%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨伯特利（ ） 603596.SH [伯Ta特b利le_年T报itle点] 评：产品结构优化推动盈利增长， 全球扩张加速 报告要点 [受Ta益bl于e_下Su游m客m户ar高y]景气及新业务放量，公司收入业绩较好增长，2023年实现营业收入74.7亿 元，同比增长34.9%。归母净利润8.9亿元，同比增长27.6%，对应归母净利率11.9%，同比 下降0.7pct。展望未来，公司盈利能力进入上升通道，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺 利，看好公司成为全球底盘平台型企业。 ...

2024年03月29日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 伯特利(603596) 研 究 目标价: 昨收盘:54.66 伯特利 2023 年报点评：智能电控龙头，产能扩张驱动高速成长 事件：伯特利公布 2023 年度报告，报告期内，公司实现营收 74.74 ◼ 走势比较 亿元，同比+34.93%；归母净利润8.91亿元，同比+27.57%，扣非归母净 利润8.55 亿元，同比+36.78%。23Q4 公司营收达 23.68 亿元，同环比分 40% 别为+27.68%/+17.78%；23Q4 公司归母净利润达 2.97 亿元，同环比分别 太 24% 为34.46%/+23.95%。 平 销量快速增长促进公司业绩提升。报告期内，公司实现营收74.74亿 8% 元，同比+34.93%，主要系订单增长明显，其中智能电控产品销量372.28 洋 证 (8%)92/3/32 01/6/32 22/8/32 3/11/32 51/1/42 82/3/42 万套，销量同比+48.93%；盘式制动器销量284.77万套，销量同比+26.55%； (24%) 轻量化制动零部件销量1019.05万件，销量同比+31.32%。2 ...

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 Bethel Automotive Safety Systems Co., Ltd （住所：中国（安徽）自由贸易试验区芜湖片区泰山路 19 号） 2023 年度股东大会 会议资料 股票代码：603596 二〇二四年四月 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 2023 年度股东大会资料 目 录 | 2023 年度股东大会会议议程 3 | | | --- | --- | | 会议须知 5 | | | 议案一：关于《公司董事会 2023 年度工作报告》的议案 7 | | | 议案二：关于《公司独立董事 2023 年度述职报告》的议案 8 | | | 议案三：关于《公司监事会 2023 年度工作报告》的议案 9 | | | 议案四：关于公司 2023 年度报告及摘要的议案 10 | | | 议案五：关于公司《2023 年度财务决算报告》及《2024 年度财务预算报告》的议案 | 11 | | 议案六：关于《公司 2023 年度利润分配及资本公积金转增预案》的议案 | 12 | | 议案七：关于公司 2023 年度日常关联交易执行情况及增加预计公司 2024 年度日常关联交易的议 | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company's 2023 performance met expectations with a revenue increase of 34.9% year-on-year to 7.47 billion yuan, and a net profit increase of 27.6% to 890 million yuan [2] - The company is expanding its sales volume in smart electronic control, disc brakes, and lightweight brakes, with respective growth rates of 48.9%, 26.6%, and 31.3% [2] - The company is focusing on technological and cost advantages, as well as expanding production capacity to enhance its scale advantages [2][3] - The overseas layout is progressing with the first phase of the Mexico project already in production, and a second phase planned for 3Q24 [3] - Continuous investment in R&D is evident, with new projects and products being developed, particularly in lightweight and electronic steering systems [3] - The forecast for net profit is 1.12 billion yuan for 2024, with an upward revision for 2025 to 1.49 billion yuan, and a projection of 1.84 billion yuan for 2026 [2] Summary by Sections Financial Performance - 2023 revenue reached 7.47 billion yuan, a 34.9% increase year-on-year, while net profit was 890 million yuan, up 27.6% [2] - The fourth quarter of 2023 saw revenue growth of 27.7% to 2.37 billion yuan, with a gross margin of 23.1% [2] - The company’s sales and management expenses ratio decreased by 0.9 percentage points year-on-year to 9.1% [2] Sales and Market Expansion - The company’s sales volume for smart electronic control, disc brakes, and lightweight brakes grew significantly, indicating strong market demand [2] - The company is leveraging its technological and cost advantages to enhance its competitive position in the market [2][3] R&D and Innovation - The company has increased its R&D investment, completing the development of several new products in 2023 [3] - A total of 319 new projects were initiated in 2023, with a focus on smart chassis and intelligent driving fields [3] Future Outlook - The company maintains a positive outlook for its long-term strategic planning, particularly in expanding its overseas operations and enhancing its product offerings [2][3] - The projected net profit growth reflects confidence in the company’s ability to execute its business strategy effectively [2]

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-037 本次回购符合相关法律法规规定及公司回购方案的要求。 三、 其他事项 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/1 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/1/31~2025/1/30 | | 预计回购金额 | 万元~16,277.40 万元 8,138.70 | | 回购用途 | 用于员工持股计划或股权激励 | | 累计已回购股数 | 万股 1.58 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.0036% | | 累计已回购金额 | 万元 87.0649 | | 实际回购价格区间 | 元/股~55.72 元/股 54.35 | 一、 回购股份的基本情况 公司于 2024 年 1 月 31 日召开的第三届董事会第二十六次会议审议通过了《关 于公司以集中竞价交易方式回购股份的议案》, 同意公司以自有或符合法律法规 规定的自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，并将该回购股份用于 后期公司管理层和核心骨干员工实施股权 ...

证券研究报告 | 2024年04月01日 伯特利（603596.SH） 买入 2023 年营收同比增长 35%，技术推进夯实长期竞争力 核心观点 公司研究·财报点评 2023年营收同比增长35%，智能电控产品销量同比增长49%。2023年实现 汽车·汽车零部件 营收74.74亿元，同比+35%；归母净利润8.91亿元，同比+28%；公司 证券分析师：唐旭霞 营收及利润增长主要受益于客户订单及产品销量增加，2023年公司智能 0755-81981814 tangxx@guosen.com.cn 电控产品销量372万套，同比+48.93%；盘式制动器销量285万套，同 S0980519080002 比+26.55%；轻量化制动零部件销量1019万件，同比+31.32%，机械转 基础数据 向产品销量233万套。 投资评级 买入(维持) 合理估值 2023Q4公司归母净利率环比+0.66pct。2023年公司毛利率22.57%，同比 收盘价 55.80元 总市值/流通市值 24175/24123百万元 +0.13pct；实现归母净利率11.92%，同比-0.7pct，单四季度公司毛利率 52周最高价/最低价 97.8 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][7][9] Core Insights - The company's performance met expectations, with a revenue of 7.474 billion yuan in 2023, reflecting a year-on-year growth of 34.9% [4][5] - The net profit for 2023 was 891 million yuan, a year-on-year increase of 27.6% [4][5] - The company is accelerating its globalization process, with the North American production capacity set to be released soon [5][6] Financial Performance Summary - **Revenue Forecast**: - 2022A: 5.539 billion yuan - 2023A: 7.474 billion yuan (yoy +34.9%) - 2024E: 9.442 billion yuan (yoy +26%) - 2025E: 11.660 billion yuan (yoy +23%) - 2026E: 14.001 billion yuan (yoy +20%) [1][8] - **Net Profit Forecast**: - 2022A: 699 million yuan - 2023A: 891 million yuan (yoy +27.6%) - 2024E: 1.164 billion yuan (yoy +31%) - 2025E: 1.515 billion yuan (yoy +30%) - 2026E: 1.874 billion yuan (yoy +24%) [1][8] - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2022A: 1.61 yuan - 2023A: 2.06 yuan - 2024E: 2.69 yuan - 2025E: 3.50 yuan - 2026E: 4.33 yuan [1][8] - **Price-to-Earnings (P/E) Ratio**: - 2022A: 36.0 - 2023A: 28.2 - 2024E: 21.6 - 2025E: 16.6 - 2026E: 13.4 [1][8] Business Segment Performance - **Intelligent Control Business**: - Revenue increased by 38.8% in 2023, contributing significantly to overall growth [5][6] - **Lightweight Components**: - Revenue from lightweight parts reached 3.37 billion yuan in 2023, up 26.6% year-on-year [5][6] - **Production Capacity Expansion**: - The first phase of the Mexico plant, capable of producing 4 million lightweight components annually, commenced operations in Q3 2023 [5][6] Strategic Outlook - The company is focusing on enhancing its global presence, particularly in North America and Europe, by leveraging partnerships with major OEMs [5][6] - The ongoing development of the line control chassis aims to position the company as a tier 1 supplier in the future [6]

证券研究报告 公 2024年04月01日 司 报 告 伯特利(603596) │ 行 业： 汽车/汽车零部件 公 投资评级： 买入（维持） 司 2023 年年度报告点评： 当前价格： 56.08元 年 报 智能电控加速，产品升级有望持续兑现业绩 目标价格： 82.03元 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年报。全年实现营收74.74亿元，同比增长34.9%，归母净 总股本/流通股本(百万股) 433.25/432.30 利润8.91亿元，同比增长27.6%，扣非后归母为8.55亿元，同比增长36.8%。 流通A股市值(百万元) 24,243.55 ➢ 产品销量数量稳步向上，营收有望持续提升 每股净资产(元) 13.10 公司2023年全年实现营收74.74亿元，同比增长34.9%。2023Q4单季度营 资产负债率(%) 43.67 收 23.68 亿元，同比增长 27.7%。公司主要产品为盘式制动器/轻量化/智 一年内最高/最低(元) 97.86/47.11 能电控/机械转向，2023年销量分别为284.8/1019.0/372.3/233.2万套， 各类产品销量保持较快增长，2023 年全年在研项目 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 29日 （维持） 证券研究报告• 2023年年报点评 当前价： 55.80元 伯 特 利（603596） 汽车 目标价： ——元（6个月） 业绩符合预期，经营环比持续回升 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年报，23全年实现营收 74.7亿元，同比+34.9%；归母 [分Ta析bl师e_：Au郑th连or声] 净利润8.9亿元，同比+27.6%，接近业绩预告下沿；毛利率22.6%，同比+0.1pp， 执业证号：S1250522040001 净利率12.2%，同比-0.5pp。其中 23Q4实现营收 23.7亿元，同比+27.7%，环 电话：010-57758531 比+17.8%；归母净利润2.97亿元，同比+34.4%，环比+24%；毛利率23.1%， 邮箱：zlans@swsc.com.cn 同比-0.2pp，环比+0.5pp，净利率12.8%，同比+0.8pp，环比+0.6pp。 联系人：冯安琪  Q4 经营环比持续回升，智能电控产品保持增长：23 年公司主要客户销量实现 电话：021 ...

2024 年 03 月 31 日 公司研究 评级：买入 (首次覆盖 ) 研究所： [Table_Title] 业绩持续高速增长，拟募资扩产深化全球布局 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn ——伯特利（ ） 年年报点评报告 603596 2023 最近一年走势 事件 : 2024 年3月27 日，伯特利发布2023年年度报告，2023 年全年公司 实现营业收入 74.74 亿元，同比增长 34.93%；归母净利润 8.91 亿元， 同比增长 27.57%；扣非归母净利润 8.55 亿元，同比增长 36.78%，业 绩同比稳步增长，均落在业绩预告范围内。 投资要点 :  2023年业绩稳步增长，成本费用管控得当。 2023年全年公司实 相对沪深300表现 2024/03/29 现营业收入74.74亿元，同比增长34.93%，归母净利润8.91亿元， 表现 1M 3M 12M 同比增长27.57%。盈利能力方面，2023毛利率为22.57%，同比增 伯特利 -11.6% -19.5% -21.9% 长0.13%，净利率为12.19%，同比-0.46pct。2023年 ...