出海大势所趋，龙头优先布局 25H1宝钢包装/昇兴股份/奥瑞金海外收入+19.14%/12.32%/92.07%)，毛利率分别为 14.33%/24.68%/6.78%/(同期国内分别为5.60%/7.85%/14.91%、宝钢包装内外销毛利率为2024年数据)。 海外竞争格局更优、定价更高，因此利润水平优于国内，金属包装龙头近年来加速出海征程，未来受益 于海外占比提升、盈利结构优化，盈利中枢有望稳步上行。 标的方面 信达证券主要观点如下： 两片罐：啤酒罐化率提升促进行业扩容，供给拐点显现 2019-2023年两片罐全国销量从470亿罐增长至580亿罐(CAGR为5.4%)，下游主要为啤酒、碳酸饮料等； 根据信达证券测算，若我国啤酒罐化率从2023年28.9%增长至2028年36.5%，叠加碳酸饮料规模平稳提 升，两片罐行业规模有望从2023年580亿罐增长至719亿罐(CAGR为4.8%)。2023年两片罐CR4高达 77%，2025年伴随奥瑞金并购中粮落地，行业CR3提升至78%；目前龙头自身扩产步伐明显放缓，26年 仅有宝钢厦门11亿罐新增产能落地，供需压力有望持续缓解。 三片罐：下游分散，供需平稳，盈 ...

金属包装：提价&出海齐头并进，龙头盈利改善 可期 [Table_Industry] 包装印刷 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 05 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 金属包装 投资评级 看好 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 金属包装：提价&出海齐头并进，龙头盈利改 善可期 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 28 日 本期内容提要: [Table_S [两片罐：啤酒罐化率提升促进行业扩容，供给拐点显现。 Table_Summary ummary] ] 2019-2 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 行 业 及 产 业 轻工制造 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 2026 年 01 月 26 日 地产情绪升温，家居板块估值底部 向上；关注金属包装提价 看好 ——造纸轻工周报 2026/01/19-2026/01/23 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com ...

作为金属包装行业的领先企业，过去五年，宝钢包装以产品技术创新为第一动力，以数智化高效化为鲜 明底色，在金属包装的赛道上跑出了高质量发展的"加速度"，从一家国内领先的快速消费品包装企业， 成长为国际化金属包装整体解决方案服务商。 在经营层面，面对国内市场结构调整、原材料价格波动等外部环境变化，公司通过精准趋势研判和差异 化竞争策略，开辟了成长新路径。公司营收规模持续稳健增长，2024年实现营业收入83.18亿元，同比 增长7.19%；2025年1—9月，公司营业收入同比增长近7%。这一方面得益于公司对消费市场趋势的敏锐 洞察和对下游客户需求的深度挖掘，另一方面也与公司提高金属包装整体解决方案的能力密切相关。 创新是引领发展的第一动力。"十四五"时期，宝钢包装在行业内首发的710ML等大罐型、温感罐、自起 泡罐等产品，不仅满足了市场对多样化包装的需求，也开创了全新的应用场景和消费体验，使公司在同 质化竞争中脱颖而出。更为关键的是，公司推进"智转数改"，以数智化全面赋能生产经营的提质增效。 "十四五"时期，宝钢包装（601968）的蜕变是中国传统制造业转型升级的一个缩影。 在"国内国际双循环"战略指引下，宝钢包装持 ...

证券代码：601968 证券简称：宝钢包装 公告编号：2026-006 上海宝钢包装股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动触及 5%刻度的提示性公告 投资者长峡金石(武汉)股权投资基金合伙企业（有限合伙）及其一致 行动人保证向本公司提供的信息真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信 息一致。 重要内容提示： | 权益变动方向 | 比例增加□ | | 比例减少 | | --- | --- | --- | --- | | 权益变动前合计比例 | 6.00% | | | | 权益变动后合计比例 | 5.00% | | | | 本次变动是否违反已作出的承 | 是□ | 否 | | | 诺、意向、计划 | | | | | 是否触发强制要约收购义务 | 是□ | 否 | | 一、 信息披露义务人及其一致行动人的基本信息 1.身份类别 | | □控股股东/实际控制人及其一致行动人 | | --- | --- | | | 其他 5%以上大股东及其一致行动人 | | 投资者及其一致行动人的身份 | □合并口径第一大股东及其一致行动人（仅适 ...

上海宝钢包装股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称： 上海宝钢包装股份有限公司 股票上市地点： 上海证券交易所 股票简称： 宝钢包装 股票代码： 601968 信息披露义务人一： 长峡金石（武汉）股权投资基金合伙企业（有限合 伙） 住所： 武汉市东湖新技术开发区高新大道 999 号海外人 才大楼 A 座 18 楼 182 室 通讯地址： 北京市朝阳区新源南路 6 号京城大厦 16 层 | 信息披露义务人二： | 安徽交控金石并购基金合伙企业（有限合伙） | | | | --- | --- | --- | --- | | 住所： | 合肥市高新区望江西路 520 | | 号皖通高速高科技产 | | | 业园 12 | 号研发楼一层 | | | 通讯地址： | 北京市朝阳区新源南路 6 | | 号京城大厦 16 层 | 股份变动性质： 股份减少，持股比例下降至 5%以下 签署日期：二〇二六年一月 信息披露义务人声明 本部分所述词语或简称与本报告书"释义"所述词语或简称具有相同含义。 一、本报告书系信息披露义务人依据《公司法》《证券法》《收购管理办法》 和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 ...

上海宝钢包装股份有限公司 关于 2026 年度日常关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 是否需要提交股东会审议：是 证券代码：601968 证券简称：宝钢包装 公告编号：2026-004 | | | 日常关联交易对上市公司的影响：本次日常关联交易是因公 司正常生产经营需要而发生的，关联交易按照公开、公允、公正的原 则进行交易，不存在损害公司利益的情形，不会对公司财务状况、经 营成果产生不利影响，不会影响公司的独立性。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1、2026 年 1 月 23 日，上海宝钢包装股份有限公司（以下简称"公 司"或"宝钢包装"）第七届董事会独立董事专门会议 2026 年第一 次会议表决通过了《关于宝钢包装 2025 年度关联交易执行情况和 2026 年度预计日常关联交易的议案》；公司第七届董事会第二十二 次会议以 6 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果，审议通过了《关 于宝钢包装2025年度关联交易执行情况和2026年度预计日常关联交 ...

上海宝钢包装股份有限公司 2026 年第二次临时股东会 会议资料 2026 年 2 月 9 日 上海宝钢包装股份有限公司 2026 年第二次临时股东会会议议程 2026 年 2 月 9 日 星期一 9:30-10:00 会议召开时间：2026 年 2 月 9 日 星期一 10:00 会议召开地点：上海市同济路 333 号 4 号楼会议室 参加会议人员： 1、股东及股东代理人； 2、公司董事和高级管理人员； 3、公司聘请的律师。 主要议程： 一、宣布会议开始，报告出席现场会议的股东人数、代表股份总 数，并宣读《会议须知》 二、审议议案： 1.关于宝钢包装2025年度关联交易执行情况和2026年度预计日 常关联交易的议案 股东报到登记、入场时间： 三、出席会议的股东对各项议案进行审议并进行表决、投票，律 师和监票人负责监票、收集表决票和统计表决数据 四、结合网络投票统计全体表决数据 五、董事会秘书宣读表决结果 六、宣读本次股东会决议 七、通过股东会相关决议并签署相关文件 八、律师宣读关于本次股东会的法律意见书 上海宝钢包装股份有限公司 2026 年第二次临时股东会会议资料目录 （二〇二六年二月九日） 目 录 关于 ...

证券代码：601968 证券简称：宝钢包装 公告编号：2026-005 上海宝钢包装股份有限公司 关于召开 2026年第二次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2026年第二次临时股东会 召开的日期时间：2026 年 2 月 9 日 10 点 00 分 召开地点：上海市宝山区同济路 333 号 4 号楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者 的投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运 作》等有关规定执行。 (七) 涉及公开征集股东投票权 无 股东会召开日期：2026年2月9日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投 ...

证券代码：601968 证券简称：宝钢包装 公告编号：2026-003 上海宝钢包装股份有限公司 第七届董事会第二十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 经各位与会董事讨论，审议并形成了以下决议： 一、会议以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果，审议通过了《关于 2025 年审计工作总结与 2026 年审计工作计划的议案》。 与会董事一致同意 2025 年度内审工作总结和 2026 年度内审工作计划。 本议案提交董事会审议前，已经公司董事会审计与合规管理委员会审议通过。 二、会议以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果，审议通过了《关于 宝钢包装 2025 年度法治建设与合规管理工作报告的议案》。 与会董事一致同意 2025 年度法治建设与合规管理工作报告。 本议案提交董事会审议前，已经公司董事会审计与合规管理委员会审议通过。 三、会议以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果，审议通过了《关于 2025 年度全面风险管理年度工作报告的议案》。 与会董事一致同意 2025 年 ...