公司报告 | 季报点评 伯特利（603596） 证券研究报告 2024年05月 09日 投资评级 海外客户拓展顺利，电子业务加速放量 行业 汽车/汽车零部件 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 56.13元 业绩稳定发挥，费用端优化凸显 目标价格 元 公司发布 2024 年一季报，24Q1 公司营收 18.6 亿元，同比+24.04%/环比 基本数据 -21.47%；归母净利润2.1 亿元，同比增长21.85%，环比下滑29.23%。从盈 利能力看，公司24Q1 毛利率20.75%，同比-0.75pct/环比-2.34pct；24Q1 A股总股本(百万股) 433.25 净利率11.31%，同比-0.36pct/环比-1.47pct。24Q1 公司三费费用率（不含 流通A股股本(百万股) 432.30 研发费用率）2.87%，同比-0.60pct/环比+0.30pct。其中销售费用/管理费用 A股总市值(百万元) 24,318.41 /财务费用率分别达1.02%/2.52%/-0.66%，同比0.00pct/-0.07pct /-0.52pct， 流通A股市值(百万元) 24,265.17 研发费用率达5 ...

证券研究报告 公 2024年05月09日 司 报 告 伯特利(603596) │ 行 业： 汽车/汽车零部件 公 投资评级： 买入（维持） 司 2024 年一季度报告点评： 当前价格： 56.13元 季 报 智能电控加速，产品升级有望持续兑现业绩 目标价格： 82.03元 点 事件： 评 基本数据 公司发布2024年一季报。2024Q1实现营收18.60亿元，同比增长24.0%， 总股本/流通股本(百万股) 433.25/432.30 归母净利润2.10亿元，同比增长21.8%，扣非后归母为1.92亿元，同比增 流通A股市值(百万元) 24,265.17 长21.3%。 每股净资产(元) 13.65 ➢ 产品销量数量稳步向上，营收有望持续提升 资产负债率(%) 42.52 公司2024Q1实现营收18.60亿元，同比增长24.0%。公司主要产品盘式制 一年内最高/最低(元) 97.86/47.11 动 器 / 轻 量 化 / 智 能 电 控 / 机 械 转 向 2024Q1 销 量 分 别 为 68.5/278.5/92.3/73.9万套，各类产品销量保持较快增长。2024Q1公司新 股价相对走势 增定点项目 ...

业绩稳健增长，全球化进程加速 伯特利(603596.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024年5月5日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：57.53元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 5,539 7,474 9,442 11,660 14,001 分析师：何俊艺 增长率yoy% 59% 35% 26% 23% 20% 执业证书编号：S0740523020004 净利润（百万元） 699 891 1,164 1,515 1,874 分析师：刘欣畅 增长率yoy% 38% 28% 31% 30% 24% 每股收益（元） 1.61 2.06 2.69 3.50 4.33 执业证书编号：S0740522120003 每股现金流量 1.81 1.57 3.38 0.77 6.43 Email：liuxc03@zts.com.cn 净资产收益率 15% 15% 16% 18% 18% P/E 35.7 28.0 20.8 16.0 12.9 P/B 5 ...

证券研究报告 | 2024年05月06日 伯特利（603596.SH） 买入 一季度营收同比增长 24%，海外定点持续开拓 核心观点 公司研究·财报点评 公司24Q1营收同比增长24%，轻量化制动产品销量同比增长52%。2024年 汽车·汽车零部件 第一季度，公司营收为18.6亿元，同比增长24%；实现归母净利润2.1 证券分析师：唐旭霞 亿元，同比增长22%。其中智能电控产品销量92.2万套，同比增长28%； 0755-81981814 tangxx@guosen.com.cn 盘式制动器销量68.5万套，同比增长13%；轻量化制动零部件销量278.5 S0980519080002 万件，同比增长52%。机械转向产品销量73.9万套，同比增长54%。 基础数据 24Q1期间费用率同比下降0.8pct。利润端，24Q1年公司实现销售毛利率 投资评级 买入(维持) 合理估值 20.75%，同比下滑-0.75%，归母净利率11.29%，同比-0.18%。其中公司24Q1 收盘价 57.53元 总市值/流通市值 24925/24870百万元 销售/管理/研发/财务费用率分别1.02%/2.53%/5.97%/-0. ...

佰特利24一季报交流240506民生原文 2024年05月06日17:10 发言人100:03 这个交流会，按照会议的安排，下面的话我先将公司的一季报里面的主要的一些信息和大家进行交流一 下。然后首先的话是关于一李报里面的一些主要的财务指标和数据。像一李度的话，公司的营业收入 是18.6，受益同比增长24%。 发言人100:31 关于这个还有规模净利润的话是20是2.1，然后同比增长22%。扣非后的规模净利是1.92亿，同比增 长18%。这个经营活动相对于去年同期相比的话，有了非常好的提升，所以增速的话76%。 发言人101:00 每股收益这些指标包括加权平均净资产收益率，同比的话都是有相应的提高。然后由于收入的整体收入 规模增长，公司的总资产也有达到了109.46亿，所以同比也增长了，相对于汽车的话也增长了1.86%。 规模净资产达到了59.14亿，然后相对于汽车也是增长了4.18%。在这个主要指标里面，就关于一个营业 收入的指标，这个有一个解释。 发言人101:48 今年一季度的话，我们会涉及到一些新投产的产品，包括从四有部分产品的话，从去年四季度时候，上 一年四季度已经开始实现量产。但是由于最终的话价格 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 如何看伯特利的投资价值？20240506_原文 2024年05月06日15:00 发言人 00:00 季节性同比的增量比较显著的，尤其是轻量化。这个轻量化我们认为就是公司未来相当长一段 时间的一个非常重要的业绩增长点。大家都觉得他是打铁的那我们这次就给大家看一下它不一 样的点。就是伯特利的轻量化是底盘的轻量化。底盘的轻量化它的要求是韧性，和大家熟悉的 压铸和传统大家认为的打铁有本质的不同。它的门槛非常高，市场集中度非常高。国内比较强 的就是伯特利拓普和文灿，文灿是收购的白电公司。这次他的轻量化获得了北美某头部新能源 车企的订单，大致年化应该是在 3200 万美元。我们大致算了一下，等于如果按照四个转向节 来算的话，600ASD 大约对应一年 10 万辆车，这个体量也非常的合理。 发言人 00:56 发言人 02:05 我们对于伯特利的梳理就发现，在底盘结构件和功能键的对比上，伯特利和拓普集团是两个， 最强的布局的企业，博德利强在在制动上的专精，拓普强在整体的覆盖和它目前结构件业务的 体量，这两者都非常强，同时大幅领先国内的其他的对手，所以以这次北美新能源 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 30 日 证券研究报告•2024 年一季报点评 买入 （维持） 当前价：57.53 元 伯 特 利（603596）汽车 目标价：——元（6 个月） 伯特利 沪深300 Q1 毛利承压，静待新项目放量 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年一季报，24Q1实现营收 18.6亿元，同比+24%，环比 -21.5%；归母净利润2.1 亿元，同比+21.9%，环比-29.2%。 Q1 经营同比回升，毛利有所承压：24Q1 公司主要客户销量实现同比增长，其 中奇瑞 同环比+27%/-33%， 吉利+48%/-10%，长 安+14%/+1.3%，广汽 +2.3%/-23%，公司经营同比增长，各类产品销量持续增长，其中智能电控产品 销量 92.3 万套，同比+28%；盘式制动器销量 68.5 万套，同比+13%；轻量化 制动零部件销量 278.5 万件，同比+52%。盈利能力有所承压，24Q1 毛利率 20.8%，同比-0.7pp，环比-2.2pp，净利率 11.3%，同比-0.4pp，环比-1.5pp， 随着新项目放量及产能利用率提升，预 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 伯特利（603596）公司季报点评 2024年05月05日 [Table_InvestInfo] 获北美新能源轻量化项目和德系合资 投资评级 优于大市 维持 EPB 项目定点 股票数据 0[4Ta月b3le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 57.53 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 47.11-97.86 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 433/432 总市值/流通市值（百万元） 24925/24870 相关研究  伯特利发布2024年一季报。2024年一季度实现收入18.6亿元，同比+24%， [《Ta在b研le项_R目e储p备or丰tI富nf，o]新 产品研发稳步推进》 环比-21%；实现归母净利润2.1亿元，同比+22%，环比-29%；净利率11.3%， 同比-0.36pct，环比-1.47pct。 2024.03.28 《发布业绩预增公告，看好国产制动龙头出海 及长期增长潜力》2024.01.23  加大市场开拓力度，积极开发新客户，进一步优化客户结构。2024年一季度 《拟发转 ...

[Table_Page] 季报点评|汽车零部件 证券研究报告 [伯Table_特Title] 利（603596.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 55.61元 24Q1 业绩表现良好，海外客户持续突破 合理价值 80.81元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-30 ⚫ 公司 24 年 Q1 业绩表现良好。根据财报，公司 24Q1 实现营业收入 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 18.6亿元，同环比分别+24.0%/-21.5%，实现归母净利润2.1亿元，同 环比分别+21.9%/-29.2%，扣非归母净利润 1.9 亿元，同比+18.6%/ 42% 29% -38.8%。分产品来看，公司24Q1智能电控产品/盘式制动器/轻量化制 16% 动零部件/机械转向销量同比分别+27.9%/+12.9%/+52.1%/+54.0%。 4% ⚫ 盈利水平稳定，费用管控优秀。根据财报，公司24年Q1毛利率、归 -9%05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 母净利率和期间费用率分别 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 伯特利（603596） 2024 年一季报点评：新业务快速放量，海外 2024 年 05月 01日 客户取得新突破 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 孙仁昊 营业总收入（百万元） 5,539 7,474 10,131 14,126 18,788 执业证书：S0600123090002 同比（%） 58.61 34.93 35.55 39.44 33.00 sunrh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 698.81 891.50 1,210.04 1,659.63 2,183.78 同比（%） 38.51 27.57 35.73 37.15 31.58 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.61 2.06 2.79 3.83 5.04 伯特利 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 34.48 27.03 19.91 14.52 11. ...