest]买入|维持 资料来源：Wind 《国元证券行业研究-传媒行业月报：多模态 AI 应用持 续落地，3 月版号超百款》2024.04.03 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。 点评： 归母净利润实现稳健增长，积极分红回馈股东 2023 年，公司实现营业收入 112.44 亿元，同比微降 3.79%；实现归母净利 润 9.36 亿元，同比提升 32.21%；扣非归母净利润实现 7.54 亿元，同比提 升 9.66%。分区域看，安徽省内外业务年度毛利率分别为 20.8%和 51.0%， 较去年提升 1.8pct 和 5.7pct。2024Q1 公司实现营业收入 29.29 亿元，同 比降低 5.44%，实现归母净利润 2.93 亿元。公司发布 2023 年利润预分配 方案，向全体股东每 10 股派现金股利人民币 3.05 元（含税）。 核心主业毛利水平提升，积极推进书店线上线下全场景融合 2023 年， ...

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 (6) 2024Q1 毛利率提升明显，扣非归母净利润增速 17.13%。公司 2024Q1 实现营业收入 29.29 亿元，yoy-5.44%，毛利率 27.48%， 同比+7.14pct，期间费用率同比+1.54pct。2024Q1 归母净利润 2.93 亿元，yoy-13.28%，同比下降主要因为受所得税政策变化影响，公 司 2024Q1 所得税费用增加，ETR 为 22.2%，同比提升 19.62pct。 2024Q1 扣非归母净利润 3.15 亿元，yoy+17.13%，主要受益于毛利 率提升。截至 2024Q1，公司在手现金 109.48 亿元，yoy+7.94%， qoq+2.54%。 (3) 积极拥抱科技创新：公司与华为云计算技术有限公司联合实施"数 字皖新"规划项目，着力推进新零售、智慧教育、智慧供应链三大 新业态领航发展，打造"美丽科学"融媒体平台，研发皖新学习机、 皖新阅读大模型、朱子机器人等产品。 创新、打造智慧新业态，据此我们预测公司 2024-2026 年营业收入 分别为 122/133/148 亿元，归母净利润分别为 8.25/9.57 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 发行业务稳健增长，拓展教育服务产业 链布局 拓宽教育服务产业链，推进智慧教育。公司拓展教育服务产业链布局， 开发皖新课后服务体系和管理平台，打造劳动实践教育基地项目，并 推进研学业务。报告期内，研学业务实现营收 3763 万元，同比增长 607.33%。同时，公司积极运营打造智慧教育体系，优化校园智慧阅 读产品和服务；其中，"美丽科学教学平台"已覆盖全国 1.73 万所学 校，累计服务超 3000 万师生。 [【投资要点】 Table_Summary] 公 司 研 究 / 传 媒 互 联 网/ 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 皖新传媒（601801）2023年报&2024年一季报点评 2024 年 05 月 06 日 发行业务稳健增长。2023 年，公司教材图书实现销售码洋 20.28 亿元， 同比增长 2.17%，实现营收 17.51 亿元，同比增长 2.43%；一般图书 及音像制品实现销售码洋 59.51 亿元，同比增长 6.65%，实现营收 45.19 亿元，同比增长 6.57%。2024 年一季度，公司发行业务继续维 持稳健增长。其中，教材图书实现 ...

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 ➢ 投资建议：皖新传媒在教育服务产业链上不断拓宽，主营业务发展稳健。 同时在数字化、AI+教育赛道上推陈出新，打造智慧校园、智慧课堂以 及其他 AI 相关结合产品。根据 iFind 一致预期，预计皖新传媒 2024-2026 年营业收入分别为 146.05、165.68、158.12 亿元，同比 +29.89% 、 13.44% 、 -4.57% ； 有望实现归母净利润分别为 10.84/12.69/12.67 亿元，同比+15.78%、17.14%、-0.2%。截至 2024 年 4 月 30 日，对应 PE 分别为 13.38/11.43/11.45x。 88 87 101 117 112 -10.2% -2.0% 16.6% 15.8% -3.8% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 0 20 40 60 80 100 120 140 2019 2020 2021 2022 2023 营业收入（亿元） 营业收入yoy 资料来源：公司公告，信达证券研发中心 图 2：2019-2023 年皖新传媒 ...

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[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 皖新传媒(601801.SH) | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|----------------------------------------------|----------| | 皖新传媒（ 买入（维持） | 2024 年 05 月 05 \n601801.SH ） 23 | 年报及 | | 24Q1 所属行业：传媒 / 出版 当前价格 ( 元 ) ： 7.29 | 业绩点评： 24Q1 | 扣非同增 | | | | | | 17.13% 证券分析师 | ； 23 年分红比例近 70% | | | | | | 投资要点 -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 皖新传媒 沪深300 相关研究 23 年利润实现稳健增长，分红比例大幅提升。23 年，公司实现营业总收入 112.44 亿元（YoY -3.79%）；归母净利润 9.36 亿元（YoY +32.21%）；扣非净利润 7.54 亿 元（YoY +9.66%）。2 ...